第五章 长期筹资方式.ppt

1、第五章长期通融资金方式，本章介绍资本通融资金普通股通融资金债券通融资金通融资金租赁通融资金优先股通融资金转换证券融资认股权证融资，第一节资本融资，一、资本融资的含义1、企业资本构成： (左) 2、资本融资的投入：非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投资资本，是企业投资资本的一部分二、资本投资主体投资资本的主体：非股份制企业(包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资企业)；三、资本投资分类(一)是根据形成的资本结构分类*国有资本； *企业法人资本*个人资本*外商资本(二)按出资人出资形式采购分类*现金投资*非现金投资： (建筑物、设备、材料等实物投资)无形资产投资，如发明

2、专利权、商标权、经营权、非专利技术、土地使用权)，四、投资条件和要求主体条件：非股份制企业。 包括个人独资企业、个人合伙企业、国有独资公司。 要求：企业投资的出资人以现金、实物资产、无形资产出资，需要满足企业生产经营和科研发展的需要。 消化要求：企业采购的投入资本，如果是实物和无形资产，需要在技术上能够消化。 五、资本通融资金的流程六、非现金投资的估价来源非现金投资的估价应当以建立或合同、协议约定的金额进行估价。确定投资资本通融资金的数量，选择投资资本通融资金的具体形式，签署决策、合同、协议等文件，取得资本来源，流动资产的评价方法采购材料、燃料、产品等：定径套现行市价法或成本法。 产品、自制半

3、成品：以完善程度换算成产品合同产量，以产品评价方法做评估。 应收账款：可立即收回的，以账面价值为评价值不能立即收回的，应合理评价其坏账损失，用账面价值扣除坏账损失。 应收票据：以折现值为估价。 即时可转换的带利息票据和带利息债券：其面额加上持有期间的利息作为评价值。 采购固定资产的评价机器设备3360可以重新定径套成本法现行市价法收益现行价值法住宅建筑物价值：现行市价法收益现行价值法，采购无形资产的评价法可以重新定径套自己的成本和购买的无形资产，如发明专利权、自己的技术等： 现在的市场上，交易着以土地使用权等：现行的市价法评价的无形资产。 研究开发成本和购买成本无法确定，也无法在市场上找到交易

4、参照物，但对企业持续收益的无形资产，如专利经营权、商标权、经营权：收益的现值法进行评价。 七、投资资本通融资金方式评价：优点： (1)采购的资本为股票资本，与债权资本相比，可以提高企业的信用和借款能力。 (2)不仅可以筹集现金，还可以直接获取必要的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力。 (3)财务风险低。 缺点： (1)通常资本成本很高。 (2)由于证券没有被媒介，财产权的关系不明确，有时财产权的交易也不容易。 第二节发行普通股资金，一、股票概要：1.股票p134 .股东权利：选择参与收益分配的重大决策的管理者3 .股东义务：以其出资额为限度对公司债务负有限责任2、股票分类为股东权利和义务：普

5、通股、优先股。 面额无记名股：无记名股。 是否按面额表示金额：有面额股票，无面额股票。 按投资主体分类：国家股、法人股、个人股、外资股。 发行时间前后：始发股、新股。发行对象和企业上市地域： a股、b股、h股风险及其功能类别：蓝筹股、成长股、周期股、守备股、投机股、a股、b股、h股的比较：深、上海企业上市、香港企业上市、 三、股票发行条件(一)一般条件一、发行股票前应当向有关部门提交申请书文件：股份制公司章程发行股票申请书大头针协议员事务所审计的财务核算报告、资产评估机关发行的资产评估报告以及资产评估确认机关资产评估的确认报告等。 2、股份制公司发行股票的要求a .股份制公司的资本分为股票，每

6、股金额相等。 b .公司的股票采用股票形式。 c .发行股票必须执行公开、公平、公正的原则，股权相同。 d .向云同步发行的股票必须与每股发行条件价格相同。 e .股票发行价格可以等价发行或溢价发行，但不能折价发行。 f .溢价发行股经国务院证券管理部门批准，将作成的款项存入公司资本公积金；(2)特殊条件1 .发行股必须由a .发起人的预约和社会公开募股达到法定资本最低限额。 b .开始设立时，发起人购买公司应发行的所有股票。 c .募集设立的，发起人购买的股份不得超过公司股份总数的35%。 那只剩下的股票必须要向社会公开招募。 d .发起人超过5人，其中半数以上需要在中国国内拥有住所。 e

7、.发起人在工业所有权、非专利技术出资的金额不得超过股份制公司注册资本的20%。 国有企业改组股份有限公司的，发起人可以在5人以下，应当采用招股设立方式发行股份。 有限责任公司变更为股份有限公司时，换算后的股份资本总额必须等于公司的原资产额原有限责任公司的债权债务由变更后的股份制公司接手。 2 .增发新股，应征集上次发行的股票，间隔一年以上。 公司最近三年连续盈利，可以向股东支付股息红利，但按当年利润分配新股不限于此。 公司在过去的三年里在财务核算报告书中没有虚假记载。 公司预计利润率可以达到同步银行存款利率。 四、设立股票发行手续(一)股票发行手续。 发起人承认股票，交付出资。 2 .提出招股

8、申请。 3、公告征集说明书，拟定预约书，签订大头针协议。 4 .募集股票，缴纳股票。 5 .召开创立大会，选举董事局、监事会。 6 .办理公司设立登记，交付股票。 (2)增资发行新股的手续1 .提出发行新股的决议。 2 .提出发行新股的申请。 3、公告征集说明书，拟定预约书，签订大头针协议。 5 .改选董事、监事，进行变更登记。 五、股票发行方法、公司不景气时、公司不景气时，发行公司承担风险，证券公司只收取手续费，西方国家：90%、资本公积增资、股票股息红利、六、股票销售方法、股票发行价格通常由发行公司根据股票的面额、股票行情和其他有关因素决定。 (一)等价发行：以股票面额为发行价格。 (2)

9、时价发行：以公司当初发行的同种股票的现行市场价格为基准，选择增发新股的发行价格。 (3)中间价发行：以股票大盘价格和票面价值的中间值作为股票的发行价格。 七、股票发行价格确定、股票企业上市：指股份制公司公开发行的股票，符合规定条件，经申请批准后在证券交易所上成为交易对象。 (1)股票企业上市的意义1 .提高公司股票的流变性和变化性，促进公司股票的社会化2 .防止股票集中，提高公司知名度3 .有助于确定公司增发新股的发行价格4 .确定公司的价值。 (二)股票企业上市条件：我国司法规定： P150 (1 (一)股票经国务院证券管理部门批准后公开发行社会。(二)公司股东总额人民币5000万元以上；

10、(三)开业时间在三年以上，最近连续三年受益的原国有企业依法改建设立，或者在本法实施后新设立的，其主要发起人为国有中型企业和大型企业，可以连续计算。 八、股票企业上市、(四)持有股票面额在人民币1000元以上的股东人数在1000人以上，向社会公开发行的股票达到公司股票总额2.5以上的公司股东总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股票的比例在1.5以上。 (5)公司近三年无严重违法，财务核算报告无虚假记录。 (六)国务院规定的其他条件。 美国纽约证券交易所规定，P151 (1)公司最近三年五载的税前会计利润在250万美元以上，最近两年的税前会计利润每年在200万美元以上。 (2)公司的有形资产纯额

11、在1600万美元以上，不足此金额的可以用企业上市股票的总价值来弥补。 (3)公众持有的股票按市价计算1600万美元以上。 (4)最低100万股归公众所有，最低2000人拥有1000股以上的股东。 日本东京证券交易所规定，P151 (1)公司的开业时间为5年以上。 (2)公司企业上市股票前的经营年度的最后一天，股东持有的股票价值总额在1.0亿日元以上，每股100日元以上。 这三年的利润，包括税金在内，从远到近，分别是2亿日元、3亿日元、4亿日元以上。 (4)云同步的每股收益在最近3年达到年1.5日元以上，在最近1年达到2.0日元以上，预计最近1年每股的股息红利在5日元以上，在股票上市后每股的股息

12、红利也在5日元以上。 法国证券交易所规定，P151 (1)公司的资产总额必须在750万法郎以上。 (2)公司发行的股票价值占公司资产总额2.5以上的地区公司企业上市的股票不得超过2万股，全国公司企业上市的股票不得超过8万股。 (3)在公司股票企业上市的3年前连续获得利润，向原股东支付股息红利。 (3)股票企业上市决定，公司状况分析：例如，公司面临的主要问题是资本不足，现有的股东风险过大时，可以通过股票企业上市来解决。 公司现在存在的重要问题是控制权外流会导致公司经营不稳定，从而放弃企业上市计划。 1 .股息红利的决定：股息红利政策的决定股息红利的分配方法的决定2 .企业上市方式的决定：公开销售

13、的反收购。 3、企业上市时期的确定、固定股息红利固定股息红利普通股息红利追加股息红利、现金股息金股票股息红利财产股息红利、1 .股票上市暂停、重启上市公司有下列情形之一的，其股票上市暂停： A .公司变化，上市条件不完备。 b .公司不按规定披露财务状况和财务核算报告有虚假记载。 c .公司成立信用危机。 d .盈利性下降或连续损失。 公司在规定的商品发货停工期内，如能消除有关原因，可以重启商品发货。 (4)暂停、重启和终止股票企业上市；2 .中止股票企业上市的企业上市公司无法在规定期限内消除暂停的原因的，发生重大后果的，中止企业上市。 具体情况是指a .公司的财务核算报告中有虚假记载，结果严

14、重。 b .公司有严重违法，后果严重。 c .公司股票连续几个月交易量少或未成交。 d公司好几年没有分配股息红利了。 e .盈利性显着下降，连续三年五载赤字未扭转。 f .公司决议解散、被依法命令关闭或者被宣告破产的。 (1)普通股通融资金的优点1 .普通股通融资金无固定股息红利负担。 2 .普通股没有一定的到期日，无需偿还。 是公司的永久资本，公司不清算就偿还。 有助于促进公司的长期稳定经营。 3 .使用普通股的通融资金风险很小。 4 .发行普通股的资本可以提高公司的信誉。(二)普通股通融资金的缺陷1 .资本成本高，一般高于债权成本。 2 .利用普通股筹集资金、出售新股、增加新股东，公司的联

15、特罗尔权可能会分散。 另外，新股东有权共享公司积累的收益，普通股每股净收益下降，有可能引起普通股股票大盘价格的下跌。 3 .今后发行新的普通股将导致股票价格下跌。 九、普通股通融资金的优缺点，第三节债券通融资金，一、债券简介： (一)定义： P154 (二)债券分类： (一)记名债券信用评级有民间自主行为、五、债券信用评级、六、债券通融资金的优点：债券成本低。 可以利用财务杠杆。 保障股东的支配权。 资本结构的调整容易吗？ 缺点：财务风险高。限制条件很多。 通融资金数量有限。 第四节长期借款通融资金、第一、长期借款种类： (一)提供融资的机构类别：政策银团贷款、商业银行贷款、保险公司贷款。 (

16、二)有无抵押品担保：抵押贷款、信用贷款。 (3)贷款用途：基本建设贷款、改造贷款、全新产品试制贷款。 二、银行借款的信用条件(1)信用额度信用额度是借款企业和银行间正式或非官方协议规定的企业借款的最高额度。 (2)旋转信用协议旋转信用协议是大公司常用的正式信用框架。 因为银行的周转信用额度有法律义务，所以要向企业收取一定的约定费用。 (3)补偿馀额补偿馀额要求银行将借款企业借款10 %的平均存款馀额留在银行。 补偿馀地导致资金企业实际资本成本上升，三、企业选择贷款银行的主要问题： (1)银行对贷款风险的政策(2)银行与借款企业的关系(3)银行对借款企业的咨询与服务(4)银行对贷款专业化的歧视四

17、、长期借款手续1 .企业提出申请。 2 .银行进行审查。 3 .缔结借款合同。 4 .企业借款。 5 .企业偿还债务。 五、借款合同的内容(一)基本条款：1.借款的种类2 .借款的用途3 .借款金额4 .借款利率5 .借款期限6 .借款资金来源和还款方式7 .保证条款8 .违约责任等。 (二)限制条款：1.一般限制条款： a .企业必须持有一定限度的现金和其他流动资产，维持其资产的合理流变性和清偿能力b .限制企业支付股息红利c .限制企业资本支出规模d .限制企业向其他长期资金的干预等。 2 .定型限制条款： a .企业定期向银行提交财务报表b .不能出售太多资产c .债务到期后必须立即偿还d .禁止转让应收账款等。 3 .特殊性限制条款：如要求企业主要引导者购买人身保险。 六、长期借款评审： (一)优点：借款通融资金速度快。 借款的成本很低。 借款的弹性很大。 可以发挥财务杠杆作用。 (2)缺点：通融资金风险高。 限制条件很多。 资金有限。 第五节租赁通融资金，第一，租赁概要： (一)1.租赁： p134 .美、英、中三国租赁通融资金情况比较介绍(二)租赁分类：1.经营租赁：出租人为承租人提供租赁设备，提供设备维护和人员培训等服务业务。 通常是短期租赁。 目的：特点2 .融资租赁：又称资本租赁、财务租赁，由租赁公司按租赁企业要求融资购买设备，提供合同或