06-外汇市场.ppt

1、第六章 外汇市场,内容提示： 第一节 外汇市场的含义及功能 第二节 外汇市场的结构与运行机制 第三节 外汇市场的交易方式 第四节 外汇市场的管制,2020/7/9,1,第一节 外汇市场的含义及功能,一、外汇市场的含义 （一）外汇及汇率 1外汇（foreign exchange）是国际汇兑的简称。外汇的概念有动态和静态之分。 （1）动态外汇 是指一种货币转换成另一种货币的过程。,2020/7/9,2,（2）静态的外汇 广义：以外国货币表示的各种金融债权或资产。 在我国，外汇的实体包括： A.外国钞票和铸币 B.外国有价证券，如股票、债券等 C.外币支付凭证 D.其他外汇资产，如特别提款权（SDR

2、） 狭义：指以外币表示的可以进行国际间结算的支付手段。包括存放在国外银行里各类外币存款（主要是活期存款），以及对这些存款索取权具体化了的票据，如汇票、本票、支票等。,2020/7/9,3,对狭义外汇概念的几点说明： 一般情况下，外币现钞只有携带回发行国并贷记银行账户后才具备外汇性质 外币有价证券不能直接用作国际支付，因而不具备外汇性质,2020/7/9,4,特别提款权（SDR）,国际货币基金组织创设并分配给会员国的的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”。 会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可充当国际储备 由于其只是

3、一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。,2020/7/9,5,6,（3）一国货币成为外汇的条件： 可以自由输入输出国境； 可以自由兑换、买卖； 在国际支付中被广泛接受。,2020/7/9,引入知识我国在对外贸易中经常使用的外汇,货币名称 货币符号 人民币 CNY 日元 JPY 英镑 GBP 瑞士法郎 CHF 加拿大元 CAD 港元 HKD 澳大利亚元 AUD 欧元 EUR 美元 USD,2020/7/9,7,美元,2020/7/9,8,欧元,2020/7/9,9,欧元,2020/7/9,10,欧元,2020/7/9,11,欧元,2020/7/9,

4、12,欧元,2020/7/9,13,欧元,2020/7/9,14,欧元,2020/7/9,15,日元,2020/7/9,16,英镑,2020/7/9,17,2020/7/9,18,澳大利亚元,2020/7/9,19,加拿大元,2020/7/9,20,新加坡元,2020/7/9,21,瑞士法郎 旧版,2020/7/9,22,瑞士法郎,2020/7/9,23,2汇率 又称汇价，是指一国货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货币间的比价。 - USD1 = CNY6.8410 - CNY1 = USD0.1462,2020/7/9,24,3. 汇率标价方式,（1）直接标价法 是以一定单位的外国货币

5、为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价法。 如：在我国 USD1 = CNY6.8410 在直接标价法下，本国货币的金额与外国货币的币值成正比，而与自身的币值成反比。,2020/7/9,25,（2）间接标价法 指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率。 如：在美国 USD1 = CHF2.1314 在间接标价法下，外国货币的金额与本国货币的币值成正比，与自身的币值成反比。 在不考虑标价法的情况下，计价货币的金额与单位货币的币值成正比，而与自身的币值成反比。 在我国 USD1 = CNY6.8410 在美国 USD1 = CHF2.1314,2020/7/9,26,

6、（3）美元标价法 以一定单位的美元为基准，折合成若干其他国家货币的表示方法。 除英镑、欧元等少数货币以外的其他货币采用以美元为单位外币的直接标价法，即1美元等于多少该种货币。 在国际商品市场上，无论是黄金市场上还是 石油市场上，也都采用了美元标价法，即国际商 品的结算都通过美元计价结算。,2020/7/9,27,例如，从瑞士苏黎世向日本银行询价，东京外汇银行的报价不是直接报瑞士法郎对日元的汇率，而是报美元对日元的汇率。 世界各金融中心的国际银行所公布的外汇牌价都是美元对其他主要货币的汇率，非美元货币之间的汇率则通过各自对美元的汇率套算，作为报价的基础,2020/7/9,28,在外汇市场上，汇率

7、是以五位数字来显示的，如：欧元EUR 0.9705、日元JPY 119.95、英镑GBP 1.5237 汇率的最小变化单位为一点，即基本点，即最后一位数的一个数字变化，如：欧元EUR 0.0001、日元JPY 0.01、英镑GBP 0.0001,引入知识,2020/7/9,29,30,中国银行外汇牌价表,（二）外汇市场 1、外汇市场（foreign exchange market）是专门从事外汇买卖交易的市场，是金融市场中重要的组成部分。,2020/7/9,31,全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇大市场,外汇市场动荡不安,政府对外汇市场的联合干预日趋加强,宏观经济变量对外汇市场的影响作用

8、日趋显著,1,2,3,4,金融创新层出不穷,5,2、特点,2020/7/9,32,武汉理工大学经济学院,2020/7/9,33,二、外汇市场的功能 （一）调节外汇的供求，形成外汇价格体系。 （二）外汇市场使国际间的货币支付和资本转移得以 实现。 （三）外汇市场为国际经济活动提供资金融通，促进 国际间经济贸易往来的快速发展。 （四）外汇市场为规避外汇风险提供了条件。 （五）外汇市场为外汇保值和投机活动提供了便利。,2020/7/9,34,外汇 经纪人,顾客,中央 银行,经本国央行批准可经营外汇业务的商行或金融机构 分为： 1、专营或兼营外汇业务的本国银行 2、在本国的外国银行分行 3、本国与外国

9、的合资银行,为买卖双方接洽交易而赚取佣金的中间商 须经所在国央行核准 作用在于提高外汇交易效率,与外汇银行有交易关系的公司或个人 主要供求者 作用和地位仅次于外汇银行，尤以跨国公司频繁进入外汇市场,持有外汇储备，承担维持本国货币金融稳定的职责 通过购入或抛出某种国际货币来对外汇市场进行干预 把本国货币汇率稳定在希望的水平，实现本国货币金融政策的目标,外汇 银行,第二节 外汇市场的结构与运行机制,一、外汇市场的参与者,2020/7/9,35,二、外汇市场的三个层次,（一）银行与顾客之间的外汇交易 1、顾客出于各种各样的动机，向外汇银行买卖 外汇 2、银行赚取外汇的买卖差价 （二）银行同业间的外汇

10、交易 1、调剂外汇头寸 2、投机、套利、套期保值 （三）银行与中央银行之间的外汇交易 干预外汇市场,2020/7/9,36,可以用三角形表示。,商业银行与顾客组成的客户市场,商业银行之间,商业银行与中央银行之间,2020/7/9,37,三、外汇市场的运行机制,（一）外汇交易的报价 1.即期外汇交易的报价 （1）等式报价 USD1 = DEM1.73391.7346 （2）分式报价法 USD/DEM 1.6510/20 USD/JPY 125.10/125.30 USD/CAD 1.5425/35 GBP/USD 1.6775/85,2020/7/9,38,武汉理工大学经济学院,USD / HK

11、D 7.7947/57 基准货币 计价货币 7.79 47/57 元的汇价计算; 大数 小数 7.7947 买入汇率: 银行在买入美元付出港元时按1美元兑7.7947港元 7.7957 卖出汇率: 银行卖出美元收进港元时按1美元兑7.7957港元的汇价计算.,三、外汇市场的运行机制,2020/7/9,39,第三节 外汇市场的交易方式,一、即期外汇交易（spot exchange transaction） 1.含义 买卖双方成交后，立即或在两个营业日内交割完毕。交易量占外汇市场的2/3。,2020/7/9,40,第三节 外汇市场的交易方式,即期外汇交易的交割日：,外汇实际交割的日期，称为交割日，

12、又叫起息日， 指外汇买卖双方把交易的外汇解入对方帐户的时间 三种交割日 （1）标准交割日（Value Spot or VAL SP） 在交易成交后的第二个营业日交割，又称T+2交割 例如：交易日，星期一，则交割日为星期三。如遇节假日，交割日顺延。世界主要外汇市场，伦敦、纽约和苏黎世都是以这种方式。,2020/7/9,41,（2）隔日交割（Value Tomorrow or VAL TOM） 在交易成交后的第一个营业日交割，又称T+1交割 某些国家采用此方式，如新加坡、马来西亚、加拿大等。 （3）当日交割（Value Today or VAL TOD） 在交易成交的当天交割，又称T+0交割。 如

13、远东地区的东京、香港市场，交易当天清算，又称为“现货交易”。,2020/7/9,42,营业日（工作日） 指交割资金双方所在银行营业的日子。 世界各地的外汇交易中心，都是周一到周五开市营业，周六和周日休市。 交割日确定的原理 同时交割原理：即处理交易货币的两个市场必须同时在营业，两种货币大约在相同或相近的时间划拨到对方的账户上。 实践中，不同时区的外汇市场的营业时间是不同的，交割时要选择营业时间重叠的时期。,2020/7/9,43,成交地 是指交易双方达成买卖协议的地点。 交割地 也叫结算地，是指交易货币的发行国家或地区。 货币交割就是货币到账，指的是该货币汇入其发行国或地区的银行账户。,202

14、0/7/9,44,例：我国的A银行与B银行之间进行USD与JPY的交易，A银行欲卖出日元买入美元 思考：（1）该笔交易的成交地和交割地是哪里？ 成交地在我国，而交割地是美国和日本。 （2）若9月5日（星期五）成交，标准交割日是那一天？ 9月9日（下个星期二），因为这一天是节假日后的第二个营业日。 （3）若12月21日（星期四）成交，标准交割日是哪一天？ 12月26日（下个星期二），因为12月25日是圣诞节，美国银行放假,2020/7/9,45,相关名词,1、外汇头寸（foreign exchange position） 暴露在汇率风险下的外汇买卖余额，被称为外汇买卖的头寸，又叫做外汇敞口。 例

15、如，某外汇交易员买出1000万美元，卖出相应的欧元，这样他就多持有了1000万美元。随着外汇市场汇率的变化，1000万美元折合欧元的金额将发生变化，存在汇率风险。我们就称该交易员持有美元长头寸1000万，或者说美元多头1000万。,2020/7/9,46,2、头寸的三种情况 多头或者长头寸（In Long Position）：某种货币超买overbought。 交易员买入美元的动作叫做长美元Long USD 空头或者短头寸（In Short Position）：某种货币超卖oversold。 交易员卖出美元的动作叫短美元Short USD 平仓或者轧平头寸（In Square）：某种货币买卖金

16、额相等。 交易员所作的与原持有头寸反方向、交易金额相等的动作称为平仓。,2020/7/9,47,2.交叉汇率（套算汇率或间接汇率的计算）,计算规则: (1)如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币,则套算汇率为交叉相除。 (2)如果两个即期汇率都是以美元作为计价货币,则套算汇率也是交叉相除 (3)如果一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一个即期汇率以美元作为计价货币，则套算汇率为同边相乘。 具体见下表:,2020/7/9,48,2020/7/9,49,例1. 已知： USDAUD1.816580 USDHKD7.745060 请问：某公司以港币买进澳元支付货款，AUDHKD的汇价是多少? 解：因

17、为两个即期汇价都是以美元作为单位货币，所以应 该交叉相除。 AUDHKDUSDHKDUSD AUD 则: 澳元买入价(即港元卖出价)7.74501.81804.2602 澳元卖出价(即港元买入价)7.74601.81654.2642 所以, 该公司以港币买进澳元支付货款的汇价应该是: 4.2642,2020/7/9,50,例2. 已知: GBPUSD1.582534 AUDUSD0.731015 求: GBPAUD ? 解: 因为两个即期汇价都是美元作为计价货币，所 以应该是交叉相除。 GBPAUDCBPUSDAUDUSD 则: 英镑买入价(澳元支出价)1.58250.73152.1634 英

18、镑卖出价(澳元买入价)1.58340.73102.1661 所以, GBPAUD2.1634/61,2020/7/9,51,例3. 已知: GBPUSD1.582534 USDJPY120.6171 求: GBPJPY? 解: 因为两个即期汇价，一个以美元作为计价货币，一个以美元作为单位货币，所以应该同边相乘。 GBRJPYGBPUSD USDJPY 则： 英镑买入价(日元卖出价)1.5825120.61190.87 英镑卖出价(日元买入价)1.5834120.71191.13 所以, GBPJPY190.87/191.13,2020/7/9,52,即期外汇交易的实例,例1某年4月25日，日本A公司收到一笔出口货款金额为55万美元的国外汇款，要求其开户银行兑换成日元存入其日元存款账户，若当日汇率为：USD/JPY=120.12/68。 请问：A公司存款账户增加了多少金额？ 解：A公司把55万美元现汇卖给银行，相当于银行买入55万美元现汇，采用买入价。因而A公司存款账户增加的日元金额为： 550000120.12JPY660659