财务管理课件(东北财经大学)--第六章 长期筹资(Ⅱ)

1、第六章器官融资()，第一、六章器官融资()主持人：有经验，财务管理系列教材，第六章器官融资()，第一节租赁融资第二节授权融资第三节授权融资第三节转换债券融资，第二、六章器官融资() 融资租赁和经营租赁的区别在于，不同当事人根据租赁期限承担的费用不同，不同合同条款对税收的影响也不同，第5、6章器官融资()，1、租赁种类，资产出售，租赁，出售后租赁，直接租赁，第6章器官融资股权，租赁，杠杆租赁，杠杆租赁。 2第6-1，9，6章器官融资()，3，融资租赁和贷款购买决策，税后现金流和现值计算负债购买现金流现值比较和确定，第10，6章器官融资()，3，金融租赁和贷款购买决策公司每年支付750元的修理费采

2、用融资租赁方式：租赁率为8%，年租金为11595韩元，连续5期支付，每次开始时支付。此外，每年的维护费用为750元。假定税前负债成本为10%，公司所得税率为40%。向牙齿公司购买债务还是融资租赁？第11、6章器官融资()、融资租赁现金流出量的现值、第3、融资租赁和贷款购买决策、第12、6章器官融资()、银杏贷款偿还计算、第3、融资租赁和贷款购买决策、第13、4融资成本高的当事人违约风险利率和税率变动风险，第15，6章器官融资()，第2节授权资金，1。公认认证的概念2、公认认证合同内容3、公认认证价值评估4、公认认证融资评估、第16、6章器官融资()、1、公认认证概念、公认认证(Warrants

3、)是持有人购买公司股票的证明。认股券和股票购买权的区分期限不同，对公司现金流的影响不同，对流通的股份数的影响也不同。第17，6章器官融资()，2，授权证合同内容，授权证合同的要素：相关股票：即授权证切换对象有效期：即授权证的权利期限转换率：指各份额。授权证券持有人行使转换权时的结算价格，第18，6章器官资金筹措()，2，授权券合同内容，证券证券证券证券通常与公司的长期债券一起发行。这种债券可以说是证券债券。证券债券是由净债券(无证券债券)和授权券证组成的混合证券。现在几乎所有的认股券都属于可分离的股票证券，投资者购买股票证券债券后，可以将认股券与债券分开交易。第19，6章器官融资()，3，公认

4、证券价值评估一般股票券债券的票面利率低于同等水平债券的市场利率公认证券价值：投资者想享受股票收购权的话，支付价格或发行公司出售收购权的收入。作为股票期权的变体，其价值是相关股票价值的函数。第20，6章器官融资()，3，公认权益券估价，假设ADD计划发行面值1000韩元，期限20年，总额为1500万韩元的长期债券。投资银行建议，如果发行净债券，票面利率必须定在8%，才能吸引投资者。目前公司普通股的市场价格为每周42元。如果每种债券附加了3个授权，则在未来5年内，每种授权券可以以每股50元的价格收购该公司的股票。债券的票面利率可以定为7.5%。而且，规定如果公司以后进行股票分割，收购价格也会相应调

5、整。权证持有者不接受股利分配。认股权证可以单独交易。21，第6章器官融资()，净资产值10007.5%(P/A，8%，20) 1000(P/F，8%，20) 736.36 214.ADD表示，今后股票市场价钱、收购价格、认股权证理论价值和市场价值、认股权证溢价见表：4，金融租赁和贷款购买决定，24，6章器官融资()，认股权证价值表，单位：元，4，金融租赁金融租赁和贷款购买决定，第26，6章器官融资()，影响收购权价值的因素几乎与影响股票购买权价值的因素相同。此外，在确定收购权价值时，还必须考虑股息要素收购权有效期股权稀释、4、融资租赁和贷款购买决定等因素。授权融资的优点是投资资金筹措成本低，期

6、间担保合并目标公司的融资工具是代理问题、授权融资的缺点授权证券活动转换权的时间不确定性，稀释了每股普通股收益，第28、6章器官融资()、第3节转换切换债券估价5，切换债券融资评估，第29，6章器官融资()，1，切换债券性质其性质为可选债券性可回购性权益性，30，第6章器官融资()，2，可转换债券合同内容，相关股票假设BBC考虑器官资本50万韩元，投资银行向牙齿公司提供了以下内容：发行利率为8%的可转换债券，发行利率为8%的可转换债券，每1000韩元债券发行利率为100周，即每10韩元的债券，附上100份股票证，每股收购价格为10元。 牙齿公司在融资前、融资后、债券切换后及授权券活动后的资产负债

7、表(假定不考虑短期负债)见表6-5。3，认股券和可转换债券的区别，第33，6章器官融资()，BBC公司融资前后资产负债表，单位：元，3，认股券和可转换债券的区别，第34，6章器官融资()，这是可转换债券的最低限值，即普通股潜在价值，假设可转换债券转换为相关股票时由股价决定的可转换债券市场价值，第35章，第6章器官融资()，第4章，可转换债券价值评估，ACC发行。票面价值为1000韩元的可转换债券，可转换相关股票50股，股票目前市值为每周15元，牙齿债券发行后5年内不能回购，但5年后，公司随时有权以每1050元的价格回购可转换债券。目前市场利率为12%(即相同条件下的净债券利率)，假设债券每年支

8、付一次利息，并将本金返还到期。，第36，第6章器官融资()，作为债券的价值债券价值10009.5%(P/A，12%，20) 1000(P/F，12%，20) 813()如果切换债券的市场价值低于切换价值，投资者在市场上以市场价格购买切换债券，以切换价值交换普通股票，然后出售普通股票获利。第39，6章器官融资()，切换债券价值之间的关系66-9.rmvb，4，切换债券估价，第40，6章器官融资()，强制切换投资者可偿还的条款等于一种抛售权，购买权的买方是发行公司以公司为例，当切换公司债券的市场价格大于或等于偿还价格时，一般行使偿还权。4，切换债券价值评估，第41，6章器官融资()，强制切换(Fo

9、rcing Conversion)，如果公司计划偿还债券，则应向债券持有人提供宽限期。宽限期一般为1。宽限期内，债券持有人有三种茄子选择。也有根据转换率将债券转换为普通股，在市场上出售可转换债券，根据转换价格获得现金，公司偿还债券以促进债券持有人转换的方法。也有制定不同的转换价格提高普通股股息收益，使股息收益大于转换债券利息收益，从而引导债券持有人进行转换的方法。(威廉莎士比亚、切换、切换、切换、切换、切换、切换)，第4，切换债券价值评估，第42，6章长期融资()，发行可转换债券的优点，发行初期资本成本低的转换价格，有助于解决代理问题，而不是发行股票市值，股东与债权人之间的矛盾公司合并资金公司合并时，目标公司股东转让公司股票时收到现金，应支付资本利得税，5，转换债券融资的利与弊，43，6章器官融资()，5，转换债券融资的利与弊，转换债券发行的利与弊稀释股权(dilution)，即所谓的“悬挂”2.如果公司发行可转换债券被用作延期的股票融