国际金融第3章.ppt

1、第三章 外汇业务与汇率折算 31 外汇市场 32 外汇业务 33 汇率折算与进出口报价,掌握外汇市场和各种外汇业务的基本概念 掌握远期汇率与利率之间的关系 掌握并能熟练运用进出口业务中汇率折算的基本原则 理解基本外汇业务的具体做法,外汇市场概念,外汇市场:从事外汇买卖或兑换的交易场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。,二、外汇市场构成,外汇市场的 交易者,外汇市场的构成,1.商业银行 商业银行经营外汇业务的原则： 空头（Short Position），指商业银行在经营外汇业务时卖出多于买进的不平衡情况。 多头（Long Position），指商业银行在经营外汇业务时买进多于卖出的不平衡

2、情况。 商业银行经营外汇业务的原则是“买卖平衡”，防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现的多头或空头立即进行抛补。,外汇市场的构成,2.外汇经纪人 即专门从事介绍成交或代客买卖外汇，从中收取手续费的公司或汇兑商。 （大都从事数额较大的外汇买卖） 3.中央银行。 中央银行参与外汇市场的活动有两个目的：一是储备管理；二是汇率管理。 中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。,外汇市场的构成,4.客户（外汇的最终供求者） 外汇银行的客户包括：交易性的外汇买卖者，如进出口商、国际投资者、旅游者等；保值性的外汇买卖者，如套期保值者；投机性的外汇买卖者，即外汇投机商。

3、,企业 居民 政府,企业 居民 政府,企业 居民 政府,企业 居民 政府,企业 居民 政府,商业银行,商业银行,商业银行,商业银行,经纪人,经纪人,经纪人,中央银行,外汇市场的特点,外汇市场是无形市场 外汇市场是全日24小时连续运作 的市场 （伦敦、纽约、东京） 外汇市场的交易货币相对集中 外汇市场的交易价格趋于单一化 政府干预较频繁的市场,主要国际外汇市场及其特点,主要国际 外汇市场,伦敦外汇市场（最大) 纽约外汇市场 东京外汇市场 法兰克福外汇市场 新加坡外汇市场 香港外汇市场 苏黎世外汇市场,6,12,18,24,2,4,8,10,14,16,20,22,东京时间,东 京 市 场,阿姆斯

4、特丹、苏黎世、巴黎、法兰克福,伦敦市场,香港、新加坡市场,纽约市场,旧 金 山 市 场,外汇交易种类,1. 根据参与外汇买卖双方的性质不同，可以划分为： 银行与客户间的外汇交易-零售性外汇交易。 银行同业间外汇交易-批发性外汇交易。,2. 根据达成交易后的交割时间不同，可以划分为： 即期外汇交易：当天或两个工作日内办理交割。 远期外汇交易：未来某一时日。,3. 按外汇交易管制的程度划分为： 官方外汇市场，自由外汇市场和外汇黑市,4. 根据参与外汇买卖的动机不同，可以划分为 ： 为贸易结算而进行的外汇交易。 为对外投资而进行的外汇交易。 为外汇保值而进行的外汇交易。 为外汇融资（借、贷）而进行的

5、外汇交易。 为金融投机而进行的外汇交易。 为外币存款而进行的外汇交易。,外汇交易种类,外汇市场的作用,1.实现国际间的购买力转移 2.为国际经济交易参与者提供资金融通 3.提供防范外汇风险的手段 4.作为国际金融活动的枢纽,外汇业务,即期外汇业务 远期外汇业务 套汇业务 套利业务,货币期货 外汇期权 择期业务 掉期业务,第二节 外汇业务,一、即期外汇交易（Spot Transaction） 1.概念：即期外汇交易（现汇交易）是指在外汇买卖成交以后，原则上在两个营业日之内办理交割的外汇业务。 “交割”指买卖双方实际办理资金收付的行为 交割日(delivery date)，或称起息日(value

6、date)，交易双方相互支付货币。 四个步骤： 即询价（Asking）、报价（Quotation）、 成交（Done）及证实（Confirmation）。,交割时间,当日进行交割 成交当天 次日进行交割 成交后第一个营业日 标准日交割 成交后第二个营业日，第三日进行交割,*即期外汇交易一般采用汇款方式进行： （l）电汇：即汇款人向当地外汇银行交付本国货币，由该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外币。（Text Key密押的电报付款委托书） （2）信汇：是指汇款人向当地银行交付本国货币，由银行开具付款委托书，用航邮寄交国外代理行，办理付出外汇业务。 （3）票汇：是指汇出行应汇款人的申请，

7、开立以汇入行为付款人的汇票，列明收款人的姓名、汇款金额等，交由汇款人自行寄送给收款人或亲自携带出国，以凭票取款的一种汇款方式。持票人可背书转让。,2. 即期外汇交易的目的,满足临时性的支付需要。 调整持有的外币币种结构。 进行外汇投机。 银行从事即期外汇交易，主要是获取 买卖差价。, 各地报价的中心货币是美元。 或以美元为基准货币（直接标价法）； 或以美元为标价货币（间接标价法）； 双向报价（买价和卖价）。 最小报价单位是基本点，0.0001，即万分之一。日元1基本点为0.01 。 外汇市场行情可随时变化。,3. 即期外汇交易报价,银行贱买贵卖， 每个汇率的左边数字是银行买入标准货币的价格，右

8、边是卖出价格。 直接标价法：前买后卖 间接标价法：前卖后买 注意：针对的是外汇银行 买卖的是外汇,选取汇率原则,二 远期外汇业务,远期外汇业务的概念和作用 远期外汇市场的参与者 远期汇率的标价方法,远期外汇交易是由外汇买卖双方签订合同，交易双方无须立即收付对应货币，而是约定在将来一定时期内，按照预先约定的汇率、币别、金额、日期、地点进行交割的外汇业务活动。 远期外汇业务是预约购买与预约出卖的外汇业务。,远期外汇交易的概念,远期外汇交易种类,1 )根据交割日的确定方式，远期外汇交易分为：固定交割期和选择交割期。 固定交割期 是指交割日在某一固定日期的交易。 选择交割期（择期交易）客户可以在将来的

9、规定期限内选择任何一个工作日进行交割。,远期外汇交易种类,2 )根据交割日的不同，远期外汇交易分为：规则交割日和不规则交割日。 规则交割日 是指远期期限是整数月的交易，如1个月（30天）、3个月( 90天)、6个月（180天）等。 出于特殊需要，银行与客户也会进行一些特定日期或带有零头日期的远期外汇交易，如1个月零5天等。这种期限的远期外汇交易被称为不规则交割日。,远期外汇业务的作用,进出口商和资金借贷者为避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险而进行期汇买卖 外汇银行为平衡期汇头寸而进行期汇买卖 投机者为谋取汇率变动的差价而进行期汇交易,远期外汇交易目的,A套期保值（避免商业或金融交易遭受汇率变

10、动的风险 ) 指卖出或买入金额相等于一笔外汇资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免遭受汇率变动的影响。 B投机获利 指根据对汇率变动的预期，有意持有外汇的多头或空头，希望利用汇率变动来从中赚取利润。,外汇套期保值与外汇投机的区别在于：,套期保值者是为了避免汇率风险而轧平对外债权债务的头寸； 而投机者则是通过有意识地持有外汇多头或空头承担汇率变动的风险。,利用外汇远期套期保值,远期外汇市场的参与者,参与者：购买远期外汇支出的进口商 短期外币债务的债务人 输入短期资本的牟利者 对于远期汇率看涨的投机商 期限：1、3、6个月，或者一年,远期汇率的报价,（1） 直接远期报价法：与现

11、汇报价相同，即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价与卖出价表示出来。 *日本、瑞士采用。 （2）差额表示法：即标出远期汇率和即期汇率的差额。 *大多数国家采用。 用升水、贴水和平价来表示 用点数来表示,直接标出远期外汇的实际汇率,瑞士和日本等国家采用这种方法。 苏黎世外汇市场 某日 USD/CHF 即期汇率 1.1770/1.1780 1个月远期汇率 1.1556/1.1578 2个月远期汇率 1.1418/1.1434 3个月远期汇率 1.1276/1.1293 6个月远期汇率 1.1110/1.1130 12个月远期汇率 1.1060/1.1120,A:以升水、贴水、平价表示方法,*远期差

12、价有升水、贴水、平价三种： 升水（at premium）表示期汇比现汇贵 贴水（at discount）表示期汇比现汇贱， 平价（at par），表示两者的汇率相同。,*其计算方法是： 直接标价法下： 远期汇率=即期汇率十升水； 远期汇率=即期汇率一贴水。 例如：哥本哈根外汇市场 即期汇率1美元5.8814丹麦克朗 3个月美元远期外汇升水0.26丹麦克朗 则 3个月美元远期外汇汇率1美元5.88140.00265.8840丹麦克朗,*其计算方法是： 间接标价法下： 远期汇率=即期汇率一升水； 远期汇率=即期汇率十贴水。 例：伦敦外汇市场 即期外汇汇率1英镑1.4608美元 3个月美元远期外汇升

13、水0.51美分 则 3个月美元远期汇率1英镑1.46080.511.4557美元,只标出远期汇率与即期汇率的差价，而不说明远期汇率是升水还是贴水 前小后大 + 前大后小 - 直接标价法下 若远期差价前小后大，表明远期汇率是升水 若远期差价前大后小，表明远期汇率是贴水 间接标价法下 若远期差价前小后大，表明远期汇率是贴水 若远期差价前大后小，表明远期汇率是升水,B. 点数报价法（掉期率报价）：,“点”是表明货币比价数字中的小数点以后的第四位数。1Point就是0.0001 计算原则：前小后大 “+” 前大后小 “-”, 简单计算远期汇率的方法 无论是什么标价法，也无论是买价还是卖价，只要是小数在

14、前大数在后即相加，否则即相减。,例如,伦敦外汇市场汇价 即期汇率 三个月远期 英镑/美元 1.4873 /1.4883 200 /240 points 问：3个月远期美元实际汇率的买入价和卖出价各 为多少？,某日纽约外汇市场汇价 即期汇率 三个月远期差价 美元/瑞士法郎 1.1384/1.1394 130/140points 英镑/美元1.4487/1.4495 20/15 points,远期汇率与利率的关系,利率平价理论是确定远期汇率的基本依据。根据抛补利率平价，远期汇率取决于即期汇率、所涉及到两种货币的利率差异和远期期限。 结论： 利率较高的货币其远期汇率表现为贴水； 利率较低的货币其远期

15、汇率表现为升水。 远期汇率 同即期汇率 的差价，约等于两国的利率差。,案例,A. 案情：英国银行做卖出远期美元交易，英国伦敦市场利率10.5%，美国纽约市场利率7.5%，伦敦市场美元即期汇率为12.06$。 若英国银行卖出三个月远期美元20600$，英国银行应向顾客索要多少英镑？ 卖出三个月美元外汇的价格是多少？（远期汇率是多少）,英国银行,伦敦外汇市场,买,动用英镑资金10000，按12.06$汇率，购买远期美元20600$，,存,美国纽约银行,$20600存放于美国纽约银行，以备3个月到期时办理远期交割，,以上交易使英国银行遭受利差损失3（10.5%-7.5%）， 具体计算为：10000

16、3%3/1275 。,英镑利率：10.5%,美元利率：7.5%,英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75应转嫁于购买远期美元的顾客，即顾客必须支付10075才能买到三个月远期美元20600$。,B. 分析：,英国银行卖出3个月美元外汇的价格（汇率）是： 可从下面计算中得出：,1x$1007520600$ x20600/100752.0446$,所以，英国伦敦市场上，在即期汇率为12.06$，英镑利率为10.5，美元利率为7.5的条件下，远期汇率为12.0446$，美元升水0.0154。,由此总结出下面的计算公式： 升水（贴水）即期汇率两地利差月数/ 12,远期汇率、即期汇率与利率的关系,美元利

17、率6.5%，英镑利率9%， 即期汇率牌价 1英镑=1.96美元 假如客户卖给银行即期英镑，外汇银行给他美元10000 X 1.96=19600美元 10000 X(9%-6.5%) X 3/12 = 62.5英镑 (10000+62.5):$19600=1:$x x=1.9478261.9478$ 比即期升水1.2美分,举例,英镑的年利率为6%，美元的年利率为8.25%，某日 伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=1.5225美元，如 其它条件不变，问该市场3个月远期美元是升水还 是贴水？具体金额是多少？3个月远期美元的实际 汇率是多少？,升贴水数额 = 即期汇率两地利差 月数/12 升贴水率 =

18、(远期汇率即期汇率)即期汇率 = 升贴水数值即期汇率 升贴水折年率 = (远期汇率即期汇率)即期汇率12/月数 = 升贴水数值即期汇率12/月数 =即期汇率两地利差 月数/12即期汇率12/月数 =两地利差,三、地点套汇 套汇(Arbitrage)：以不同地点、不同币种、不同期限，利用利率或汇率差异，以贱买贵卖方式(在汇率低的市场买入而在汇率高的市场卖出)套取差价。 它包括地点套汇、时间套汇和套利。,地点套汇,（1）两角套汇（Two Point Arbitrage），又称直接套汇（Direct Arbitrage）是指利用同一时间两个不同外汇市场上汇率的差异进行的贱买贵卖活动。 （2）三角套汇

19、（Three Point Arbitrage ），又称间接套汇（Indirect Arbitrage ），是指利用同一时间三地汇率上的差异进行的贱买贵卖活动。 *两地的汇率差异直观 *三地的汇率差异要经计算判断：两地的交叉汇率是否与第三地的汇率相等。,1.地点套汇 两角套汇(又称直接套汇) 例3-7：设香港市场：USD1=HKD7.7807，同时纽约市场：USD1=HKD7.7507。试问如何用100万美元套汇获利？ 解：两地存在汇差：1美元有0.03港币的差额。在香港卖出100万美元，可得778.07万港币，同时在纽约买入100万美元，付出775.07万港币，这样套汇利润是3万港币。,直接套

20、汇 Direct Arbitrage 例，某日 纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入1000万日元或100万美元套汇，利润各为多少？,投入100万美元套汇的利润是3760美元；,投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；,假设在同一时间里，纽约外汇市场GBP1=USD2.2010/15，伦敦外汇市场上GBP1=USD2.2020/25。 在这种市场行情下，某套汇者如何用100万英镑进行套汇？其套汇收益是多少？,?,解该套汇者在纽约以GBP1=USD2.2015买100万英镑，在伦敦以GBP1=US

21、D2.2020卖100万英镑。 1000000(2.20202.2015) =500(美元) 或者=227.12(英镑),三角套汇(又称间接套汇) 判断有无套汇机会的步骤： 统一转为中间汇率 同一标价法 标价货币的汇率乘积是否1？ 套算各市场的比价以确定套汇路线,伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：GBP100 = CAD220.00 试问:（1）是否存在套汇机会； （2）如果投入100万英镑或100万美元套汇，利润各为多少？, 例，假设某日：, 将单位货币变为1： 多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 将各市场汇率统

22、一为间接标价法： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 将各市场标价货币相乘： 1.42001.5800 0.455 = 1.02081 说明存在套汇机会,（1）判断是否存在套汇机会,（2）投入100万英镑套汇,投入100万英镑套汇，获利1.98万英镑（不考虑成本交易）,（3）投入100万美元套汇,投入100万美元套汇，获利1.98万美元（不考虑交易成本）,例3-8：纽约市场：USD1=CAD1.6150/60,蒙特利尔市场：GBP1=CAD2.4050/60，伦敦市场：GBP1=USD1.53

23、10/20。试问能否套汇获利? 解：任选起始货币如美元，列两种循环： 循环1：美元加元英镑美元 循环2：美元英镑加元美元 选择循环1，从卖出1美元开始，到收回美元结束，可得到一个连乘算式：,11.6150(1/2.4060)1.5310 =1.02766625 这意味以1美元为起始货币，循环1周后得到略大于1的美元，有利可图，每1美元赚0.02766625美元，应按此循环套汇。若以100万美元套汇，可获利27666.25美元。 若连乘结果等于1，则无套利机会，若小于1，应反向(按循环2)套汇，可获利。,2.套利 无抵补套利：利用不同市场的利率差异，将资金由利率低的市场转移到利率高的市场进行短期

24、投资，以赚取利差收益的外汇交易。 例3-9：英国短期利率为年息9%，美国短期利率年息11%，英国某套利者有10万英镑，存入伦敦银行6个月，到期利息4500英镑(1000009%6/12)，本息和为104500英镑。,若汇率GBP1=USD1.6651/81，把10万英镑兑换166510美元存入美国，到期利息9158.05美元(16651011%6/12)，本息和为175668.05美元。假设6个月后汇率不变，175668.05美元换回英镑为105310.26英镑(175668.051.6681)。,假如6个月到期时，英镑汇率上升至GBP1=USD1.8001，那么存入美国的本息175668.0

25、5美元换回英镑仅有97587.94英镑 (175668.051.8001)，比存入英国少了6912.06英镑(97587.94104500)，套利者实际遭受了损失。 所以套利者应当考虑汇率因素。,抵补套利：套利者在进行套利时，为了避免汇率变动抵消套利收益，同时做一笔远期外汇交易进行保值的套利交易。,例3-10：美国年利率4%，英国年利率6%, 1月1日即期汇率GBP1=USD1.6134/44，6个月汇水为95/72。美国某套利者有200万美元，预测6个月后英镑下跌，因此套利时与银行签定远期外汇合约做抵补套利。试问：其抵补套利的收益是多少？假设当年7月1日即期汇率GBP1=USD1.5211/

26、21，做与不做，哪种选择对该套利者更有利？,解：6个月远期汇率GBP/USD=(1.61340.0095)/(1.61440.0072)=1.6039/1.6072 6个月美元存款本息=2000000 (1+4%6/12)=2040000(美元) 6个月英镑存款本息=2000000 1.6144(1+6%6/12)=1276015.86英镑 所以抵补套利的收益=1276015.86 1.60392040000=6601.84(美元),若不做抵补套利，则按7月1日即期汇率计算，收益为1276015.861.52112040000=99052.28(美元)。,对地点套汇的几点说明,套汇使各外汇市场

27、的汇率趋于一致 进行套汇的人通常持有巨额资金 套汇业务在性质上是即期外汇业务,四 择期业务,择期业务是远期外汇的购买者或出售者在合约的有效期内的任何一天有权要求银行实行交割的一种外汇业务。 择期交易的定价原则是计算出约定期限内第一个工作日和最后一个工作日交割的远期汇率，然后根据客户的交易方向从中选取对银行最有利的报价。,择期业务,如：即期： 1USD=CAD1.2300/10 1月期：1USD=CAD1.2263/82 2月期：1USD=CAD1.2153/73 3月期：1USD=CAD1.2045/66 可见，随着选择期限的增加,这种汇率上的不利（对客户）就越大.所以企业应尽可能缩短不确定的

28、时间，以降低交易成本。,择期汇率的确定,银行卖出择期远期外汇时，且远期外汇升水时，银行按最近择期期限结束时的远期汇率计算；贴水，选择相反。 银行买入择期远期外汇，且远期外汇升水时，银行按最接近择期期限开始的汇率计算；贴水，反之。 在择期外汇的买卖中，客户处于有利地位，银行处于被动地位，所以为了弥补这种不利情况，银行采取这种计算原则。,五、掉期交易 1.掉期交易(Swap Transaction)：买入某种外汇，同时卖出金额相同但交割日期不同的同种货币的交易。 它包括即期对远期和远期对远期。 2.特点 改变交易者所持货币的期限 强调买入和卖出的同时性 3.应用,即期对远期的掉期交易 例3-11：

29、某公司需要100万英镑现汇进行投资，已知即期汇率GBP1=USD1.6770/80，2个月的远期汇水为20/10点，预计2个月后收回投资，问该公司应该如何采用掉期交易规避汇率风险？,掉期交易的操作 现汇市场 期汇市场 即期汇率： 远期汇率(汇水20/10)： GBP1=USD1.6770/80， GBP1=USD1.6750/1.6770 以GBP1=USD1.6780 以GBP1=USD1.6750 买入100万英镑， 卖出100万英镑， 需支付10000001.6780 可收回10000001.6750 =1678000(美元)。 =1675000(美元)。 公司损失(1678000-16

30、75000)=3000美元， 但是固定了成本，规避汇率风险。,远期对远期的掉期交易 例3-12：某年3月16日，美国某公司1个月后将有一笔100万欧元的应收款，6个月后又有一笔100万欧元的应付款；若该公司想通过掉期交易来固定成本，应如何操作？假设即期汇率EUR=USD1.3325/1.3340，1个月远期汇水为30/40，6个月远期汇水为110/160，其掉期成本是多少？,掉期交易的操作 已知即期汇率EUR=USD1.3325/1.3340。 期汇市场 期汇市场 1月远期汇率(汇水30/40) 6月远期汇率(汇水110/160) EUR1=USD1.3355/80， EUR1=USD1.34

31、35/500， 以EUR1=USD1.3355 以EUR1=USD1.3500 卖出100万欧元， 买入100万欧元， 可获得10000001.3355 需支付10000001.3500 =1335500(美元)。 =1350000(美元)。 公司损失(1350000-1335500)=14500美元， 此为掉期成本。,资料根据调查，美国80年代银行同业外汇市场上，有近2/3的交易是即期交易，掉期交易占30%，而单纯的远期交易占总交易量的6%。,设纽约市场美元年利率为8%，伦敦市场英镑年利率为6%，纽约外汇市场上即期汇率为GBP/USD=1.6025/35，3个月英镑升水为30/50点。 英国

32、某投资者拥有10万英镑投资于纽约市场，采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作？如果该投资者直接投资于伦敦市场，其投资收益如何?,?,解3个月远期汇率GBP1=USD1.6055/85 操作方式：即期市场以GBP1=USD1.6025卖10万英镑，同时以GBP1=USD1.6085卖3个月远期美元(买入远期英镑)。 这样10万英镑投资于纽约市场，本息收入 1000001.6025(1+8%3/12)1.6085 =101619.52(英镑) 若直接投资于伦敦市场，则其本息收入100000(1+6%3/12)=101500(英镑),六、投机业务,概念：预期未来汇率的变化，为赚取汇率涨落的利润而进行

33、的外汇买卖，即为外汇投机业务。,六、投机业务,外汇投机者预期英镑有进一步贬值的可能，按1英镑1.6美元的比价出售3个月的英镑远期外汇10万英镑；3个月后，如英镑确已贬值，1英镑1.5美元，则投机者以15万美元买入10万英镑，再以此10万英镑履行原来出售10万英镑的的远期外汇合同，获得16万美元。,六、投机业务,外汇投机者也可在两个国家的外汇市场上同时进行。 例,33 汇率折算与进出口报价,远期汇率折算与进出口报价,合理运用买入价和卖出价,即期汇率折算与进出口报价,一、即期汇率折算与进出口报价 1.由外币/本币到本币/外币的折算 外币/本币折算为本币/外币 折算方法：倒数。,由外币/本币到本币/

34、外币的折算,例：香港外汇市场某日1美元7.7970港元，则用1除以7.7970即可求出1港元0.1283美元。 出口商报价的话：用港元就是1港元，用美元的话就是0.1283美元。,2、外币/本币的买入卖出价折算为本币/外币的买入卖出价 折算方：交叉相除。 例：香港外汇市场某日牌价： 美元港元 ： 7.79207.7802 求港元美元的买入卖出价 答：港元美元的买入价1（美元港元的卖出价）17.78020.1282 港元美元的卖出价1（美元港元的买入价）17.79200.1283 因此港元美元 0.12820.1283,2.未挂牌货币汇率的套算 未挂牌外币/本币与本币/未挂牌外币中间汇率的套算

35、折算方法：先找关键货币，再套算。 例3-21：在香港外汇市场，如何确定港币与奥地利先令(未挂牌货币)之间的汇率？ 解：找出美元与上述两货币的中间汇率：USD1=HKD7.8065，USD1=Sch12.9750。再进行套算，可得：HKD1=Sch1.6621,两种未挂牌货币之间买入价和卖出价的套算 折算方法：先找关键货币，再套算。,例3-22：在香港外汇市场，如何确定奥地利先令与丹麦克郎之间的买入价-卖出价？ 解：找出美元与上述两货币的汇率：USD1=Sch12.970012.9800 (1) USD1=DKr4.12454.1255 (2) 将(1)、(2)转换为： Sch1=USD1/12

36、.98001/12.9700 (3) DKr1=USD1/4.12551/4.1245 (4) 故(3)(2)得：Sch1=DKr0.31780.3181,4、不同外币之间折算 （1）基准货币相同，标准货币不同，求标价货币之间的比价：交叉相除 美元瑞士法郎 1.48601.4870 美元日元 100。00100.10 求：瑞士法郎对日元的买入与卖出汇率,4、不同外币之间折算 瑞士法郎对日元的买入汇率计算： 银行买入瑞士法郎卖出美元，因此选择美元对瑞士的卖出汇率 1.4870 银行卖出日元同时买入美元，选择美元对日元的汇率100.00 两者相除，瑞士法郎对日元的银行买入汇率1001.487067

37、.2495,4、不同外币之间折算 瑞士法郎对日元的买出汇率计算： 卖出瑞士法郎买入美元，因此选择美元对瑞士的买入汇率1.4860 买入日元同时卖出美元，因此选择美元对日元的卖出汇率100.10 瑞士法郎对日元的卖出汇率就是两者相除：100.101.486067.3620,4、不同外币之间折算 已知即期汇率A/B和A/C，求B/C 折算方法：交叉相除。 例3-18：即期汇率USD/JPY=130.30/90，USD/CNY=8.2651/99。求JPY/CNY=？ 解：JPY/CNY=(USD/CNY)(USD/JPY) =(8.2651130.90)/(8.2699130.30) =0.0631/35,4、不同外币之间折算 （2）基准货币不同，标准货币相同，求基准货币之间的比价：交叉相除 澳元美元 ：0.73500.7360