第九章商业银行资产负债经营管理策略

1、第9章 商业银行资产负债管理,商业银行的资产负债管理有广义和狭义之分. 广义的资产负债管理指商业银行按一定的策略进行资金配置，来实现银行流动性、安全性和盈利性的目标组合。 狭义的资产负债管理主要指在利率波动的环境中，通过策略性改变利率敏感资金的配置状况，来实现银行的目标净利息差额，或者通过调整总体资产和负债的持续期，来维持银行正的净值。 我国目前实行的资产负债比例管理，开始按商业银行经营原则来配置资金。,课时安排：4课时 学习目的与要求：掌握商业银行资产负债管理理论与方法的发展、我国商业银行资产负债比例管理的主要内容以及比例管理的指标体系，了解商业银行资产负债管理的策略运用。 教学重点: 1、

2、商业银行资产负债管理理论与方法的发展 2、我国商业银行资产负债比例管理的主要内容及指标体系 教学难点：融资缺口模型的运用及持续期缺口模型的运用,20c60年代之前，主要在承认现有的负债结构和水平，通过资产负债表的 资产方项目来实现 三大经营方针。,20c60-70年代， 按照既定的目标 资产增长和发展 战略， 银行通过 调整负债方项目 来经营。,20c70年代， 策略性地利用对 利率变化敏感的 资金，协调资金 来源和资金运用 的关系。,第一节 资产负债管理理论及其发展,一、资产管理理论 时代背景 基本观点：银行资金来源的规模与结构是银行自身无法控制的外生变量，因此银行的业务重点应放在资产业务上

3、。 发展阶段：三个阶段,商业贷款论,资产转移论,预期收入论,一、资产管理理论 1.商业贷款理论（The Commercial Loan Theory） 基本观点：资产业务应集中于短期自偿性贷款，因为资金来源主要是流动性很强的活期存款。 自偿性贷款：如贷款用于购买原材料，产成品销售后取得收入即可偿还贷款。,评价： 积极意义：确定了现代商业银行经营管理的一些重要原则 -资金运用受制于资金来源； -保持资金的流动性，确保银行安全经营。 局限性： -对存款的相对稳定性认识不足 -不能满足多样性的贷款需求 -忽略了贷款清偿的外部条件,2.资产转移理论（The Shiftablity Theory） 基本

4、观点：银行流动性强弱取决于资产迅速变现的能力，因此保持资产流动性的最好方法是持有可转换的资产。 评价： 积极意义：银行资产业务范围扩大；资产运用的灵活性增强。 局限性：忽略了银行资产的变现性受市场制约。,3.预期收入理论（The Anticipated Income Theory） 基本观点：银行资产的流动性取决于借款人的收入，而不是贷款期限的长短。 评价： 积极意义：进一步拓展了银行业务，增强了银行的盈利能力。 局限性：借款人预期收入是主观判断的经济参数。,二、负债管理理论 1、理论观点 银行可以通过借入资金的方式来维持资产的流动性，支持资产规模的扩张，获取更高的盈利。 2、产生的背景条件-

5、金融环境的变化 -同业竞争的压力，银行寻找更多的资金来源 -社会资金需求增加，要求银行资产经营规模扩大。 -存款保险制度对银行负债经营的刺激。,评价： -管理视角从单纯资产管理扩展到负债管理； -负债业务除被动负债增加了主动负债； -偏重于负债业务在一定程度上影响银行的稳健经营。,三、资产负债综合管理理论 1、基本观点 银行应对资产、负债两方面业务进行全方位管理，以达到流动性、安全性、盈利性的均衡。 2、基本原理 -规模对称 -结构对称 -速度对称 -目标互补,四、资产负债表外管理理论 理论主张：银行应从传统的负债业务、资产业务之外去开拓新的业务领域，开辟新的盈利源泉。 实践影响：银行表内业务

6、向表外业务延伸。,第二节 资产负债管理方法,一、资产管理方法 二、负债管理方法 三、我国商业银行资产负债管理比例指标体系,一、资产管理方法 1、资金汇集法 资金池中的资金被无差别地视为同质的单一来源，然后再将池中资金分配到不同资产上去。 资金运用分配的顺序依据各类资产流动性需求的差异。,资金 总库,一级储备（一线准备金） 二级储备（二线准备金） 特点： 追求资金运用与资金来源的总量平衡。 缺陷： -偏重资产流动性需求的满足，忽略银行的盈利性要求； -未从资产、负债两方面考虑流动性需求的的提供 。,2、资金分配法 按照资金来源的流动性强弱来确定资金的分配顺序和数量。 负债流动性强弱，即资金来源稳

7、定性差异，其划分标准是： 流转速度 法定存款准备金率的高低,特点： 重视资金运用与资金来源在结构上的平衡。 缺陷： 将资产与负债过于机械地加以搭配。,3、线性规划法 在设定银行受到一定的约束条件下，求解目标函数值最优的方法。 目标函数银行经营管理中的目标函数可以是营业利润、税后利润、股票市值、净利差等。 约束条件影响银行业务经营的约束条件包括监管规定的指标、银行自控指标及其他客观限制条件等。,步骤： -建立目标函数 -列出约束条件 -求解线性模型 例题：,设一家银行资金总来源2500万货币单位，这些资金可以作为贷款（x1），也可以作为二级准备金即短期证券（x2）来持有。设贷款收益率为12，短期

8、证券收益率为8。又设高级管理人员确定的流动性标准是总资产中每10货币单位至少又短期证券2货币单位（简单起见，法定准备金等存款成本均不考虑）。,我们把所有因素用数学方式表达： 目标函数和约束分别为： 最大化MaX Z = 0.12 X1 + 0.08 X2 服从于约束条件： X1 + X2 2500万 总资产负债约束 X2 0.25X1 流动性约束 X1 0 X2 0 非负约束,B,x1,5,O,A,E,2000万*0.12+500万*0.08=280万,25,x2,20,Z,Z*,D,二、负债管理方法 1、遇到紧急提现，按照负债方法，流动性靠在货币市场上购买资金来满足。（在资产管理方法下，主要

9、依赖变现二级准备来满足）。 2、银行通过主动负债来适应盈利性资产的扩张。 方法主要有： 储备头寸负债管理方法 全面负债管理方法,储备头寸负债管理方法示意图,资产 负债 借入资金,全面负债管理方法示意图,资产 负债 贷款增加 借入资金,三、我国商业银行资产负债比例管理指标体系 1、资本充足率不得低于8%； 2、贷款余额与存款余额的比例不得超过75%； 3、流动性资产余额与流动性负债余额的比例不得低于25%； 4、对同一借款人的贷款余额与商业银行资本余额的比例不得超过10%。 参见：中华人民共和国商业银行法,1.融资缺口管理 2.持续期缺口管理 3.套期保值：远期利率合约、利率期货、利率期权、利率

10、互换、利率上限、下限和双限,第二节 利率风险及其管理,1、资产负债利率敏感性管理和融资缺口模型,采用融资缺口模型来衡量银行净利息收益对市场利率变动的敏感性，通过资产负债的配比减轻利率波动带来的震荡，甚至有可能用这种波动来牟利。,利率敏感资金：那些在一定时限内到期的或需要重新定价的资产或负债 利率敏感资产RSA（Rate-Sensitive Asset） 利率敏感负债RSL（Rate-Sensitive Liability）,资金缺口FG（Funding Gap）绝对指标 指利率敏感资产与利率敏感负债之间的差额即：FG=RSA - RSL 正缺口、负缺口、零缺口 敏感性比率SR （Sensiti

11、ve Ratio）SR = RSA / RSL相对指标 SR=1即零缺口，SR1即正缺口，SR1即负缺口,零缺口模型 正缺口模型 负缺口模型,明白了！,正缺口：利率提高将使银行利润增加，利率下降将使利润减少； 负缺口：利率提高将使银行利润减少，利率下降将使利润增加； 零缺口：RSA=RSL，利率风险处于“免疫”状态。意味着帐面收支相抵，在计划内收益变动最小。,注意点：该结论只有在利率变化完全一致时才正确，故现实中，即使资金缺口为零，利率变动也会影响到净利息收入。,缺口模型的应用,当能较准确地预测利率波动趋势时，预测利率上升时应采取何种缺口策略？当发生变化时,该如何应对?,t,t,r,SR,a,

12、b,1,利率敏感资金配置状况的分析技术,衡量缺口的时间区间，如称“计划期”，是理解利率敏感头寸的关键所在。 累积缺口：是一个总体上衡量利率风险敞口程度的有用指标，即在一个既定时间内可重新定价的银行资产与负债的差额。 净利息收入的变化= 利率变动累积缺口 缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调整计划期内的资金缺口的正负和大小。,案例1,巴内特第一国民银行目前资产负债表上利率敏感型资产与负债如下(单位:百万元),银行当前的利率敏感型缺口是多少?如果利率上升或下降1个百分点,那么银行的净利息收入会受何影响?,答案：缺口为正： 65422307818574 利率上升，银行的净利息收入增加。,案例2,

13、A银行发现,其资产与负债组合包含如下到期日与重新定价机会的分布(单位:100万元) 见下表 请分析银行何时会面临利率风险,程度如何? 在每个计划期内,利率如何变动会对银行有利? 哪种变动又对银行不利?,案例3,A银行在未来30天的利率敏感资产为7900万美元,利率敏感型负债为6800万美元,而同期市场利率可能会下降。 在这种情况下,通常可采用哪种期货或期权进行避险?如果用利率互换如何操作?,缺口管理的限制,选择什么样的计划期作为银行的既定目标：资金缺口的正负值会随着计划期的长短而变化 预测利率变动的准确性。 RSA 与 RSL对利率变动的反映程度不一，计息基准也不尽相同。（标准化加权计算） 银

14、行并不能完全控制和调整它的资产和负债结构。 融资缺口分析是一种静态的分析方法，只分析一定计划期内的资金流量，没有考虑资金的时间价值，具有很大的局限性。,本节重点介绍持续期缺口模型及应用，由于有一定难度，故除对一些概念性的内容需要掌握之外，对其他内容不作要求。 1.持续期的涵义 2.持续期缺口模型 2.持续期缺口模型的运用,2. 持续期缺口模型及运用,持续期缺口管理,持续期，又称久期（Duration），固定收入金融工具现金流的加权平均时间，度量了收回一项投资所需时间。 考察固定收入的金融工具的实际偿还期和利率风险。,持续期等于金融工具各期现金流发生的相应时间乘以各期现金流现值与该金融工具现值的

15、商之和，实际上是加权的现金流现值与未加权的现值之比。,持续期计算,假设面额为1000元的5年期债券，每年按10%付息，如果市场利率为10%，债券价格为1000元，那么,在持有期间不支付利息的金融工具，其有效持续期等于到期期限或偿还期限。 如折价债券和零息债券，债券的久期等于债券的到期时间（D=M）。 而对分期付息的金融工具，其持续期总是短于偿还期限，反映了现金流量的时间价值。,金融工具价格变动的近似表达式 证券的持续期越长，对利率的变动就越敏感，利率风险就越大；因此决定证券利率风险的因素是持续期，而不是偿还期限。,持续期缺口模型,持续期缺口：比较总资产和总负债的平均有效持续期，实际就是银行净值

16、的持续期，由此考察利率波动对银行净值的影响。 持续期缺口 = 总资产持续期 总负债持续期资产负债率 持续期缺口的绝对值越大，银行对利率的变动就越敏感，银行利率风险就越大。,持续期缺口对银行净值的影响,利率变动对银行净值量的影响,案例1： 利率风险管理的运用（见教材P241）,案例2,利兰国民银行存在4.5年的平均资产久期与3.25年的平均负债久期。在其最新的财务报告中,该银行记录的总资产为18亿美元,总负债为15亿美元.如果利率从开始的7%突然上升到9%,利兰的净值变动量是多少?如果利率不是上升而是从7%下降到5%,利兰的净值又会变化多少?,根据净值变动公式：,解：,持续期缺口分析存在的问题,

17、如何准确的计算持续期，带有很大的主观性 存在太多假设：提前偿付的概率、提前提款的概率等 对利率变动的预测 按什么样的利率作为贴现率估算现金流量的现值 成本 利率变动、时间的推移，使得持续期都应该重新计算所带来的费用支出等,3. 利率互换（自学内容利率上限、下限和双限） 金融互换(financial swaps)是指交易双方承诺根据事先达成的条件彼此交换一系列现金流。双方可能在合约生效时相互交换约定数额的名义本金，此后定期交换名义本金所产生的利息，合约到期时再换回名义本金，或者只是交换利息。前一种情况通常发生在货币互换中，利率互换并无本金交换的必要，因双方拥有的名义本金的数量和币种都是相同的 。

18、,基本利率互换(Basic Interest Rate or Plain Vanilla Swap)最为常见利率互换交易一般通过交易商进行，需要抵押或担保。交易中介与交易双方分别签订合约，如果交易的其中一方违约，交易中介人要履行与另一方的合约。 世界上的一笔利率互换合约产生于1981年，现在每年的交易合约过万亿美元。,利率互换最常见的产生原因 *交易双方对利率走势预期的不一致，而同时自己愿意从事的交易方式与市场现有供给的品种不一致。 * 交易双方存在成本或收益上的比较优势，及某些机构可能在浮动利率市场上存在着比较优势，而另外一些机构则可能在固定利率市场上存在着比较优势，而且交易双方存在着资信比

19、较利差。在这些条件具备的前提下，交易的结果可以使双方都降低成本或提高收益。,利率互换避免利率风险,*利率互换报价 Interest Rate S Quotes for Basic Swap: Fixed- Rate versus 3 Month LIBOR, March 18, 2002 Spread versus 3 Month LIBOR S U.S Team Treasuries Bid Offer Bid Offer 2 year 5.46 33 37 5.79 5.83 3year 5.46 37 41 5.83 5.87 4year 5.48 39 43 5.87 5.91 5ye

20、ar 5.51 39 43 5.90 5.94 7year 5.52 44 48 5.96 5.00 10year 5.53 49 53 6.02 6.05 固定利率一般按中长期国债券报价，按365天计；浮动利率按货币市场工具报价，按360天计,*利率互换定价 利率互换定价与资信比较利差有密切关系。资信比较利差（Quality Spread Differences QSD）是金融交易者由于资信等级不同而形成的融资成本差异，它构成利率互换交易的利益基础。这种差异可以形成套利，为实施利率互换的双方带来成本的节约。 QSD=(y2-y1)-(libor+x2)-(libor+x1) QSD（ Qua

21、lity Spread Differences ）资信比较利差 yi 交易者i筹集固定利率资金的利率 libor浮动基准利率 xi 交易者i筹集浮动利率资金的资信风险加成 在利率互换的定价中， QSD一般在金融交易者平均分配，有时也与竞争实力筹资需求量等因素有关,*案例-利率互换的运用,设中国交通银行香港分行和泰国JEPARTE银行香港行分行都希望借入2000万美元，期限为5年。由于对利率走势的看法不一样，交通银行希望按浮动利率借款，而泰国银行希望按固定利率借款。根据两家金融机构的资信情况，各自能得到以下筹资条件： 银行 固定利率 浮动利率 交通银行 10.00% LIBOR+0.30% 泰国

22、银行 11.20% LIBOR+1.00% 资信利差 1.20% 0.70% 资信比较利差 1.20% - 0.70% =0.50%,从这笔交易报价，可以发现三种情况： 1.交通银行的资信高于泰国银行 2.交通银行和泰国银行在不同的利率市场上各自获得利率比较优势。交通银行在固定利率市场上存在比较优势，而泰国银行在浮动利率市场上存在比较优势 3.这笔交易中，存在着资信比较利差，从而存在套利机会来降低成本。 QSD=(y2-y1)-(libor+x2)-(libor+x1) =(11.2%-10.0%)-(libor+1%)-(libor+0.30%) =1.2%-0.7%=0.5%,利率互换的步

23、骤 交通银行和泰国银行按照各自的比较优势，在市场上分别借入固定利率资金和浮动利率资金 交通银行和泰国银行之间签署利率互换协议。交通银行对该笔借款的本金，向泰国银行支付浮动利率的利息，收取泰国银行对该笔借款支付的固定利率的利息；而泰国银行对该笔借款的本金，向交通银行支付固定利率的利息，收取交通银行对该笔借款支付的浮动利率的利息。,该笔交易的流程和现金流,交通银行,泰国银行,Libor+1%,10%,9.95%,libor,交通银行 泰国银行 1.按固定利率对外支付10%的利息 1.按浮动利率对外支付libor+1% 2.从泰国银行得到9.95%的利息 2.从交通银行得到libor利息 3.向泰国银行支付libor利息 3.向交通银行支付9.95%利息 分析：交通银行前两项现金流合计每年支付净利率0.05%，三项现金流合计净效果为，交通银行每年支付浮动利率libor+0.05%(降低成本0.3%-0.05%=0.25%)；泰国银行前两项现金流合计每年支付净利率1.00%,三项现金流合计净效果为，泰国银行每年支付固定利率10.95% (降低成本11.2%-10.95%=0.25%) 。双方总利息节约$100万。,加入交易中介后的状况,交通银行 泰国银行 1.