中国债券市场架构

1、中国债券市场概述和交易规范，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，2，基本内容，市场结构发展现状交易规范，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，3，债券概述，债券概念负债的证明文件债券基本要素票面，期限，期限中国银行间市场交易者协会，4，债券按发行者分别发行国债、机构债券、公司债券，按期限分为短期、中期、长期无息债券，利息债券按发行方式贴现发行，面值发行根据是否有担保条件分为附加权利，2020年7月7日中国银行间市场交易者协会，5，公司债券2020年7月7日，中国银行间市场交易者协会，6，债券市场概述，特征资本市场属性和货币市场属性都是发行市场流通市场：场内市场和场外市场：一般

2、在证券交易中引导导向交易方式的债券市场。 特征-标准化，小额投资。场外市场：通常是指以报价驱动的主要交易方式的债券市场。特性标准、非标准、批量和个性化。两种关系：满足不同的需求。先进债券市场的形成主要由场外，场内的辅助模式组成。场外市场份额一般在95%以上。2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，7，发行主体，财政经济部人民银行政策银行商业银行等金融机构非金融机构企业国际开发组织其他筹资主体，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，8，国债，国债：财政部发行，我国的征税能力作为国债发电公司1981年，国务院颁布了中华人民共和国国债条例，恢复发行国债。1996年，国债通过投标确定国债

3、价格，国债发行全面推进市场化，开始修正10多年来国债发行困难的局面。2006年财政部发布了以电子方式记录债券的新型储蓄国债(电子)，通过试点商业银行向个人投资者销售。国债的分类帐簿储蓄国债储蓄国债(凭证式、电子式)发行方式帐簿国债人民银行债券发行系统公开招标发行储蓄国债发行利率由财政部参考同期银行存款利率确定，通过商业银行柜台发行，2020年7月7日中国银行间市场交易商协会，9，中央银行票据，中央银行票据：国民银行发行的公示市场历史债券市场的广度和深度难以满足公开市场运营的需要，国民银行从2003年开始发行了中央票。中央表是债券市场最重要、流动性最好的品种之一，2006年和2007年分别发行了

4、34000亿韩元和40000亿韩元，发行了年度银行间债券市场的一半以上。发行人人民银行发行期限为3个月至3年，1年以下以短期票据为主，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，10，中央银行票据，发行频率每周滚动发行方式人民银行公开市场操作系统招标发行地点银行间市场发行组织主要商业银行及部分证券公司和保险公司等大型债券交易金融机构被选为公开市场事业一级经销商，2020年7月7日中国银行间市场交易商协会， 11、金融债券、金融债券：在中华人民共和国境内依法设立的金融机构法人在银行间债券市场发行，按约定偿还本金和利息的有价证券。 发电公司1985年，工商银行和农业银行开始尝试发行金融债券。19

5、94年政策银行成立，发行主体从商业银行转移到政策银行，发行者首次转移到国家开发银行。1998年底，国家开发银行试图在银行间市场投标，发行金融债券，进出口银行和农业开发银行也开始出现市场化负债。2005年人民银行公布金融债券发行管理方法后，商业银行、金融公司及其他金融机构也加入了发行行列。发行人政策银行商业银行金融公司其他金融机构，2020年7月7日，中国银行间市场交易交易商协会，12，金融债券，发行方式政策金融负债：以招标发行为主，簿记健及香发行为附加金融债券：以簿记档案为主，发行管理政策银行：以发行数量、期限安排、发行方式等为说明的发行申请每年被人民银行收到。其他金融机构：经有关监管机构同意

6、后，向人民银行提交招股说明书、发行公告、收购合同、等级报告等发行申请，必须得到人民银行的批准才能发行。发行处银行间市场，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，13，除信贷债券、发行人金融机构外的公司，企业分类企业债券公司债券公司债券公司债券短期金融圈中期票据期限企业债券：较长的期限，更一般的期限为10年，15年公司债券3360大部分3年以上短期资金券：1年内中期人民银行批准利率，sfc对证券公司收购人进行证券公司资格认定，对发行和回购进行风险评估。公司债券批准制：公司债券的发行必须符合公司法及公司债券发行试点中规定的条件，才能经sfc批准后发行。短期融资登记制：发行人提供债券发行本身和

7、债券发行相关信息，并向交易者协会登记。中期票据登记制：发行人提供债券发行本身和债券发行相关信息，并向交易者协会登记。2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，15，发行方式，公开发行投标：发行人根据资金分配用途及债券市场情况等确定投标方式、中标方式等发行条件，在债券发行市场通过公开投标发行债券，债券收购人以中标金额收购债券的方式。簿记建件：簿记经纪商和发行人根据路演情况确定申购价格区间，投资者在区间向簿记建件人发送申购书，发行人根据累计认购金额形成的价格需求曲线确定最终发行价格的方法。指定发行人根据市场需求确定发行条件、价格、期限等加入费及加入者的义务，与债券加入者协商签订债券要约合同的方

8、式。，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，16，招标发行过程，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，17，银行间债券市场：机构投资者咨询和双边报价进行的大批量批发交易的场外市场；全国银行间银行间银行间贷款中心提供债券交易的报价服务，中央结算公司处理债券的登记、托管和结算。证券交易所债券市场：包括机构和个人在内的各类投资者通过交易匹配交易系统进行分散债券集中交易的场内市场；中国证券登记结算公司上海、深圳分公司分别负责上海证券交易所和深圳证券交易所的债券管理人和结算。商业银行柜台债券市场：个人和中小企业、事业单位是按照挂在商业银行柜台上的债券购买和抛售进行债券买卖的债券场外零售市

9、场。商业银行的总行为投资者处理债券的登记、托管和结算(国有银行北京、上海、江苏、浙江、福建、广东六省市)。流通市场结构，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，18，流通市场发展，以柜台市场为主的阶段(1988 -1992年)，1988年初在7个城市金融机构柜台进行国债流通的示范实施，之后在全国61个城市进行，这是我国债券流通市场的正式开始。1991年初，国家债务在全国400个地方、城市以上城市实现了流通转移。以场内市场为主的阶段(1992-1997) 1992年国债现货进入交易所，国债回购，国债期货也相继出现。20世纪90年代初期，各地交易中心进行虚假交易，突出了风险，1995年整顿后

10、债券交易主要在交易所进行。以场外市场为主的阶段(1997-现在)，1997年6月商业银行退出交易所，形成了全国银行间债券市场。2002年，商业银行柜台器材型国债交易事业也出台了。到目前为止，银行间市场以各种机构投资者为对象，交易规模不断扩大，交易品种不断增加，以场外市场为主的债券市场格局基本形成。2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，19，银行间债券市场建立背景，金融市场发展出现1997年上半年股市暴涨，大量违规资金通过交易所回购，进入股票市场，债券市场混乱，信号扭曲。宏观调控需要金融宏观调控方式的变化(规模管理OMO)和为实施积极的财政政策而发展的债券场外批发市场。商业银行业务发展中

11、资产负债业务单一，资产结构调整和流动性管理要求很强。，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，20，职能监管人民银行-银行间债券市场(发行活动和交易活动)监督管理-国债发行管理调整-授权经销商协会对非金融企业负债金融产品注册管理sfc-管理交易所债券市场监督-公司债券发行管理改革委员会-公司银行间债券市场商业银行及其审批点、城乡信用社国内外商投资金融机构、境外合格机构投资者证券公司基金管理公司、各类证券投资基金保险公司信托公司、金融公司、租赁公司等其他非银行金融机构社会保障基金、住房公积金、企业年金等其他债券投资主体企业和机构交易所债券市场商业银行； 信用合作社以外的机构投资者和个人投资

12、者柜台债券市场个人、企业和事业单位等中小投资者，2020年7月7日，中国银行间市场交易者协会，22，可流通债券品种，银行间债券市场国债金融债券金融债券金融债券金融债券金融债券短期金融债券，长期债券企业债券国际开发机构债务资产支持证券，证券交易所债券市场国债市场国债转换债券公司债券，柜台债券市场储蓄国债账簿国债，债券23、交易工具类型、银行间债券市场现金券买卖质押回购、回购、购买、回购、期货利率互换、债券贷款期货利率合同、交易所债券市场优惠券买卖、标准券回购、柜台债券市场目前优惠券买卖、2020年7月7日中国银行间市场交易商协会、24、场外市场分为4个级别，第一层市场制造者和结算代理第二层可以自

13、营交易的金融机构场外市场的核心是一楼和二楼。，债券自营商，市场经纪人，结算代理人，结代名词，企业法人，中小金融机构，债券自营商，商业银行柜台，商业银行柜台，个人，中小企业，个人，中小企业，中小企业，中小企业，中小企业参与交易的方法和功能减少，分层场外市场结构，零售，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，26，交易方式，银行间债券市场以询价方式进行，自主协商，在项目特定交易时填写双边报价单，单击交易特定格式，通过银行间贷款中心交易系统登记，提交合同信函数据电报(电报，tell) 人民银行付款系统各商业银行清算系统、中央结算公司、咨询协商谈判达成交易、32 2020年7月7日，中国银行间市

14、场交易商协会，30，市场比较，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，31，市场框架，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，32，基本内容，市场结构发展现状交易会2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，36，市场交易量，单位：亿元，2020年7月7日，中国银行间市场交易商协会，37，开发-市场交易量，单位：亿元，2020年7月7日银行间市场资本补充渠道：-商业银行第二次债券-资产支持证券-混合资本债券负债金融工具：-短期融资-中期票据，交换市场公司债券，2020年7月7日，中国银行间市场交易者协会，40，商业银行第二次债券，商业银行第二次债券3360，商业银行第二次债券： 2004年6月23日，人民银行和银监会公布了商业银行次级债券发行管理方案。2004年7月7日，中国银行在10年内成功在银行间市场发行了100亿元的次级债券，利率为4.87%。2020年7