《海南航空筹资分析》PPT课件

1、海南航空筹资分析,一、公司概况,海南航空公司简介,公司名称：海南航空股份有限公司公司英文名称：HAINAN AIRLINES CO.,LTD.公司法人代表：董事长陈峰 注册资本：73025.2801万元 经营范围：经批准的国内航空客货运输业务、周边国家和地区公务包括包机飞行业务、航空器维修和服务、航空旅游、航空食品等业务。 从1993年1334万元起步，到现今控股超过6家航空公司，9个机场，数十家地产酒店类公司，海航集团已成为资产规模近400亿元的大型综合集团。 目前，公司的航线已达34条以上，共经营 管理13架飞机，其中包括架波音737-300，飞机架波音737-400飞机，架美多23飞机，

2、1架利尔捷特55飞机和1架利尔捷特60飞机。,海南航空介绍,1989年10月公司正式成立，名称“海南省航空公司”，海南省政府投资人民币1000万元于海南航空。 1992年，公司以定向募集方式进行规范化股份制改造。 1993年1月8日，公司完成股份制改组，成为全国第一家股份制航空企业。 1995年初，公司成为中国第一家拥有两个运营基地的地 方航空公司。1995年底，经国家外经贸批准，公司成功地，成为中国首家中外合资的航空公司。 1997年6月，B股上市。,十 大 股 东,1American Aviation LTD 108043201 14.8B股流通股 2海航集团有限公司 86549000 1

3、1.85 法人股、流通股 3海南琪兴实业投资有限公司 49904680 6.83 法人股、流通股 4海南金城国有资产经营管理有限责任公司 17289355 2.37 国家股 5交通银行海南省分行6480000 0.89 境内法人股 6中国国际旅行总社6480000 0.89 境内法人股 7北京田野商贸总公司4320000 0.59 境内法人股 8Naito securities co.ltd32721280.45 B股流通股 9中工信托投资公司海南办事处3240000 0.44 境内法人股 10中国教育科技信托投资有限公司2970000 0.41 境内法人股,作为海南航空发起人之一，海航集团2

4、003年末只拥有7.3的海南航空股份，当时具有索罗斯量子基金背景的美国航空投资公司持有1.08亿股，以14.8持股比例为第一大股东。 海航集团增持迹象极为明显：海航集团受让光大集团所持有的海南航空4.5股份，并增持了670万股A股流通股，使其持股比例达到11.85。 现在的格局是，海航工会间接控股持海航集团70%股份的海南交管。从而完成了海航工会对海航集团的成功掌控。,二、筹资之路,1992年，海航抓住企业改制的机遇，成功募集资金2.5亿元，迈出了资本经营的第一步。 1993 年5 月，经海南省股份制试点领导小组办公室批准，公司的法人股96,059,448 股在全国证券交易自动报价系统（STA

5、Q 系统）实行非实物流通。经上述送股后在STAQ 系统流通的法人股为115,271,337 股。 1994 年3 月经公司第二届股东大会决议通过并批准1993 年度分红派息方案，当中包括送红股共50,020,000 股，总股本增至人民币300,120,000 元。,1995 年11 月2 日，经对外经济贸易合作部批准，公司向美国航空有限公司发行外资股股票，并改组为中外合资股份有限公司。本公司共筹集资金25,000,000 美元，折合人民币207,905,000 元。 1996 年 11 月取得了新的企业法人营业执照，注册名称由海南省航空公司改为海南航空股份有限公司，注册资金为人民币400,16

6、0,001 元。 1997 年4 月18 日，经国务院证券委员会证委199724 号文批准，本公司于1997 年6 月溢价发行每股面值为人民币一元的B 股7,100 万股，每股发行价格为0.47 美元。公司取得募集资金33,370,000 美元，折合人民币 276,690,000 元。 2000 年5 月18 日，公司股东大会通过了关于海航1999 年度利润分配预案的报告，共计派发红股5,409.28 万股 ，派发现金红利6,761.6万元。经派送红股后，公司股本已增至730,252,801元。,2002年1l月18日，美兰机场2,017亿股H股在香港联交所上市，发行价3.78港元，融资规模约

7、1亿美元。 2005年10月15日，世界金融巨头索罗斯代表美国航空有限责任公司(American Aviation LDC)，再次为海南航空发展投资2500万美元。 日前，泛美航空控股公司与海航集团签署投资框架协议，拟出资6000万1亿美元入股新华航空控股有限公司，共同组建中国新华航空集团（业内简称“大新华”）。,2005年10月，海航集团董事长陈峰公开表示，新华航空集团的成立分三个阶段： 第一阶段是私募筹备期，私募总额约30多亿元；第二阶段筹资20亿元，总共募集约50亿元资金后，新华航空集团将举行创立大会； 第三阶段，新华航空集团计划在香港实现H股上市。 筹资的第一阶段目前已基本完成 。 2

8、006年3月31日下午，泛美航空控股公司与海航集团签署投资合作协议，则标志着第二阶段筹资取得实质性进展。,三、资本结构分析,高资产负债率,虽然航空运输业上市公司的资产负债率较高属于行业特征。但是海南航空如此大规模的筹集资金，使得公司的负债率一直高居不下，高资产负债率严重影响公司的财务安全。 2003年遭遇SARS冲击，海南航空亏损12.69亿元人民币，资产负债率达到了历史最高水平91.95%,主要有两个原因： 一是由于公司大量借入资金，2003年借贷资金净流入量达到46.5亿元人民币，公司的负债总额达到历史最高值212.46亿元人民币； 二是巨额亏损对资本金的侵蚀。,海南航空的资产负债率高，主

9、要由于长短期借款较多。从1996年到2005年9月30日，海南航空的流动负债占负债总额的比重呈下降趋势，历史平均水平为39.94%,近几年都在40%以内。,海南航空近三年资本结构图,从图中可以看出海南航空债务资本的占大多数，权益资本占极小的一部分。这样的比例是不协调的。严重影响公司的财务安全。 海南航空的130多亿元借款用途和资金使用效率，直接影响海南航空的债务偿还能力和公司的财务安全。 这么多的借款海航用在了哪里,借款用途分析,1、巨额借款用途 海南航空的借款主要用于购买飞机和相关设备。 2、开辟新航线 海南航空的飞机及相关设备是否能够创造出预期收益和现金流量，取决于海南航空是否能够制定出正

10、确的竞争策略。 3、资金使用效率 海南航空的主营业务收入和经营活动产生的现金流量净额的增长率远远低于固定资产的增长率。,启 示,以CFO的视角，有何建议？,CFO的任务,海南航空CFO面临的首要任务是降低资产负债率。 海南航空减轻债务负担、降低负债率的前提条件是提高新增固定资产的使用效率和创造现金流量的能力，这也是海南航空持续发展的前提条件。 及时处置使用效率低和创造现金流量能力低的固定资产，暂缓购置固定资产，是增加公司现金流量的策略之一。 将海航彻底摆脱地域的限制，整合手中的航空资源，彻底成为一个全国性的航空集团，获得更高的运营效率。,总结,如何利用海南航空开辟的航线，提高新增固定资产的使用效率和创造现金流量的能力，这是必须认真思考的问题，并且必须与公司其他有关部门协同制定策略，提高每架飞机的客货运输量和现金流量。 应该清楚地知道每条航线起点与终点的腹地经济情况，起点与终点之间的经济贸易往来现状及其发展前景，如何争夺竞争对手的客户群。 财务压力和经