金融市场学 第十章 利率机制(财).ppt_第1页
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文档简介

1、第十章 利率机制,一、利率概述 二、利率的结构 三、利率水平的决定,第一节 利率概述,一、利率的基本涵义到期收益率,到期收益率满足条件： 1. 投资未提前结束 2. 投资期内的所有现金流都按到期收益率进行再投资。,二、 利率折算惯例,（一）连续复利与其他复利的换算,2、连续复利与m次复利的换算,1、复利终值：,3、一年计1次复利与一年计m次复利的换算：,比例法债券等价收益率 复利法实际年利率,（二）不同周期的利率折算为年利率：,三、名义利率与真实利率,费雪方程式：,四、即期利率与远期利率,1、即期利率 指某个给定时点上无息债券的到期收益率。,对于期限较长的附息债券，,现在时刻的将来一定期限的利

2、率。,2、远期利率（Forward Interest Rate）,第二节 利率的期限结构,一、收益率曲线（yield curve）,国债收益率曲线用于定价的不足,利率期限结构：,表示即期利率与到期期限关系的图形，即为即期利率曲线。也可以表示某个时刻零息票债券的收益率曲线。,二、期限结构理论,1.预期假说,2.市场分割假说,3.偏好停留假说,期限结构理论在债券定价中的运用,第三节 利率水平的决定,一、可贷资金模型,根据债券市场的供求分析利率水平的决定。,供求曲线的移动及其影响因素,影响资产需求的主要因素：财富量（W)、风险（R）、流动性（L）及预期收益率（Re),1、影响债券需求曲线移动的因素,2、债券供给曲线的移动及影响因素,（1）预期有利可图的投资机会,（2）预期通货膨胀率e,（3）政府活动规模Ga,3、均衡利率的决定,（1）预期通货膨胀率的变动,（2）经济周期性波动,二、流动性偏好模型,凯恩斯的流动性偏好模型根据货币市场的均衡分析利率水平的决定。,存在超额货币供给,存在超额货币需求,影响货币供求曲线移动的因素,1、货币需求曲线的移动及影响因素,（1）收入水平,（2）价格水平,2、货币供给曲线的移动及影响因

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