企业理财目标异化案例分析 PPT课件

1、企业财务管理目标的异化以顾隧道科龙电器为例。领队：康婷婷队员：龙婷婷、黄惠萍、王、1。案例介绍，2，顾(1959)，学历：硕士(天津大学电力工程系)本科(江苏理工大学，主要公司：绿酷控股公司总部：香港上市：香港创业板-8056绿酷科技(2000年7月)香港-0921广东科龙(2002年4月)深圳-000921科龙电器(2002年4月)深圳-000521美菱电器(2003年5月)科龙电器有限公司是其中之一1996年和1999年，公司股票分别在香港和深圳发行和上市。2006年底，海信成功收购科龙电器，催生了中国白色家电的新载体海信科龙。科龙品牌是目前中国最大的制冷电器企业集团之一，在国内冰箱和空调

2、市场占有重要地位。古接手科龙后，进行了文化整合，科龙电气的大部分高管相继离职。最终，在科龙电气的六位执行董事中，有五位是有绿酷背景的人。同样，用来制衡董事会的监事会，也形成了古的人多控制少的局面。相反，尽管工商银行的子公司顺德经济咨询公司持有6.92%的股份，但它在公司中根本没有发言权。在顾掌握了科龙的控制权后；关联交易转移了财富；拖欠供应商贷款和提取银行资金；挤压品牌使用费，占领科龙电器资源；操纵账面余额，掩盖巨额资金。顾利用这一系列手段侵占和挪用科龙的财产，共计34.85亿元，使科龙的生命力受到严重损害，再也没有光彩。最后，顾因虚报注册资本、非法披露、不披露重要信息、挪用资金罪，被判处有期

3、徒刑10年，并处罚金680万元。1、2、3、4，科龙电器因机构问题而衰落，当地政府资本选择退出。古为首的绿色酷利用虚假投资成立顺德绿色酷，以9.08亿元低价收购科龙20.6%的股权，成为第一大股东。5、操纵账面盈余，隐瞒巨额现金，从以上数据可以看出，科龙的主营业务收入在2001年和2002年保持稳定，但在2003年和2004年都有大幅增长，这一现象不能不令人怀疑。这种增长也可以从主营业务收入的增长速度上看出来，它太快太大了。与主营业务收入趋势一样，2003年和2004年主营业务成本也大幅上升。使人们更加关注的是，主要营业税及附加项目波动较大，2003年首次实现大幅增长，2004年大幅下降。这证

4、明科龙在销售收入确认过程中可能存在重大问题，如：提前确认收入。6，操纵账面盈余，隐瞒巨额现金。数据1:根据2002-2004年度报告，科龙电气股东权益分别为25.8亿元、28.1亿元和28亿元，同期负债分别为48.6亿元、63.9亿元和82.2亿元，现金持有量分别为7.78亿元、21亿元和23.2亿元。 科龙电气过去三年用于固定资产投资的资本支出只有11.79亿元，因此科龙的业务活动和投资活动不需要如此巨大的现金支持。 数据3:2002-2004年，科龙的货币资本从7.78亿元增加到23.20亿元，增加了15.42亿元，而公司3年的累计利润只有2.39亿元，未支付现金的资产减值准备和折旧摊销额

5、为11.57亿元。而且这些货币资金的增加不是由企业利润引起的。数据4:根据2004年第三季度的报告，截至2004年9月30日，科龙电气的净利润为然而，2005年4月29日，科龙电气发布了2004年度报告，显示公司实际亏损6416万元。从以上数据可以看出，公司长期持有的高额货币资金余额并不是日常运营所必需的，科龙电气的年报也没有披露大规模投资的计划。而现金是盈利能力最差的资产，所以科龙电气没有足够的理由长期持有大量过剩现金。所有这些都表明公司的大量资金被非法占用。7，分析与讨论，8，公司的实际财务管理目标，大股东利益最大化当大股东利用其对公司的绝对控制权，追求自身利益最大化而不顾其他中小股东的利

6、益时，公司的实际财务管理目标就异化为大股东利益最大化。财务目标异化的后果是，控股股东的这种自利行为严重影响了上市公司的正常经营，导致上市公司陷入经营困境，侵害了中小股东和公众投资者的利益。1.股权过于集中科龙的股权过于集中在顾手中。在最坏的情况下，科龙60%的股份集中在顾手中，造成了一种支配地位。这导致企业控制权落入顾手中，大股东顾利用其控制权侵占或转移公司的财产和利润，逐渐将科龙“掏空”。法律制度的不完善影响了“空心化”的实施。对投资者的法律保护越强，就越能抑制大股东侵害中小股东利益的行为。如果对投资者的法律保护薄弱，“掏空”行为将变得更加猖獗。在顾时代，公司法等法律法规漏洞百出，给大股东顾

7、肆意侵害科龙其他中小股东的机会。上市公司内部治理结构不完善，不能限制控股股东侵占上市公司资金的行为。纵观科龙20年的历史，重要的战略和人事决策及其成败，直到一些违法行为发生，无论好坏，大股东及其发言人是第一责任人，其他人，包括大多数独立董事、执行董事和高级管理人员，都只是工薪阶层，董事会和监事会几乎形同虚设。4.对上市公司监管不严导致资金占用增加。在古时代的科龙，财务报表被粉饰，上市公司的资金不断被侵占和挪用。然而，这一问题长期被忽视，没有责任人受到严惩，这在客观上助长了这种不良作风。11，启蒙运动，1。规范控股股东行为，加强控制权转移监管。上市公司控制权的变化直接关系到上市公司的生存和发展。

8、因此，加强控制权转移的过程监管势在必行。(一)加强对上市公司实际控制权变更的监督和审计，明确收购人应具备的资格，要求其出具收购后公司业务发展的重组方案，并说明收购人在该行业已经具备的竞争实力。(2)注重收购资金来源的合理合法性，防止其从控股上市公司获取资金收购其他上市公司，并要求其向银行提供信贷资金的贷款合同，通过“过桥贷款”限制所谓“产业整合”的收购，这是判断其是否具有实际履约能力的重要标准。12，启蒙运动，2。加强上市公司监管，完善信息披露制度。(1)规范上市公司与控股股东之间的资本交易，严格控制上市公司对控股股东的投资行为，禁止控股股东利用其他不适当的交易手段转移上市公司资产。(2)强制

9、性披露p3.完善相关法律法规，严格控制大股东，制定和完善加强上市公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业在人员、资产、财务独立等方面分离的法律法规，鼓励公司通过私募等方式实现整体上市，并规定控股股东、实际控制人及其控制的其他企业不得通过关联交易、资产重组、投资等方式直接或间接侵占上市公司的资产。对违反法律法规的控股股东和实际控制人，中国证监会责令其限期返还不正当利益，并酌情处以罚款。13，启蒙，4。建立和完善公司治理结构，完善股东会、董事会和监事会制度，形成权责明确、有效制衡、权力机构、决策机构、监督机构和管理者协调运行的公司治理结构，特别强调监事会的职能。监事会发现公司经营状况异常时，可

10、以进行调查，必要时可以聘请会计师事务所协助工作。同时，上市公司应完善独立董事制度，强化独立董事的地位和作用，保护中小股东的合法权益，制止对大股东的侵害。5.加强货币资金审计防范现金欺诈。审计人员应分析货币资金余额的合理性和真实性，高度重视银行确认，不仅要核实表内资产和负债，还要注意查询是否存在财务报告中未记录的表外负债或担保。在现金流指标中，我们不仅要关注经营现金流的信息，还要结合投融资活动来考察现金流状况。14，启蒙，6。完善银行等金融机构的治理结构和内部控制，加强金融联合监管。许多企业成功地向银行发放了巨额贷款，这除了欺诈程度高之外，还从一个方面反映了中国银行治理结构和内部控制的缺陷。绿酷

11、案已经超越了证券业的范围，涉及证券、银行等领域。因此，有必要加强金融领域各部门之间的监管合作，建立监管信息沟通机制。15岁，谢谢你，16岁，在设定财务目标时，你想考虑道德问题吗？需要。顾无视中小股东的利益和公司的利益。这种损人利己的自私行为不仅不道德，而且违反了法律。从整体来看，道德问题归根结底是企业需要承担的社会责任。表面上或短期内，承担社会责任会在一定程度上减少股东财富，规避社会责任，甚至损害社会利益，但相反，会提高企业价值。然而，从长远来看，企业财务管理的目标与企业社会责任是一致的。将社会责任纳入企业的整体和长远发展战略，并制定相应的政策，已成为企业发展过程中不可忽视的一个重要方面，关系

12、到企业在未来经济发展中的竞争力。财务管理目标是企业总体目标的重要组成部分，涉及到企业的长远发展战略，其与社会责任理论的结合是一个不可避免的问题。利益相关者之间存在利益冲突，如何实现利益最大化？股东和经理：股东采用监督和激励的方法来协调与经营者的冲突，避免经营者偏离股东的目标，减少其各种形式的报酬，并采用激励性的薪酬计划，使经营者能够分享企业增加的财富，鼓励他们采取象征企业最佳利益的行动。企业和员工：establ，18，投资者能与其他利益相关者相比吗？现实中，企业基本上处于股东至上模式和利益相关者模式的混合状态。一般来说，利益相关者之间的利益基本上没有冲突，而且大多数利益相关者都有相同的利益。为

13、了在现实中生存和发展，企业必须考虑所有利益相关者的利益，因此投资者和其他利益相关者的利益是值得关注的。一个可持续发展的公司应该如何确定其财务管理目标？企业财务管理目标在不同时期、不同的财务环境、不同的国家等因素中，总结出这些目标都受到以下共同因素的影响。因此，在确定财务管理目标时应考虑以下四个因素：(1)财务管理主体财务管理主体是指企业的财务管理活动应限制在一定的组织内，财务管理的空间范围应明确界定。随着独立财务管理的建立，财务管理活动成为企业总体目标的具体体现，为正确确立企业财务管理目标奠定了理论基础。(二)财务管理环境财务管理目标包括财务管理的宏观环境如经济环境、法律环境、社会文化环境，以

14、及财务管理的微观环境如企业类型、市场环境、采购环境和生产环境，这些也是影响财务管理目标的主要因素之一。一个可持续发展的公司应该如何确定其财务管理目标？(三)企业利益集团的利益关系企业利益集团是指与企业有利益关系的集团。在现代企业制度下，企业的利益集团不再是简单的企业主。影响财务管理目标的利益群体包括企业主、企业债权人、政府和员工等。企业的财务管理目标不能归于某一个集团的目标，而应该是各利益集团利益的综合体现。(4)社会责任企业的财务管理目标与社会责任之间存在客观矛盾。承担社会责任的企业将导致利润和股东财富的减少；首先，企业的社会责任大多由法律规定，如消除环境污染和保护消费者权益。其次，企业积极

15、承担社会责任，为社会做出更多贡献，这有利于企业良好形象的树立和财务管理目标的实现。科龙电气的财务战略是什么？财务战略可以按照职能类型和综合类型进行分类。按功能可分为投资策略、筹资策略、经营策略和分红策略。根据综合情况，可分为扩张型财务战略、稳健增长型财务战略和防御性收缩型财务战略。然而，科龙电气采取的财务战略不能按照常识来划分。科隆在其账面上持有大量流动性，但并未投资，而是被非法占用，用于在顾的个人投资。22、财务战略与财务绩效的关系？财务业绩的体现(1)盈利能力。(2)操作能力。(3)偿付能力。(4)抵御风险的能力。企业在采取扩张性财务战略时，往往需要筹集大量资金，更多地利用负债，因为债务融

16、资可以给企业带来财务杠杆效应，防止净资产收益率和每股收益的稀释。扩张性金融战略通常表现出“高负债、低收入、少分配”的特征。偿债能力强，抗风险能力低，操作能力强。在采取稳健增长的财务战略时，首要任务一般是优化现有资源的配置，尽可能提高现有资源的使用效率和效益，并将利润积累作为实现企业资产扩张的基本资金来源。因此，企业实施st的一般财务特征当采用防御性收缩财务策略时，通常首要任务是尽可能减少现金流出和增加现金流入。通过采取削减分支机构、精简机构等措施，盘活现有资产，节约成本，集中企业主导业务可以集中的全部人力，增强企业主导业务的市场竞争力。“高负债、低收入、少分配”是实施这一财务战略的企业的基本财务特征。盈利能力、经营能力、偿付能力和抗风险能力较低。2001年，顾进入科龙电器。收购后它做的第