银监会财富管理业务培训材料

1、信托公司发展与现状分析,2013.03,第一章 我国信托公司基本监管要求 第二章 我国信托公司发展现状介绍 第三章 我国信托公司重点风险监管 第四章 我国信托公司发展前景展望,1.1 信托起源于英国 基于英美法系的一种法律关系，信托形成衡平法的所有权。 经过长时间的演进和市场实践，英美法系、大陆法系均承认信托制度，认为信托是一种法律关系，其实质是一种灵活、有效的（机构或个人）财产保护和安排机制。 1.2 2001年4月信托法颁布，信托制度在中国的生存土壤初步形成 信托概念的界定：委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进

2、行管理或者处分的行为 信托活动分类：被分为民事、营业、公益三类 确定信托财产独立地位 树立受益人利益最大化原则（受托人行为最根本的准则）,第一章 我国信托公司基本监管要求,1.3 2001年 信托投资公司管理办法和信托投资公司集合资金信托计划管理办法颁布 作为具体落实信托法的配套规章，确立了营业信托的业务规范。, 配套法律制度的缺失 信托业法 信托公司条例 信托登记制度 独立的信托税收政策 信托受益权流通机制 信托公司退出机制 证券投资业务、私人股权投资业务和参与上市公司定向增发及 网下配售业务问题 社会环境的融合 泊来品的水土不服 信托理念的普及 社会财富的积累以及专业化分工 社会诚信 相关

3、部门的协调配合,信托法实施的困境, 2002年颁布，2007年、2008年两次修改 确定了信托专业理财机构的功能定位（受人之托，代人理财，受益人利益最大化） 提高了投资者准入门槛，确定高端私募定位（100万以上，50个自然人，不得拆分、不得机构转自然人、300万以上视同机构，不得公开宣传） 严格限制了关联交易，更好地保护投资者利益（固有和集合禁止任何形式关联交易） 严格限制负债（仅允许净资产20%的同业拆借） 禁止一般企业股权投资，仅可做金融股权投资（PE除外） 投资者风险自担，不得保本保底 信托业务和固有业务人员、账务、资产严格分开,1.4 信托“两规”的颁布及修订,1.5 净资本管理办法的

4、颁布 2010年颁布，“一法三规”体系构建完成 意味着信托公司投资管理人功能的进一步明确 建立资本约束业务扩张的规则，遏制低水平粗放型盲目扩张 通过资本占用系数使业务导向性监管更加精细、规范 【净资本办法出台的背景】 信托公司杠杆率大小悬殊 信托公司管理信托财产差异巨大 经营热点频繁转移 赚快钱、容易钱 备案制与自觉合法守规的潜在矛盾 监管手段的缺乏与均衡 制度安排与红头文件 退出机制欠缺 转型的外在推动 【净资本办法】 阶段性制度安排 动态调整 预留发展空间 何时退出,1.6 退出机制设想： 存款类金融机构存款保险制度 证券、基金投资者保护机构（基金） 信托空白 设想一：机构风险处置 设想二

5、：项目风险处置,“信托法三个办法综合性配套制度（公司治理、信息披露、会计核算、监管评级）专项业务规章（银信、地产、证券、结构化）”四层监管框架体系初步搭建完成。,1.7 信托法规制度框架,1.8 良好信托公司的标准（根据评级办法梳理） 公司治理 （有效制约制衡、受益人利益最大化原则有效落实、高素质团队） 内部控制 （机制建设完善，执行有效，监督制衡有效，更新及时） 风险管理 （制度健全、技术手段先进、高效的系统支持、限额管理有效、整体风险可控） 资产管理能力与盈利能力 主业突出可持续，与宏观经济需求一致（有科学可持续的盈利模式，信托主业突出，与银行等其他金融机构差异化明显，具有核心竞争力） 创

6、新能力（根据市场合理需求灵活设计，不断推出新产品的能力）,第一章 我国信托公司基本监管要求 第二章 我国信托公司发展现状介绍 第三章 我国信托公司重点风险监管 第四章 我国信托公司发展前景展望,“新两规”实施以来，信托公司步入了良性稳步发展的轨道，截至2012年末，全国共计67家信托公司经过银监会严格审核换发新证，固有业务2282亿元，所有者权益2032亿元。,2.1 行业发展主要数据,第二章 我国信托公司发展现状介绍,信托公司信托业务规模也快速增长。至2012年底，信托公司全行业管理信托资产7.47万亿元 。,2012年，信托公司全行业实现营业收入638.42亿元，实现净利润341.11亿元

7、，平均净利润5.09亿元，刷新历史上最好经营业绩。,信托业务结构,（2012年12月底数据）,五年来，信托公司的客户结构与产品内容持续升级，专业能力和社会认同逐步加强，不仅克服了全球金融危机影响，而且稳中取进，步入良性发展轨道。,2.2 主要趋势： （1）行业实力稳步提升，抗风险能力继续增强。 实现营业收入638.42亿元，比2011年增长45.33%；实现利润总额441.40亿元，同比增长47.84%；实现净利润341.11亿元，同比增长45.77%；平均净利润5.09亿元，同比增长43.38%。 行业集中度继续降低。从管理信托资产规模看，前10家信托公司合计29110.15亿元，占行业总规

8、模的38.96%，比2011年下降5.01个百分点；从利润总额看，超过5亿元的有27家，比2011年多7家；从净资产看，超过10亿元的有54家，超过20亿元的有42家，分别比2010年多4家和14家。 2007年启动信托业制度改革以来，信托公司保持了健康、稳健的良好发展势头，目前受托规模和盈利能力已超越公募基金和保险业，内部管理和风险控制水平也稳步提升，各项主要指标达到历年最好水平。 （2）发展质量持续改善，机构转型稳步推进。 从业务结构看：2010年一季度，投资类信托业务占全行业信托资产的比例仅为17.78%，2012年末该比例已提升为35.84%，同时融资类信托业务占全行业信托资产的比例下

9、降到48.87%，信托公司的核心能力持续从“融资管理”向“资产管理”方向转变；2010年底开始，信托业信托业务收入已超过其固有业务收入，2012年末，信托业经营收入638.42亿元，同比增长45.33%，其中信托业务收入471.93亿元，同比增长达36.13%，占营业收入比例为73.82%。 从产品内容看，信托公司资产证券化、企业年金受托、受托境外理财、私人股权投资信托、股指期货投资等创新业务陆续推出，跨领域多元资产配置、阳光私募、TOT证券投资、基金化地产信托、另类投资信托等产品特色效应也开始显现。 从客户结构看，全行业67家信托公司正在为3万多机构和40多万的自然人提供着信托理财服务。资金

10、信托中来自机构投资者的比例为50.34%,比上年末提高7个百分点；来自银行理财资金的比例31.19%,比上年末下降5.04个百分点；合格自然人投资者比例18.47%，比上年末下降1.92个百分点。自然人投资者的人均理财金额由上年末的263万元上升至264万元，机构平均理财金额也由1.34亿元增加至1.41亿元。信托业在稳健发展的同时，客户结构不断优化，高端机构大客户比例进一步提升。,（3）在回馈金融消费者和支持实体经济发展中发挥着积极作用。 2012年，信托公司清算的信托项目为信托投资者获取了6.27%的年化综合平均回报，较去年同期增长了0.38个百分点，明显高于市场其他理财产品回报水平。上述

11、项目实际年化综合费用率仅0.43%，较上年同期减少0.21个百分点，说明信托公司在向客户提供优质理财服务的同时，有效地管理了信托项目管理运行成本。同时，信托公司收取的年化综合平均信托报酬率仅为0.56%，充分体现出信托“受益人利益最大化”的业务原则和经营理念，理财服务质量不断增强。 2012年，信托业对实体经济相关行业的资金投放持续上升，共18450亿元信托资金投工商贸易服务行业，占比24.69%，保持资金信托的第一大配置领域地位。此外，27101亿元信托资金投入基础产业、矿业、科教文卫、农业等实体领域，占比36.28%。同时，信托业坚决落实国家房地产调控政策，房地产信托比例继续下降，从201

12、1年7月末的最高点16.96%下降到9.85%。,2.3 主要意义 1979年10月，中国国际信托投资公司在北京设立，标志着新中国信托业正式恢复。 （1）探索在银行之外开拓引进外资及国内融通资金的新渠道； （2）在高度集权的计划经济、传统的金融体制之外，引入具有一定市场调节功能的新型组织机构，进一步推动经济体制、金融体制的改革。 信托公司在我国不完全具备开展真正信托业务的条件和基础，因此长期发展定位不明、监管难度较大，负面评价较多。但客观地说，信托公司在30年发展历程中对促进我国改革开放和金融创新都发挥了积极作用：,（1）支持国民经济发展。在改革开放初期，中国经济建设面临资金短缺问题，信托公司

13、通过在海外市场发行债券等方式，为国内经济建设筹集了宝贵的资金，这些资金多数用于引进先进设备和进行国家、地方重点项目建设。近几年来，信托公司贴近市场、发挥各自股东背景优势，信托资金投向覆盖资本市场、货币市场和实体经济，包括能源、基础设施、公共设施建设、医疗卫生和公益事业等领域，促进了我国实体经济的较快发展。 （2）发挥了金融改革试验田和生力军的作用。在计划经济向市场经济转轨时期，信托公司在金融资源配置方式、调动国内储蓄、建设中国初期证券市场等方面发挥了重要作用。其在业务上的探索，也为国家进行金融体制改革，完善金融监管制度提供了经验和教训。 （3）为合格投资者提供金融服务，成为理财市场重要的参与者

14、和产品提供商。近年来，中国经济高速增长、企业和个人财富迅速增加，财富管理需求急剧膨胀。各信托公司通过发挥制度优势和资金优势，不断推出各种类型的信托产品，初步形成了证券投资、股权投资、信托贷款、准资产证券化、资产转让受益权、信托资金租赁等多种类型的信托品种，为具有风险意识和投资意识的合格投资者提供了灵活多样的信托理财服务。,第一章 我国信托公司基本监管要求 第二章 我国信托公司发展现状介绍 第三章 我国信托公司重点风险监管 第四章 我国信托公司发展前景展望,3.1 主要监管思路 在“一手抓风险防范，一手抓科学发展”理念指导下：坚持风险为本，科学监管；坚持制度先行，依法监管；坚持相互沟通，民主监管

15、；坚持精确制导，重点监管；坚持一司一策，分类监管；坚持标本兼治，全面监管。 发挥机构自身在风险防范中的“主体”作用 发挥监管部门在风险防范中的“后盾”作用 发挥市场机制在风险防范中的“治本”作用,第三章 我国信托公司重点风险监管,3.2 重点业务风险监管 3.2.1 房地产信托监管 （1）基本情况,截至2012年末，全国信托公司房地产信托业务规模共计6880.69亿元，占全国信托公司受托资产总规模的9.85%，约占全国银行业金融机构房地产行业融资的6%，对整个房地产行业影响有限，也不会对信托行业产生根本性影响。,【房地产信托主要风险】 政治风险 声誉风险 市场风险 操作风险 【信托公司房地产业

16、务风控要点】 行业分析、市场研究、项目尽调 充分抵质押：可操作的止损 现场团队（对项目公司的管控 ） 前中后台隔离 薪酬约束：延迟支付、逾期惩罚 （2）主要监管措施 完善监管法规，明确监管要求。 近年来，银监会陆续出台“四二三”开发贷款条件、开发商流动资金贷款、土地储备贷款、投资附回购、项目资本金规范、结构化分层比例等等一系列房地产信托业务法规，初步建立了房地产信托业务监管政策体系。,中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知（银监办发2008265号） （一）严禁向未取得国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证（“四证”）的房地产项目

17、发放贷款，严禁以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式间接发放房地产贷款。申请信托公司贷款（包括以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式的间接贷款）的房地产开发企业资质应不低于国家建设行政主管部门核发的二级房地产开发资质，开发项目资本金比例应不低于35%（经济适用房除外）。 （二）严禁向房地产开发企业发放流动资金贷款，严禁以购买房地产开发企业资产附回购承诺等方式变相发放流动资金贷款，不得向房地产开发企业发放用于缴交土地出让价款的贷款。要严格防范对建筑施工企业、集团公司等的流动资金贷款用于房地产开发。 中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产业务监管有关问题的通知(银监办发201054号) 一、商

18、业银行个人理财资金投资于房地产信托产品的，理财客户应符合信托公司集合资金信托计划管理办法中有关合格投资者的规定。 二、信托公司以结构化方式设计房地产集合资金信托计划的，其优先和劣后受益权配比比例不得高于3:1。 四、信托公司不得以信托资金发放土地储备贷款。土地储备贷款是指向借款人发放的用于土地收购及土地前期开发、整理的贷款。, 关于信托公司开展项目融资业务涉及项目资本金有关问题的通知（银监发200984号） 一、细化了项目资本金的构成 不得充作项目资本金的部分： 股东借款 银行贷款 商业银行普通个人理财资金 例外可以充作资本金 放弃优先受偿权利的股东借款（先还贷款后还股东） 商业银行私人银行资

19、金 二、细化了投资附承诺方式 投资附回购承诺方式视同为贷款，需满足贷款“四二三”条件（银监发200925号） 。 投资附回购承诺方式不能填充最低资本金。 投资附回购承诺方式包括：原公司回购，关联方受让以及投资同时约定的第三方受让协议均可视为投资附回购承诺 例外投资附加回购选择权。区别： 严格按照信托公司私人股权投资信托业务操作指引开展的私人股权投资信托业务； 回购是权利，不是义务。,实时掌握动向，摸清风险底数。 逐月逐笔监测房地产信托项目运行情况，重点对六个月内到期的信托项目进行重点监测，及时防范兑付风险。 适时进行风险提示和窗口指导。 要求各家公司对自身存续房地产信托项目进行自查，逐笔分析业

20、务的合规性和风险状况，同时要求公司注意控制发展节奏，审慎开展房地产信托业务。,3.2.2 银信合作业务监管 （1）基本情况,银信合作业务自2006年开始逐步发展，2009年以来发展迅速，呈现持续增长的态势，2010年7月达到峰值2.08万亿元（其中融资类业务为1.40万亿元，占比67.3%）。 随着一系列监管政策的实施，银信合作业务规模和占比逐步回落。2012年末规模2.03万亿（67家信托公司集合信托业务规模由3949.31亿元(10年7月)上升到1.88万亿元）。,27,【科学发展银信合作业务】 一是商业银行和信托公司发挥各自优势，开发金融创新产品，丰富我国理财市场的产品种类，满足我国居民

21、不断增长的理财需求； 二是增加了商业银行的中间业务收入，有利于商业银行完善收入结构。通过金融创新也可以提高商业银行和信托公司的核心竞争力。 【盲目发展银信合作业务】 一方面，在目前信托公司自主管理能力不强的状况下，商业银行某些时候存在利用银信合作规避贷款规模监管的嫌疑，一定程度上隐藏了银行的信贷风险； 另一方面，快速增长的通道类银信合作业务，不符合“新两规”对信托行业的功能定位和增强自主管理能力的科学发展要求。 【监管思路】 鼓励商业银行和信托公司科学发展银信合作业务，提升信托公司自主管理能力，满足客户资产配置多元化需求。 有“压”有“保”： “压”的方面：抑制各种形式的通道类业务，引导银信合

22、作去信贷化；反对监管套利行为。 “保”的方面：信托公司应结合自身制度优势，创新理财产品，走以投资为主的资产管理之路。,28,银行和信托公司均应认真思考，切实转变银信合作方式： 商业银行可借助信托公司全功能、全领域的优势，满足理财资金多元化投资运作的需要，并通过持续推出稳定收益理财产品，满足银行维持自身客户群的需要。 对信托公司而言，在“十二五”转变经济增长方式的大背景下，向自主设计、自主管理方向转型势在必行。信托公司应着眼行业长远发展，在国家战略新兴产业、民生和医疗、传统文化等领域大力开拓自主管理类业务，提供差异化、特色化服务，探索和完善信托公司可持续发展的新模式，努力实现内涵式增长。在竞争日

23、趋激烈的资产管理市场中，面对各类竞争对手，提高自主管理能力是信托公司的唯一生存之道。,29,(2)主要监管措施 银监会早在2006年初就对该业务发展动向高度关注： 适时出台监管推定 中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知（银监发【2009】111号） 一、信托公司在银信合作中应坚持自主管理原则，提高核心资产管理能力，打造专属产品品牌。 二、银信合作业务中，信托公司作为受托人，不得将尽职调查职责委托给其他机构。 五、银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据资产。 六、银信合作产品投资于权益类金融产品或具备权益类特征的金融产品的，商业银行理财产品的投资者应执行信托公司

24、集合资金信托计划管理办法第六条确定的合格投资者标准。, 中国银监会关于印发银行与信托公司业务合作指引的通知（银监发200883号） 第二十六条 银行不得为银信理财合作涉及的信托产品及该信托产品项下财产运用对象等提供任何形式担保。 第二十七条信托公司投资于银行所持的信贷资产、票据资产等资产的，应当采取买断方式，且银行不得以任何形式回购。,（二）银信合作监管, 中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知（银监发200965号） 十八、理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金。理财资金参与新股申购，应符合国家法律法规和监管规定。 十九、理财资金不得

25、投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。 二十、对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求，不受本通知第十八条和第十九条限制。 中国银监会关于信托公司开展项目融资业务涉及项目资本金有关问题的通知（银监发200984号） 一、对股东借款（股东承诺在项目公司偿还银行或信托公司贷款前放弃对该股东借款受偿权的情形除外）、银行贷款等债务性资金和除商业银行私人银行业务外的银行个人理财资金，不得充作项目资本金。, 中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知（银监发201072号） 三、信托公司开展银信理财合作业务，信托产品期限均不得

26、低于一年。 四、商业银行和信托公司开展融资类银信理财合作业务，应遵守以下原则： （一）自本通知发布之日起，对信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，即融资类业务余额占银信理财合作业务余额得比例不得高于30%。上述比例已超标的信托公司应立即停止开展该项业务，直至达到规定比例要求。 （二）信托公司信托产品均不得设计为开放式。 上述融资类银信理财合作业务包括但不限于信托贷款、受让信贷或票据资产、附加回购或回购选择权的投资、股票质押融资等类资产证券化业务。, 中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知（银监发20117号） 二、对商业银行未转入表内的银信合作信托贷款，各信托公司应当按照 1

27、05的比例计提风险资本。 三、信托公司信托赔偿准备金低于银信合作不良信托贷款余额150或低于银信合作信托贷款余额 25的，信托公司不得分红，直至上述指标达到标准。 中国银监会非银部关于做好信托公司净资本监管、银信合作业务转表及信托产品营销等有关事项的通知（非银发201114号） 银行理财资金作为受益人的信托业务，包括银行理财资金直接交付给信托公司管理的信托业务和银行理财资金间接受让信托受益权业务，一律视为银信合作业务，应按照银信合作业务融资类不得超过银信合作业务余额30% 等相关要求予以监管，在计算风险资本时也应按照银信合作业务计算风险资本。,34,多种形式审慎监管 一是利用非现场监管信息系统

28、对银信合作业务进行持续统计和监测，针对不同发展阶段的问题，及时进行专题分析。 二是通过专题监管会议对商业银行和信托公司进行监管指导，对重点信托公司开展窗口指导。 三是建立银信合作业务逐日监测制度，严防风险。 四是及时回应媒体有关报道，引导社会舆论。,（三）信政合作监管,3.2.3 信政合作业务监管 (1)基本情况,截至2012年末，全国67家信托公司开展信政业务规模5015.5亿元，占全行业受托管理信托资产的6.71%。,（三）信政合作监管,(2)主要监管措施 中国银监会办公厅关于信托公司信政合作业务风险提示的通知（银监办发2009155号） 一、信托公司开展信政合作业务应高度重视合规经营问题

29、，积极探索创新，采取有效措施防范合规性风险和法律风险 （一）信托公司在项目选择中应严格遵守国家宏观经济政策各项要求，选择国家重点支持的行业领域进行合作，严禁向国家限制的行业、企业和项目提供融资或投资服务。 （二）信托公司应严格遵守担保法及信政合作的相关监管规定，在合法合规的基础上开展业务。 二、信托公司应进一步提高风险管理能力，尽职管理信托财产，确保信政合作业务既支持地方经济发展，又能保证信托资金的安全和受益人的合法权益 中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知（银监发【2009】111号） 八、银信合作产品投资于政府项目的，信托公司应全面了解对方财政收支状况、对外负债及或有负债情况，建

30、立并完善地方财力评估、授信制度，科学评判地方财政综合还款能力；禁止同出资不实、无实际经营业务和存在不良记录的公司开展投融资业务。, 中国银监会关于加强2012年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见（银监发201212号） 一、严格监控，及时化解到期风险 （一）逐户按月统计到期贷款 （二）落实到期贷款偿还方案 （三）加强到期贷款风险分析监测 二、分类处置，切实缓释存量风险 自身现金流100覆盖贷款本息的均衡的分期还贷计划/可在原有贷款额度内进行再融资/修订贷款合同，合理确定贷款期限 自身现金流不能100覆盖贷款本息的市场化处置方案/不增加新贷，纳入财政预算分期清收 三、严格标淮，有效控制新增贷

31、款 （一）严格降旧控新要求“保在建、压重建、控新建” （二）严格控制总量今年各银行在年度信贷计划安排上不得新增融资平台贷款规模 （三）严格把握投向“五个方面” （四）严格新增贷款条件“五个条件” 四、审慎退出，加强退后动态管理 严格平合退出管理、退出条件、退出程序、退后管理。 五、完善制度，深化平台贷款管理 （一）实行信贷分类制度：支持类（可新增）、维持类（不超年初规模）、压缩类（不得新增） （二）强化授信审批制度 （三）健全统计分析制度 六、明确职责，强化监管约束,38,银监会鼓励信托公司创新，利用信托灵活制度优势为市场提供多样化产品与服务 创新的原则与标准 成本可算 风险可控 信息充分披露

32、 严格准入、审慎推进（资质优良的信托公司才能获得创新业务资格） 业务创新市场实践与监管情况介绍 QDII 2007年3月信托公司受托境外理财业务管理暂行办法出台。 中信信托、上海信托、平安信托、中诚信托、中海信托、华信信托等多家公司获得了受托境外理财业务资格。,3.2.4 创新类业务监管,3. 在充分调研的基础上，做出若干细则规定。包括：信托公司先试行开展单一信托QDII业务，暂不开展集合业务；受托境外理财单一信托产品的投资比例限制不再进行硬性规定，具体比例根据单一信托的委托人和受托人双方意愿自治；单笔委托金额不低于1000万人民币和禁止二次委托；投资者必须具有一定的投资经验和风险识别能力。

33、4. 中诚信托和上海信托两家公司开展了QDII业务，主要投资于香港市场，目前产品运行正常。从已经QDII业务实践看，信托公司培养了团队，积累了一定经验，基本达到试点目的。 5. 下一步拟对QDII业务的投资范围和业务规则做进一步调整。四条原则：一是业务规模和发展稳健、适度，不贪大求快；二是要求信托公司风控到位、信息披露充分，确保客户和监管机构能够及时、准确地掌握该业务的有关动态信息；三是制定严格的准入条件和监管规则；四是选择好的境外投资品，事前一事一报，个案核准。,业务创新市场实践与监管情况介绍（续） 衍生品（股指期货） 已颁布实施的信托公司参与股指期货交易业务指引。 严格的业务准入标准：具备

34、3C级（含）以上的监管评级，完善的股指期货交易内部控制制度和风险控制制度，与业务开展相匹配的专业团队，完善的IT系统建设 。对托管银行、期货公司和第三方顾问等交易对手资质也做了明确规定。 详细的业务操作规定：必须提前制定详细的套保、套利方案，并由风险管理部门对其可行性、有效性进行研究；必须开展客户适应性调查，做好风险揭示；必须在合同文本和资产管理报告中充分做好信息披露；必须在事前、事后向监管部门报告。 严格的风险控制指标及措施：集合信托计划参与套期保值交易时，在任何交易日日终持有的卖出股指期货合约价值总额不得超过集合信托计划持有的权益类证券总市值的20%；在任何交易日日终持有的买入股指期货合约

35、价值总额不得超过信托资产净值的10%；银信理财业务均视为集合信托计划来管理；结构化集合信托计划不得参与股指期货交易；单一信托计划的风险敞口不得超过信托资产净值的80%。 2. 多家公司已在人才储备、制度建设及IT系统等方面做好了开展股指期货业务的相关准备工作。,41,业务创新市场实践与监管情况介绍（续） TOT产品 即信托的信托，业务设计、运行机制与FOF类似。 TOT产品推出的动因。应对信托证券专户开户叫停，降低业务成本；扩大信托规模，丰富产品线，提高市场影响力；通过资金在不同产品的配置，平滑收益曲线，体现主动管理，提升信托业务利润率；商业银行私人银行部门为丰富高端客户资产配置的客观需求。

36、目前TOT产品监管把握原则：投资领域限于公开市场交易的有价证券等能够准确计算受益权净值的金融产品；母子信托资金往来严格限定在申购赎回引致的资金流动；投资者门槛坚持高端的合格投资人。 下一步监管措施：出台TOT产品业务规范，设置准入门槛，完善投资者保护机制,业务创新市场实践与监管情况介绍（续） PE 中信信托、湖南信托、杭工商、上海信托、中诚信托等多家公司申请设立了专业PE投资管理子公司提供股权投资服务，并在探索有限合伙制等不同途径推动PE业务的进一步发展。 2008年出台信托公司私人股权投资信托业务操作指引，要求开展PE业务必须有专业团队；有完善的风险管理制度；明确的投资理念和投资策略；完善的

37、尽职调查；充分及时的信息披露；以固有资金参与PE信托项目，所占份额不得超过该项目信托财产的20%，用于PE信托投资的固有资金不得超过净资产的20%；投资顾问需满足指引所定的最低标准。 鉴于多家公司申请设立PE投资专业管理公司，我部正在拟定信托公司设立PE子公司设立操作指引。监管把握的原则：成立PE子公司必须是经营状况良好的公司，监管评价3C以上；信托公司必须对PE子公司拥有控制权，PE子公司必须是有限责任制或股份有限公司制；PE子公司只限于从事PE投资相关业务，不得开展与PE及其配套服务无关的业务；信托公司与PE子公司之间必须建立有效的隔火墙，避免单体机构风险互相传递；信托公司必须对PE子公司

38、实施有效管理。,43,业务创新市场实践与监管情况介绍（续） 矿产资源等能源类投资 信托投行：私募公司债（多层次资本市场） 另类投资 艺术品信托 酒类信托 高档收藏品,3.3 “泛资产管理时代”的挑战与机遇,以放松管制为标志的资产管理市场的全面放开，冲击了信托公司的传统业务空间和制度优势，银行、券商、基金、保险公司纷纷开展与信托公司同质化的资产管理业务。重新找好定位、实施战略转型是信托公司行业面对的新问题。 券商：2012年10月证券公司客户资产管理业务管理办法、证券公司集合资产管理业务实施细则、证券公司定向资产管理业务实施细则（取消集合计划行政审批，改为备案管理；扩大投资范围和资产运用方式；放

39、松资产管理投资限制等）；2013年3月证券公司资产证券化业务管理规定（基础资产范围更加宽泛）。 基金：2012年10月证券投资基金管理公司管理办法、基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法、证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定（降低业务门槛，拓宽投资范围，由上市证券类资产扩展至非上市股权、债权、收益权等实体资产）。 保险资产管理公司：关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知、资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定（可以发行私募和公募产品，进入大资产管理平台）。,第一章 我国信托公司基本监管要求 第二章 我国信托公司发展现状介绍 第三章 我国信托公司重点风险监管 第四章 我国信托公司发展前景展望,第四章 我国信托公司发展前景展望,4.1 缘由： 信托公司功能定位问题尚未完结 4.2 选择： 基于现实环境的发展模式探讨,【业务的