资本运营第11章

1、1，资本运营理论与实践第二版2004，夏李林，11，2，11章企业分离与出售，11.1企业分离11.2企业出售11.3小型国有企业出售，企业分离与出售，教学目标通过本章的学习，我们应该能够了解企业分离的类型熟悉企业分离的主要财务事项；熟悉企业销售的动机和类型；掌握销售、合并和分立的异同；熟悉国有企业的范围、原则和产权管理；了解小企业销售中的问题。第一节企业的分立、11.1企业的分立和出售通过实行股份制，企业兼并、收购和组建企业集团，可以有效促进资本的快速集中，不断扩大企业的生产经营规模，进一步提高经济效益。然而，这并不意味着企业越大越好。在实践中，由于各种原因，一些企业需要适当地分离。一、企业

2、分立的含义是指一个企业分成两个或两个以上企业的经济行为。第1节企业分离，11.1企业分离，企业分离和销售，2。企业分立的特征1分立是单个企业的行为，不涉及其他企业，只需要企业的主管机关或股东做出决议。企业分立是将一个企业分为两个或两个以上的企业，分立后的企业是独立的法人，而不是企业内部的分支机构。原企业与分立企业之间的关系是母子公司关系，而不是总公司与分公司之间的关系。3 .企业的分立必须按照法定程序和法定要求进行，否则，分立无效，这是违法行为。4.公司分立后的现有形式可以分别处理。有限责任公司分立后，新设立的公司仍为有限责任公司；有限责任公司分立后，新设立的公司可以是有限责任公司，也可以是有

3、限责任公司。5，第1节企业分离，11.1企业分离，11，企业分离和销售，3。企业分离的原因企业分离的原因有很多，可以概括如下：1。消除“负合作效应”，提升企业价值；2 .满足企业适应经营环境变化和提高经营效率的需要；3 .满足企业扩张的需要；4.帮助企业纠正错误的合并；5作为反兼并和反收购的策略；6.使企业避免反垄断诉讼；增进股东利益。6、第1节企业分离、11.1企业分离、11、4、企业分离程序、7、第1节企业分离、11.1企业分离与销售、5、企业分离与否的重大财务事项。主要财务事项包括：(1)财务可行性分析只有在企业分离后，创造出比分离前更多的利润，分离才能在经济上可行。在可行性研究中，我们

4、应该把重点放在收入预测上。具体来说，可以采用净现值法，即将每个企业在离职后未来的预计净收入按一定的折现率(如平均社会收益率)进行折现，并计算总数，然后与非离职状态下企业未来预计净收入的折现值之和进行比较。如果前者大于后者，分离是可行的，否则分离是不可行的。(二)办理业主权益企业应向业主发放出资证明书或股票。(三)资产的划分和评估企业的划分需要签订资产划分协议，为了明确所有者权益，资产评估工作应严格对变更后的资产进行。(4)企业分离前的债务负担和债务偿还是分离过程中需要认真处理的问题。除非得到债权人的同意，企业在清偿债务之前不得分立。Wh第二节企业销售企业分离和销售企业销售是指企业所有者通过交易

5、活动，将现有的部分子公司、部门、产品生产线、各种资产甚至整个企业的产权转让给其他经营实体的经济行为。企业出售是所有有偿转让财产所有权及其派生的占有、使用、收益和处分权的法律行为，是最彻底的产权转让方式。二、企业出售的意义(1)有利于优化我国的所有制结构，通过市场出售产权，这将不可避免地打破单一的国有产权制度，有利于改变不合理的所有制结构，促进所有制结构的优化和经济的繁荣。(2)有利于盘活现有资产，促进生产要素的合理流动。数千亿的闲置固定资产储存在中国市场的底部，在产权市场出售，流向有效率、有效率、有发展潜力的行业和企业，提高资产利用效率，增加资本收益，在一定程度上解决增量投资资金不足的难题。(

6、3)有利于中国经济结构的调整。中国经济结构不合理表现为产业结构、产品结构、区域结构和企业组织结构的结构性失衡。在增量调整非常困难的现实情况下，企业出售作为一种存量调整的方式，是从商业领域撤回闲置资产的最直接的方式，可以方便地将撤回的国有资本转移到更有价值的用途上，在解决经济结构问题上有很大的潜力。11.1企业的分离11.2企业的出售，9.2企业的出售，企业的分离和出售，从西方国家的实践中分析企业出售的动机，企业出售可能有以下原因：1改变公司的市场形象，提高公司股票的市场价值；ESMARK公司2满足公司的现金需求；伊利诺伊大陆公司3满足公司不断变化的商业环境和战略目标的需要；古尔德公司4摆脱经营

7、亏损业务的负担；根据反垄断法，IBM 5政府强迫公司出售部分资产或业务。ATT公司，11.1分离企业11.2销售企业，10.2销售企业，分离销售企业，4。企业销售的类型可以从不同的角度分为许多类型：11.1企业分离11.2企业销售，11.2企业销售，11.2企业销售。4.销售和合并与分离的联系和区别(1)销售和合并的联系和区别(1)。两者的联系在于它们都是以产权转让为内容的资产存量调整方式。在某些情况下，合并和出售可能是同一件事的两个方面。例如，在破产出售中，债务沉重的企业首先按照法律程序被清算破产，然后它们的资产被兼并企业收购。这不仅仅是一般的资产买卖行为，而是双方必须签订协议并服从协议。2

8、.区别在于：11.1企业分离11.2企业销售，12.2企业销售，企业分离与销售，4。销售与合并和分离的联系和区别。联系在于：出售和分离都是企业资产剥离的方式，可以导致单个企业的经营规模。区别在于：11.1分离企业11.2出售企业，13.3出售小型国有企业，11.1分离企业11.2出售小型国有企业11.3出售小型国有企业、分离和出售企业。从全国的大局来看，国有经济占地广，过于分散。同时，在基础设施和基础设施建设方面，出售部分国有企业、收回资金、再投资基础设施是我国的长期战略，对整个产业结构的调整、国有资产的管理和生产要素的合理流动具有重要意义。一、小企业销售范围目前，主要销售范围和对象是：1。资

9、不抵债、濒临破产的企业；(二)长期经营不善，连续亏损或多年微利的企业；3.为优化结构而需要出售的工商企业。值得注意的是，已经签约或租赁的企业一般应在合同或租赁期满后出售其产权；管理不善或需要出售的承包或租赁企业，在出售前应按照法定程序终止合同或租赁合同。第三节国有小企业出售11.1企业分离11.2国有小企业出售11.3企业分离与出售2。国有小企业产权出售原则涉及国有资产所有者的权益。为保证国有资产的保值增值，防止国有资产流失，出售国有企业产权应遵循以下原则：2出售必须保证国有资产不流失，防止职工合法权益受到损害；3.被出售企业的资产(包括无形资产)应认真检查和评估；4合理确定销售机箱的价格。具

10、体内容如下：(1)确保国有资产不流失，防止低价出售和公开底价；(2)底盘价格的确定应简单、公平、合理；(3)交易价格应在公开竞争中形成，禁止私下交易。15，第3节小国有企业销售，11.1企业分离11.2企业销售11.3小国有企业销售，小企业销售程序，16，第3节小国有企业销售，11.1企业分离11.2企业销售11.3小国有企业销售4。出售小企业的产权管理。第三节出售小型国有企业，11.1企业分立，11.2出售小型国有企业，11。企业的分离和出售，5。销售小企业面临的几个问题1。目前，很少有强大的非国有经济实体，尤其是中国幅员辽阔，中小企业和非国有企业数量众多。因此，要实现出售小型国有企业的愿望并不容易。因此，在出售国有小企业的问题上，各地区一定要慎重对待，不能武断、无限、盲目，而要引导企业进行其他形式的改制，把改革、改组、改造和加强管理结合起来，走小而专、小而精、小而专的道路。2.中国对企业融资渠道仍有一定限制，普通企业很难筹集到足够的资金购买。3.在销售过程中，存在一些涉及员工和公众切身利益的实际问题，必须慎重对待。特别是：(1)在出售价格问题上，国有资产管理部门应加强对出售过程的监管，防止低价出售和泄露底价，努力使出售价格公平合理，既不损害国家利益，