王-第02章-01贷币时间价值.ppt

1、第二章财务管理技术方法，引言3.1资金时间价值3.2投资的风险价值案例分析本章总结思考问题的自我测试问题，学习目的和要求：了解时间价值和风险价值的含义，熟练掌握时间价值和风险价值的修订量方式。 教育重点： 1、时间价值的意义、修订和应用养老金的意义、种类、修订和适用。 2 .风险和风险价值概念风险价值的修正和适用。 引言：现代理财观念、财务管理决策时的两个重要基本原则：今天的一元比明天的一元有价值的保险一元比有风险的一元有价值，而资金时间价值的概念(一)是指经历了一定时间的投资和再投资而增加的价值，也称为货币时间价值。 第一节资金的时间价值，1 .并非所有货币都有时间价值，只要把货币作为资金投

2、入到生产经营中就会产生时间价值。 2 .从量的规律性来看，货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 3 .在实际工作中，用同期国债利率近似表示货币的时间价值。 某公司有稀有矿床，认为其价格正在上升。 如果现在就开发，可以获得100亿元的利益，如果5年后开发，根据预测，价格上涨可以获得150亿元的利益。 现在开发还是5年后开发？ 现在开发获得100亿元可用于其他投资机会，平均年利润为15%，5年后资金有200亿元(1001.155 200 )，(2)时间价值的表现形式，1，对数时间价值率，即利率。 2、绝对对数小时价值，即利息。 注意：银行、债券利率、股票股价等都是投资报酬率

3、，不一定是时间价值率。 只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才等于上述各种投资报酬率。 (3)阐明了资金时间价值的意义，1、货币时间价值原理在不同时间点的资金价值之间的换算关系。 2、货币时间价值是衡量企业经济效益、评价经营成果的重要依据。 3、货币时间价值是决定投资、筹资、收益分配的重要条件。 财务管理的目的是研究货币时间价值，量化分析财务决策，找到适合分析方案的数学模型，改善财务决策的质量。 二、资金时间价值的核算，(一)资金时间价值核算的相关概念时间价值的核算包括本金、利息、收盘价、现值、年金、单利及复利等基本概念。 1 .本金。 2 .利率。 3 .收盘价。 4 .现值。 5

4、.养老金。 6 .单利制和复利制。现值和终值、现值、未来某一时刻的资金将现值相加成本、p终值，现在资金在未来某一时刻的价值也称本利和、f-p，是货币的时间价值(绝对数)利息、I年金，在一定周期内连续发生的单利终值：单利的现在、单利的收盘系数、单利的现值系数，例3-1 :单利的收盘，某公司于2005年3月15日存入银行2000元，年利率为9%，F=2000(1 9%6)=3080元，例3-2 :投资订划，0 1 2 P=？ F=1万现金流图资料：有人打算2年后用1万元购买家具，银行年利率为10%，问他现在应该在银行存多少钱。 分析： P=F/(1 in)=10 000/(1 10%2)=8333

5、.3 (元)，例3-3 :票据折扣业务，资料：公司所有要求：1.是否要修订到期利息？ 2 .到期值3 .公司为了尽快花钱，6月27日打折，贴现率为6%，询问银行向企业支付多少。 分析1 .到期利息： I=Pin=12004% (60/360)=8(元)2.到期结束值f=p(1in)=12001%(60/)订正，6.15 6.27 8.14发票日折扣日到期日，(2)复利，1，意思：在订正利息时仅按本金通称利息转换利率、F:Future Value复利终止值、P: Present Value复利现在价值、i:Interest rate利率、n:Number利率期间数、复利终止值原理图、S1复利终止

6、值系数(F/P、I、n )、复利终止值系数表来求出公式中的(1 i)n复利结束值系数或一元复利结束值由(F/P，I，n )表示。 复利终了值的修正公式，实例3-4某人的现有资金是3000元，9年后想成为原来资金的3倍，选择投资机会时最低允许的报酬率是多少，从题意可知，p=3000元，f9=9000元，求I是多少在(F/P，I，n) 9000=3000 (F/P，I，9) (F/P，I，9)=3的情况下调查复利结束值系数表，n=。 我们知道，资金的机会成本为8%。 分析：不同时间点的资金价值不能比较，必须在同一时间点折扣。 利用收盘价比较：订正算20年后的1000元的价值和2000元进行比较。

7、0 10 P=1000 F=？ 2000 F=P(F/P，I，n) F10=1000 (1 8%)10=1000 (F/P，8%，10 )=1000 (2. 110 ) p0=fn1/(1I ) NP0=20001/(18% ) 10=2000 (p/f，8 %，10 )=2000 实例3-6，假设银行利率为10%，某项目的投资预计6年后获得5000万元，现在应该投入多少钱。 P=F(P/F，I，n)=5000 (P/F，10，6 )=5000.564=2820万元，实例3-7，修订利率时，某公司现在现金为80000元，现在投资项目，预计8年后可以得到200000元(F/P，I，n) P=F(

8、P/F，I，n) 80000=200000 (F/P，I，8) (F/P，I )。 8)=0.434 (F/P，12%，8)=0.404通过插值法得到I-11 %=0.4-0. 43412 %-11 %0. 404-0.434。2、分类：普通养老金：一定期间内按期末等额支付的系列金预付养老金：一定期间内按期间开始等额支付的系列金额递延年金：第2期或第2期以后，发生一些期间等额系列金的永久养老金：无限期等额发生的系列支付、现金流程图比较、 普通养老金预付年金递延年金永久养老金，012345345145672437444444344444444444444444444444444444444444

9、444444444444454454454444444444444444444444444445444444444444444444444444444444 (2)普通年金现值：取得各期末相等金额的货款，现在投入的金额。 这是每次支付的复利的现值之和。 普通年金收盘价修正，一定期间内，各期末等额系列的支付金的复利收盘价之和。 年金收盘系数(F/A，I，n )如何得到？养老金现值系数表(P/A，I，n )、普通养老金终值校正、债务基金是养老金终值的逆运算的偿还基金系数是养老金终值系数的倒数，记为(A/F，I，n )、普通养老金的现值校正、一定期间内、每个期末等一系列支付的复利现值如何获得养老金现

10、值系数(P/A，I，n )？ 年金现值系数表可以查找(P/A，I，n )，实例3-8，有的公司现借设备，每年年底支付租金8000元。 公司，P=A(P/A，I，n)=8000 (P/A，8%，6 )可从一元养老金的现值系数表中得到(P/A，8%，6)=4.623，以确保支付租金6年，银行存款利率为8%，公司按时支付租金年资本回收额是年金现值的逆向计算的年资本回收系数是年金现值系数的倒数，标记为(A/P，I，n )、年金终值(F/A，I，n )、债务基金(A/F，I，n )、年金现值()，A=P(A/P，I，n)=100 (A/P，n ) 20)=1也称为预付年金，求1 2 3 4 5、现值，求

11、最终值，求n期预付年金，123012、n期普通年金最终值：FA=？ 同点：预付年金和普通年金的支付次数相同点：支付时间不同的预付年金的最终值比后付年金的最终值多订正一期的利息。 FA=？ 预付年金的最终值、预付年金和普通年金系数的关系：期间数1、系数-1、预付年金FA=A(F/A、I、n 1)-A=A(F/A、I、n期预付年金n期普通年金现值：1 2 3、PA=？ PA=？ 同点3: n期普通养老金和n期预付养老金的支付次数相同不同点3360的支付时间不同的普通养老金的现值比预付养老金的现值修正一期利息(或多折扣一期)，0 1 2 3、预付养老金的现值、预付养老金PA=A(P/A，I，n-1

12、) a=a () I，n-1) 1=100 (P/A，6%，4) 1=100 (3.465 1)=446.5万元(指前几个期间没有收款时，后几个期间有等额系列收款的年金。 递延年金终止值：与递延期间数无关，与通常年金终止值的修正方法相同。F=A*(F/A，I，n )，递延年金的现值：假设递延期间为m，从第m 1期末开始连续n期的等额收款的现值就是递延年金的现值。 (假设首先没有支付m期，在后n期有等额的支付，即这个递延年金的现值是后n期年金先在n期的期初折扣，再在第1期的期初折扣的现值)，方法1:n期的递延年金可以看作从m期到m期的普通年金吗递延年金的现值PA=A(P/A，I，n) (P/F，I，m )、A(P/A，I，n )、方法2 :假设前m，先修正m n期的普通年金的现值，然后减去m期没有支付的普通年金的现值，就是所要求的延期年金的现值即，求出递延期间m期的养老金递延年金的现值PA=A(P/A，I，m n)-A(P/A，I，m )、方法3:n次的连续收支的最终值之后，假定将其折扣到第一期的期初的n期，例RD项目在2011年开工，施工成功按年利率的6%计算，2011年初10年的收入现值是多少？如果2011年需要投资20万元，则询问是否