财务报表分析之利润表解读

1、第三章利润表解释说，投资者设立企业的目的是获利，长期偿债能力也基于稳定的收益。 利润表反映了企业一定期间产生的收入、费用和利润，是企业经营业绩的综合表现，显示了企业的未来前景和为投资者创造财富的能力是关有木有。 因此，收益表分析成为财务报告分析的重点。 3.1收益表简介、3.1.1收益表性质和作用收益表是反映企业在一定会计核算期(如月、季、年)经营成果的会计报告。 因为收益表需要企业独立计算损益，反映一定期间内企业的收益和损失，所以也被称为收益表。 1能够说明、评价和预测企业的经营成果和盈利性。 2能够说明、评价和预测企业的偿债能力。 3可为企业管理者的经营决策提供重要参考。 4能够评价和做评

2、估企业管理者的业绩。 3.1.2根据收益表的形式和结构、多阶段式1 .营业收入，扣除营业成本、营业税和追加、销售费用、管理费用、财务费用、资产折旧损失，再加上公允价值变动收益(扣除公允价值变动损失)和投资收益(扣除投资损失)，计算营业利润。 2 .根据营业利润，加上营业外收入，扣除营业外支出，计算利润总额。 3 .以利润总额为基础扣除所得税费用，计算出净收益(或净损失)。 公开发行普通股或潜在普通股进行交易的企业，以及公开发行普通股或潜在普通股的企业，还必须在收益表中记载每股收益信息。利润概念、营业利润(营业利润、核心利润)=营运收入-营业成本-营业税及追加-期间费用税前会计利润(EBT，利润

3、合计)=表中营业利润非经常性损失税前会计利润(EBIT)=利润合计利息费用EBIT是考虑公司盈利性的重要指标，不受公司负债政策的影响，与公司所得税负担的大小无关。 税后利润(EAT )，即净收益=税前会计利润-所得税费用、利润概念，EBITDA :税前会计利润，tax，说明和授权使用EBITDA 使不同企业、不同时期的利润水平能够进行比较。3.2收益表解释和分析、3.2.1收益表分析的基本步骤，首先要从收益项目总额之间的内在关系角度考察收益形成的持续性和稳定性。 然后逐一解读收益表各项收入、费用项目，分析这些个项目的真实性、完全性，判断企业的收益质量。 3.2.2收益表收益项目的关系分析，l营

4、业利润和非营业利润营业活动是公司盈利的基本途径，表示公司目的活动取得的成果。 国内外许多经验研究结果表明，营业利润持续增长是企业效益持续性和稳定性的源泉。 某公司的营业外利润占了大部分，可能意味着公司在自各儿行业遇到了困难。 用别的方面的收入维持收益是危险的。 案例：安然事件是怎样爆发的？ 2001年5月6日，波士顿的证券分析公司offwallstreet发表了关于安然公司的分析报告，提出了投资家出售安然公司的提案。 主要依据是安然越来越低的营业利润率。 资料显示，安全营业利润率从1996年的21.15下降到2000年的6.22。 其中，2000年第四季度的营业利润率为2000，2000年第一

5、季度的营业利润率为1.59 (本季度收入为500亿美元，比上年同期增加近3倍，营业利润减少)。 其利润利用关联交易从子公司转移利润。 例如，在2000年第2季度，将向关联企业销售一系列光缆等。 因此，OWS公司建议股东不要轻信安全的财务利益。“安然神话”崩溃以来，安然公司因伪造财务而崩溃，多年提供审计服务的安徒生会计公司也关门了。 2 .经常业务利润和偶然利润经常业务收入可持续产生，应成为收入的主力。 一次的收入、偶然的业务利润(资产销售收入、短期证券投资收益、债务重组收益等)没有保障，不能期待定期发生，所以不能代表企业的收益能力。 偶然业务利润比例高的企业，收益质量低。 截止到4月3.0，上

6、海市发表2007年年报的862家企业上市公司中，有150家存在债务重组，其中108家为债务重组收益，平均收益数为6464万元。 债务重组收益的上位1.0公司全部是ST公司，扣除重组收益后，1.0公司中只有1家实现了收益。 债务重组标准是新修改的标准。 1570家企业上市公司中，316家企业上市公司发生债务重组，占1570家的20.13%。 债务重组营业外收支净额为130.04亿元，占1,570家企业上市公司净收益的1.29%，其中229家企业上市公司作为债务人获得债务重组收益133.00亿元，8.2公司企业上市公司作为债权人让步产生债务重组损失2.96亿元。 案例：由于新会计准则行政许可将债务

7、重组收益计入净收益，ST长控以每股收益4.726元获得2007年企业上市公司第一季度每股收益冠军。 4月1.3，股票亚麻跌、复苏4月的ST长康特罗尔后，上演了奇迹般的暴涨，股票价格最高达到了8.5元，半天的涨幅超过了1.0倍，ST长康特罗尔的暴涨“震惊了证券交易所”，同日下午实施了紧急停止处理。 据公司四季报报道，季度实现的净收益为2.87亿元，其中2.85亿元是债务重组营业外收入，债务重组收益在净收益中所占的比例超过99%，这部分收益不能分配给真金白银的流入或股东(公司未分配收益为负)，此外，这部分收益为一次性物品的非经常损益，维持不变3内部利益和外部利益内部利益是依靠企业的生产经营活动获得

8、的利益，具有较好的持续性。 所谓外部利益，是指受到政府政府补贴、税收优惠或者慈善捐赠等从公司外部转移的收益。 一般来说，外部收益的持续性越差，外部收益的比例越大，收益的质量越低。 案例4.3福建水泥(600802 ) 1997年度利润总额8352.2万元，净收益7523.3万元，净资产收益率11.07%(1998年10.05%，1997年9.07%，3年平均10.06% )。 1999年利润总额中，政府补贴收入为3536.5万元，占利润总额的42.34%。 扣除这个政府补贴收入，利润总额为4815.7万元，净资产收益率当年数和3年平均也低于10%。 3.2.3解读收益表重点项目，(1)确认营业

9、收入1营业收入。 2收入和利润的界限。 3营运收入与资产负债表、高速缓存区流程表相关项目的比率。 (1)营业收入与企业规模(资产总额)的比率。 (2)营业收入和应收账款的分配。 (三)营业收入和相关税款的分配。 4利用非财务信息分析影响营业收入真实性和企业盈利能力的因素。 详细分析了5个营业收入的组成，做出了正确的投资决策。 (1)营业收入的品种构成。 (2)营业收入的地域构成。 (三)合营企业交易在营业收入中的比重。 (四)主要营业收入和其他业务收入在总营业收入中的构成。 (二)营业成本首先应当使主营业务成本与主营业务收入成比例。 两者之差除以主要营业收入可得到重要财务指标的毛利率。 其次，

10、留心企业操作营业费用的行为。操作一般营业成本的方法有： (1)不控制成本，将营业成本记为资产记帐，定值过低本期费用，高估资产价值，误会会计信息用户；(2)将资产记为费用，高估本期费用，定值过低资产价值，歪曲利润数据，不利于财富管理(3) (3)配合营业税和附加、本项目和企业的营业收入，进行前后期间的比较。 因为企业在一定期间内获得的营业收入必须按照国家的规定缴纳各种税金和附加税。 如果两者不配合的话，企业有“偷税漏税”“偷税漏税”的嫌疑。 或者，营业收入是虚假的。 (4)销售费用、销售费用一般与营业收入有一定的配比关系。 销售费用模量反映了销售费用的有效性。 在这个比率的行业水平比较中，可以考

11、察其合理性。 例如，1998年我国冰箱制造业中，销售费用平均占主要营业收入的6%。 销售费用率的上升可能在一定程度上反映了企业面临的市场竞争环境更加严峻(广告费的投入等)，也可能反映了销售费用支付的浪费和无效。 企业具有垄断优势时，销售费用率可能会下降。 不这样做的话，一般不会发生销售费用率的降低。 (5)管理费用、1管理费用和营业收入的分配。 2管理费用和财务预算的比较。 3管理费用与企业规模(资产总额)的比率。 (6)财务费用、财务费用的高低主要取决于信贷规模、贷款利率、贷款期限三个因素。 企业的利率水平主要受一定期间的资本市场利率水平的影响。 因此，必须注意分析企业的财务费用下降是否是国

12、家企业贷款利率宏命令下降的原因。 财务费用规模的变化反映了企业的财富管理状况，难以显示企业的经营活动和正相关关系。 然而，当企业贷款主要用于补充流动资金和扩大企业经营活动时，可以计算财务费用率(财务费用除以营业收入)，说明企业产品经营活动用于贷款的有效性。 现在企业财务费用中最主要的费用项目是借款的利息费用。 要注意资本化和费用化的界限是否正确。 重庆渝港钛白粉有限公司(简称“渝钛白粉”，现为“攀渝钛业”，000515 )主张，1997年债权利息8064万元计入钛白粉工程成本，重庆会计人员事务所经过审核后，利息才算入当期损益。 该公司的钛白粉工程从1995年下半年开始生产，1996年可以生产合

13、格产品。 此外，未付银行借款利息为89.8万美元，换算成人民币743万元，该公司还没有确认收款，公司管理当局进行了如下说明： 1987年原重庆化工厂通过商品PVC彩色楼板层生产流水线、从中国银行重庆分理处借款的美元成为了6.0万美元。 该项目工程完成后，一直未正常批量生产，1992年公司改建时，部分未使用资产，改建前，重庆化工厂部分偿还利息和本金。 三年五载后(1997年)，该行通知公司支付利息89.8万美元。 本年度结算期间，公司未能认真核对银行和上一笔原金额，未能入账。 公司打算在1998年度确认之后实际汇款。 重庆会计人员事务所声称，这种利息已经发生，必须确认和计入。 关于以上两个事项，

14、双方各执一词，由于该公司无法根据注册会计人员的意见调整记账本，最终重庆会计人员事务所向1997年的年度报表提交了否定意见的审计报告。 (7)结合资产减值损失、1会计报告的注记，了解资产减值损失的具体构成情况，即企业当年主要在哪些项目发生减值。 2结合资产负债表的相关资产项目，考察资产减值幅度，有助于合理预测企业未来的财务状况。3评价本期各资产的减点情况和企业的过去情况、市场情况及行业水平的分配，把握现在，分析其变动趋势，预测未来。资产减值损失分析的作用可以根据资产减值损失项的规模和减量，分析和做评估企业资产管理质量和盈利性管理趋势。 经营活动中资产扣分是正常现象，但高水平的企业管理者，会适时增

15、加优良资产，及时处置或出售不良资产，在整个过程中使一盏茶获得利益，实现企业资产的价值高附加值。 反映出企业在债权管理、库存控制、固定财富管理和投资管理等方面存在管理不善和重大决策失误，或者是大规模资产减收损失频繁的企业，或者是从事收益管理的信号。 (8)公允价值变动损益、公允价值变动收益(或损失)是指企业的交易性金融资产、使用公允价值模型计测的投资性不动产等公允价值变动形成的本期损益应计入的利益(或损失)。 注意： 1、企业金融资产的初始确认和分类是否正确，金融资产的公平价值变动损益处理是否正确。 2、公平价值的变动损益得到确认，但未实现的损益。 思：企业上市公司的公允价值能使收益变动，用于利

16、润分配吗？ 可以出售金融资产的公允价值的变动会计入资本公积金，可以用于增加资本吗？2007年底中国证监会在证券公司关于2007年度报告工作的通知中指出，证券公司可以在利润中分配公允价值变动收益部分，不能对股东进行现金分配。 因为只有相关资产处置后获得的收益才是获得的收益，所以作为上述资产持有期间公允价值变动的浮沉不安全，不能用于分配给股东。 可以出售金融资产的公允价值的变动被计入资本公积金的部分，同样还没有装入袋中。2007年年报，西水股本公积金由3.03亿元“股东溢价”和32.59亿元“其他资本公积金”两部分组成，中小股东向公司股东大会提出了“以资本公积金向股东整体逐1.0增资”的临时提案，

17、引起了哪些资本公积金增资问题。 据西水股份制公司发表的股东大会决议公告，资本公积金通过了增加资本的议案。 公告称，资本公积金增资资本，除将金融资产可变卖公允价值计入资本公积金的部分外，以原资本公积金增资。 公共容忍值变动损益分析的作用可以通过考察公共容忍值变动损益项目在规模和利益中所占的比例来做评估企业效益结构的变异性。 公允价值变动损益是未实现的资产所有损益，由于不会给企业带来相应的现金流入或流出，因此交易性金融资产等项目若采用公允价值计量模型，会计信息的相关性将大幅提高，但云同步公司本期业绩受市场物价变动的影响，将来发展的不真实自我将增加。 如果在一定程度上说明这个项目工程在营业利润，利润

18、总额，净收益中所占的比例过大，企业的主体性的经营活动的盈利性低的话，将来的利润构造的变异性变大。 (9)投资收益、投资收益的企业对外投资结果显示，企业保持适度规模的对外投资，企业具有较高的财富管理水平。 这意味着企业除了通过正常的生产经营获利外，还有通过第二途径获利的途径。 然而，需要注意的是，一个投资收益是间接获得的收益。 正因为有对外投资这种间接收益获得的特点，其投资收益的高低及其真实性才难以特罗尔。 2投资收益和相关投资项目(交易性金融资产，持有至到期投资)的配合比率。 3投资收益计算方法的精准性。 4警惕一些公司在关联交易使用“制造”投资收益。案例陕长岭(000561 )的大股东长岭黄河集团为了解决债务不履行问题，将2000年1.0月3.0持有的西方圣方科技股份制公司的1万股股票，以1股1元转让