第十七章外汇市场工具

1、第十七章外汇市场工具，一、外汇、定义：指用可以自由兑换的外汇显示的国际结算的支付工具，包括外汇、由此显示的各种有价证券、支付证明书和其他外汇资金。 形态：外汇存款、外汇支付证明书、外汇有价证券、外汇现金及其他外汇资金。 金钱的作用：虽然没有货币化，但具有国际间最后的支付手段的作用。 汇率：两国不同货币之间的汇率，一国货币用不同货币表示的价格。 汇率标价法：数量在标价上变化的货币基准货币：数量在标价上不变化的货币单位美元标价法美元对马克汇率USD/DEM US$1=DM2.1911单位英镑标价法：英镑爱尔兰英镑澳大利亚英镑对美元汇率GBP/USD 1=US$1.5586，二，外汇汇率，标价规则：

2、一般标价精确到小数点后四位；美元对日元精确到小数点后两位。 收购价格(bid rate )和买卖价格(offer rate )的直接标价法：表示可以以某个单位的外汇为基准换算几个单位的本币，很多国家采用间接标价法：以某个单位的本币为基准，在纽约和伦敦之外影响供求的是一国的国际收支情况。 购买力平价理论：外汇汇率=本国一组商品和劳务价格/该组商品和劳务用外汇表示的价格(利率平价理论)，三、汇率确定，四、国际货币制度和汇率变动幅度，金本位制： 1880-1914年。 各国规定了金币单位的含金量，可以自由铸造，自由兑换、自由进出口汇率变动的幅度限制在金出口点(gold point )，布雷顿森林系统

3、的内容建立IMF，以美元为中心的国际货币制度各国决定解决暂时逆差， 通过PS可以融资的只有根本不平衡的情况下，批准后可以改变汇率的布雷顿森林系统具有调整固定汇率制度的特征的布雷顿森林系统崩溃(1958 )是1958年，美国开始逆差，但很小，1958年吗到1970年外国政府持有的美元超过400亿美元，黄金储备从1949年的250亿美元下降到1970年的110亿美元。 美国不会贬值，其他国家不想升值。 国际货币制度和汇率变动幅度(2)，史密斯协议：1971.12，十国集团同意把美元贬值9%，汇率变动幅度从1%扩大到各2.5%。 1972年美国又出现巨额逆差，1973年2月美国再次下跌约10%。 也

4、就是说官价是42.22美元。 1973.3、主要工业国决定的或自由浮动或联合浮动。 在1976年牙买加年会上，管理浮动汇率的制度被正式确认，1994年初，会员国或浮动或固定汇率最近恢复固定汇率制度的声音高涨(曼德尔)，国际货币制度和汇率变动幅度(3)，欧洲货币单位： 1979.3 为此，成立欧盟，会员国之间的汇率在2.25%以内变动了欧元： 1989年德罗尔提出货币一体化建议： 1999年元旦欧元开始流通。 2002年会员国货币退出流通，实施单一货币制度。 马约条件： (1)通货膨胀率(1.5% )； (2)预算赤字(3% )，杠杆合计(60% )； (3)长期利率(2个百分点) (4)前两年

5、，平均汇率(2.25个百分点)。 国际货币制度和汇率变动的幅度(4)，汇率变动的影响，汇率变动和对外贸易汇率上升，进口的增加，出口汇率下降的减少，出口汇率变动和资本流动汇率上升，对外国投资汇率下降有利，对外国投资有利(也有反对因素)，五，汇率主要作用：满足临时需求、购买力转移、货币头寸调整、外汇投机等。世界外汇市场于上午6点在惠灵顿悉尼开市的早上10点在东京、香港、新加坡开店的下午2点巴林开市的下午6点在欧洲开店的下午9点30分在北美开店。 外汇业者、商业银行、外汇经纪人、中央银行、六、外汇市场、Spot DLR JPY pls？ (即期美元对日元多少钱)对方的回答是： MP (请稍等)，30

6、/40 (购买价格为30点，销售价格为40点)交易商： buy USD1(购买100万美元)对方：Ok，done，isellelusd1mio 我花100万美元买日元。 汇率是108.40，利息日期是2000年4月19日jpylpstoabcbktokyo.a/ccno.1234567 (我们的日元请支付东京abc银行，账号1234567 )交易员： usdtokkybka/c 767 tksvmforadealavifn.(我们的美元请支付到纽约kky银行，账号76535251，CHIPS UID 07352。 感谢您的交易。 再见。 七、外汇交易，两地：伦敦的汇率一英镑为229.50日元，

7、东京的汇率一英镑为227.90日元。 裁定者在东京用1亿日元买了43.88万日元，在伦敦用43.88万英镑买了1.007亿日元，获得了70万日元的利润。 交叉集：三地的外汇汇率为纽约：美元对法国USD/FRF 7.3510/20香港：美元对港元USD/HKY 7.7780/90巴黎：法国对港元FRF/HKY 1.0315/25，外汇交易(2)，美元汇率战略应该是纽约市场卖法郎买美元在香港市场卖美元买港元，在巴黎市场卖港元买法郎。 一亿美元三地一套，总利润1812万法国法郎。 外汇交易(3)，保证金：银行间拒付，客户10%，根据需要追加。 远期汇率上升折扣水：远期汇率比即期汇率高的部分称为涨水，

8、低的部分称为涨水，相等的情况下称为远期平价。 公式为a货币相对于b货币的折扣率= f (b/a )-s (b/a ) / s (b/a ) (n/12 ) 100 %。 例如，$/即期汇率为1英镑=1.5562美元90天$/远期汇率为1英镑=1.5514美元，有美元的长期折扣，折扣额为1英镑0.0048美元。 1.5514-1.5562 / 1.5562 (3/12 ) 100 %=-1.23 %美元对英镑的升值率1.238%比$/折扣率稍高。 七、外汇长期交易，同时买卖同一交易对象相同金额相同的货币，交易的交接期间不同。 通常，买即期长期出售或卖即期购买长期。 对冲：顾客3月可以从银行借美元

9、，银行可以借美元。 借三月份的美元，在即期市场上卖美元买美元，供给客户。 将来美元贬值的话，银行会受损。 银行在现货交易的同时在3月进行长期交易。 如果交易独立的话，就不会迟到。 市场公布预期价格是只报告“分数”的表现。 即期汇率为1.4913/23 30日，期望价格为2/3 90日，期望价格为11/13，前后较小，基准货币长期打折前小后大的话，基准货币会长期上涨。 90天的长期汇率为1.4925/35，独立交易的话，以13销售，以35购买。 如果过期，报价为13，购买价格为13=26。 八、外汇期货交易、无对冲(uncovered interest arbitrage ) :有汇率风险的对冲

10、。 对冲：为了获得高利率而兑换货币的同时，将汇率的对冲期间反转，以保证长期的汇率。 判断：假定三月份美元利率为5.5%，三月份日元利率为2.75%。 美元对日元即期汇率为97.50，3，3月的长期汇率为97。 有套期保值的机会吗？远期理论汇率：股民学校f (b/a )=s (b/a ) (1ibn/12 )/(1ian/12 ) s (97.50/1 )/(1.027453/12 )/(1.050553/12 )=s (94.96 )市场的远期汇率是理论远期市场对美元价格高，对冲方向应该即期购买$，长期出售$。九、外汇对冲交易货币名合同金额最低价格变动每日最大变动初期黄金英镑62500 $ 1

11、2.5 (2) $ 1250 (200 ) $ 2000 $ 1500瑞士法郎$12.5(1) $1875(150 ) $1700 $1300小时和期货价格的绝对价格差的净变动是星期一入市的0.5783 0 0 1700星期一入市的0.5760 -23 -2312.5 1412.5星期二入市的0.5740 -20 -2012.5 1162.5星期三开市的0.5740-20 星期的收盘价为0.5789 49 4912.5 2312.5星期四的收盘价为0.5799 10 1012.5 2437.5星期五的平仓0.58323312.52850点，每次12.5美元，共计612.5美元，十，外汇期货合同

12、， 十一期权内容英镑加元标志合同金额31250 C$50000 DM62500实施价格间隔2.5美分0.5美分1美分期权价格最小价格变动0.0001美元0.0001美元合同总费用最小变动金额3.125美元5美元6.25美元有效期月和循环期间： 3、6、9， 12月的两个月后执行期权通知：实值状态下没有自动执行每天期权价格的幅度限制：没有卖方保证金的要求：期权费的4%的合同价值-虚值状态损失量的首付限额：最多10万件合同，11，货币期权合同价格到期月上涨期权期权交易量收盘价交易量收盘价交易量欧元即期汇率(美元/欧元) 97.43 62500欧元(美元/欧元) 94 6月- 0.01 125 1.

13、46 96 3月200 1.80 150 1.80 98 4月- - 20 2.73 100 4月2 0.93 - 0.01 100 6月11.83- 1026月102 1.30 - 0.01 104 3月2 0.01 - 0.01 104 4月13 0.33 - -，货币期权合同(2)，国际收支：经常项目、资本项目、平衡项目的经济增长：支出法、收入法、失业利率变动：公开市场运营、再折扣率通货膨胀、货币供给、个人收入和消费中央银行介入：直接介入、共同介入、言论介入政治事件、突发事件十二、 汇丰因素分析，十二，本章的重要内容是，一般各国在进行国际偿还时接受，在国际金融市场可以自由兑换的货币或以这些货币表示的国际间通用的支付工具，以及以这些货币表示的国际债权被称为外汇。 外汇的主要形式是外汇存款、外汇支付证明书、外汇有价证券和外汇现金和其他外汇资金。 2 .短期内，决定汇率的主要因素是一国对外汇的供求情况，长期汇率是由购买力平价决定的。 汇率的变化对经济，特别是国际贸易有很大的影响。 3 .国际货币制度的差异引起了汇率的波动幅度。 主要经验的国际货币制度