第七讲 项目融资

1、第六课：项目融资、项目融资概述项目融资结构的主要项目融资模式、一、项目融资概述、项目融资概念项目融资的作用项目融资的特点项目融资阶段项目融资的结构、项目融资概念、传统融资方法是公司主要使用自己的融资能力准备融资。在决定是否提供投资或贷款时，外部资金所有者的主要依据是公司的全部资产负债、收益和现金流位置，对特定项目的考虑是次要的。项目融资是为特定项目融资，贷款人在最初考虑融资时，将该项目的现金流和收入用作偿还贷款的资金来源，将该项目资产担保用作贷款的安全。如果项目的经济强度不足以保证贷款安全，贷款人可以直接保证、间接保证或其他形式要求项目的额外信用支持。项目融资的特点是主要依靠项目的现金流和资产

2、，而不是投资者或赞助者的信用。非企业负债基础融资(off-balance finance)贷款的信用支持结构多样化利用税务阻止收入，以限制资金分配，降低资金成本资金分配结构复杂，资金成本高，项目融资的作用，为超过投资者自身资金能力的大型项目融资。为政府建设项目提供灵活多样的融资形式，满足政府对融资的特殊要求。为跨国公司的海外投资项目安排有限的偿还资金，限制项目风险。使用财务杠杆实现公司的目标收益率。在一定程度上隔离项目风险和投资者风险。、项目融资参与者、直接组织者(通常是项目公司)实际投资者贷款银行(通常是由多个银行组成的国际辛迪加)产品购买者或设施用户工程承包商设备、材料、能源供应商融资顾问

3、相关政府机构法律和税务顾问、项目融资参与者之间的基本合同关系、项目融资阶段和阶段完成、投资决策分析项目可行性研究、投资决策融资资金顾问选择资金分配结构分析设计项目投资结构、资金分配结构和资金分配结构资金分配洽谈银行选择、发放项目资金分配建议、组织贷款银行、资金分配法律文档拟定、资金分配洽谈项目资金分配执行资金分配文档签署、执行投资计划、管理和管理项目风险、项目资金分配成功条件、 认真完成项目评估和风险分析工作，确保项目资金分配的法律结构正确、早期确定项目主要资金来源，确保项目管理结构的合理性，建立适当的平衡限制机制，明确项目的决策程序，确保项目投资(或参与)当事人利益冲突的保障项目的适当处理，

4、主要投资者投入足够的资源，项目管理责任组织经验丰富的项目管理团队了解项目，项目资金分配的基本要素，项目股权投资结构项目资产所有权结构，即项目资产股权的投资者常用的融资方法包括投资者直接融资、通过项目公司融资、通过设施使用合同融资、生产贷款、杠杆租赁、bot等项目资金结构的资本资金、准资本资金(无担保贷款、可转换债券、贷款担保存款、备用信用证等)和负债资金的形式、比率和来源项目的信用担保结构、2公司合资结构合同合资结构合同信托基金结构、投资结构设计考虑的主要因素、项目资产的所有权形式拥有公司股票或项目资产的一部分直接拥有项目产品的分配形式分配产品或分配利润项目管理决策方法和程序不同的投资者的决策

5、和管理、实际参与形式和程度、决策机制负债责任项目现金流控制、税务合同会计处理投资比例、财务战略、 法律法规投资的可转让性转让程序、转让成本、借款人违约处理项目类型资金投入、产品类型、市场情况投资者的长期开发计划资本运营、资源控制、公司基础合资，公司是独立于其投资者的法人。 公司的权利和义务由国家的相关法律和章程决定。公司是独立的法人，拥有和处置所有公司资产的同时，有权负担所有相关负债。公司对公司资产和权益的所有权和处分权不受股东变更的影响。投资者通过出资拥有公司，通过选举任命董事会成员管理公司的运营。公司型合资结构的优缺点，优点：有限责任融资安排，投资转让比较容易，股东之间的关系明确，可以制定

6、非公司负债型融资结构，缺点：现金流量的税收灵活性直接控制困难，简单的公司型合资结构，新西兰钢铁合作企业收购合资企业结构，新西兰钢铁合作企业收购合资比例单位：100万元，一般联合结构，一般联合结构。普通情侣的所有合作伙伴对联合结构的经营、负债及其他经济责任和民事责任承担连带无限责任。典型的伙伴关系结构通常用于构成专业化的工作组合，例如会计法人、法律法人、一些小项目开发的投资结构。在普通合伙结构中，投资者(合伙人)以合伙形式共同拥有和生产经营资产，以合伙结构的名义一起安排融资。合伙结构的特点是合伙人持有的合伙人对一般合伙项目的债务承担个人责任。每个合作伙伴都可以要求以任何合作伙伴的名义执行合作伙伴

7、关系项目的权利。解散合伙制度时，合伙人赋予合伙的贷款，只有所有外部债权人收回债务后，才能收回。合家组的合法权益转移必须得到其他合作伙伴的同意；在一般伙伴关系结构中，每个合作伙伴都有权参与伙伴关系的管理管理。伙伴关系结构通常限制伙伴数量。一般伙伴关系的项目投资结构，通过项目子公司的一般伙伴关系，项目融资的伙伴关系结构的优缺点，优点：税收安排将灵活3360伙伴从伙伴关系结构中获得的收益(或损失)与其他来源的收入和税收结合起来。缺点：无限责任对每个合作伙伴具有有限合作伙伴关系的能力融资安排相对复杂，有限的合作伙伴关系结构，有限的合作伙伴关系结构至少需要一个普通合作伙伴和一个有限合作伙伴。普通合作伙伴

8、负责伙伴项目的组织和运营管理，对合作伙伴项目的负债负无限责任。有限合伙人不参与项目的日常管理，合伙项目的负债责任仅限于投资和承诺的资本。限制性联合结构是通过需要资本投资、项目管理、风险共享、收益及亏损分配比例和原则等对合伙人的具体规定的限制性联合协议组织的。限制性联合项目投资结构、限制性联合结构的号召力、限制性联合具有一般联合制在税收安排中所具有的优势，并在一定程度上避免了责任连带问题。在有限合伙项目中，通常合伙人是在这个项目领域具有技术管理特长的公司。从资金、风险、投资成本等多方面考虑，吸收有限合作伙伴参与投资，分担风险，分享利益。有限合作伙伴可以利用项目前损失和投资优惠，获得税务优惠。通过

9、参与有限的伙伴关系项目，您可以在没有技术和管理能力的情况下访问利润高的投资领域。合同合作结构、合同合作结构按照投资者之间的合作协议建立。在合同合作项目中，每个投资者直接拥有整个项目资产的一部分。根据项目投资计划，每位投资者有权投资一定比例的资金，独立处置该比例的最终产品。投资者之间的关系不是合伙关系，而是合作关系，每个投资者不能代表其他投资者，其他投资者的债务或民事责任也不承担连带责任。项目管理委员会负责重大决策，项目管理委员会指定项目经理负责项目的日常管理。项目管理委员会的组成、决策方法和程序、项目经理的责任、权利和义务由合资协议或单独的管理协议规定。合同合作结构的优缺点(适用于产品“可分离

10、”项目)，优点：投资者不承担共同责任和共同责任，税收安排灵活融资灵活融资灵活融资，缺点：结构设计中存在一定的不确定性投资转让程序比较复杂的管理程序比较复杂的现成法律规范管理行为，投资者权益保护，简单合同合作投资结构，信托基金结构，信托基金结构投资信托基金参与人trust Unitholders (unit holders)信托基金受托人(Trustee)代表信托单位持有人持有信托基金结构的所有资产和权益，并代表信托基金签署法律文件。受托人通常由银行或汇款管理公司负责。信托基金经理由受托人任命负责信托基金及其投资项目的日常经营管理。作为信托基金结构特征的信托基金是通过限制信托机构持有人、信托基金

11、受托人、基金管理人之间法律关系的基本合同信托合同(trusted deep)建立的。信托基金不是法律上独立的法人，信托管理人负责信托基金的起诉和起诉。受托人持有信托单位持有人的委托持有资产，信托单位持有人对信托基金资产具有按比例直接的法律权利。信托管理人作为信托基金的法定代表人，不能分担自己代表的责任和个人责任。但是，债权人一般同意受托人的债务责任仅限于信托基金资产。典型的信托基金投资结构，信托基金结构的优缺点，优点：有限责任融资安排比较容易控制项目现金流，缺点：税收安排灵活性差异投资结构比较复杂，第三，主要项目融资模式，投资者直接制定项目融资模式，投资者通过项目公司制定项目融资模式“设施使用

12、协议”为基础的项目融资“杠杆租赁” 项目融资模式设计考虑，通过有限的可报销项目风险共享纳税安排降低投资成本和融资成本有效利用财务杠杆项目融资与市场安排之间的关系，通过综合考虑短期和未来融资战略实现基于非公司负债的融资，投资者直接进行项目融资(a)，根据合资协议投资者投资自己资金的一定比例，统一安排项目融资，每个投资者独立与贷款银行签订合同； 投资者按投资比例合资成立项目管理公司，负责项目建设，代表投资者签订工程建设合同，监督项目建设，支付项目建设费用。项目完成后，项目管理公司负责项目管理和管理，以投资者的代理人的身份销售项目产品。项目的销售收入进入贷款银行监控的账户。根据资金协议中规定的资金使

13、用优先级，支付生产费用、再投资、到期负债和剩馀资金。投资者提出了直接项目融资结构之一，投资者直接项目融资(2)，投资者直接按投资比例支付项目的建设费用和生产费用，并根据自己的财务状况准备融资；项目投资者按照合作协议设立合作项目，任命项目管理公司，项目的建设和生产管理项目管理公司代表投资者安排项目建设和生产管理，组织原材料供应，按投资比例将项目产品分配给项目投资者；投资者以合同中规定的价格购买产品，销售收入根据与贷款银行的现金流管理合同进入贷款银行监控帐户，按资金使用优先级分配。投资者直接准备项目融资的结构2，投资者直接准备项目融资的好处，投资者可以根据投资战略的需要更灵活地安排融资结构，在各种

14、融资方法和融资来源中，根据需要自主选择，投资组合投资者可以根据项目现金流和自身资金情况更灵活地安排负债比例，具有良好信誉的投资者可以直接拥有项目资产，控制现金流，有利于灵活的纳税编制； 投资者直接安排项目融资的缺点，贷款由投资者直接承担债务责任，有限偿还要求在法律上相对复杂，如果其他投资者在信用、财务状况、营销和管理能力等方面不一致，则使用现金流和项目资产作为融资保证和担保在法律上更加复杂； 在准备融资时，要明确区分投资者在项目中承担的融资责任和其他工作责任之间的界限。准备成为非法人负债型融资是困难的，通过项目公司准备项目融资的两种基本形式：通过项目子公司融资建立项目子公司，以该子公司的名义与

15、其他投资者合作结构构成融资。由于项目子公司所需的信用记录不足，投资者可能需要提供一定的信用支持和保证。通过项目公司融资，以投资者共同投资建立了项目公司，以项目公司的名义建设、拥有、运营项目，并安排了有限的偿还融资。项目建设期间，投资者向贷款银行提供了完成保证。投资者通过项目公司准备融资，投资者通过联合项目准备融资，通过项目公司为项目融资的好处，法律关系简单，银行可以轻松设置项目资产的抵押担保权益，融资结构明确，贷款银行更容易接受投资者的债务责任。项目融资的负债风险和运营风险大部分局限于项目公司，易于有限偿还和基于非公司负债的融资。可以避免投资者之间在融资方面的相互竞争，利用大股东的信用优势受益

16、的贷款条件项目资产的所有权集中在项目公司，易于管理。管理灵活性强，项目公司可以直接运营项目，或在法律上仅拥有项目资产，并将项目运营委托给其他管理公司。通过项目公司安排项目融资的缺点，缺乏灵活性，难以满足各种投资者对融资的要求，主要是对税收安排缺乏灵活性；负债形式选择缺乏灵活性，投资者可以选择多种形式进行投资，但投资者难以直接控制项目现金流，个别投资者很难单独选择负债形式。根据设施使用合同进行项目融资，设施使用合同是特定产业设施或服务设施的提供者和用户之间商定的、具有“需要支付”性质的合同。根据设施使用合同，项目投资者可以利用与项目利益相关的第三方(即项目设施用户)的信用安排融资和分散风险。基于设施使用合同的项目融资方式适用于资本密集型、收益相对较低、但相对稳定的基础设施类项目。这种融资方式在项目投资结构的选择上比较灵活。成功或失败的关键在于设施用户能否提供“不管使用与否都要支付”的承诺。基于“设施使用合同”的项目融资实例，基于杠杆租赁的项目融资模型，基于杠杆租赁的项目融资模型是项目投资者的要求和一定期限内杠杆租赁结构的资产租赁者融资项目购买的资产，然后租赁给租赁者(项目投资者)