财务管理03级学生作品011投资分析2.ppt

1、长久公司投资失败案例分析,财务0301 汪兰 施佳怡 张奕逸 应美丽 孙娇荷 邵学琛 施臻彦 方秀娥 陶惠 方婷 俞凤君 吴正烨 张照珊,公司背景,长久公司于94年建厂，主要生产椒盐、奶油山核桃果，多味、奶油山核桃仁及山核桃糖之类的产品。经过近半年时间探索、考察和论证，目前已选定了生产由山核桃仁为主要原料之一的雪米饼食品。,A集团公司于2000年6月完成对山核桃加工企业长久公司的收购，收购时，长久公司考虑进行两项投资，主项投资是建设山核桃基地林，此外还有200余万元投资规模的雪米饼项目，合作双方同意合资后延续此两项投资。,2000年7月14日，公司总经理王二明将投资计划上报股东会，并提出项目前

2、期工作已经完成，希望能在近期完成投资。 股东会审核后，认为预期投资效益可行，于8月26日批准。 2000年8月20日，公司支付了145万元的设备款。,2000年8月，集团公司派出本部人员担任该公司新任财务经理，不久，发现该公司存在相当多的经营不规范的问题。 2000年9月以后，雪米饼市场价格开始下降，公司的雪米饼开始滞销。 2001年春节时，市场价格继续下降，已跌至生产成本线，雪米饼已无法盈利。,2001年中，公司原总经理王二明被撤消职务，A集团重新聘任了新的总经理。 2001年12月，长久公司正式报告雪米饼投资失败，并要求报损购置不到一年半的雪米饼设备145万元，股东会经过审核，确认公司雪米

3、饼生产无法继续盈利，批准报损，后雪米饼以40万元的价钱转让，该项目投资损失超过100万元。,背景问题,1、2000年8月26日股东会审核投资计划之前的8月20日公司已经支付了145万元的设备款。 2、2000年8月的时候就发现该公司存在相当多的经营不规范的问题。 3、2000年9月以后，雪米饼市场价格开始下降，公司的雪米饼开始滞销。,投资报告计划问题,1、长久公司原来产品的特点是山核桃的原汁原味和醇香，开发此投资项目的是为了增加公司的盈利，但是为由山核桃仁为主要原料之一的雪米饼食品中山核桃的成本较高，制作成雪米饼在价格方面不占优势。,投资报告计划问题,2、市场上原来已经有的江、浙、粤及河北、湖

4、南等地上规模、上档次生产厂家的知名品牌“旺旺”、 “银欣”、“米利”、“小王子”已经形成激烈的竞争，进入门槛高。 3、西南、西北的消费水平较低。,投资报告计划问题,4、从雪饼成本计算来看： 每吨成本构成：总成本10278元，其中 包装3900元，占了大约1/3。 效益分析：其中设备年折旧17280元。,5、仅主要设备投资要151万元，但是设备款仅有145万元。 6、从无法盈利到最后报损历时一年，当中又产生不少损失。,投资报告计划问题,投资失败的根本原因,在于没有做好对项目的可行性性分析工作，特别是没有在财务上的分析；没有做好项目的实施与再评价。,投资失败的根本原因,根据投资弹性原则，投资企业必

5、须有能力根据市场风险或市场价格的变动，调整现存投资结构。在市场经济中，由于市场处于变动之中，企业经营规模和投资规模，企业经营结构和投资结构都必须相应调整。,长期投资决策的程序应包括：,投资项目的提出， 投资项目的论证， 项目的评估与决策， 项目实施与再评价。,该公司在进行投资决策时，未做好以下方面的工作：,在投资项目的论证中：,在它的投资计划中，未对该项目进行财务分析（测算项目存续期内的现金流量测算），未进行风险分析（经营风险，财务风险）、测算风险贴现率，未进行项目投资决策指标分析（回收期、NPV、IRR、MIRR），未进行项目的投资计划与筹资计划。,在项目的评估与决策中：,未进行综合论证投资

6、项目在技术上和技术上的先进性、可行性和经济上的合理性、赢利性，应有企业的经营者组织项目涉及的各方面专家来进行评估。以导致2000年9月以后，雪米饼市场价格开始下降，公司的雪米饼开始滞销。,在实施与再评价中：,在投资项目实施过程中和实施后都要对项目的效果进行评价，以检查项目是否按照原先的计划进行，是否取得了预期的经济小于，是否符合公司总体战略和公司的投资战略规划。2001年春节时，市场价格继续下降，已跌至生产成本线，雪米饼已无法盈利。此时情况发生重大变化，原投资决策已变得不合理，就要对投资是否中止做出决策，以避免更大损失 。,应如何防止类似事件的再次发生？,1、公司要提高的管理效率。 2、在进行投资项目的投资计划时，应组织专家组对市场进行可行性的分析，较准确的预测好该项目的未来的销售前景。,3、在进行投资项目的投资计划时，应做好项目的财务分析，首先必须计算项目的预计收入和成本，预测投资项目的现金流量，同时运用投资评价指标，例如：回收期法，净现值法，现值指数法等。,4、在公司做好可行性分析报告的基础上，应该委托中介机构对可行性分析报告进行再评价，作为