资本运营风险与监管PPT课件

1、第五章 资本运营风险与监管,2,主要内容,资本运营风险概述 资本运营风险管理 资本运营法规监管,3,第一节 资本运营风险概述,资本运营风险的含义 资本运营风险的分类 资本运营风险的识别与计量,4,第一节 资本运营风险概述,一、资本运营风险的含义 风险泛指遭受损失、伤害、不利或毁灭的可能性。 在经济活动方面，风险是指一项投资未来收益的不确定性，即投资者投资于某投资对象的未来收益值与期望值的偏差。 资本运营风险是指资本运营主体在资本运营过程中，由于外部环境的复杂性和变动性以及资本运营主体对环境的认知能力的有限性，而导致的资本运营未来收益值与期望值的偏差。 特征：客观性 可变性 可观测性 破坏性 传

2、递性,5,第一节 资本运营风险概述,二、资本运营风险的分类 由于有些因素导致的不确定性（风险）是全局的，而有些则是非全局的，因此我们可以把这些引起环境不确定性的因素所诱发的风险归纳为两大类： 1、系统性风险 由于全局性的不确定性所引起的资本运营效果的变动或偏差。 在现实经济生活中，所有企业都要受全局性事件的影响。 2、非系统性风险 由于非全局性的不确定性所引起的资本运营效果的变动或偏差，又称可分散风险，是针对单个企业发生影响的风险。,6,第一节 资本运营风险概述,1、系统性风险 （1）社会风险 由于社会因素如文化、宗教、伦理、道德、心理等因素引起的资本运营风险。 （2）政治风险和法律风险 由政

3、府的法令、政策、国家法律法规等因素引起的资本运营风险。 （3）经济风险：利率风险 购买力风险或通胀风险 市场风险,7,第一节 资本运营风险概述,2、非系统性风险 （1）运作风险 包括策划准备阶段中的决策风险、资本运作实施阶段的操作风险，以及整合阶段的整合风险。 （2）财务风险 主要指企业在资本运营后由于企业财务状况不佳出现的破产可能性。 （3）商业风险 企业进行资本运营后，管理费用、生产成本攀升，市场占有率下降，以致销售收入减少而导致盈利下降。,8,第一节 资本运营风险概述,三、资本运营风险的识别与计量 1、资本运营风险识别 在资本运营风险管理过程中，确定可能导致资本运营风险的因素以及资本运营

4、风险可能出现的环节。 一般来说，风险识别包括以下内容： （1）可能产生风险的环节 （2）可能引起风险的主观因素 （3）可能引起风险的客观因素,9,第一节 资本运营风险概述,三、资本运营风险的识别与计量 2、资本运营的风险区间 风险区间是指资本运营者风险承受能力的界限，一般包括以下内容： （1）并购价格区间 （2）投资回报率区间 （3）并购时间区间 （4）并购投资额区间,10,第一节 资本运营风险概述,三、资本运营风险的识别与计量 3、资本运营风险的计量 在对过去资本运营案例分析基础上，应用概率与数理统计方法对某一个或几个特定风险发生的概率以及风险发生后所造成的损失程度作出定量分析，然后预测出一

5、个较为精确的定量结果。 资本运营风险的计量一般有三种形式： （1）风险强度 （2）风险分布 （3）风险频率,11,第二节 资本运营风险管理,资本运营风险管理目标 资本运营风险管理程序与手段,12,第二节 资本运营风险管理,风险管理是通过风险识别、风险估测、风险评价，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致损失，期望达到以最小成本获得做大安全保障的管理活动。 一、资本运营风险管理目标 资本运营风险管理目标分为两部分，即损失发生前的风险管理目标和损失发生后的风险管理目标。 1、损失发生前的风险管理目标 2、损失发生后的风险管理目标,13,第二节 资本运营风险管理,1、损失发生前的风险管理目标 损失发

6、生前的风险管理目标是减少风险事故形成的机会。 （1）最大限度地降低损失成本 （2）减轻和消除精神压力 2、损失发生后的风险管理目标 损失发生后的风险管理目标是努力使损失的标的恢复到损失前的状态。 （1）维持企业的生存 （2）生产能力的保持和利润计划的实现 （3）保持企业的服务能力 （4）履行社会责任,14,第二节 资本运营风险管理,二、资本运营风险管理程序与手段 1、资本运营风险管理的程序 （1）确定资本运营风险管理的目标 指定风险管理目标必须切合资本运营双方的实际情况并具有一定的预见性。 风险管理目标必须适中，目标过高将造成管理难度加大，目标过低则将失去风险管理的意义。 （2）全面评估资本运

7、营风险 风险评估主要是确定资本运营风险可能出现的环节和可能引起资本运营风险的因素，以及风险可能造成的损失程度，从而确定资本运营方能够承受的最大风险损失。 资本运营风险的评估过程实际上是识别风险、计量风险、确定企业风险承受能力的过程。,15,第二节 资本运营风险管理,二、资本运营风险管理程序与手段 1、资本运营风险管理的程序 （3）制定资本运营风险管理对策 风险对策是根据企业资本运营过程中已识别的风险及其风险强度提出的预防性建议。 风险对策必须具有针对性和可操作性。 （4）开展风险管理 风险管理是通过风险识别、风险估测、风险评价，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致损失，期望达到以最小成本获得

8、做大安全保障。,16,第二节 资本运营风险管理,二、资本运营风险管理程序与手段 2、资本运营风险管理手段 （1）风险规避 又称风险回避，指通过放弃整个资本运营活动或放弃其中的一些项目，以从根本上消除风险可能造成的损失。 放弃资本运营虽然可以消除风险，但也同时消除了企业通过资本运营取得收益的可能。 （2）风险控制 对已经发生的风险，通过采取一定的措施以降低风险可能造成的损失程度。 （3）风险隔离 将某一可能的风险因素在时间上和空间上隔离起来，以减少这一风险可能造成的损失对整体资本运营效果的影响。,17,第二节 资本运营风险管理,二、资本运营风险管理程序与手段 2、资本运营风险管理手段 （4）风险

9、组合 与风险隔离相对，通过增加风险单位的数量，实行一定的风险组合以分散风险。 （5）风险固定 对于无法避免的风险，将可能发生风险的因素固定下来，以减少风险可能造成的损失程度。 （6）风险转移 对可能发生的风险采取一定的措施进行转移，以减少风险可能造成的损失。 风险转移时通过对某一风险因素可能造成的损失在各承受者之间重新分配来转移风险。,18,第三节 资本运营法规监管,我国公司并购重组的法规体系 我国公司并购重组立法的不足之处,19,我国公司并购重组的法规体系,我国上市公司并购重组法律体系主要由 公司法 证券法 股票发行与交易管理暂行条例 上市公司收购管理办法 上市公司股东持股变动信息披露管理办

10、法 以及上市公司收购信息披露格式等规范性文件构成。,20,我国公司并购重组的法规体系,我国公司法自1994年7月1日起施行； 第一次修正的公司法自1999年12月25日起施行； 第二次修正的公司法自2006年1月1日起施行； 第二次公司法修正主要内容： 鼓励创业：一人有限责任公司，注册资本最低限额为人民币十万元； 将原来注册资本“全体股东实缴的出资额”改为“全体股东认缴或认购的出资额”。 取消了原公司法中“以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的20%”这一限制性规定，而主要规定了“全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30%”。 以分权制衡为着眼点，完善公司治理规则， 重点规范董事会行为，加大董事责任，保护中小股东利益。,21,我国公司并购重组的法规体系,我国证券法自1999年7月1日起实施； 第一次修正后的证券法自2006年1月1日起施行。 在修订之前，证券法对分业经营、分业监管，现货交易，资金入市渠道，金融衍生品等问题