《国际投资政策管理》PPT课件.ppt

1、第六章是国际投资政策管理。政府对国际投资采取的不同政策将对投资者产生不同的影响。本章首先分析国际投资的影响，阐明政府对国际投资采取不同政策的原因，然后分别阐述东道国吸引国际投资和母国吸引外国投资的政策。随着经济全球化的快速发展，国际投资对世界经济的影响日益扩大。国际投资是通过资本流动进行的跨境资源配置。国际投资的效应是这种资源配置效应的外在表现，在不同的国家或地区可能会有很大的不同。因此，国际投资的影响基本上是一个经验范畴。在这一部分中，国际投资对资本形成、技术进步、产业结构、国际贸易和就业的影响主要是规范性的(包括一些实证结论)，从而解释国际投资对东道国和投资国的一般经济影响，而更深入的实证

2、研究超出了基础投资科学的范围。国际投资效应分析是理解相关国际投资政策的理论基础。国际投资效应一、资本形成效应二、技术进步效应三、产业结构效应四、国际贸易效应五、劳动就业效应六以及环境效应可以从东道国和投资国两个方面进行分析，因此不同的国家可以采取不同的政策。国际直接投资最直观的表现是资本流动和资本形成，这将对东道国和投资国产生不同的影响。(一)对东道国的影响在现代发展经济理论中，资本流动和资本形成被视为促进经济发展的重要组成部分。一些发展经济学家甚至将资本形成率列为一个国家经济腾飞的先决条件。为了分析国际直接投资的各种影响，有必要考察它对东道国资本形成的贡献。国际直接投资影响东道国资本形成的方

3、式有两种：一是资本流动带来的直接资本流入效应，即直接效应；第二种是间接示范效应，即通过推动东道国产业的后向和前向辅助投资而产生的间接效应。直接效应国际直接投资引起的资本流动对东道国资本形成的直接效应是积极的还是消极的，以及这种效应的大小，需要从多个角度进行分析。(1)从资本流动的方向看。对东道国来说，国际直接投资不仅是资本流入，也是资本流出。不同的阶段有不同的效果。资本流入和外国储蓄的国有化一般会促进东道国资本的形成并形成新的生产能力，这将对东道国的经济增长产生积极影响。然而，外资进入的最终目的是追求利润。外资企业已经盈利，不同的利润处理方式会有不同的效果。如果由于投资环境恶化或其他原因，外国

4、投资者汇回或转移利润，导致资本外流，将国内储蓄转移到国外，影响东道国的资本形成，并对东道国的经济增长产生负面影响。如果利润被连续汇回或转移，最终汇回的资本金额超过初始投资金额，那么从长远来看，对东道国的综合影响可能是负面的。如果东道国由于经济快速增长而增强了区位优势，或者东道国进一步改善了投资环境，特别是实施了再投资外国利润的激励政策，外国投资者将继续把利润转化为对东道国的投资，扩大生产规模，提高生产效率，这将进一步扩大资本形成，扩大对东道国经济增长的积极影响。(2)从进入方式来看。绿色土地投资(新建筑投资)和并购投资对东道国的资本形成有不同的影响。格陵兰M&A投资后，原有资产经常发生转化，导

5、致增量投资，间接扩大了东道国的资本形成。事实上，M&A投资对东道国经济增长的积极作用主要不是通过绿地投资等资本形成的放大效应来体现，而是主要通过盘活现有资产和提高资产运营效率来体现。出于上述原因，许多发展中国家采用外国直接投资来实施私有化。(3)来自资金来源。跨国公司对外直接投资有五个资金来源：跨国公司内部、投资国金融市场、国际金融市场、利润再投资和东道国金融市场。不同的资金来源对东道国的资本形成有不同的影响。在直接投资的初始阶段，跨国公司主要使用内部资金。然而，从持续的直接投资过程来看，跨国公司通过其自身资本向东道国提供的资本流入一般只占其总投资的一小部分。随着在东道国投资的扩大，跨国公司更

6、喜欢外部资金来源。在投资国和东道国之间的资本来源选择上，出于投资风险最小化和利润最大化的动机，大多数跨国公司倾向于在东道国当地筹集资金，这无疑会挤出一些原本属于东道国当地企业的资本资源。跨国公司外国分支机构的利润再投资对东道国的资本形成有双重影响：一方面，虽然不直接带来直接的资本流入，但在一定程度上削弱或消除了资本流出的负面影响；另一方面，收益的最终流出具有扩大的多重效应，使得外国跨国公司以较少的原始资本获得较大的所有权和收益流，并对东道国未来的资本形成产生负面影响。一般来说，跨国公司在东道国的分支机构在投资国的金融市场和国际金融市场筹集资金时，对东道国的资本形成有积极的影响。(4)从东道国的

7、市场结构看。外国直接投资对东道国资本形成的直接影响也与东道国的市场结构密切相关。如果外国投资进入东道国的薄弱或空白行业，外国投资的进入很可能导致寡头垄断的市场结构，即跨国公司利用其垄断优势形成强大的进入壁垒，阻止其他资本，特别是东道国的国内资本进入该行业(原有企业将逐渐退出该行业)，因此虽然外国投资的进入在短期内会对资本形成产生积极影响， 从长远来看，跨国公司将利用其垄断地位赚取高额利润，侵蚀东道国的储蓄资源，然后挤出国内投资。 这不仅不利于东道国资本的形成，也抑制了东道国民族产业的发展，这也是大多数国家在一定阶段对外资实施产业限制政策以保护新生民族产业的重要原因。如果外国投资进入东道国具有较

8、强竞争力的产业，外国投资的进入将加强竞争性市场结构，促进产业升级，促进国内投资增长，这将对资本形成、产业进步和经济增长产生积极影响。间接效应外国直接投资对东道国资本形成的影响不仅是资本流入的直接效应，也是对东道国资本供给的间接效应，主要体现在产业链效应和示范影响效应。(1)产业链效应主要表现为外商直接投资对东道国的投资乘数效应，通过推动产业的前向和后向辅助投资。正向辅助投资通常来自东道国外资企业的中间产品供应商，而反向辅助投资则来自东道国外资企业产品的经销商和其他服务提供商。当外资企业需要在东道国当地采购时，他们将通过从当地生产商那里购买商品和服务，与上游企业建立一种前向产业链关系。外资企业对

9、本土产品和服务的需求将在一定程度上促进相关产业的繁荣，带动相关产业进行相应的辅助投资；外资企业为了拓展市场渠道而选择当地企业作为分包商，或者其产品被当地企业作为中间产品进一步收购，与下游企业建立了落后的产业链关系。如果没有最初的外国直接投资，这些辅助投资就不会发生；如果当地没有这样的企业；或者当地企业不能提供符合标准的中间产品或服务，就更容易引发国外辅助投资。对外资企业在东道国活动的实证分析表明，外资企业越来越意识到当地生产者的作用，并与他们建立了越来越多的联系，随着时间的推移，当地资源在外资企业投入中的比例呈上升趋势。例如，1981年，日本跨国公司在亚洲国家的分支机构所需投入中，当地采购的比

10、例为29，到1988年，这一比例上升到44。其他案例研究还表明，跨国公司的外国分支机构广泛利用东道国的供应商网络为它们服务，并向供应商提供大量培训、技术和财政援助。产业链效应为东道国的当地企业创造并扩大了新的投资机会。(2)示范和影响效应主要表现在外商直接投资进入带来的市场竞争加剧，迫使当地企业进行技术创新，提高生产效率，从而使东道国因缺乏资本和竞争而形成的分散、小规模、低效率的生产发展成为高效率、大规模的生产。同时，大型跨国公司的联合效应非常强，它们进行的直接投资通常会带来或促进其他跨国公司在投资国的投资和政府的援助贷款。例如，如果一些大型跨国公司在东道国启动超大型项目，其目的之一是吸引其他

11、外国公司参与分享、分担风险或创造产业集聚效应。上述两种间接效应对东道国的资本形成都是积极的影响，但也有其他的负面影响。一些外资企业的资本密集型投资活动诱导或共同影响当地企业转向资本密集型产业，从而使发展中东道国的资本更加稀缺。外国直接投资也可能间接导致发展中东道国的储蓄率下降，从而加剧国内资本供应的短缺，阻碍资本的形成。外资企业劳动工资的提高可能会影响当地企业劳动工资的过高水平，从而降低企业的储蓄率。外资企业在东道国高收入水平下生产和销售大量发达国家常用的消费品，刺激了东道国居民的消费需求，扩大了消费支出，降低了东道国居民的储蓄率。(二)对投资国的影响资本流动是相互的，因此国际直接投资对投资国

12、资本形成的影响在很大程度上与其对东道国的影响相对应。从短期来看，投资国的资本外流可能会减少母国的资本流动和资本形成；然而，从长期调查来看，一旦投资进入回收期，资本利润将汇回母国，这将增加母国的资本流量和存量。随着资本从投资国流出，往往会增加东道国对投资国出口产品特别是资本产品的需求，刺激投资国出口产品的生产，扩大相关产业的投资规模，扩大资本形成，带动投资国的经济增长。跨国公司的海外分公司国际直接投资对东道国和投资国的技术进步有着重要的影响。(1)对东道国的影响国际直接投资通过两个渠道影响东道国的技术进步：第一，跨国公司通过国际直接投资向在东道国设立的分支机构或直接向其他机构转让先进技术，直接影

13、响东道国的技术进步；第二，跨国公司在东道国的分支机构造成的技术扩散和溢出效应对东道国的技术进步有间接影响。在这里，技术的内涵得到了极大的丰富，不仅包括生产技术和加工技术等所谓的硬技术，还包括生产组织技能、管理技能和创业精神等软技术。跨国公司直接转让技术有几种方式：第一，向东道国的全资子公司转让技术，即在跨国公司系统内转让技术，并继续保持对这种技术的垄断。以这种方式转让的技术是最先进的，但由于技术仍局限在跨国公司系统内，对东道国的直接技术进步效应很低。第二，技术转让给东道国的合资公司。与第一种方法相比，技术进步降低了，但东道国企业获得了直接学习和模仿的机会，直接促进了东道国的技术进步。第三，技术

14、通过非股权投资(许可或特许经营)直接转让给东道国企业。这样，转让的不是核心高端技术，而往往只是低端技术。东道国企业必须保持对跨国公司的高度依赖。例如，可口可乐公司不能将浓缩液配方技术转让给东道国灌装企业，因此这种方法在促进东道国技术进步方面也非常有限。第四，当跨国公司建立外部R&D网络时，它们与东道国的合作机构(大学、研究所、企业研究机构等)进行交流。)。这种方式通过相互学习和交流促进东道国的技术进步，并经常取得“双赢”的结果，因此受到跨国公司和东道国的青睐。间接效应由于技术产品外部交易市场的不完全性，跨国公司技术转移的主要方式是通过对外直接投资在公司系统内实现，以保持其核心竞争力(即哈默提到

15、的垄断优势)。因此，直接技术转让对东道国技术进步的积极影响非常有限。然而，技术产品具有典型的“共同产品”的外部经济特征，在国际直接投资过程中，不可避免地会产生外部效应或跨国公司外部的溢出效应。实证研究表明，国际直接投资对东道国技术进步的促进主要不是来自技术转移的直接效应，而是来自间接的外部效应或溢出效应。国际直接投资的技术溢出效应主要体现在以下几个方面：(1)跨国公司在东道国的分支机构与当地公司之间的联系。实证研究表明，外国直接投资带来的许多技术溢出是通过跨国公司在东道国的分支机构(从东道国的角度来看，即外资企业)与当地供应商和客户之间的后向关系表现出来的。外资企业拥有丰富的产品或加工技术和营

16、销知识，当东道国公司从中获益而不支付相关费用时，就会形成技术溢出。这里，后向联系指的是外资企业与东道国当地供应商(上游公司)之间的关系；前向联系是指外资企业与东道国当地客户(下游公司)之间的关系。后向关联的溢出效应体现在以下几个方面：第一，跨国公司帮助当地有前途就前向关联而言，由于许多行业技术复杂性的加深，跨国公司在东道国的分支机构不断加强与客户的联系，导致技术溢出效应的出现，其机制与后向关联大致相同。(2)跨国公司在东道国的人才培训效果。分行直接培训当地员工。培训涉及各级员工，包括简单的生产操作人员、复杂的质量主管、高级技术专家和高级管理专家。培训形式灵活多样，包括现场教学、讲座、国外强化培训，甚至在投资国的系统教育。虽然最初高级职位通常由投资国的专家担任，但当地人员的比例将继续增加。当地员工在外资企业工作期间积累的技能会产生技术溢出效应，因为这些员工会“换工作”或创办自己的公司。鉴于大多数发展中国家公共教育体系的不完善，这种技术溢出效应更加明显。在发达国家，这种技术溢出效应主要与管理技能有关。例如，跨国公司高级管理人员的流动促进了日本特殊的商业管理方法向欧美国家的传播。国际直接投资的实践证明，跨国公司向其在发展中国家的分支机构的雇员提供的培训形式和数量远远超过当地私营公司，受过培训的雇员的“跳槽”是技术溢出的一个重要途径。人才培养的