培训课件2：焦化企业运营特点及风险规避.ppt

1、焦化企业运营特点 及风险规避,金涛 曾任： 中国船舶贸易总公司 钢材处 处长 日照钢铁国贸总公司 总经理 澳大利亚 AUSTFLY TRADING COM 总经理 现任： 旭阳煤化工集团 常务副总经理,主 要 内 容,一、焦化企业的运营特点 生产环节 销售环节 供应环节 运输环节 二、焦化企业的避险需求及目前做法 三、探讨：如何运营焦炭期货避险 生产商（厂库及非厂库） 贸易商,焦化企业的运营特点 -生产环节, 1.焦炭产品之大焦、焦粒、焦粉 2.焦炭的附产品 3.焦炭生产的核心：配煤 4.何时限产边际贡献,煤化工产品链,焦炭上下游产业链,我国是全球最大的焦炭生产国，占世界产量的一半以上。准确把

2、握我国焦炭价格的现状及影响因素，完善焦炭价格形成机制，对保证焦炭行业的健康发展，具有重要的意义。,。,焦化企业的运营特点 -生产核心：配煤,供应,配煤,焦炭质量,销售,品牌建立,企业的竞争力： 性价比,成本控制,焦化企业的运营特点 -何时限产,一般的限产幅度范围：50%-100%（ 限产的手段为延长结焦时间，如将时间由24小时延长为48小时，则限产50%。） 最重要的指标：边际贡献 其他因素：煤气供应、下游化产品的生产（主要为煤气制甲醇） 非市场性因素：供应、运输、存储,焦化企业的运营特点 -销售环节, 1.销售模式 2.结算方式 3.定价模式,焦化企业的运营特点 -销售模式,销售中以地区为单

3、位：东北、唐山、邯邢、山东、华东、华南、西南、中南 钢厂的细分以高炉的大小为标准 焦炭按品质区别于不同的细分市场 销售中厂对厂占比90%以上 贸易商数量不多，大规模的较少 价格一般以承兑价格计算 厂对厂之间的结算一般为货到付款，贸易 商一般预付货款,焦化企业的运营特点 -销售定价模式,月度定价：月中定价、月末定价 即使定价：锁量锁价 钢厂定价： -河北钢铁月度采购价（每月15日） -山东日照钢铁采购价（即时） -宝钢月度采购价 焦化厂定价 -神华焦炭（内蒙古，使用自备车皮)的价格 -旭阳焦炭的各地价格 其他： -各地焦炭协会月度指导价（山西、河北、山东） -港口价格,焦化企业的运营特点 -供应

4、环节, 1.煤炭采购渠道分析 2.采购的定价模式 3.结算方式 4.库存结构的合理性：配煤,焦化企业的运营特点 -采购渠道,焦化企业的运营特点 -采购定价模式,总体而言，企业的规模越大，成本的波动幅度趋向于收窄：,焦化企业的运营特点 -运输环节, 1.焦炭销售的运输方式分析 2.煤炭采购的运输方式分析： 有铁路专用线不仅可以降低到达煤成本，而且可以 扩大采购范围。 3.陆运基本方式：第三方运输 4.联运的优劣分析,焦化企业的运营特点 -焦炭运输方式,主要运输方式为铁路和公路 水运：在焦炭的主要流向中，运到天津港、连云港、日照港,焦化企业的运营特点 -焦炭运输方式,焦炭运输平均成本高于100元，

5、占成本5%。较之钢材，由于运输成本高，途耗大，因此运输半径相对较小，公路销售半径小于400公里。 铁路运力的限制也是焦炭销售的一大瓶颈。,焦化企业的运营特点 -联运的优劣势分析,优势：扩大销售、供应运输半径 优势： 相对降低运费成本 劣势：途耗比较大，产生搬倒成本 劣势：周期长 结论：最佳的运输方式为短途汽运、铁路直运、二岸直运。,焦炭贸易商的运营特点, 1.贸易中的关联方：相对单一 2.盈利模式分析 3.港口在贸易中的作用： 贸易中转运地，投机中的仓储地 4.结算方式：预付焦化厂、到货收款，存在资金成本,焦炭贸易中的几个特点,钢厂是焦炭的唯一消费者 焦炭产能过剩，过剩程度超过钢铁产能过剩。导

6、致：价格较为滞重，跌易涨难。 运力（火运、水运、汽运）的匹配在现货贸易中至关重要。（很多地方火运时存在隐性的运费加价。） 焦炭的质量（各项指标:灰、硫、冷强度、热强度、水分等与焦炭价格直接相关。,焦炭贸易商的运营特点 -港口的作用,表：2008年天津、日照、连云港焦炭中转情况（单位：万吨）,港口作为贸易商转运、存储之地，将发挥越来越重要的作用。 港口作为辐射进出口和华东、华南地区产业服务的窗口 以焦炭主产、主销区中的厂库作为产业服务的中心向周边辐射。,焦炭贸易商的运营特点 -盈利模式,闭环操作：同时签订供、销合同，赚取差价。利润薄，风险小 敞口操作（现货中的期货），风险大，止损难度大；但利润也

7、可能大： 1. 先（部分）签订供应合同。 2. 先（部分）签订采购合同。,现货背景企业焦炭期货操作策略 -套期保值,焦炭价格上涨阶段,焦炭生产企业,焦炭生产企业,焦炭贸易企业,焦炭贸易企业,焦炭需求下游企业,焦炭需求下游企业,观望,观望,买入保值,买入保值,焦炭价格下跌阶段,卖出保值,卖出保值,焦炭企业避险需求及目前做法 -套期保值,1.钢、煤、焦的关联性 2.钢焦偏离，如何避险 3.煤焦偏离，如何避险 4.如何控制焦炭煤炭库存 5.如何规避系统性风险,螺纹钢现货先于焦炭现货涨跌，大概时间在一周左右，其相关程度很高。暂可将其作为先行指标。,焦炭企业避险需求及目前做法 -钢焦的关联性,焦炭现货先

8、于焦煤现货涨跌，大概时间在二周左右，其相关程度比较高。,焦炭企业避险需求及目前做法 -煤焦的关联性,焦炭企业避险需求及目前做法 -煤钢焦的关联性,焦炭企业避险需求及目前做法 -目前做法,钢焦偏离，如何避险？煤焦偏离，如何避险？ 目前用于避险的常用手段: 1. 看涨：调节焦炭库存：减少销售，增加库存;减少库存，提前预售。 2. 看跌：煤炭库存：减少采购，减少库存；增加库存，提前采购。 3. 系统性风险：限产 目前手段的不足：及时性、机动性不够 1. 实施周期长，可能与市场节奏脱节。 2. 频繁操作，与平衡生产的工厂属性相悖，增加管理成本。 3. 很难模型化、量化，不易动态管理。 4. 销售渠道有

9、限，现货平台容量局限，无法有效支撑避险操作。,焦炭企业避险需求及目前做法 -套期保值目的,获取正常的产业利润、市场利润 减少生产环节中可能的大幅波动 规避可能发生的系统性风险,焦炭企业避险需求及目前做法 -企业内部相关制度、流程设计,焦炭企业避险需求及目前做法 -套期保值模型设计前的准备,一：非量化部分：做不做 多空观点 行情走势的强弱 敞口风险的评估 套保时机的判断：基差的波动情况 二： 量化部分 ：怎么做 套保目标的设定: 合理的产业利润-关键因素 基差的计算：出厂价格的计算（运费、数量、质量升贴水） 套保财务成本的计算：主要是资金成本、交易成本与税费成本 期现价格波动率的计算：争取最大的套保利益 套期保值比率的设定; 销售弹性 其他模型设计（行情趋势预估模型）,我国焦炭贸易流向-备选厂库公路交通情况,焦炭厂库在套期保值中 的比较优势,定量部分： 直接运输成本的比较优势：20元/吨（运距40公里,0.5元/公里） 间接运输成本（起落、搬导、仓储）的比较优势：10元/吨 焦炭计量计价（粉率）中的比较优势：（2000-1300）x3%=21元 资金成本的比较优势：形成仓单时间平均一个月，资金利息约10元 合计：61元/吨 非定量部分： 生产、库存、仓储的机动性 现期套保中的机动性,