关于安然公司破产案件的案例分析

1、关于安然公司破产案件的案例分析内容摘要：一个良性发展的市场，必然会出现企业的优胜劣汰，这是市场经济的永恒规律。而破产是资不抵债、丧失市场竞争力的企业安全退出市场的主要途径，人民法院审理企业破产案件，是运用法律手段维护市场经济秩序和社会信用，促进经济结构调整和经济发展的重要手段。安然公司选择申请破产就证明了这一点。关键词：安然公司 破产 重整 破产清算一、 破产与破产法概念破产是在债务人不能清偿到期债务时，由法院主持强制执行其全部财产，公平清偿全体债权人的法律制度。其目的：通过破产的程序使债权人获得公平受偿、保护债权人的合法权益。破产法是规定在债务人不能清偿到期债务时，法院强制对其全部财产清算分

2、配，公平清偿债权人，或通过和解、整顿、企业重整清偿债务的法律规范的总称。二、 安然公司破产案件安然公司（ENRON）是美国能源业巨头，成立于1985年，总部设在得克萨斯州的休斯顿。该公司曾经不仅是全美最大的电力和天然气销售和交易商，而且也提供各种能源产品、宽频服务，以及金融和风险管理服务，经营据点横布全世界。公司所属7家分公司分别负责运输与储存、国内天然气与电力服务、国际经营与市场开发、油气勘探与生产和再生能源开发利用等5个领域的经营业务。1996年公司总收入达到132.89亿美元，净收入达到5.84亿美元，总资产为162亿美元。Kenneth L. Lay为主席和首席执行官、管理委员会成员，

3、Jeffrey K. Skilling为总裁、管理委员会成员。在2001年宣告破产之前，安然拥有约21000名雇员，曾是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。公司在全球拥有3000多家子公司、名列财富杂志“美国500强”的第七名，且连续六年被评为“美国最具创新精神公司”，掌控着美国20%的电能和天然气交易，被誉为“华尔街宠儿”，然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然在一夜之间轰然崩塌。它的倒下，无疑将成为破产案中的典范。其实安然公司问题的暴露

4、，是从一些以准确了解经营状况而不是靠股票交易本身获得收入的机构投资公司、基金管理公司证券分析人员和媒体对安然公司的利润产生怀疑开始的。2001年3月5日财富杂志发表文章安然股价是否高估，对公司财务提出疑问。随后证券分析人员和媒体不断披露安然公司关联交易与财务方面的种种不正常作法，认为这些关联交易对安然的负债和股价会产生潜在的致命风险。 2001年8月美国证券交易委员会开始调查该公司的财务问题。2001年10月16日股市收盘之后，安然公司发布了第三季度财务报告，虽然该季度的经营收入较上一年第三季度增长了59%，达到了476亿美元，但是令投资者大跌眼镜的是，安然公司居然一次性冲销了高达10.1亿美

5、元的税后投资坏帐，这笔巨额的坏帐冲销不仅抵销了安然公司在该季度的所有经营盈利，而且造成了6.18亿美元的净损失（折合0.84美元/股）。2001年10月下旬，这些情况对市场产生影响，安然公司的股价下跌至20美元左右。在各种压力下，安然公司不得不决定重审过去的财务。2001年11月8日宣布在1997年至2000年间共虚报利润近6亿美元，并有巨额负债未列入资产负债表。2001年11月28日，在安然公司有6亿美元的债务到期的情况下，原准备并购安然的昔日竞争对手德能公司（Dynergy Inc.）宣布无法按照并购条件向安然公司提供20亿美元现金，造成市场对安然公司的信心陡降。同时，标准普尔公司和穆迪公

6、司将安然公司的债信评级连降六级为垃圾债，安然股价立即大幅下挫，跌至每股0.2美元的最低点。股价严重下跌，又引发了由关联交易形成的高达34亿美元的债务清偿压力。由于严重资不抵债，安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产，美国本部于12月2日正式申请破产保护。但在其破产前的资产规模为498亿美元，并有312亿的沉重债务。过度膨胀的快速发展使其无法应对经济环境的逆转，而导致无法经营运作状况的恶化，以破产结束企业。 三、案例分析安然破产的原因是债务人不能清偿到期债务，并且明显缺乏清偿能力。2000年，安然公司的股票为每股85美元，2001年，却不到1美元，使该公司股票的持有者损失极其惨重。其实，

7、财务合伙形式虚报盈余，掩盖巨额债务。安然公司已负债至少160亿美元，公司试图重组资金，提出破产申请寻求信贷保护。根据美国破产法第11条款，如果公司和其债权人签订了重组资金计划，该公司仍可继续运作。据报道，安然公司是根据美国破产法第十一章规定，向纽约破产法院申请破产保护的，该案创下美国历史上最大宗的公司破产案记录。此间有称本案改写了美国的投资文化。安然公司破产的原因：1.以脆弱的泡沫化经营作为公司发展的基础2.隐瞒债务、人为操纵利润等手段难以为继3.公司监管机构形同虚设4.美国会计审计制度缺陷使安然公司有机可乘。加上审计师Woytek与Beard发现公司的银行记录显示数百万美元的款项由安然的户头

8、划入两个名曾负责接待沙特与科威特国家元首，获取了欧佩克实施工程的内部消息的Louis Borget 和Thomas Mastroeni的个人户头中。而安然公司首席执行官Kenneth Lay却没有立即对责任人展开追究。而是根据大量内部消息而进行的内部证券交易所以安然申请破产保护有效维护了债权人的利益：迫使债务人以其最大的偿债能力偿债；能保护各个债权人公平受偿；能够使不同性质的债权获得不同的清偿效果；将同一个债务人的所有债务合并到一起解决，从而终止了债务的拖延 。近日有媒体认为，安然公司的破产之所以对美国产生重大的影响，是因为这次破产案是美国历史上最大的一次，还有人认为此案与我国“银广夏”一样，

9、有“虚高利润”的问题，从而暴露出即使在美国这样的 市场经济比较发达的国家里，同样有制度腐败的存在，对美国来说可能需要继续为他们的制度补漏洞。但是对于刚进入市场经济不久的我国来说，没有一部好的破产法，我国出现的就可能不仅是一个“安然公司”，而会有一批“安然公司”，甚至于出现整个经济的危机。四、解决措施1.申请破产：安然面对巨额债务，只有通过申请破产才能保护债权人的权益。2.管理人存续期间：312亿的沉重债务及市场对安然公司的信心陡降还有股价跳水等等，接着安然并没有从上述事件中吸取教训，为了追逐更多的利润，公司不惜以身试法。 公司先后成立了多家离岸公司，用离岸公司来避税，提升公司盈利。离岸公司的设

10、立使安然得以随心所欲的调遣资金而不被注意，同时能够掩盖公司的经营亏损。这样，公司变得虚胖了。所以管理人有权请求人民法院予以撤销，行使撤销权。根据无效行为制度逃避债务、虚构债务管理人有权追回债务人财产，即安然须赔偿债权人。3.重整阶段：重整是指濒临破产或已经发生破产原因但又有挽回希望的企业，通过与企业所有利害关系人的协调，通过法律手段强制进行营业重整，以避免破产而重回新生的法律制度。我们是社会主义国家，我们既要通过优胜劣汰的机制使一些为市场所淘汰的企业尽快破产清算，维护各方当事人的利益，并纯洁我们的市场主体。同时我们也需要最大限度地利用社会资源，使一些有挽救希望的企业通过重整而起死回生。我想将来

11、的法律肯定会对重整作出规定，这不仅在国外有先例，在我国也有客观要求。但由于重组也涉及到成本、涉及到债权人在做出某些让步，如增加投资、推迟债务期限等问题上达成一致的基础上才能决定是否重组以及怎样重组。而且重整也有不成功的可能，上述安然公司的重整就没有成功，破产重整不成功就会进一步损害债权人的利益。为此，我们的立法既要从法律上规定重整制度，也要防止有人利用这一制度进一步损害债权人的利益。为此不少同志建议，在规定这一制度的同时应限定重整的适用范围，如限定只能是法人企业才可以适用重整制度，这也有待于立法机关的最后决策。4.宣告破产：是人民法院依据当事人的申请或法定职权裁定宣告债务人破产以清偿债务的活动

12、。安然公司于2002年宣告破产。5.破产清算及破产程序终结：自从2001年申请破产以来，安然公司一直试图重整以尽可能挽回债权人的损失。在公司倒闭后不久，公司的创新核心能源交易部门被美林公司买下。安然的同行业竞争者Dynegy公司的拯救计划曾给安然带来了最后一线生机，但谈判最终因Dynegy寻求对安然的控股方北部天然气公司的控制权而宣告失败。 最终的破产计划于2003年开始付诸实施，涉及从安然剥离出三个新的独立公司：CrossCountry Energy L.L.C.、 Prisma Energy International Inc和Portland General Electric。 公司的剩

13、余资产将被拍卖。安然给我过许多启示：1、密切注意研究经济中出现的新事物、新问题，加强风险防范意识。2、在市场经济条件下必须更加重视加强监管，注重监管的效果。安然事件充分说明了加强监管的重要性和必要性。3、应重视培育市场内在的监管机制。在安然案件中，基金管理公司、独立的证券市场分析人员以及媒体报道，对于揭露安然经营中的问题发挥了重要作用4、要切实保证企业内部监管机制的作用。按照规定，安然公司董事会设有独立董事，但这些董事由于与安然存在着各种各样的利益关系而失去了对公司经营的实际监督。安然案件，反映出市场经济条件下企业不当行为对经济带来的巨大影响。它对于我国完善市场经济体制、防范金融风险、促进金融市场健康发展等方面具有十