原油期货合约与相关规则介绍201710.ppt

1、原油期货合约与相关规则介绍,2017年10月,关于能源中心/上期能源,上海国际能源交易中心股份有限公司是经中国证监会批准，由上海期货交易所发起设立的、面向期货市场参与者的国际交易场所，根据公司法、期货交易管理条例和中国证监会等有关法律法规履行期货市场自律管理职能。 2013年11月6日，上期能源注册于中国（上海）自由贸易试验区，经营范围包括组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上市交易、结算和交割，制定业务管理规则，实施自律管理，发布市场信息，提供技术、场所和设施服务。 ,目录,一、原油期货进展及上市背景 二、原油期货配套政策 三、原油期货合约设计 四、原油期货相关规则 小结：原油期货市

2、场展望,一、原油期货进展及上市背景,原油期货推进进展关键节点,亚太地区消费份额超过北美和欧洲,数据来源：BP,亚太地区缺乏权威的原油贸易定价基准,中国是全球第八大生产国，第二大消费国,二、原油期货配套政策,总体方案,国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割,原油现货市场改革取得突破,原油期货配套政策解决哪些关键问题,原油现货市场的特点是“一个国家内部主体相对较少，国际贸易相对自由”，建设原油期货市场必须基于国际原油现货贸易，遵循“国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割”的基本思路，围绕如何引入境外投资者完善相关配套政策。 1、监管政策：规范了境外交易者和经纪机构开户、结算、保证金收取及存管要

3、求等； 2、外汇政策：明确外汇相关账户的开立和收支范围、结售汇业务、计息方式、专户管理、国际收支申报等； 3、人行政策：明确原油期货交易计价和结算货币、人民币相关账户的开立和收支范围、计息方式、专户管理等； 4、海关政策：支持原油期货保税交割业务； 5、财税政策：明确了原油期货保税交割业务暂免征收增值税；,配套政策,配套政策,三、原油期货合约设计,原油期货合约,标准合约,备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。 API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）131.5,中质含硫原油,合约标的,2015年全球原油产量按品质分布情况,数据来源：E

4、NIWorld Oil and Gas Review 2016,中质含硫原油,合约标的,10桶,MOE BRENT,交易单位,合约要点,交易单位为1000桶/手，合约价值约为1000桶/手*50美元/桶*6.9（汇率）345000元； 以5%最低保证金计算，1手合约能源中心收取的保证金金额约为17250元。,最小变动价位,合约要点,考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位定为0.1元/桶。,涨跌停板,合约要点,保证金,注：CME和ICE的保证金是利用SPAN系统计算得出，SPAN系统在计算保证金时涉及多个参数，通常情况下由此计算出的保证金低于单向轧差

5、的保证金。,合约要点,挂牌月份,合约要点,合约要点,注：1、图中时间均为北京时间； 2、美国时间为标准时间（CST）换算，夏令时需在此时间上提前一小时。,交易时间,最后交易日,合约要点,最后交易日,以1709合约为例,DME OMAN,ICE BRENT,CMEWTI,INE SC,MCX WTI,TOCOM MECO,ICE BRENT,2016年3月合约起,合约要点,四、原油期货相关规则,规则体系,境内期货 公司会员,境内非期货公司会员,境内客户,境内期货公司 会员,境内期货公司 会员,境外特殊经纪 参与者,境外特殊非经纪参与者,境外客户,境外中介机构,境内参与,境外参与,境内参与 vs.

6、 境外参与,交易交易者适当性制度,交易保证金梯度,能源中心根据某期货合约上市运行的不同阶段制定不同的交易保证金收取标准 时间梯度变化 以SC1608合约为例（最后交易日为2016/7/29）,结算结算制度,计价及结算货币： 人民币 保证金制度 交易保证金、结算准备金（最低余额要求） 作为保证金使用的资产：境内人民币、境外人民币、外汇资金（初期为美元）、标准仓单等 外汇核算基准价：中国外汇交易中心发布的当日外汇兑人民币汇率中间价； 外汇折扣率：能源中心公告； 外币与人民币换算公式：举例 外币金额 中间价 0.95 当日无负债结算制度 当日所有合约盈亏、交易保证金、手续费、税款、交割货款等，实行净

7、额一次性划转 委托结算制度 境外特殊参与者： 应当且只能委托一家会员进行结算 【委托结算协议】 境外中介机构： 委托期货公司会员或境外特殊经纪参与者进行交易结算 【期货经纪合同】,境外交易者可以使用美元、境外人民币作为保证金； 交易亏损额只能由人民币弥补； 境外交易者的盈利可选美元或人民币，半年变更； 境外交易者没有资金额度限度，但有交易持仓限制； 通过限定账户资金流向和用途来管理境外资金往来； 境外交易者不能发起与交易无关的结汇购汇请求。,结算境外参与者,风控制度,风控保证金制度,价格大幅波动时调整保证金水平：,采取单边或双边、同比例或不同比例、部分或全部会员、境外特殊参与者提高交易保证金

8、限制部分或全部会员、出金 暂停部分或全部会员、境外特殊参与者开新仓 调整涨跌停板幅度， 但调整后的幅度不超过20% 限期平仓 强行平仓,风控保证金制度,出现单边市调整涨跌停板及保证金水平 当某原油期货合约在某一交易日（该交易日称为D1交易日，以下几个交易日分别称为D2、D3交易日）出现单边市，将按下表所示提高涨跌停板幅度和保证金水平：,风控保证金制度,当原油期货某合约在某一交易日和随后的两个交易日（分别记为D1交易日、D2交易日、D3交易日）出现连续3天达到同方向单边市时： 若D3交易日是该合约的最后交易日，则该合约直接进入交割； 若D4交易日是该合约的最后交易日，则D4交易日该合约按D3交易

9、日的涨跌停板和保证金水平继续交易；,出现连续三个同方向单边市：,除上述两种情况之外，能源中心在D3交易日根据市场情况决定对该期货合约实施下列两种措施中的任意一种：,风控持仓限额制度,时间梯度持仓限额： 持仓限额是指能源中心规定的会员、境外特殊参与者、境外中介机构或者客户的持仓量的最大数额 原油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额按照下表执行：,注：以上持仓量数据均为单向计算。,风控持仓限额制度,原油期货合约套期保值交易、套利交易持仓所涉的一般月份是指合约挂牌至交割月前第三月，所涉的临近交割月份是指交割月前第二月和交割月前第一月； 一般月份套保额度自动转换为临近交割月份套保。,风控持仓限额制度

10、,不能交付或接收发票客户限仓变化： 原油期货合约最后交易日前第八个交易日收市后，不能交付或者接收能源中心规定发票的自然人客户该期货合约的持仓应当为0手。 自最后交易日前第七个交易日起，对该自然人客户的交割月份持仓直接由能源中心强行平仓。,风控大户报告制度,报告标准： 客户、会员、境外特殊参与者某期货合约的买（卖）持仓（同一方向上一般持仓与套利持仓合并计算，下同）达到能源中心规定的一般持仓限额的100%时 境外中介机构的买（卖）持仓达到能源中心一般持仓限额的60%时 应当主动于下一交易日15:00前报告 报告途径： 会员、境外特殊参与者直接向能源中心提交大户持仓报告 境外中介机构通过其委托交易结

11、算的期货公司会员或境外特殊经纪参与者提交大户持仓报告 客户应当通过期货公司会员或者境外特殊经纪参与者提交大户持仓报告。客户委托境外中介机构从事期货交易的，应当委托境外中介机构通过期货公司会员或境外特殊经纪参与者报告,风控强行平仓制度,连续交易下第一节交易时间为前一个交易日的连续交易开始至当日10:15,风控风险警示制度,风控实控关系账户认定,实质重于形式：八种情形,期货公司会员、境外特殊经纪参与者、境外中介机构告知客户申报要求,客户主动申报,风控异常交易处理标准,客户自成交：5次,频繁报撤单：500次,账户组间视为自成交,大额报撤单（300手）50次,实控关系账户组合并持仓超限,交割交割方式,

12、交割 关键要点,交割基本流程,货物入库 生成仓单,五日交割,货物出库 注销仓单,交割基本流程（五日交割）,交割标准仓单生成流程,海关入库核准单证 指定检验机构出具的检验证书原件 提单、原产地证明、装船港商检证书等,交割必备单证,交割原油来源及储运要求,原油来源： 原产地直达 原产地直达（境内）减载、过驳 交割仓库现货备案 储运要求： 装运和储存期间不得进行调和 同一个保税油罐内不得混装不同交割油种的原油,举例： 巴士拉轻油 阿曼原油,交割 注销提货,出库申请 自行提货 委托提货 委托仓库发货,质检 量检,出库 检验,10个工作日内，向交割仓库申请，并出具检验机构质量鉴定结论,出具检验报告后的3

13、个工作日内，结算溢短/损耗补偿,标准仓单出库确认单,提货,质量争议,二次结算,出库确认,保税交割结算单是指由交易所出具的，记录有客户名称、交割仓库名称、交割品种、油种、交割期、保税交割结算价、油种升贴水、仓单数量、交割金额、溢短结算价、溢短量、溢短金额等事项的，专门用作保税交割报关用途的单据。,交割交割结算价,交割结算价 （保税交割结算价）,升贴水,交割结算价是期货合约交割结算的基准价，为该期货合约最后五个有成交交易日的结算价的算术平均值。,根据交割商品的品级、质量、产地、交割地等不同由能源中心确定的升贴水。 原油期货只包含油种的品质升贴水。,交割 二次结算,交割 二次结算,示例：以入/出库2

14、00万桶为例，仓库开具的溢短结算数据如下,交割 期转现,适用于： 能源中心所有上市期货合约的历史持仓，不适用在申请日的新开仓 申请期限： 欲进行期转现期货合约上市之日起，至最后交易日前二个交易日（含当日）止,交割仓单业务,作为保证金使用,仓单质押,到期合约 标准交割,未到期合约 期转现,报关进口,复运出境,转关,注销转现货,实物交割,仓单出库,仓单转让,用于后续合约交割,变更,冻结,作废,标准仓单生成,保税标准仓单业务,境外来油,国内出口,交割 违约处理,卖方未能如数交付标准仓单的；买方未能如数解付货款的；认定的其他违约行为。 违约发生当日16:30以前通知违约方和相对应的守约方。 一方交割违约的，由违约方