第十一章 基金的投资交易与清算

1、第11章涉及三个不同市场的投资交易和资金清算：二级市场、银行间债券市场和海外证券市场。它涉及到一些交易成本的计算和记忆利率的要点：掌握基金在不同市场的交易品种和交易方法，了解证券投资基金的上市证券交易市场；了解证券投资基金市场中的证券结算机构；了解证券投资基金上市交易涉及的主要成本项目和收费标准；了解证券市场交易的特殊规定和事项；掌握市场证券交易的清算和交割原则；了解市场证券交易结算和资金结算的内容和方式。第一节基金参与证券交易所二级市场的交易和结算。证券投资基金的上市证券交易与结算(一)上市证券交易市场概念上市证券交易市场是指证券交易所按照一定的时间和规则买卖已发行证券形成的市场。在中国，根

2、据证券法的规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券交易所的组织形式证券交易所的组织形式：会员制和公司制中国的上海证券交易所和深圳证券交易所都实行会员制，设有股东大会、董事会和专门委员会。理事会是证券交易所的决策机构，理事会下设其他专门委员会。证券交易所有一位负责日常事务的总经理。总经理由国务院证券监督管理机构任免。证券登记结算机构的概念：根据证券法，证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管和结算服务，不以盈利为目的的法人。根据有关规定，设立证券登记结算机构必须经国务院证券监督管理机构批准。同时，为防范证券结算风险，中国还设立了证券结算风

3、险基金，用于垫付或补偿证券登记结算机构因违约结算、技术故障、操作失误和不可抗力等原因造成的损失。中国证券登记结算有限责任公司中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)是中国的证券登记结算机构，在上海和深圳分别设有中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司。2.参与市场证券交易的费用基金通过与经纪公司签订营销单位租赁合同获得投资交易路径。该基金需要向经纪人支付交易佣金，以及交易费用，如转让费、手续费、证券管理费和印花税。(一)佣金：委托证券交易后投资者按交易金额的一定比例支付的费用，是证券经纪人向客户提供证券代理交易服务收取的费用，包括证券公司的经纪佣金、证券交易所的手续费和证券交易所的交

4、易监管费。一、证券交易监管费和证券交易委员会股票、5元证券投资基金股票、1美元或5港元国债、企业债券(含可转换债券)、国债回购和未来出现的新交易品种由证券交易所制定，报中国证监会和原国家计委备案，并在15日内无异议正式实施。(二)转让费是指：转让费是指股票和基金委托交易后，买卖双方为变更证券登记而支付的费用。该收入属于中国结算公司的收入，由证券经纪人在与投资者进行清算和结算的时代扣除。收费标准：目前基金交易不收取转让费，上海证券交易所中国的税收制度规定，股票出售后，国家税务机关应向交易双方征收印花税。为了保证税源和简化支付程序，目前的做法是证券经纪人在与投资者结算的过程中代其扣除；二是券商与中

5、国结算公司的集中结算；最后，中国结算公司将统一向税务机关纳税。印花税税率的调整我国证券交易印花税税率标准已多次调整，21世纪以来的调整如下：2001年11月16日、2005年1月24日、2007年5月30日、2008年4月24日、2008年9月19日、1。它不再向受让人征税。三。证券交易所证券交易特别规定及事项(一)大规模交易：上海证券交易所单笔大额证券交易：9: 30-11: 30，13: 00-15: 30，深圳证券交易所：9: 15-11: 30，13: 00-15: 30，(二)固定收益证券综合电子平台，(三)试行时间：2007年7月25日上海证券交易所，(四)交易时间：9: 30，1

6、1: 30，13: 00债券拍卖交易和权证交易：当日股票：次日专项资产管理计划，收益权股份协议交易：当日-深交所，(4)开盘价和收盘价是一般意义上的，开盘价和收盘价是当日证券的首末交易价格。1.开盘价：当日证券的首个交易价格，叫价拍卖或连续竞价2。收盘价：上海证券交易所：当日证券最后一次交易前分钟内所有交易(包括最后一次交易)的加权平均价格。如果当天没有交易，前一个收盘价即为当天的收盘价；深圳证券交易所：电话拍卖，课外发展：电话拍卖和连续竞价1。电话拍卖意味着投资者可以在每个交易日的9: 159: 25以他们可以接受的心理价位自由申请买卖。集体定价由计算机交易处理系统根据价格优先和时间优先的原

7、则进行安排，并在此基础上找到一个基准价格，该基准价格可以同时满足以下三个条件：最大交易量。高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖出申报都被满足(卖出)。具有相同基准价格的买方和卖方之一声明他们都满意(出售)。2.连续竞价，也就是说，每申报一笔交易佣金，计算机交易系统根据以下两种情况生成交易价格：如果最高买入申报与最低卖出申报相同，那么价格就是交易价格；当买入申报高于卖出申报时，申报前的价格即为交易价格。(5)除权与除息：配股或配股引起的消灭行为称为除权，股利分配引起的消灭行为称为除息。1，3，2，4，处理货物和银行的原则，共同交易对手系统，分级结算原则，以及净结算原则，请在此输入您的标题。4

8、.证券市场交易的清算与结算(一)清算与结算的原则；2)最终结算时间的证券结算和资金结算(股票、基金、债券、权证等品种的最终结算时间为“第16天”。证券结算：有两层含义：中国结算上海、深圳分公司与结算参与人和客户之间的证券结算；1、2、2、托管结算方式是指托管资产在市场交易产生的结算资金，由托管人作为结算参与人与中国结算公司结算，托管人负责托管资产组合的二次结算。经纪结算模式，又称第三方存管模式，是指托管资产在市场交易产生的结算资金，由作为结算参与人的证券公司(即经纪人)与中国结算公司进行结算，然后由证券公司负责与其客户进行二次清算，客户的交易资金全部和请在此输入您的名称，资金结算：托管结算模式

9、和经纪结算模式，5。PROP和D-COM系统(1)参与者远程操作平台系统PROP(2)深圳证券综合结算平台系统D-COM，了解银行间债券市场的交易系统；了解银行间市场交易的类型和类型；掌握银行间债券结算的类型和方法；了解银行间债券结算业务的类型。第二节银行间债券市场的交易和结算1。银行间债券市场概述全国银行间债券市场是建立在现代远程计算机系统联网技术基础上的场外债券市场，自1997年6月建立和发展。银行间债券市场是中国债券市场的重要组成部分，是实施货币和财政政策的最重要的金融市场，是兼具资本市场和货币市场双重功能的场外债券市场，是中国债券市场的主体。(一)银行间债券市场主管部门组织体系中国人民

10、银行：履行对中国人民银行银行银行间债券市场分行的监督管理职能：对辖内债券交易活动进行日常监督管理。目前，银行间债券市场的发行主体主要包括财政部、中国人民银行、政策性银行和商业银行，以及获准发行债券的金融公司和工商企业。请在此输入您的名称，法人机构、非法人机构、特殊投资实体、投资实体和中介服务机构。银行间债券市场的中介服务机构主要包括：全国银行间同业拆借中心、中国政府证券登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)、银行间市场结算有限责任公司(以下简称“上海清算所”)、具有一定实力和声誉的市场参与者作为特许交易者报价、中国人民银行选择债券二级市场参与者作为债券交易对手、开展结算代理业务的金融

11、机构办理债券结算业务、1。公开市场一级经销商系统，2。做市商制度，3。结算代理系统。银行间债券市场交易系统。2.银行间债券市场的交易类型和方式(1)银行间债券市场的交易类型1。债券：国债、央行票据、地方政府债券、政策性银行债券、企业债券、短期融资债券、中期票据、商业银行债券、资产支持证券、非银行金融债券、中小企业集合票据、国际机构债券、政府支持的机构债券和超短期融资债券。回购回购分为质押式回购和买断式回购。质押式回购：当回购方将回购债券质押给反向回购方，反向回购方在第一个结算日向回购方支付第一笔资金结算金额时，双方同意回购方在到期结算日向反向回购方支付到期资金结算金额，反向回购方取消回购债券上

12、设定的质押权交易。买断式回购：当回购方向反向回购方出售回购债券，反向回购方在第一个结算日向回购方支付第一笔资金结算金额时，双方同意回购方在到期结算日以约定价格(即到期资金结算金额)向反向回购方回购回购债券。远期交易债券远期交易是指双方约定在未来某个日期以约定的价格和数量买卖标的债券的行为。债券类型：中央政府债券、中央银行债券、金融债券和中国人民银行批准的其他债券。交易周期：不超过365天。交易结算：净价交易、全价结算、远期交易的买卖限制。(2)银行间债券市场的交易方式。银行间债券市场交易是通过询价、独立谈判和逐个交易的方式进行的。买卖债券，应该签订书面合同。债券回购主协议和上述书面形式的回购合

13、同构成完整的回购交易合同。除pri外，债券交易参与者未经批准不得收取其他费用，三。银行间债券市场的债券结算(一)债券结算的类型完全结算和净结算(债券交易与结算的关系)完全结算：逐笔结算，最基本的结算方式净结算：债券交易与资金净差额结算，适用于交易频繁活跃、实时结算、根据结算指令批量结算的市场。 债券结算可分为实时处理结算和批量处理结算：结算系统实时检查参与者的债券，全额结算方式为批量处理结算：某段时间内所有符合条件的结算都集中在特定时间段内，一般为每个工作日、全额结算或净结算。 (二)债券结算的框架和制度基础目前，银行间债券市场办理债券结算业务的基本制度基础是中国人民银行颁布的银行间债券市场债

14、券交易管理办法。此外，具体业务的操作还应遵守中国人民银行发布的相关部门规章和重要通知、中央结算公司和上海清算所制定的与结算业务相关的部分业务规则和实施细则，以及参与者就某项业务签署的主协议。业务系统目前，办理债券结算的业务系统包括：开始日期：债券在银行间债券市场开始交易和流通的日期；结算日期：交易交割日期：交易完成后双方实际执行债券交割和资金交割的日期；结束日期：债券在银行间债券市场的交易和流通结束的日期。转让截止日期：债券登记托管结算机构办理银行间债券市场债券交易结算相应债券转让的最后日期，债券结算的重要日期。(3)债券结算重要日期的概念：结算会员在银行间债券市场参与债券交易结算时，应掌握几

15、个重要日期：(3)相关债券品种的重要日期，如果中央政府债券和政策性金融债券可以交易且期限超过66天，交易和流通的起始日期应为债券债权债务登记日之后的第几天。交易期限少于366天(含366天)的，交易流通起始日为债券债权债务登记日后的下一个工作日。证券公司和企业短期融资券的交易和流通起始日为债券债权债务登记日后的下一个工作日。中央银行票据的交易和流通起始日为债权债务登记日，债权债务登记日为债券支付日。债券结算日期类型银行间债券市场即期债券交易的结算日期为“T 0”和“T 1”。两次回购业务的结算分为两次。第一个结算被称为第一个债券交付日期，第二个被称为债券到期交付日期。LOREM、LOREM、L

16、OREM、LOREM、纯债券转让：交易结算双方只需债券登记、托管和结算机构办理债券交割，支付结算由双方自行办理。特点：快速、简单，其实质是资金结算风险由交易双方承担。见凭证付款：凭证付款人有全额保证金，即向对方转账付款。特点：对收款人有利，收款人的信用比付款人好。付款后交付：付款人收到收款人的应付款后确认。特点：有利于凭证付款人，凭证付款人的信用比凭证收款人的信用好，凭证付款要处理好。特点：结算双方风险均等，是一种高效、低风险的结算方式。这是国际债券结算行业所提倡的，相对安全有效，在发达的债券市场上最常用。(4)债券结算方式，(5)债券结算业务类型分销业务分销业务是指承销债券承销额度的转让最长期限为年，回购期限由双方投资者自行商定。收购回购业务2004年5月20日，收购回购在银行间债券市场正式推出；只有在资金释放后，债券的所有权和使用权才能在回购期内获得；最长期限不得超过91天；可以采用优惠券支付、凭证支付和付款后交付。买断式回购规则：凭证类型单一，可选择的债券范围与现货凭证交易相同。双方不得交换凭证、现金交割和提前赎回。双方需要就第一笔交易的净价、到期交易的净价和要回购的债券数量达成一致。转卖债券余额不超过该债券发行量的20%，不超过债券登记托管结