第11章资本运营与评价

1、第十一章资本运营与评价,学习目的：明确资本运营的本质、原则和任务；了解筹资的渠道及方式，掌握筹资决策分析的方法；明确投资管理的任务和原则，掌握投资决策的分析方法；学习财务分析与评价的指标。,第一节物流企业筹资管理,第二节物流企业投资管理,第三节物流企业财务分析与评价,资本运营是指把企业所拥有的存量资产变为证券的活化资本，通过流通、裂变、组合、优化配置等多种方式进行运动，以最大限度地实现增值的一种经济活动。,资本运营,企业筹集资金,企业筹集资金，是指企业根据生产经营、对外投资和调整资金结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措资金的过程。,(一)企业筹资的目的和要求；,（二

2、）筹资管理的目标；,（三）筹资管理的原则；,1科学预测资金的需要量,2合理选择筹资方式,3测算投资效益,4合理利用负债经营,1.权益资本,2.负债资本,1,资金时间价值是指资金在运动中，随着时间的推移而发生的增值，即一定量的货币资金在不同的时间上具有不同的价值，其实质是资金周转使用后的增值额。,2,资金成本是指资金使用者为筹措和占用资金支付的各种筹资费用和各种形式的使用费用。,筹资渠道是指物流企业筹集资金来源的方向与通道。筹资方式是指企业筹集资金采用的具体形式。,投资渠道,1国家财政资金,2银行贷款,3非银行金融机构资金,4其他企业资金,5居民个人资金,6企业内部形成资金,7外商资金,1,筹资

3、的方式,直接投资是指物流企业在物流活动过程中，投资者或发起人直接投入企业的资金，这部分资金一经投入，便构成企业的资本金。吸引直接投资则是企业以协议形式吸引国家、其他企业、个人和外商等主体直接向物流企业投入资金，这种筹资方式是非股份制企业筹集权益资本的重要方式。,2,股票是股份制企业筹集自有资本而发行的有价证券，是股东按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证，它代表持股人对股份公司的所有权。股票的发行，应明确发行目的，确认发行条件，选择发行方式，履行发行程序，降低发行成本。股票的主要类型是优先股和普通股。,筹资的方式,3,筹资的方式,发行债券是指企业按照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债

4、权凭证，它代表债券持有者与企业的一种债务关系。企业发行债券一般不涉及企业资产所有权、经营权，企业债权人对企业的资产和所有权没有控制权。,4,筹资的方式,银行贷款是指按一定的利率，在一定的期限内，把货币资金提供给需要者的一种经营活动。,筹资的方式,5,租赁是指一种以一定费用借贷实物的经济行为。即企业依照契约规定通过向资产所有者定期支付一定量的费用，从而长期获得某项资产使用权的行为。,6,筹资的方式,商业信用是指企业之间的赊销赊购行为。它是企业在资金紧张的情况下，为保证生产经营活动的连续进行，采取延期支付购货款和预受销货款而获得短期资金的一种方式。,（一）资本成本的确定,（二）财务风险衡量,（三）

5、资本结构优化,（1）企业经营的长期稳定性。（2）贷款人和信用等级评定机构的态度。（3）对企业控股权的控制，如增发股票会分散企业控制权。（4）企业资产结构。（5）企业获利能力。（6）税收政策。,最佳资本结构的确定建立最佳资本结构就是合理配置长期负债与所有者权益的构成比例。其目的是使企业资本总成本最低，企业资本价值最大，同时风险也不太大，可以承受。,对内长期投资是指对企业内部的各种长期经营性资产的投资活动，通常具有影响时间长，投资数额大、变现能力差的特点。,物流企业的对内长期投资,固定资产投资,无形资产投资,递延资产投资,（1）充分利用闲置资金，增加企业收益。（2）分散资金投入，降低企业投资风险。

6、（3）稳定与客户的关系，保证企业生产经营活动的正常进行。（4）提高资产的流动性和变现能力，增强企业的偿债能力。,对外长期投资的目的,（1）效益性原则,（2）分散风险原则,（3）安全性原则,（4）整体性原则,对外长期投资的原则,物流企业对外长期投资的种类,（1）对外间接投资,（2）对外直接投资,长期投资决策应考虑的重要因素,1资金时间价值,2投资的风险价值,3现金流量,4资金成本,投资回收期法,投资收益率法,贴现的投资决策分析方法,（1）净现值法,（2）现值指数法,（3）内含报酬率法,净现值=未来报酬总现值初始投资额,物流企业财务分析与评价,资产负债表是以“资产=负债+所有者权益”为根据，按照一

7、定的分类标准和次序反映现代物流企业在某一时点上资产、负债及所有者权益的基本状况的会计报表。,损益表是以“利润=收入费用”为根据编制的，反映物流企业在一定经营期间内物流活动经营成果的财务报表,物流企业的现金流量表是以“净现金流量=现金流入现金流出”为根据编制的，通过现金和现金等价物的流入、流出情况，反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况的财务报表。,偿债能力分析与评价,偿债能力分析与评价,流动比率,2速动比率,偿债能力分析与评价,3资产负债率,4产权比率,偿债能力分析与评价,5利息保障倍数,利息保障倍数，也称利息所得倍数，是企业经营业务的收益与利息费用的比率，用于分析物流企

8、业在一定盈利水平下支付债务利息的能力。,物流企业营运能力分析与评价,物流企业营运能力常用的评价指标,存货周转率：,1,存货周转次数=销货成本平均成本存货周转天=计算期天数存货周转次数或=平均存货计算期天数销货成本,存货周转率存货周转率是指企业一定时期内的销货成本与平均存货的比率。它是衡量企业购货、生产、销售各环节管理效率的综合性指标。通常用存货周转天数和存货周转次数两种方式表示。,应收帐款周转率,物流企业营运能力常用的评价指标,2,物流企业营运能力常用的评价指标,流动资产周转率,3,流动资产周转率是指销售收入和流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。,物流企业营运能力常用的评价指标,4,总资产周转率,总资产周转率亦称总资产利用率，是销售收入与资产总额的比率。,物流企业获利能力分析与评价,资本金利润率,1,物流企业获利能力分析与评价,资本金利润率是指企业税后利润净额与资本金总额（在工商管理部门登记注册资金总额）的比率。,物流企业获利能力分析与评价,2,资产报酬率,资产报酬率是指企业利润总额同利息之和与平均资产总额的比率。,物流企业获利能力分析与评价,3,销售利税率,销售利税率是指企业在一定时期内利税总额