金融风险管理与股东价值的创造.ppt

1、1.第一节财务风险管理与资本管理第二节以风险为核心的绩效评估第三节股东价值管理第四节中国实务第十章财务风险管理与股东价值创造第一节财务风险管理与资本管理第一节。资本职能和管理类别2。经济资本的计量3。经济资本的配置3。1.资本的功能及其管理范围；(1)资本的功能；(2)英格兰银行的观点：作为一种损失缓冲，它表明潜在储户愿意用自己的资金承担风险，并提供没有固定融资成本的资源作为投资资金的适当形式在整体经营基础上；(3)美国银行家协会的观点：提供“资本缓冲”来承担意外损失。自始至终保护存款人，提供资金用于购买房屋、设备和其他业务所需的非盈利资产，并满足银行管理层的要求，为可能出现的风险储备足够的资

2、本，从而向公众保证，即使发生贷款损失和投资损失，银行也有能力及时偿还债务并继续为其服务。保证金融机构的偿付能力。增强公众信心，提高金融机构的声誉。满足金融机构创建、运营和业务发展的需要。满足信用评级部门的需求。满足监管机构的需求。、1。资本的功能及其管理范围；(2)不同类别下的资本概念1。账面资本/权益资本/会计资本/。账面资本是指资产负债表中总资产减去总负债后的所有者权益，包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等。这可以从资产负债表中直接观察到。1.资本的职能和管理范围。监管资本/法定资本，即监管机构要求金融机构保留的最低资本额，是金融机构的法律责任。根据监管部门的要求计算的资本，包括

3、核心资本和二级资本。1.资本的功能及其管理范围。不同类别的资本概念。经济资本/风险资本。经济资本是指用于缓冲金融机构内部风险损失的权益资本。从计量的角度来看，它描述了在一定的置信水平(如99%)和一定的时间(如一年)内弥补金融机构意外损失所需的资本。资本的功能和管理类别。不同类别下的资本比较，所有者权益，内部真实，外部虚拟，内部虚拟，核心资本二级资本，风险价值，投资者和债权人，监管当局，内部管理人员，强度信号，风险防范，风险防范和1。资本职能和管理类别；4.不同类别资本的比较；数字比较；监管资本账面资本：正常合理的账面资本；经济资本账面资本违规处罚；正常合理账面资本经济资本经营失败；经济资本和

4、监管资本：无法比较，取决于许多因素：经济资本和监管资本之间的数量关系是什么？损失概率，预期损失，意外损失，灾难性损失，资本无力抵抗，经济资本缓冲，储备缓冲，经济资本的计量，11，经济资本的计量，(1)资产波动法1。基本思路，单个资产或风险头寸的计量是总结，启示：经济资本的计量相当于风险价值的计量，12，2，经济资本的计量，2，例如：银行的经济资本计量表，13，3，资产波动法是一种典型的自下而上的方法，如果运用得当，其然而，它的缺陷也是显而易见的：计算繁琐，需要考虑不同的头寸、风险及其相关性。这需要很长时间，容易受到许多因素的干扰，如风险分类是否能覆盖所有业务，某些风险是否会被忽略等。由于很难准

5、确计算不同风险之间的相关性，这种方法也很难应用于更高层次的求和。事实上，聚合级别越高，其准确性就越差。2.经济资本的计量，14、2。经济资本的计量。(2)收入波动法1。基本思路，获取制度层面的总收入数据，总收入波动值，总经济资本水平，计算，给定信用水平，启示：经济2。经济资本的计量。例如：众所周知，一家银行两年的总收入如下表所示，单位为1亿元，16。2.经济资本的计量。根据样本估计，平均月收入为2.2亿元，标准差为2556万元。利用乔莱斯基分解将月标准差转换为年标准差：25.56=8850万元，年平均收入为2.212=26.4亿元，假设无风险利率为5%，给定99%的置信水平，我们可以计算出总经

6、济资本：EC=0.88502.335 %=4.1241亿元、更重要的是，它不仅考虑了风险，还考虑了资本成本，能够更好地反映股东价值，因此得到了很好的应用。但是，它也有缺陷：单纯利用收入的波动很难直接反映不同业务的性质和风险，也很难细分到更低的层次。它只能描述收入的波动，但不能解释波动的原因。为了获得经济资本，通常假设收入服从正态分布，这往往与现实不符。第二，经济资本的计量，18。(3)同组分析法，又称“市场参考价值法”，是指参照行业内企业的做法，确定维持一定信用评级所需的资本结构和资本水平。这种方法的最大优点是简单易操作。只要你能找到相应级别的同行企业，你就可以通过比较计算出你所在机构的经济资

7、本。然而，这种方法在实践中也受到质疑。例如，资本水平真的与信用评级相关吗？找到类似的企业可行吗？等等。2.经济资本的衡量19。经济资本配置的功能1。什么是经济资本配置？3.经济资本配置是指金融机构根据自身的风险偏好、实际资本水平和内部业务部门的风险状况，在各部门之间分配经济资本限额，并在风险调整后根据绩效评价模型动态调整经济资本配置的过程。比较经济资本的计量与配置，比较，经济资本配置的主要功能，经济资本的配置，战略决策风险管理产品的定价绩效评价，22每个业务单元都被视为一个不相关的孤立的经济资本配置单元，业务单元之间以及业务单元与整个组织之间的收入相关性被完全忽略。每个业务单元的风险决定了最初

8、的经济资本配置。公式为：ectotal=EC1 EC2 EC3，iii。经济资本配置，24、2。为了克服独立分配模型不考虑相关性的缺陷，使经济资本的分配不夸大组织的整体经济资本需求，可以采用按系数分配经济资本的方法向业务单元分配资本。制定如下：3 .经济资本的分配。3。基于边际风险贡献的分配模式。这种分配模式不仅考虑了业务单元之间的相关性，还考虑了每个业务单元的风险特征。具体来说，业务单元的边际风险贡献是指增加或减少业务单元给机构带来的风险增量或降低。ECj用于表示jth业务单元的边际风险贡献，EC-j用于表示除j以外的其他业务单元所需的经济资本，具体如下：ECj=ECEC-j，iii。经济资

9、本配置，26、4。绝对风险分担的分配模式。基于现代投资组合理论，该模型明确认识到业务单元之间的相关性对于计算每个业务单元的总经济资本和经济资本非常重要。当将经济资本分配给单个业务单元时，它基于业务单元对整个机构和其他业务单元的“绝对风险贡献”。第三，经济资本的配置，其中、5。一个综合的例子假设一个银行有三个业务单元A、B和c，经过计算，这三个业务单元的风险值分别为3。经济资本分配计算：(1)独立分配：根据三个业务单元的风险值进行分配，即分配给甲、乙、丙单元的经济资本分别为ECA=80、ECB=90、ECC=48。(2)按系数分配：这里我们只考虑统一系数法。首先利用资产组合原理计算全行的经济资本

10、，然后分配给甲、乙、丙单元的EC为ECA=800.643578=51.49 ECB=900.643578=57.92 ECC=480.643578=30.89，然后计算分配比例。(3)按边际风险贡献分配：假设银行按重要性考虑的业务单元顺序为CBA，不考虑A，B和C组合的风险为：那么分配给单元A的经济资本为： ECA=EC-ECB C=140.3-102=38.3。接下来，考虑单元B : ECB=ECB C-ECC=102-48=54的经济资本分配，则分配给单元C : ECC=48、(4)根据绝对风险贡献的分配：单元A的风险贡献为：而单元B的风险贡献为：分配给三个单元的经济资本可以如下获得：EC

11、A=140 . 30 . 3983=55 . 88 ECB=140 . 30绩效评估和股东价值2。风险调整后的绩效评估方法。RAROC模型和经济增加值模型4。RAPM 33型的具体应用。1.业绩评价和股东价值，一个简单的案例分析：业务单元a的规模为100万元，年利润为11万元，VaR(1年，99%)为28万元，而业务单元b的规模为200万元，利润如何？风险？1.业绩评价与股东价值，引入股东价值：股东价值不等于账面权益，这反映了市场预期股东价值对企业未来发展的影响受企业未来现金流的规模、持续时间和稳定性的影响。股东价值的大小综合反映了资本、增长、收益和风险等之间的关系。35，1。业绩评价与股东价

12、值，企业当前利润的大小，企业面临的风险的大小，发展前景：增长速度与可持续性，股东投资的规模与成本，股东价值、36、2。风险调整后的业绩评价方法，基本思路：根据内部风险情况，通过一定形式的风险调整，比较投资回报公式：RAPM值越大，承担单位风险获得的收益越大，业绩越好。业务单元甲的规模为100万元，年利润为11万元，风险值(1年，99%)为28万元，业务单元乙的规模为200万元，年利润为10万元，风险值(1年，99%)为19万元，风险值=1，128=0.3929，风险值=1，929 3。RAROC模型和经济增加值模型。(1) RAROC模型RAROC等于扣除预期损失和相关费用后的净收入除以所占经

13、济资本的比率。让曝光度为甲；风险的总回报率为R；债务资本的成本率为：分配的债务资金为d；营业费用率为oc；预计损耗率为100%。分配的经济资本是欧共体。公式如下：只要RAROC大于要求的资本回报率，投资是可行的。RAROC模型和经济增加值模型；(2) EVA模型等于扣除预期损失和相关费用后的净利润减去经济资本成本，反映企业在一定时期内创造的价值与投入资本所要求的最低回报之间的差额。公式是：经济增加值=无利润，其中k是要求的资本回报率，无利润是税后净利润。公式为、只要经济增加值大于0，投资是可行的。40，3。RAROC模型和经济增加值模型。(2)经济增加值模型作为一种广泛流传的绩效评价模型，具有

14、以下优点：经济增加值能够真实地衡量企业的价值创造能力。经济增加值能够体现股东权益的最大化，使管理者和股东的利益相一致。经济增加值作为一种有效的绩效评价指标，可以对企业管理者形成有效的激励。4.RAPM模型的具体应用(1)在绩效评估中回顾前两个业务单元A和B，假设它们的预期损失都是0，并且它们所需的资本回报率是15%。RAROC模型和经济增加值模型的评估结果如下：42、4。RAPM模型的具体应用；(2)风险定价的大致顺序是：给定相关的成本水平和要求的收益率或成本水平，计算应该产生的收益水平，然后在此基础上设定目标风险价格水平。以经济增加值为例，假设目标风险价格水平为R，已知经济增加值=0，可以推导出RAPM模型的具体应用。(3)优化资本配置RAPM模型优化资本配置的基本思路是：在一定的总资本约束下，资本应首先配置给RAROC最大的企业，并根据边际报酬递减规律，第三节股东价值管理，以经济资本为核心的股东价值管理理论与实践，股东价值管理案例，45，股东价值管理理论与实践，企业目标从利润最大化到价值最大化的演变，从关注短期目标到关注长期目标。股东价值员工价值经理价值股东价值最大化；46、2。以经济资本为核心的股东价值管理；通过风险测量确定EC需求和实际可用资本金额；设定电子商务分配目标；为企业分配资本；考虑风险调整因素；衡量资本占用绩效；股东价值最大化；47，3。