公司财务管理 华东理工大学 黄虹 第五章 财务预测与财务预算.ppt

1、第五章器官融资，第五章器官融资，第二、五章器官融资，第一节器官贷款融资第二节债券融资第三节股票融资，第五章器官融资，第三、第一节器官贷款融资，第一、器官借款的概念器官借款的概念器官借款是指企业从银杏及非银行的金融机构及其他机构借入的、期限为一年以上的各种借款。主要用于购买固定资产和满足器官流动性占用的需要。2.我国提供的器官贷款种类是目前我国各种金融机构提供的器官贷款。固定资产投资贷款、更新改造贷款、技术开发、新产品试验贷款等。第五章器官融资()，5，3。器官贷款的种类(1)根据器官贷款的用途，固定资产投资贷款更新改造新产品试验贷款技术开发贷款(2)器官贷款能否归类为抵押，信用担保贷款(3)根

2、据提供器官贷款的机构，政策银杏贷款商业银行贷款、1、器官贷款的概念经营方向和业务范围符合国家产业政策，贷款用途属于银行贷款方法规定的范围。贷款公司有一定的物资和财产保证，担保机构有相应的经济实力。有偿还贷款的能力。财务管理和经济计算制度健全，资本使用效益和公司经济效果良好。在银行开户办理结算。1，器官贷款的概念、种类和条件，第五章器官融资()，7，2，器官贷款的保护条款和利率，1牙齿条件在贷款合同中列出，形成了合同的保护条款。2.保护条款的内容一般保护条款定期保护条款特殊性保护条款，第五章器官融资，8，3。一般保护条款大多数贷款协议包含以下条款：还可以规定贷款企业必须维持的最低流动性净额(净周

3、转资本)，规定最低流动性比例。最低水平由借款人之间的协商决定。规定了现金流出的限制，例如支付股息、工资、股票回购等。规定对资本支出规模的限制。规定对其他器官债务的限制。二是器官贷款的保护条款和利率，第五章器官融资，9，4。定期保护条款大多数贷款合同也包含这些条款。具体内容规定企业定期向银行提交财务报表。企业不能在正常情况下销售更多的资产。企业规定，必须如期缴税，偿还债务。规定企业租赁固定资产的规模。第二，器官贷款的保护条款和利率，第五章器官融资，10，5。特殊性保护条款对特定的特殊情况进行了规定。具体内容包括：要求贷款专用。要求企业主要领导人在合同有效期内渡边杏转出。要求企业不能投资短期内无法

4、收回的项目。要求贷款的补偿性馀额形式。2，器官贷款的保护条款和利率，第五章器官融资，11，6。器官贷款利率银行的器官贷款利率一般高于短期贷款利率。利率的具体水平取决于资本市场的供求关系、贷款额、担保与否、公司的信誉等。固定利率：贷款利率在贷款双方达成协议后通常不变。变动利率：利率可以定期调整，一般根据金融市场行情每6个月或每年调整一次。曹征后贷款的余额按新利率支付利息以偿还利息。变动利率：利率可以根据市场利率的变动随时调整。经常采用基本利率上调计算。一般来说，将市场上信誉最高的企业的贷款利率或商业票据利率定为基本利率，并在此基础上添加0.5 2个百分点作为变动利率。到期时按面值还本付息，平时按

5、规定的利息支付期变动利率支付利息。第二，器官贷款的保护条款和利率，第五章器官融资()，12，3，器官贷款的偿还，1，2。到期一次性利息偿还方式借款人以这种方式偿还债务本金的情况下，借款人支付的总额为：3，偿还器官贷款，5章器官融资，14，3，偿还器官贷款，3。定期利息支付，到期一次性本金偿还方式4。每年偿还一定金额的本金和利息，以到期剩余本金的方式，在企业贷款到期前每年偿还的本金相同，支付当年的利息，最后期间偿还剩余本金，支付当期利息。贷款期间企业偿还的贷款总额如下：3、偿还器官贷款，第5章器官融资，第16，5章器官融资，17，6。各种偿还方法的选择如下分析案例分析5-1的计算结果列表。牙齿四

6、茄子偿还方式共偿还了10000元的现实债务。但由于不同的偿还方式在整个偿还过程中现金流分布不同，因此企业可以相应地将企业的现金支付状态和投资收益水平相结合，选择适当的偿还方式。3，偿还器官贷款，第五章器官融资，18，4，器官贷款的优缺点，1。器官贷款的优点贷款融资速度快。与股票、债券发行相比，器官贷款融资通常时间较短，不需要证券发行前准备、印刷证券等，程序简单，融资快。借款费用低。器官贷款利息可以在税前支付，有减少利息支出的效果，资金筹措费也很少。一般来说，器官贷款的成本低于股票和债券的成本。借用弹性比较大。在资金使用期间，企业如果财务状况有所变化，可以与银行重新协商，变更贷款数量和偿还期限等

7、，从而具有更大的灵活性。可以起到财务杠杆的作用。第五章器官融资()，19，2。器官贷款的缺点是财务风险高。贷款通常有固定利息负担和固定偿还期限，在公司经营不好的时候会造成无法偿还的风险，甚至可能导致破产倒闭。限制性条款很多。保护条款会限制公司的经营活动，影响企业未来的融资能力。融资数量有限。一般来说，很难筹集到像股票和债券这样大的资金。4，器官贷款的利与弊，第五章器官融资，20，第二节债券融资，1，债券类型2，债券等级3，债券发行价钱4，债券偿还和收回5，债券更换分析6，债券的利与弊，第五章器官融资，第五章器官融资()，22，2。债券是指抵押债券(也称为抵押债券):以特定财产作为担保发行的债券

8、。、房地产抵押债券动产抵押债券信托担保债券(金融资产担保债券)、第一次抵押债券第二次抵押债券(利率高于第一次)、信用债券(也称为无担保债券):没有担保，完全是以自己的良好信用发行的债券。信用债券没有特定的担保，因此利率高于同期发行的担保债券利率。第二名信用债券：也是没有财产担保的债券。清算顺序在信用债券之后，在股票之前。1，债券种类，第五章器官融资，23，3。债券按记名债券分类，这种债券比较安全。其发行价格高于无记名债券。无记名债券：牙齿债券不需要在面值和发行单位或代理机构中记录或登记，转让债券时不需要办理转移手续，其安全性较差。1，债券种类，第五章器官融资，24，4。债券根据是否可切换而归入

9、可切换债券。也就是说，按照发行时的约定，允许债券持有人在规定的时间内根据规定的价格或切换比率自由选择可转换为普通股的债券。这种债券可以换成普通股，所以利率一般比较低。不可转换债券：是指在发行债券时承诺转换为普通股的债券。第一，债券种类，第五章器官融资，25，5市场利率下降，企业可以用新债券代替旧债券，发行单位在融资方面发挥灵活性。普通债券的收购价格必须高于发行价格。不能提前偿还的债券：指债券发行单位不能提前偿还的债券。1，债券种类，第五章器官融资，26，6。债券按期限分类。短期债券是指一年内的债券。中期债券：是指期限在一年以上10年以内的债券。器官债券：期限超过10年的债券。通常中期债券和器官

10、债券一起称为中长期债券，其目的是用于器官投资项目的资金。1，债券种类，第五章器官融资()，27，2，债券等级，1。债券等级的内涵债券等级是衡量违约风险的依据。那是专业债券评价机构对其他公司债券质量的判断。债券的质量通常用信用等级来表示。信用等级越高，债券的质量越好，可见债券的风险越小，安全性越强。第五章器官融资()，28，2。债券评级标准根据国际惯例，债券的评级一般分为3等9级，即A、B、C 3等，AAA、A、A、BBB、BB、B、CCC等。AAA表明，最高级别的本金偿还能力很高。c是最低等级，一般是指不能支付利息的债券。来自BB的债券是投机债券。债券的信用等级与利率的高低成反比，等级高的债券

11、利率低，等级低的债券利率高。美国标准普尔、穆迪、日本日本公社债务研究所；加拿大的债务水平服务公司英国的xtel统计服务公司都是公认的信用评估机构。第二，债券评级，第五章器官融资，29，3。我国债券等级标准我国的债券等级工作正在进行，但还没有统一的债券等级标准和系统等级制度。根据中国人民银行的相关规定，向社会公开发行的企业债券都要在中国人民银行及其授权的分支机构指定信用评价机关或公共蒸汽管进行评论。这些机构对债券发行企业的企业素质、财务质量、项目情况、项目前景及支付能力进行评分，以评估信用等级。，第二，债券评级，第五章器官融资，30，4。债券评价内容债券发行企业的经营状况债券发行企业的财务状况；

12、债券的约定条件；社会政治和经济环境对债券未来的影响。2，债券等级，第五章器官融资()，31，3，债券发行价钱，1。债券发行价格的影响因素债券面值：指债券面值中规定的价值。债券到期时要偿还的本金。一般来说，债券的面值越大，发行价格就越高。债券票面利率：也称为名义利率，是债券发行时票面上规定的利率。一般来说，债券的票面利率越高，发行价格也越高。相反，更低。市场利率：表示债券有效期内资金市场的平均利率。普通债券的市场利率与债券的发行价格成反比。债券期限：表示债券的偿还期限。通常债券的期限与债券的发行价格成反比。第五章器官融资()，32，2。债券发行价格的确定债券发行价格是债券有效期内企业未来现金流出

13、按市场利率折价的现值。企业未来应计利息和本金折扣的现值之和。公式如下所示：债券发行价格一般有三种茄子情况：等价物：发行价钱=面值溢价：发行价钱面值打折：发行价钱面值，3，债券发行价格，5章长期融资()，33，3。债券溢价、打折发行原因溢价或打折发行债券债券债券的票面利率在债券发行前已经参照市场利率确定，按债券面值显示，不能更改，但市场利率经常变动。债券发行时，如果票面利率与市场利率不一致，则应调整发行价格，调节债券买卖双方的利益。市场利率=票面利率，等值行市场利率票面利率，贴现发行市场利率，溢价发行，3，债券发行价格，第五章长期融资，34，4，债券偿还和收回，1特征2:债券到期时累积的基金和运

14、营收益之和正好适合偿还本金这样不仅可以获得投资者的信任，还可以方便发行公司的分割安排，到期时一次性筹集巨额资金，避免还债。债务偿还基金计算公式：4，偿还和收回债券，第五章器官融资，36，3 5。用新债换旧债也称为债券交换。就是通过发行新债券偿还旧债券。第四，债权的偿还和收回，第五章器官融资，37，6。债券偿还(1)前提条件：如果债券的合同中规定了偿还条款，则企业可以在以特定价格到期之前购买债券。(二)回购的形式：随时回购：债券发行后，债券发行人有权随时回购债券。延期偿还：债券发行人必须过一段时间才能收回发行的债券。(3)回购价格：企业债券的回购价格一般高于面值。(4)优点：具有偿还条款的债券为公司融资提供了很大的灵活性。公司现金有馀额的时候，预计可收回债券利率会下降，也可以收回债券，发行新债券。第四，债券的偿还和收回，第五章器官融资，38，5，债券更换分析，1。债券更换分析的内涵债券交换是用新债券取代旧债券的债务偿还方式。债券更换分析是对新旧两种债券的负债成本和成本节约额进行比