天虹商场企业价值评估.ppt

1、天虹商场企业价值评估,天虹商场股份有限公司（股票简称：天虹商场，股票代码：002419）是中外合资连锁零售企业，其控股股东是中国航空工业集团下属的中国航空技术深圳有限公司。 1984年成立以来，通过人本、科学的管理，专业、高效的运营，公司取得了卓越的业绩，实现了跨越式的发展。公司旗下拥有“天虹”与“君尚”两大零售品牌。截至2013年3月底，天虹品牌在北京、广东、福建、江西、湖南、江苏、浙江、山东、四川等省市开设了55家直营分店及以特许经营方式管理3家分店，君尚品牌在深圳、东莞共开设了2家直营分店。公司已连续12年入围中国连锁百强企业，是国内最早引入精益六西格玛、平衡计分卡、卓越绩效管理模式的零

2、售企业。,基本情况,天虹商场的成长历程,1984年1月24日，天虹注册成立。 1985年1月18日，深南天虹开业，正式开启零售业的征程。 1993年，天虹以销售额2.8亿、利润总额3008万、人均销售53.6万元进入“全国百家最大的零售商店”，成为深圳市唯一入围的零售企业。 1999年1月，天虹顺利通过ISO9002质量认证，成为广东省乃至全国零售业的先行者之一。 2009年4月25日，天虹第34家分店北京天虹百货开业，标志着天虹融入环渤海经济圈迈出了第一步。 2010年6月1日，在深圳交易所成功上市。,天虹商场(002419)股票实时行情-财经网,一、天虹商场所属行业：日用零售百货业 业务范

3、围：日用百货、纺织品、服装、食品、食盐、饮料、保健食品、农副产品、家用电器和电子产品、文化、体育用品及器材、建材及化工产品、机械设备、五金、家具、玩具、工艺美术品等商品的批发、零售及相关配套服务；酒类的批发和零售；烟草制品零售；金银珠宝首饰零售；国内版图书、报刊、音像制品的零售；停车场的机动车辆停放业务；以特许经营方式从事商业活动。,天虹商场所处行业分析,二、影响零售业行业发展的因素 （1）社会经济发展（2）全球化和国际资本的流动（3）市场的发育情况和客户的认知程度（4）行业环境（5）人力资源（6）企业的管理水平和专业化水平,三、批发和零售业在国民生产总值中的地位,四、天虹商场在行业中的地位及

4、排名,市盈率：市盈率是股价和每股收益的比值，市盈率低的股票相对价值较高，这里以市盈率评价依据，给予0到100之间的一个评分，评分越高，越具备投资价值。,与天虹商场相类似的另一家上市商场：,前身是享誉中外的“新中国第一店”北京市百货大楼，创立于1955年。公司经过五十七年的创业、发展，现已成为国内专注于百货业态发展的最大零售集团之一，也是在上海证券交易所挂牌的上市公司。,经营模式： 连锁经营的模式， “构建以北京为中心，遍布华南、西南、华中、华东地区四大经济区域中心城市黄金地段的一级连锁销售网络，把王府井字号引出北京，走向全国，再以这些中心城市的网络为基础，向周边地区进行第二级网络辐射”连锁战略

5、。 “独资、合资、租赁、重组：的合作形式，在不同的地区建立起不同业态（现代综合百货 、主题百货 、城市购物中心 、生活超市）的百货连锁店。,优点： 1、对所有门店举行了统一采购： 2011年6月9日举行的全球百货业高层论坛上，王府井有限公司董事长郑万河表示，王府井百货已经完成了购销体制改革，对所有门店举行了统一采购，加大经销货品比重举措，并已经启动了自有品牌的开发。 2、借助全新的零售供应链系统平台，王府井百货不仅统一了各分店的有关连锁标准 如商品编码标准、IT平台标准等，又整合了各分店的管理资源，如顾客资源、人财物、供应商等资源，提升了集团在连锁扩张中对各种资源的掌控能力。如今，集团领导层只

6、要打开电脑就能及时了解到全国各分店的产品销售、账款回收等情况。 3.建立起以VIP客户管理为核心的客户管理系统（CRM） 通过会员卡等手段探索新的客户管理渠道。王府井百货的CRM为供应商提供了一种新的营销渠道和服务平台，如王府井百货在2007年开始与欧莱雅合作共享VIP客户数据库，并通过举办一系列VIP沙龙，提升营销业绩。 4、开辟互联网销售渠道，近年大力运营网上商城 在网络购物成为一种新的消费潮流的今天，王府井百货集团又不失时机地开辟互联网销售渠道，网上商城的销售额以每年翻番的速度增长，2009年其销售额达到4300多万元。,“王府井”总结 从零售供应链系统平台到集采中心，再到加强客户关系管

7、理、开通网上商城，王府井百货从原来粗放的单店管理模式初步实现了集约化连锁管理模式，正进入连锁扩张新阶段。,对天虹商场经营模式的评价 天虹商场（002419）在国内首创了“百货+超市+X”的业态组合模式，这已经构成其核心竞争力的一大要素。,天虹商场在实际操作中通过此模式提高超市和其他相关业态在百货商场的地位和作用，将超市打造成为可与百货共享顾客群体的精致超市，并根据顾客需求和竞争对手情况灵活配置“X”部分（如电器、家居、银行、餐饮等）。弹性定制的业态组合模式，强化了业态间的协同效应，利于满足顾客的“一站式”购物需求。 “这种百货为主，超市可大可小，X可有可无的弹性定制模式可以根据所在门店所处地区

8、客户群的实际需求，精确自身定位，强化了业态间的协调效应，有效提高了商场的整体盈利能力，已经取得了较好的经营成果。”,对天虹商场概括性分析： 1、天虹的商业模式,有点类似于格子店,长期租赁下来后统一装修再分租出去,收费包括两部分,一是管理费,二是销售提成。 管理费和地段相关，一是商场的地段，二是各商铺在商场内的具体位置，比如电梯口等人流动向线处就比较贵，总体看，这部分收入主要是对冲房租跟营运水电等费用；销售提成是大头,所以销量上不去的商家会定期清场，提成比例看具体行业，品牌等，谈判的筹码取决于双方力量的对比，是你靠天虹的名气还是天虹靠你的名气？比如NIKE，ADI等强势品牌就。能把比例谈到10个

9、点以下，还有一些销量比较大的商家谈判起来也比较有利。 2、竞争优势，针对不同客户群体，天虹商场目前走的是双品牌路线，分为高端的君尚和中高端的天虹。 虽然商场对客户有一定的黏度，竞争没有超市那么激烈，从而获得了更高的毛利润率，但整体看，竞争还是很残酷的，深圳这边同档次的商场很多，比如南山书城附近的海雅百货以前很少打折，后来茂业往旁边一开，折扣战就打响了。,3、成长性 收入的增长源于店面的增长和单店收入的增长，整体看，单店成熟后增长是比较缓慢的，不过这缓慢的增长对利润的贡献并不小，因为边际成本不高；店面的增长是把双刃剑，新店盈亏平衡所需时间，也就是新店培育效率对于成长具有重要意义，这方面看，天虹商场没有明显的