《证券投资-财务刘》PPT课件.ppt

1、参考书目，魏紫博迪：投资科学本杰明格拉哈姆：证券分析本杰明格拉哈姆：聪明的投资者菲利普费希尔：如何选择成长型股票巴菲特：巴菲特致股东的信：股份公司教程彼得林奇：彼得林奇的成功投资彼得林奇：克服华尔街的帕特多尔西：股票市场的真正规则，第7章证券投资，第1节投资介绍，第2节价值投资理论，第3节证券投资分析，第1节投资介绍，第1节。什么是投资2。投资分类。投资类型1。什么是投资？投资的意义。投资目标。投资的意义。投资是指在一定时期内将现有资源投入到一定的用途中，期望在未来获得更多的资源。投资，投机和赌博，2投资目标，资本保存和资本增值，3个人理财的主要概念，家庭财产分为资产和生活物品，资产和负债会计

2、等式家庭会计报表，会计等式，收入和支出=盈余收入=工资，租金，利息股息，其他收入和支出=生活费用，生活物品，资产和负债=净资产是指可以带来预期收入的财产。能够产生未来现金流入的负债是指未来需要履行的经济责任。能够产生未来现金流出的财富总和=净资产、生活用品、家庭会计报表和复利的力量。现在投资10万元。30年后，不同的复利结果是：5%-43.2万元10%-174.4万元12%-299.6万元15%年投资1万元。30年后，不同的复利结果是：5%-66.4万元10%-164.4万元12%-241.3万元15%对内投资和对外投资对外投资可分为直接投资和间接投资(证券投资)。证券投资可分为债券投资、股票

3、投资、衍生金融工具投资等。第三，投资类型，1投资类型的分类，2基础分析的含义，3技术分析的含义，1投资类型的分类，宏观因素，行业和区域因素，公司因素，市场因素，基础分析，技术分析，价值投资，趋势投资，基础分析的含义，基础分析是一种通过分析影响公司经营状况和发展前景的基本因素来评估证券内在价值，并据此做出投资决策的分析方法。影响证券价格的基本因素包括：宏观因素：宏观经济、政治、法律、军事、文化、自然等因素。行业和地区因素、公司因素、市场因素3技术分析的含义，技术分析是以图表为主要手段，通过分析证券市场的市场行为来预测市场价格变化的未来趋势的一种分析方法。市场行为的四个要素：价格、数量、时间和空间

4、。技术分析是市场经验的总结。它不是一门科学，具有很强的艺术性，需要在实践中总结和完善。左侧交易，右侧交易，第2节价值投资理论，1。价值投资硕士。投资理念3。价值投资理论1。价值投资大师沃伦巴菲特本杰明格拉哈姆菲利普斯费希尔彼得林奇乔治索罗斯于1930年8月30日出生于内布拉斯加州的奥马哈。福布斯杂志2005年以440亿美元的资产排名世界第二富豪。自1956年以来，巴菲特合伙公司已经成立，筹集了105，000美元，仅投资100美元。到1965年，合伙企业的资产达到2600万美元，到1969年合伙企业结束时，复合年回报率为30.4%。1965年，合伙企业购买了伯克希尔49%的股份，1968年，其持

5、股比例增至70%。从1965年到2006年底，其控股公司伯克希尔的年复合增长率约为21.4%，累计增长率为361，156%。同期，标准普尔500年增长率为10.4%，累计增长64.79%。如果你在1956年向巴菲特合伙公司投资10，000美元，到2002年它将变成2.7亿美元(税后收入)。1965年，如果合伙投资为10，000美元，到2006年已增至5，500万美元。华尔街教父本杰明格拉哈姆于1894年5月9日出生于伦敦，并很快随父母移居纽约。他于1923年创立了自己的公司，并于1956年退休，年回报率约为30%。学生证券分析师公司合伙人大学教授三部名著：证券分析1934；1936年财务报表的

6、解释；聪明的投资者1942。菲利普费希尔(Philip Fisher)被华尔街视为成长型股票投资专家。生于1908年，1928年毕业于斯坦福大学商学院。最成功的投资是摩托罗拉的发现。1955年，费希尔发现了这家公司，购买了大量股份，并长期持有。在接下来的20年里，股价上涨了20多倍。如何选择成长股？彼得林奇于1944年1月14日出生在波士顿。美国时代杂志将他评为“世界最佳基金经理”，美国基金评级公司将他评为“历史上最具传奇色彩的基金经理”。他于1977年担任麦哲伦基金经理，1991年退休。麦哲伦共同基金在13年里已经盈利29次。复合年回报率为29%。三个著名的作品：彼得林奇的成功投资击败华尔街

7、致富，乔治索罗斯1930年出生于匈牙利布达佩斯，1947年移居英国，就读于伦敦经济学院。他于1956年去了美国。自1969年“量子基金”成立以来，他取得了令人难以置信的成就，年均综合增长率达到35%。1993年，他荣登华尔街100大富豪榜榜首。1992年，他攻击英镑，赚了20亿美元。1997年，他攻击泰铢，引发了亚洲金融风暴。书籍：金融炼金术，索罗斯带你走出金融危机，一个思考问题，成功投资的关键是什么？投资理念成功投资的关键在于拥有正确的投资理念。什么是投资哲学？投资要素：投资者、市场、公司、投资工具、投资者、市场和公司之间的关系。1.分析投资者，他们是有限理性的人。投资者会表现出什么样的人性

8、弱点？恐惧和贪婪？太聪明和自信了？自以为是的反向投资必须准确吗？缺乏耐力和毅力彼得林奇：是他们的耐力决定了投资者的命运。投资者需要什么样的性格？巴菲特认为，投资者应该具备性格、理性自控力和独立思考能力。彼得林奇：“在我看来，这种能力应该包括耐心、独立精神、基本常识、对痛苦的忍耐力、坦率、超脱、毅力、灵活的头脑、主动承认错误和不受他人影响的恐慌。“投资者需要具备基础知识、行业知识、某些行业的常识知识、经济知识、基本经济知识和财务知识，能够阅读会计报表，了解重要财务指标的含义，巴菲特的能力圈概念，分析市场，市场是否有效？市场是可预测的吗？如何看待市场价格的波动？彼得林奇：股市崩盘就像一月份科罗拉多

9、州的暴风雪一样常见。如果你有准备，它不会对你有太大影响。股市崩盘实际上是买入股票的绝佳机会。市场的羊群效应格雷厄姆的寓言“市场老师”，3公司和股票的分析，你投资股票还是公司？这是区分投资和投机的关键。公司决定投资者的命运。一方面，我们应该认识到公司是投资的基础，另一方面，我们也应该认识到任何股票都是投机的。泡沫是如何产生和破裂的？泡沫是如何形成并破裂的？假设在一个封闭的市场中只有三个投资者。甲方、乙方、丙方各持有甲方1000股股份，每人拥有货币资金1万元。目前的股价是10元。总市值为3万元。1甲方以11元的价格从乙方购买100股。甲公司的总市值为3.3万元。丙以12元的价格从甲手中买了100股

10、。甲公司的总市值为3.6万元。乙以13元的价格从丙手中买了100股。甲公司的总市值为3.9万元。泡沫最终会破裂吗？索罗斯量子基金(Soros Quantum Fund)前经理德鲁肯米勒(Druckenmiller)于2000年4月辞职，原因是互联网股票泡沫中的巨额亏损。当被问及为什么他知道股价被高估，泡沫显然没有消失时，他说：我以为是第八轮，但实际上是第九轮。我没想到聚会会这么早结束。罗伯茨是老虎对冲基金经理。在这场泡沫中，他认为科技股显然被高估了，拒绝购买这类股票，并很早就退出了该党。结果，由于相对回报率较低，他负责的基金在1999年被迫解散。此时，科技股泡沫刚刚达到顶峰。2000年4月29

11、日，纽约时报的专栏作家写道：罗伯茨说：“我不玩是因为市场是非理性的”，于是他就被毁灭了；德鲁肯米勒说，“我想玩非理性市场”，结果他被摧毁了。3.价值投资理论，1什么是价值投资2两个重要概念3影响股票价格的因素4股票市场的价值规律5价值投资的特征1什么是价值投资，投资和投机的区别本格雷厄姆：“投资是建立在详细分析的基础上的，本金的安全性和满意的回报是有保证的。不符合这一标准的操作是投机行为。”安全并不意味着绝对安全，但根据基本面分析，它有很高的获胜概率；令人满意的回报是基于风险回报分析的合理预期。一个问题：投机是可取的吗？关键是要知道你是投资还是投机。这两种策略是不同的。价值投资是在对公司内在价

12、值进行详细分析的基础上，根据股票价格与其内在价值之间的差异，为保证投资资本的安全性和投资的满意回报而进行的投资活动。股票内在价值是指股票本身的真实价值，它是由公司的财务状况和经营能力等基本因素决定的。作为一个工业投资者，你愿意花多少钱买下这家公司？除以总股本，公司价值等于股票内在价值安全边际=股票内在价值-股票市场价格，引自投资大师格雷厄姆：“我大胆地把成功投资的秘诀提炼为四个字：安全边际。”巴菲特：“我们相信安全边际原则，格雷厄姆特别强调这是投资成功的基石。”巴菲特：“用40美分买价值1美元的股票。”价值投资的另一种表现，即所谓的价值投资，是以远低于股票内在价值的市场价格购买具有足够安全边际

13、的股票，所持股票的价格反映其内在价值，甚至超过其内在价值。格雷厄姆认为影响股票价格的因素有两种：价值因素和投机因素。二者的相互作用使得股票市场价格围绕股票内在价值不断波动。影响股票价格的因素可以分为两类：公司因素和市场因素。4.股票市场价值规律，股票的内在价值是由公司的财务状况和管理能力决定的，而股票的内在价值又决定了股票的市场价格。然而，由于各种市场因素的影响，股票市场价格往往偏离其内在价值，并围绕其内在价值波动。这是股票市场的价值规律。大量关于股票市场波动的实证研究表明，股票市场价格往往在短期内偏离其内在价值，但在长期内会逐渐回归其内在价值。格雷厄姆：“从短期来看，股市是一台投票机；从长远

14、来看，股市是一台称重机。”价值投资的特点价值投资的最大特点是安全第一，安全边际是价值投资的基石。格雷厄姆的两个原则价值投资可以保证低风险和高回报的股票投资。第三节证券投资分析。宏观经济分析，2。行业周期分析，3。公司业务分析，4。公司管理分析，5。公司财务分析，6。价值和价格分析，1。宏观经济分析。宏观经济因素是影响证券市场价格的主要因素。宏观经济因素对证券价格的影响具有根本性、全局性和长期性。时机不如时机好。宏观经济因素影响证券市场的方式：宏观经济的周期性运行，宏观经济政策的调整，经济运行周期，衰退，滞胀，衰退，萧条，复苏，繁荣，过热，投资时钟1，投资时钟2，经济周期中各种资产的配置，衰退阶

15、段：债券的关键配置，股价下跌，商品价格表现最差，复苏阶段：股票价格将上涨，然后商品价格上涨，债券价格下跌。过热阶段：商品价格继续上涨，库存将达到峰值，现金配置应适当增加。滞胀阶段：现金配置很重要，股票和商品表现不佳，债券配置可以在后期适当增加。第二，行业周期分析，行业生命周期初始阶段，成长阶段，成熟阶段，衰退阶段，行业竞争态势，完全竞争市场，垄断市场，寡头垄断市场，第三，公司业务分析，公司业务是否长期稳定，公司是否有经济让步巴菲特认为，经济让步是企业持续获取超额利润的关键。公司的经济让步来自于具有以下特征的产品或服务：它是顾客需要或想要的，顾客认为很难找到替代品。它不受价格控制。公司的竞争力，

16、公司在行业中的地位，公司的竞争优势是什么？巴菲特将竞争优势比作公司的护城河，可以抵御外国入侵者。为了保护公司的市场份额和利润，公司的竞争力是否可持续，公司依靠什么来保持竞争力？第四，公司治理分析，1公司治理结构分析，2公司管理水平分析，1公司治理结构分析，股权结构，大股东性质，股权集中度，公司治理结构，所有权和经营权分离，委托代理关系，代理问题和类型，如何解决代理问题，激励和监督机制，来自外部的威胁：接管，公司管理水平分析，管理诚信：调查历史记录的稳定性：董事长和总经理之间的人事变动：薪酬与公司业绩的比较；独立董事：独立董事稳定性的战略规划：是否谈论但不实践管理效率：5.公司的财务分析，1。盈

17、利能力分析，2。偿付能力分析，3。作战能力分析，4。开发能力分析，1。盈利能力分析。股本回报率(ROE)、资产回报率(ROA)、每股收益和市盈率(PE)、每股现金流：经营活动的现金流、毛利率和营业利润率、利润来源、主营业务或其他经常性收入以及损益表中反映的其他信息；2偿付能力分析、资产负债率、流动比率、速动比率、债务结构、利息支出和或有负债资产负债表；3运营能力分析。 应收账款周转率应收账款账龄分析存货周转率存货构成总资产周转率资产结构，4发展能力分析，利润增长率主营业务增长率或其他资产增长率销售增长率增长方式外部增长或内生增长辉煌属于历史，我们更注重未来是否有新的业务增长点和是否有长远规划。 1股利贴现模型2市盈率模型3几个重要指标，1股利贴现模型，决定股