高财第9章.ppt

1、台州学院经济贸易管理院，高级财务管理，第九章财务危机、结构曹征和清算，第一节金融危机第二节公司结构曹征第三节公司清算，第一节金融危机，第一，也被称为金融危机金融危机根据公司的金融危机程度和处理程序，金融危机可以分为技术失败和破产。技术失败破产，高级财务管理，高级财务管理，a库存破产，高级财务管理，b流破产，第二，金融危机的原因公司财务危机的主要原因可以归纳为三种。1缺乏管理经验和管理能力2宏观经济环境变化3意想不到的原因，高级财务管理，第三，金融危机预警所谓的金融危机预警，金融预警，根据财务会计信息设定、观察、判断一些敏感预警指标的变化，实现公司可能面临和将要面临的金融危机的预测和预测的财务分

2、析控制系统。有效的金融危机预警系统必须具有以下功能：(1)金融危机的征兆预测(2)防止金融危机的发生或进一步扩展控制(3)防止类似金融危机的再次发生，高级财务管理，高级财务管理，单变量决策模型负债保障率=现金流量负债总额；资产负债比率=负债资产总额；资产收益率=净收益资产总额。资产安全系数=资产实现率-资产负债率。海狸通过研究得出1，失败的公司现金少，应收帐款多。2、失败的公司库存一般很少。高级财务管理，多元决策模型Z得分(Z-score)模型，Z=0.012 x1 0.01422 0.033 x30.006 x40.999 X5 x1运营资金与资产总额比率；X2留存收益与总资产的比率；X3利

3、息税前收入与资产总额之比；X4权益市场价格与负债帐面总值之比；X5销售与资产总额的比率。判断标准：在Z2.675中，公司破产的概率为50%。Z2.99表示公司破产的概率很低。Z1.81使公司破产的可能性更大。z值在1.812.99之间属于未知领域，因此更难估计公司破产的可能性。高级财务管理，f得分模式：f得分模式行：f=-0.1774 1.1091 x 10.1074 x 2.9271 x 3 0.0302 x 40.4961 X5格式：X1期末周转资本/期末总资产；X2期末留存收益/期末总资产；X3(税后利润折旧)/平均总负债；X4期末权益市值/期末负债总额；X5(税后利润利息折旧)/平均毛

4、资产。判断标准：f分数模式方程以0.0274为临界点。如果特定公司的f分数低于0.0274，则被预测为破产公司。相反，如果f分数高于0.0274，公司被预测为可以继续生存的公司。第二节金融结构曹征，第一，对金融危机的意义，但仍有拐点和重建价值的公司，将按照特定程序重新调整，使公司裴珉姬和复兴。高级财务管理，其次是基本目的(1)更改公司的资本结构，以减少应支付的固定利息费用。(二)保证公司周转资本的增加；(三)在经营管理中发现和纠正导致公司财政困难的根本原因。高级财务管理，第三，主要资产或郑智薰核心公司(与股权相关)的出售。与其他公司合并(与股权相关)；减少资本支出和研发成本新股销售(引入新投资

5、者)；与债权人(包括银行和其他债权人)谈判；用债券替换股权(负债-股票转换)；申请破产。高级财务管理、高级财务管理、债权人的积极方式(非正式):债务和解债务延长、债务和解、债权人自愿减少对债务公司的债权。特征：(1)债权人比诉诸法律更能获得利益。(2)负债公司还可以维持生产和运营活动。高级财务管理、债务延长、债权人同意延长到期债务的偿还期限，使金融危机中的公司能够生存并偿还全部债务。前提条件：(1)结构曹征成本降至最低水平。(2)减少重组所需的时间，使公司在较短的时间内恢复正常经营。(3)灵活性更大。缺点：债权人人数多的时候，很难达成协议。没有法院的正式参与，对执行协定的法律保障不足。高级财务

6、管理，第四，结构曹征计划结构曹征计划，提出公司现有债务、股权整理和变更准备，重组公司资本结构，今后业务计划和实施方法。1.重组公司的价值估计2，重组公司的目标资本结构构建3，现有证券的评价和新证券4，以其他措施为代价进行高级财务管理，1。估计重组公司的价值。也就是说，根据估计的未来收益率，转换为资本的现值。(1)估计公司未来的销售情况；(2)分析公司未来经营环境，预测公司未来收益和现金流。(3)确定用于未来现金流折扣的贴现率。(4)以确定的折扣率折扣未来公司的现金流入，以估计公司的价值。高级财务管理，2，公司的债务负担和利息费用削减公司的现有债务一般按债权优先顺序分类，以收益债券或优先股、普通

7、股、高级财务管理、高级财务管理、高级财务管理、3，现有有价证券的估价和新有价证券的报酬为代价，同一级别的债权人或权益所有者在资本结构曹征时应受到相同的待遇。结构曹征公司的原始资本结构见表9-1。高级财务管理，3，以现有证券的估价和新证券为代价，公司总值2千万元，表9-2再公司的资本结构单位：万元，新证券与现有证券的比率：受托人可以提出：原抵押公司债权人在自己手中的债务为900万元，信用公司债务为600万元的交换；原信用公司债权人交换300万元优先股；原优先股持有人获得重组公司的普通股600万元。原普通股持有人只能收到剩余200万元的普通股。高级财务管理、高级财务管理、4、其他措施、(1)新经理

8、和董事的补充聘用；(二)确定公司资产的现值；(3)提高公司的生产率。(4)制定新产品开发计划和设备更新计划，以提高生产能力。高级财务管理、第三节公司清算、非产清算非产清算，通过债权人和债务人的协议私下解决。仅适用于债权人较少、外部发行的证券没有公开持有的公司。破产清算，破产清算，也称为司法清算，意味着通过正式的法律程序进行清算。负债大于资产资产，但支付负债的现金流不足，高级财务管理，(a)破产清算程序，按照我国破产法的相关规定，破产清算的基本程序可以分为三个阶段。一个是破产殷铁生阶段。第二个是和解和整顿阶段。第三，破产清算阶段。破产清算阶段，主要程序是指法院设立破产清算小组，制定破产财产价格变

9、更方案，及时出售破产财产，制定破产财产分配计划，终止破产程序和停止营业登记，高级财务管理，(2)破产财产的定义和变更，破产程序中可以依法清算和分配的破产公司的全部财产。破产声明时破产公司经营的所有财产；公司宣布破产后、破产清算结束前取得的财产(如应收帐款的回收)。破产公司必须支配的其他财产。破产财产确定后，一般要用货币资金出售以清偿债务。高级财务管理，(3)破产债权的定义和确认，破产前夕成立宣言，破产者享有的无财产担保债权。包括：(一)宣告破产前设立的无财产担保债权；(2)声明时未到期的索赔视为到期索赔减去未到期利息。(三)放弃优先请求权的财产担保债权；(4)财产担保索赔其金额超过担保物资金未支付部分的索赔。高级财务管理，(4)破产清算成本和清算损益，清算成本是指公司在破产清算过程中发生的各种支出。清算费用应在财产清算中优先支付，一般随时支付。以公司破产清算中发生的财产出售利益、财产变价净利润、债权人原因而无法实际偿还的债务、破产清算期间的营业利益等为清算利益。将公司清算中发生的财产出售损失、确实无法收回的索赔、清算中的营业损失等作为清算损失。高级财务管理，