第5章 证券投资基金0803.ppt

1、第五章证券投资基金、5.1投资基金概要5.2基金类型5.3基金管理5.4基金投资5.5基金投资实务、5.1 (证券)投资基金概要、1 .概念投资基金投资作为利润共享、风险共享的集体证券投资方式的股票债券， 收益按投资比例分配的间接投资方式.2.投资基金功能，1 .为中小投资者扩大投资渠道2 .将储蓄转换为投资，促进产业发展和经济增长3 .有利于证券市场发展3 .投资基金和股票债券的区别6，1 .投资者地位不同的持股债券所有者是债券发行者的债权人2、风险程度不同，股票风险一般大于基金。 对中小投资者来说，受可支配资产总量的限制，只能直接投资少数股票，这是犯了“将所有鸡蛋放在一个篮子里”的投资禁忌

2、，其投资的股票可能会因股票市场的下跌和企业财务状况的恶化而使资本金化。 基金的基本原则是组合投资，分散风险，以不同的比例将资金分别投入不同的期限、不同种类的有价证券，将风险降到最低。 债券一般有本金保证，收益相对固定，风险小于基金。 3、收益情况不同，基金和股票收益不确定，债券收益确定。 一般来说，基金的收益比债券高。 以美国的投资基金为例，国际投资家基金等25种基金19761981年5年的收益增长率平均为301.6，其中最高的20世纪的增长投资家基金为465，最低的预期基金为243。1996年在国内发行的2 4、投资方式不同，与股票、债券投资者不同，证券投资基金是间接的证券投资方式，基金投资

3、者不直接参与有价证券的买卖活动，不承担直接投资风险，由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。 5、当价格方向不同、宏观政治、经济环境一致时，基金价格主要影响资本决定债券价格的主要因素是利率股价受供求关系的影响较大；6、投资回收方式不同，债券投资有一定期限，到期后回收本金的股票投资无限期为了回收，在证券交易市场上只按市场价格变化的投资基金根据持有的基金的形态不同而不同，封闭型基金有一定的期限，到期后，投资家根据持有的份额可以分配相应的剩馀的佗资产在封闭期间内交易市场上也可以变化的开放型基金一般期限是4 .投资基金风险，(1)风险种类1 .流动性风险2 .折扣风险3 .管理风险4 .风险(2

4、)风险回避原则，5.(证券)投资基金的特征，1 .资产管理， 专业管理2 .组合投资1 .契约型和公司型分别根据信托法和司法建立2 .开放型和封闭型根据基金是否能买到3 .股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、混合基金4 .增长型基金、收入型(价值型)基金、平衡基金分开， 以追求基金当期利润为目标而投资的1 .股票基金2 .债券基金3 .货币市场基金4 .平衡基金5 .期货基金6 .对冲基金7 .对冲基金8 .伞基金9 .基金中基金10 .海外基金11 .其他基金这是在美国流行的民间投资管理体制下的有限合作企业，形式简单、费用低廉、秘密灵活的民间投资管理方式。 萩名对冲基金有乔治索罗斯率

5、领的“量子基金”，什么是股票基金？什么是债券基金？ 股票基金是指以股票为投资对象的投资基金(股票投资比重占60%以上)债券基金是指以债券为投资对象的投资基金(债券投资比重占80%以上)的混合型基金？ 什么是期货基金？ 混合基金是指股票和债券的投资比例在这两种基金之间可以灵活控制，期货基金是指以各种期货物种为主要投资对象的投资基金，期权基金是指？ 什么是订票基金？ 期权基金指的是可以分配股息的股票期权作为投资对象的投资基金。预约券基金指的是可以分配预约券作为投资对象的投资基金。 什么是增长基金？ 什么是价值型基金？ 不同投资风格的分类增长型股票基金主要是投资收益增长速度快、未来发展潜力大的增长型

6、股票的基金；价值型股票基金主要是投资价值低估、安全性高的股票的基金。 什么是收入型基金？ 收入型基金是以追求当期高收入为基本目标，带来稳定收入的证券为主要投资对象的证券投资基金。 什么是主动基金？ 什么是被动基金？ 有源型基金是想要获得超标组合表现的基金。 被动基金是指试图复制指数表示法的基金。 美元基金/日元基金/欧元基金岸基金/离岸基金/国际基金/地区基金FOF基金(FOF )。 此类基金的投资对象为基金，因此也称为组合基金。 货币市场基金、货币市场基金是指投资于货币市场的短期有价证券的基金。 该基金资产主要投资于国库券、商业票据、银行定期存款、政府短期债券、企业债券等短期货币工具的短期有

7、价证券。 平衡型基金，平衡型基金是指以获得本期收入和长期基金资产增值为投资目标，在股票和债券上分散投资资金，保证资金的安全性和收益性的基金，对冲基金，对冲基金的意思是“风险对冲基金”，50年代初的基金其操作宗旨是实际出售期货、期权等与金融衍生产品相关的不同股票，利用抵消风险的操作技术，在一定程度上避免和解决投资风险。 伞基金、伞基金是指在一个父基金下再设立几个子基金，各子基金独立进行投资决策。 一般也被称为伞型基金。 伞基金的主要特征是能够在基金内部给投资者提供各种各样的投资选择。 伞基金的投资者可以随时根据自己的需要转换基金类型，不需要支付转换费，能够以低成本为投资者提供大的选择。 本质上伞

8、基金只是基金的组织形态。 什么是指数基金，指数基金实际上是指数型基金指数型基金，以拟合目标指数，跟踪目标指数变化为原则，与市场同步增长的基金品种华安上证180指数增强证券投资基金天同上证180指数基金，指数基金种类1，总例如，上证指数、深圳指数、上证180指数、深圳100指数、美国标准池500指数基金、英国金融时报100指数基金、日经指数基金2、各板块局部型指数基金3、行业指数基金4、混合型指数基金、ETF基金是指交易型开放指数基金(其实是指数基金。 ETF是一种基金品种，可以跟踪“目标指数”的变化，在交易所上市交易，也可以通过一级市场以一揽子证券进行创设和置换。、开放式基金的特殊类型，集成封

9、闭式基金和开放式基金的优势，投资者可以从基金管理公司购买或买入基金份额，同时可以像封闭式基金那样在证券市场上以市场价买卖ETF份额理论上，这个基于包括股票交换的纯被动基金，由于各基金单位的市场价格过大，在一级市场上只适合有实力的机构投资者参与，但对于一般投资者来说，ETF也像普通股一样，被分割成更小的交易单位后，通过证券公司在交易所二级市场进行交易， 可以获得与目标的指数，ETF通常由基金管理公司管理，基金资产是篮子股票的组合，该组合中的股票种类与某个特定指数(例如上证50指数)中包含的成分股相同，股票的数量比率与该指数的股票构成比率一致。 例如，上证50指数包括中国联通、浦发银行等50个品种

10、，上证50指数ETF的投资组合也包括中国联通、浦发银行等50个品种，投资比例与指数样本的各品种权重一致。 换句话说，指数不变。 ETF的股票组合不变指数调整，ETF投资组合必须进行相应的调整。 如何买卖ETF？ ETF的交易和股票和封闭式基金的交易完全一样，基金份额在投资家之间进行交易。 投资者可以利用现有的上海证券账户或基金账户进行交易，不需要像股票和封闭式基金那样开设新账户ETF，在上海证券交易所可以以100基金单位为1交易单位(即“1手”)，适用有关大宗交易的规定。 什么是低价基金？ 低级基金、英语全称为“Listed Open-Ended Fund”、中文称为“上市型开放基金”。 LO

11、F是指通过深交所交易系统发行并上市的交易开放式基金。 LOF本身就是开放式基金，和以前的开放式基金相比，只是追加了上市交易的特性，是交易方式的革新。 投资家如果是在指定网站购买的基金份额，想在交易所因特网上抛出的话，就必须办理一定的转送手续。同样，如果是在交易所网上购买的基金份额，想在指定网站购买的话，也必须办理一定的过帐手续。 ETF与LOF的异同是一样的：一、跨越同一个二级市场二、理论上存在对冲机会、溢价幅度小、费用低、流动性强的ETF是被动投资，管理费用一般不超过0.5%，从开放基金的1%到0.5%水平二、订购和购买目标的不同订购和购买时，ETF与投资者和基金份额交换“一揽子”股票，LO

12、F与基金份额和投资者交换现金。 三、参与门槛根据国外经验和华夏基金上证50ETF的设置修订案，其购买基本单位为100万件基金单位，起点高，适合机构客户和有实力的个人投资者购买和购买LOF产品与其他开放式基金一样，购买起点为1000个基金四、套期保值操作方式和成本不同的ETF必须在套期保值交易过程中通过全面股票交易。 同时关系到基金和股票两个市场，对LOF进行对冲交易只关系到基金的交易。更明显的区别是，交易所对ETF的设置修订为投资者提供了实时对冲的机会，从而实现T0交易，其交易成本除交易费用外主要是冲击成本。 但是，深交所现在LOF的交易设计是购买和购买的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国

13、注册注册系统和中国结算深圳分公司系统托管，要跨购买市场和交易所市场进行交易必须经过系统之间的托管，两个交易日的时间LOF套期保值承担时间等待成本，套期保值，开放式基金风格特征表1，开放式基金风格特征表2，5.3基金管理，1，基金管理公司是做什么的？ 受委托，代人资产管理责任基金的具体投资操作和日常管理在基金运作中具有核心地位负责基金产品的设订、基金份额的销售和登记等，2、投资基金的运作，1 .发行程序2 .发行人和持有人3 .管理人的责任， 义务和责任4 .管理者的责任和责任5.3投资基金的定价，1 .投资基金的收入1 .经常收入2 .资本收入2 .投资基金的费用1 .管理费2 .管理费3 .

14、运营费实际上是支付给运营基金资产并为基金提供专业化服务的基金管理者的费用，即管理者管理年薪通常从基金的股息、利息收入或从基金资产中扣除，不另行收取给投资者。 0.25%-2.5%。 我国目前一般为1.5，托管管理者为保管和处理基金资产而征收的费用。 年汇率一般在0.25%左右，运营费的运营费包括支付注册费、律师费、审计费等，什么是预约，什么是购买？ 什么是买家，预约是指投资家在设立募集期内购买基金单位的行为。 购买是指基金成立后，从基金管理者处购买基金单位的行为。 新买入是基金投资家向基金经理出售基金单位的行为。 3 .确定投资基金的价格，(1)基金净资产的估价1 .估算资产值基金资产总额=持

15、有债券市场价格总额现金应计利息收入2 .估算净资产的基金资产总额=基金资产总额单位基金净资产=基金资产净额/发行基金份数，(2)购买基金，基金基金预订价格基金单位面额预订费用基金购买价格是指，基金购买申请日当天，基金单位纯资产加上一定比例的购买费用的价格基金购买价格，投资者购买基金单位时实际可支付的金额。 订购价格基金单位面额订购费用订购价格单位基金网(1订购汇率)订购单位数订购金额/订购价格购买价格单位基金网(1购买汇率)购买金额购买单位数购买价格一般，购买费用不超过购买金额3， 开放型基金的价格决定预约价格=单位基金纯资产销售费用或：预约价格=单位基金纯资产/(1-销售费用率)购买时非收费

16、购买价格=单位基金纯资产购买时收费购买价格=单位基金纯资产固定购买费用(1-折扣率)，在这种情况下一个投资者为了购买开放式基金有100万元，那么订货价格=1.5(1 2%)=1.53元，订货单位数=100万/1.53=65.333万基金单位(非整数部分是各基金公司设定的方法，在募集说明书中详细说明)。 同样，假设一个投资者购买100万份基金单位，如果购买汇率为1%，单位基金净额为1.5元，则购买价格=1.5元(11)=1.485元，购买金额=100万1.485=148.5万元什么是关闭期？ 关闭期间是多长？关闭期间是指开放式基金成立初期，基金管理者可以在基金合同和招聘说明书规定的期间内不接受购