第16章__跨国营运资本的存量管理.ppt

1、第十六章跨国经营资本的库存管理，第一，概述2，跨国现金管理3，跨国应收帐款管理4，跨国库存管理5，流动负债管理，学习目标1，库存管理概述：A，如何处理各种资产的组合关系B，选择短期资金来源；交通管理：内部资金转移的合理性一般认为，跨国企业的营运资本管理战略应该具有风险适当或比较坚固的特点。二、跨国现金管理1、跨国公司存款现金目的1)交易性需要(transaction purpose)2)预防需要(precautionary purpose)3)投机性需要(speculative purpose)(3)全面提高现金配置、使用和储存的经济效益。3、实行集中现金管理系统1)集中现金管理系统的特点A，

2、集中存储：主要以“预防性现金需求”为中心进行；b，跨国派遣：主要以“交易现金需求量”为中心进行。2)集中现金管理系统的优缺点(1)优势A，降低总持有成本，提高公司盈利能力B，促进公司内部现金管理专业化，提高管理效率。c，公司总部会发现各分部难以发现的危险和机会。d，集中化管理可以根据全球利益有效地抑制本地最优化倾向。e，可以防止东道国政府实施征用或限制资金转移的风险。(2)缺点A，容易引起跨国公司内部的矛盾。b .可能恶化与一些银行的关系。c，这种体制的顺利实施取决于各东道国的外汇管理体制。3)中央现金管理体制的实施过程(1)中央现金总仓库的建立(2)组织专门现金管理机构的建立。(三)批准各子

3、公司的交易和预防性现金需求；(4)集中存储；(五)跨国派遣；4)如：欧洲一家跨国公司现金管理中心位于美国，下属四家子公司分别位于英国、法国、德国、意大利。每天各国银杏营业时间结束时，各子公司应通过电报或电报将当天现金余额兑换成美国美元，向现金管理中心报告，折算率由现金管理中心确定。目前各子公司现金日报如下。意大利子公司现金日报；单位：千美元；法国子公司现金日报；单位：千美元；英国子公司现金日报；单位：千美元；德国子公司现金日报；单位：千美元；现金状况明细表(八月12日)；现金平衡计划B；币种之间的汇率变动c、现金派遣费用和其他因素。意大利，法国，现金总额，英国，德国，150000us $，25

4、000us $，10000us $，现金综合计划图，5，现金的合理布局1)选择货币市场工具2)，主要货币市场工具，第三，跨国应收帐款管理1，通过应收帐款战略平衡增加的收益和成本，可以在充分发挥应收帐款功能的基础上降低应收帐款的成本。(威廉莎士比亚、应收帐款、应收帐款、应收帐款、应收帐款、应收帐款、应收帐款)，2，影响跨国公司应收帐款水平的因素(1)行业竞争(2)公司信用政策(3)公司绩效评估标准(4)为了进一步扩大销售，牙齿公司将信贷期限从90天延长到120天，销售额预计将增加6万美元，销售成本也将增加3.5万美元。据悉每月融资成本为1%，法国法郎预计平均每90天下降1.5%。询问建议的信用扩

5、展措施是否可行。分析：计算原始信贷政策产生的信贷成本：考虑融资成本，90天后收回的1美元应收帐款的现值为：考虑$1-1%*3=$0.97法郎的贬值因素。上述1美元应收款的现值为：$0.97*(1-1.5%)=$0.955法郎应收帐款保留3个月的信用成本为$1-$0.955=4.5%。在原始信用政策下，每年发生的信用费用如下：120天后将收回的1美元应收帐款为现值。考虑到$1-1%*4=$0.96法郎贬值因素，假设4个月内法郎将贬值D4。上述1美元应收款的现值为$ 0.96 *(1-1.5%-D4)=$ 0.945-$ 0.96 D4在相当于1美元的法郎应收款4个月中产生的信用成本为$1-($0

6、.945-)。年度应计信用成本为计算新信用政策产生的增量成本：($ 58300 $ 1017600 D4)-$ 45000=13300 1017600 D4计算新信用政策产生的增量利润：$60000-$35000=$25000因此： 货币波动因素B，进口库存的供应受多种茄子不确定因素(政治混乱、天气、港口罢工、外汇控制、进出口规定)的影响。2、跨国公司库存管理战略跨国企业应根据每个子公司所在国家的货币贬值单独确定库存库存，并经常调整。例：成立了德国的一家跨国公司，在巴西有子公司，该子公司生产的任何部件都是从德国进口的。牙齿部件预计当前单位价格为100DM，牙齿单价每月上升0.5%，该部件的每月

7、保险和保管费用(库存持有资金的机会成本除外)以DM表示库存购买成本的1%。另外，假设牙齿子公司有额外的克鲁塞罗(巴西货币单位)现金。牙齿现金不用于进口部件的话，每月短期投资收益率为2%。克鲁瑟罗预计在最近3个月内每月贬值3%，四月2%，5月开始每月贬值1%，对DM贬值。那么，这种零件需要提前购买吗？分析：巴西子公司在部件收入中持有现金的实际机会成本计算：按部件购买计算每月持有成本和累计持有成本：5，流动负债管理1，流动负债管理的常规战略1)稳健的流动负债管理策略声称，减少企业资金来源中的流动负债金额，器官负债或权益资本为流动资产提供资金。其特点是低风险，低报酬。2)激进的流动负债管理战略主张充分利用流动负债为流动资产提供资金，器官负债为固定资产提供资金。以高风险、高报酬为特点。财务管理部门应根据企业经营环境、经营思想和自身特点，选择适当的流动负债管理战略。2、短期融资的主要手段1)应付帐款(1)避免外部应付帐款管理可能发生的外汇交易风险，注意选择有利的交易货币。(2)内部债务管理主要考虑公司在全球范围内的财力分配和资金分配，以最大限度地提高公司的利益。，2)短期贷款(1)公司内部贷款可以迅速融通资金，转移资金以避免外汇控制或避免逃避税负的目的。(2)短期银杏贷款通常是无担保的信用贷款，贷款企业通常发行期票，作为到期偿还的书面保证，期限通常为90天