第7章资产更新、租赁与改扩建方案比较..ppt

1、1,第七章 资产更新、租赁与改扩建方案比较,山东理工大学商学院 吴美香,2,本章学习目标,1、掌握设备经济寿命与更新方案分析； 2、掌握设备租赁分析,3,本节学习内容,7.1 经济寿命和更新方案比较,7.2 设备租赁经济分析,7.3 改扩建项目方案的经济比选,4,7.1 经济寿命和更新方案比较,一、设备更新原因 1、有形磨损： 含义：指机器设备实体的物质磨损。 产生原因： 设备在使用过程中存在摩擦、震动、疲劳及操作不当造成的损坏； 由于设备与自然环境间存在相互作用。 现象： 设备实体尺寸、形状的改变，锈蚀，老化变质，精度下降，效率降低，故障增多等； 管理燃料、动力、工时消耗增多，维护保养费用上

2、升，废品损失、产品修复费用增加，设备停工损失和无效工时增加；,5,7.1 经济寿命和更新方案比较,一、设备更新原因 2、无形磨损 ： 含义：技术进步引起的原有设备技术上的陈旧与贬值。 产生原因： 技术进步引起生产同样设备的社会必要劳动时间减少，价格下降，使原有设备贬值； 新型设备不断涌现，原有设备与之相比，技术经济指标相对落后，经济效益日益降低，甚至继续使用不再核算。 现象： 新旧设备在生产过程中材料、工时、能源消耗及废品损失、维修费用等成本开支不同；,6,7.1 经济寿命和更新方案比较,一、设备更新原因 3、原有设备生产能力不足 ： 产生原因： 当企业产品销路好，需要增加生产能力时，可能出现

3、此情况 解决途径： （内涵式扩大） 挖掘生产潜力、改变现有产品品种结构、调整生产能力分配等； 新增机器设备和原有设备的更新改造； 4、出于财务的考虑 为减少所得税支出，企业可能更新设备或租赁设备，以增加折旧额。,7,7.1 经济寿命和更新方案比较,二、设备更新考虑的因素 1、旧设备的价值 ： 原有购买价值： 过去决策决定的，是与本次决策无关的成本。 帐面价值： 过去决策决定的，购买者过去所采用的折旧政策，与实际市场价值不一致，设备帐面价值通常大于市场价值； 市场价值：,8,二、设备更新考虑的因素 2、旧设备的沉没成本 ： 未回收的旧设备的投资损失，与更新分析无关； 例题16： 5年前购进一台设

4、备，购置费10000元，寿命期10年，年折旧额1000元，若在市场销售值3000元，则 （1）原有购买价值： （2）帐面价值： （3）市场价值： （4）沉没成本：,7.1 经济寿命和更新方案比较,9,7.1 经济寿命和更新方案比较,二、设备更新考虑的因素 3、旧设备分析的立场： 旧设备已属投资者所有，对方案的分析不能从所有者角度按其直接现金流量比较，而应从一个客观的立场上去比较。 例题17： 假定某工厂4年前以原始费用2200万元买进机器A，估计还可使用6年，第6年末估计残值为200万，年度使用费为700万元。现在市场上出现了机器B，原始费用2400万元，估计可使用10年，10年末残值为300

5、万元，年度使用费400万元。现采用两个方案。甲：继续使用A；乙：把机器A以800万元出售，然后购买机器B，如i15%，试比较方案。,10,例题1： 假定某工厂4年前以原始费用2200万元买进机器A，估计还可使用6年，第6年末估计残值为200万，年度使用费为700万元。现在市场上出现了机器B，原始费用2400万元，估计可使用10年，10年末残值为300万元，年度使用费400万元。现采用两个方案。甲：继续使用A；乙：把机器A以800万元出售，然后购买机器B，如i15%，试比较方案。,（1）旧设备所有者立场 （2）购买者角度,AC甲=700-200（A/F,15%,6）=677 AC已=(2400-

6、800)(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=704,AC甲= 800(A/P,15%,6)+ 700-200（A/F,15%,6）=889 AC已=2400(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=704,11,例题2： 某企业现有固定资产账面净值3亿元，由于设备陈旧，三废排放不达标，环保局勒令治理，否则关停。经测算，多数生产设备已无市场价值，与关停比较，继续维持生产还是有较多现金流，是有利可图的。技术部门给出2方案： A：继续利用现有设备生产，但需新投资0.5亿元环保设备，以达到排放最低标准，同时每年支出排污费和环保设备运行费0.175亿

7、元，估计可运行6年； B：工艺和生产设备更新换代，以实现三废0排放，估计投资2亿元，需拆除旧设备15台，账面净值0.3亿元，变卖后回收资金0.08亿元，估计可运行10年。 试从企业成本最小化角度选择方案，假定两方案产出相同，期末设备余值为0，两方案利用的2.7亿资产各期的余值相同，企业资金最低期望收益8%,12,分析： 各期产出相同、固定资产各期相同、余值相同；寿命期不等，故采用年度费用指标 ACA=0.175+(0.5+0.08)*(A/P,8%,6) ACB=0+2*(A/P,8%,10),13,7.1 经济寿命和更新方案比较,三、设备的经济寿命 1、设备的寿命 ： 物理寿命： 又称自然寿

8、命，指设备以全新状态投入使用开始到报废为止所延续的时间，它由设备的有形磨损决定； 折旧寿命： 按有关部门规定，逐渐提取设备折旧额以至其帐面残值减为0的全部期限； 技术寿命：生产设备可能在市场上维持其价值的时期 从设备投入使用到由于技术进步而导致设备报废所经历的时间； 经济寿命： 设备以全新状态投入使用开始到因继续使用不经济而提前更新所经历的时间，它由有形磨损和无形磨损共同决定，即指能使一台设备的年平均使用成本最低的年数。,14,7.1 经济寿命和更新方案比较,三、设备的经济寿命 2、设备的年度费用 年度使用费用： 年度运行费用（人工、燃料、动力、工具、机油等消耗）和年度维护费； 设备恢复费用：

9、 设备的原始费用扣除设备弃置不用时的估计期末余值（按市场价估计）后分摊到设备使用各年上的费用；,15,2、设备的年度费用 注意：年使用费增加、余值减少，则经济寿命唯一；,使用年限,年度费用,16,复利计算公式,17,2、设备的年度费用(资金时间价值)*,18,三、设备的经济寿命 2、设备的年度费用 例题3： 某小卡车的购置费为6万元，年使用费和年末余值如表所示，试确定其经济寿命。（基准贴现率10）,19,解：静态平均成本,10000,10000,22000,11000,36000,12000,54000,13500,77000,15400,139000,17500,105000,19857,3

10、0000,22500,17500,14063,11600,9667,8286,20,解：动态平均成本,21,7.1 经济寿命和更新方案比较,四、 更新方案的比较 1、寿命不等的更新方案分析 例题4： 假定正在使用的设备是机器A，其目前价值估计2000元。据估计，这台机器还可使用5年，每年的使用费为1200元。第5年年末余值为0。为这机器的使用提出两种方案： 甲：5年后，用机器B代A。B的原始费用估计10000元，寿命期15 年，余值为0，每年使用费600元； 乙：现在即用C代A，C的原始费用估计为8000元，寿命为15年，余值为0，每年使用费900元； 问：基准贴现率10，试比较甲、乙,22,

11、（1）研究期为15年，考虑未使用价值 ACB=10000（A/P,10%,15）+600=1915 PC甲1=2000+1200（ P/A,10%,5）+ 1915（ P/A,10%,10） （ P/F,10%,5）=13865 B残值：10000 （A/P,10%,15） （P/A,10%,5）=4985 PC乙=8000+900（ P/A,10%,15）=14845，甲优,23,（2）研究期为15年，忽略未使用价值 ACB=10000（A/P,10%,10）+600=2228 PC甲=2000+1200（ P/A,10%,5）+ 2228（ P/A,10%,10） （ P/F,10%,5）

12、=15050 PC乙=8000+900（ P/A,10%,15）=14845，乙优,24,（3）研究期为5年 AC甲=2000 （ A/P,10%,5） +1200=1728 AC乙=8000（ A/P,10%,15）+900=1952 结论：研究期越长，判断结果越重要，但数据估计越可能错误 尽量考虑残值,25,7.1 经济寿命和更新方案比较,四、 更新方案的比较 2、以经济寿命为根据的更新分析 （1）不考虑沉没成本； （2）求出各种设备的经济寿命： 若年度使用费固定，余值也固定，应选尽可能长寿命； 若年度使用费逐年增加，目前余值未来余值，应选定尽可能短的寿命。 （3）取经济寿命时年度费用小者

13、为优；,26,7.1 经济寿命和更新方案比较,四、 更新方案的比较 例题5（应不应该更新？） 假定某工厂3年前花20000元安装了一套消除废水污染的设备。该设备年度使用费估计下一年度为14500元，以后逐年增加500元，现设计一套新设备，其原始费用10000元，年度使用费估计第一年为9000元，以后逐年增加1000元。新设备的使用寿命估计为12年。由于这两套设备都是为这个工厂所专门设计制造的，其任何时间的余值都等于0。如果i12，该工厂对现有设备是否应更新？ 解： 计算旧设备经济寿命、年度费用； 计算新设备经济寿命、年度费用； 年度费用比较，确定更换时间；,27,7.1 经济寿命和更新方案比较

14、,（1）计算旧设备经济寿命、年度费用,保留1年，年度费用14500元,28,（2）计算新设备经济寿命、年度费用,29,（3）比较新旧设备经济寿命、年度费用 旧设备经济寿命1年，年度费用14500元/年 新设备经济寿命5年，年度费用13549元/年 结论：应该更新,30,四、 更新方案的比较 例题6（何时更新？） 假定某工厂已有某台设备，目前余值为7000元，估计还能使用3年。如保留使用旧机器1，2，3年，其年末余值和年使用费用如表所示。现有一种较好设备，原始费用30000元，经济寿命12年，12年末余值为2000元，年度使用费固定为1000元。若基准贴现率为15，该工厂对现有设备是否应更新？如

15、不需更新，何时更新最好？,31,解：应不应该更新？ （1）新设备年使用费：6466元 （2）旧设备保留1年，年度费用：6050元； （3）旧设备保留2年，年度费用：6383元； （4）旧设备保留3年，年度费用：6686元； 应该更新。,32,7.1 经济寿命和更新方案比较,解：何时更新？ （1）旧设备保留1年，年度费用：6050元； （2）旧设备保留2年，年度平均费用：6383元 第1年年度费用：6050元； 第2年年度费用：6750元； 第1年末更新。,33,7.1 经济寿命和更新方案比较,五、税后更新分析 1、影响税后分析的因素 ： 日常使用费 设备折旧费 折旧费虽不属于现金流量，但折旧费

16、是计算应纳税所得额的扣减项目； 旧设备市场价值与帐面价值的差额： 市场价值帐面价值，其差作为营业外收入计入纳税所得额； 市场价值帐面价值，其差作为营业外支出应扣减纳税所得额；,34,7.1 经济寿命和更新方案比较,五、税后更新分析 注意 ： 更新与不更新是互斥方案，如不更新，所得税减少是一种可能的机会损失，应作为不更新方案的机会成本； 假定更新的纳税主体处于盈利状态，税率为比例税率； 所讨论的税前现金流、应纳税所得额、所得税和税后现金流都是增量的概念；,35,例题8（费用现值比较） 某公司有一台设备，购于3年前，直线法折旧，为保持生产能力，2年后须大修，大修成本290000元，现考虑是否要更新

17、，新设备按年数总和法折旧，该公司所得税率为33，税后基准贴现率为6，如表所示，请分别进行税前税后分析,36,旧设备税前、税后净现金流,530000,90000,年折旧额：（1600000-160000）/6=240000,账面价值：1600000-240000*3=880000,实际价值：350000,期初应纳税额：530000,税法残值：160000，实际残值70000,税前费用现值：843721 税后费用现值：844744,37,新设备税前、税后净现金流,折旧额：（820000-82000）*4/10=295200 （820000-82000）*3/10=221400,第4年末旧设备处理收

18、入：100000-82000=18000,税前费用现值：660726.50 税后费用现值：657839.91,38,7.2 设备租赁的经济分析,一、设备租赁的含义 设备使用者向出租者按合同规定，按周期付一定费用而取得设备使用权的一种方式； 二、使用者获益： 在缺乏资金购买设备的情况下，也能使用设备； 减少购买设备后不能连续使用而闲置造成的精神磨损 一定条件下可以减少税的支出；,39,7.2 设备租赁的经济分析,三、设备租赁种类： 1、经营性租赁： 任何一方可随时以一定方式在通知对方后的规定时间内取消或中止租约。临时使用的车辆、计算机、仪器等； 2、融资性租赁： 双方承担确定时期的租让和付费义务，而不得任意中止和取消租约。如贵重物品车皮、重型施工设备等。,40,7.2 设备租赁的经济分析,四、两方案经济比较计算公式： 设备租赁方案 购置设备方案 注：当租赁费=资金恢复费用时，区别仅在于税金的大小。,41,7.2 设备租赁的经济分析,例题9： 某企业需要某种设备，其购置费100000元，打算使用10年，余值为0。这种设备也可租，每年租赁费为16000元，运行费为12000元/年。政府规定的所得税率为25，采用直线折旧。试为企业决定购置还是租赁方案。基准贴现率为10%。,4