《汇丰投资分析》PPT课件.ppt

1、，2004年3月，汇丰投资管理，汇丰投资管理(香港)有限公司，香港花园道3号花旗银行大厦15楼，投资评论，电话：(852) 2284 1111传真：(852) 2845 0226网站：香港，投资评论，官方博客：QQ:1318241189QQ group: 175569632，2，投资表现，市场前景，转换基金时要考虑的因素，3，投资表现，4，市场表现数据，2004年1月(以港元计)，*债券：花旗集团世界政府债券指数* *股票市场：美国(标准普尔500)、英国(富时100)、德国(DAX)、日本(日经225)、香港(恒生指数)、澳大利亚(所有指数)、马来西亚(KLSE综合指数)、新加坡(STI)来

2、源：汤姆森金融数据流，市场统计2003年10月至12月的市场表现数据(以港元计)，*债券：花旗集团世界政府债券指数* *股票市场：美国(标普500)、英国(富时100)、德国(DAX)、日本(日经225)、香港(HSI)、澳洲(All Ordinaries)、马来西亚(KLSE综合指数)、新加坡(STI)。 市场统计数字：截至2003年12月的3个月(以港元计算)，6、2003年1月至12月的市场表现数据(以港元计算)，*债券：花旗集团世界政府债券指数* *股票市场：美国(标准普尔500)、英国(富时100)、德国(DAX)、日本(日经225)、香港(恒生指数)、澳洲(所有常规指数)、马来西亚

3、(KLSE综合指数)、新加坡(STI)来源：汤姆森金融数据流。市场统计： 1年至2003年12月(以港元计算)，7，不同的投资选项和风险概况，不同投资选项的风险概况，8，来源：汇丰投资管理的过去业绩不能用作未来业绩的指标，投资业绩-2004年1月，投资业绩： 2004年1月，9月，和投资业绩-2003年7月至12月，来源：汇丰投资管理的过去业绩不能用作未来业绩的指标。投资业绩： 6个月至2003年12月，投资业绩-2003年1月至12月，来源：汇丰投资管理，华信惠悦管理基金报告的过去业绩不能作为未来业绩的指标。投资业绩： 2003年1月至12月，2003年11月，投资回报：从基金成立(1998

4、年3月至2004年1月)，(3/99)，来源：汇丰投资管理，过去的业绩不能用作未来业绩的指标。事件发生后的投资业绩(1998年3月至2004年1月)，12，资产分配-2004年1月31日，香港股票30 . 032 . 224 . 026 . 717 . 017 . 710 . 011 . 7日本12.010.59.07.86.55.04.02.8其他亚太地区12.014.19.010.46.57 015.010 虽然2003年第四季度的国内生产总值增长略低于预期，但预计未来两三个季度的经济增长将继续超过过去的长期趋势。 随着库存增长的进一步加快和更多税收减免措施的出台，消费力将保持强劲，这至少

5、将有助于经济在2004年上半年保持5-6%的增长。货币政策预计将保持宽松；预计到2005年年中，利率将保持在3%左右。尽管该公司宣布第四季度业绩略好于预期，但24%的利润增长似乎已经见顶。自2003年3月以来，股市上涨的浪潮将股票估值推高至略高的水平，市场希望企业利润增长得到加强，从而进一步推高市场前景。美国市场前景国内生产总值增长预测，比例略低：2004年(4.8%)；2005年(3.6%)，截至2004年2月3日，美国、15个国家、欧洲和欧元区预计将出现持续的工业复苏和稳定的投资支出(德国的工业生产在2003年第四季度增长了2.35%)。尽管欧元继续升值，出口仍然是经济的主要驱动力。预计2

6、004年欧洲经济将继续改善，这将推动国内生产总值上升至2.2%，略高于过去的长期趋势。欧洲股票的当前价格是合理的，预期市盈率是15倍。如果经济继续强劲，目前的价格甚至更低。英国消费者信心和购买力保持稳定。展望未来，利率的持续上升和汇率的上升将对大型企业和国际企业产生不利影响。然而，股票估值仍然得到普遍支持(根据2004年利润预测，只有12倍)。欧元区的市场前景比例略高；英国2004年和2005年国内生产总值增长预测成比例中性：欧元区(2.2%，2.5%)；英国(3.0%，2.4%)，截至2004年2月3日，欧洲16个，日本，经济在出口的带动下继续复苏，市场投资仍然理想。最新的失业数字比预期的要

7、好。随着个人收入的全面提高，消费市场将在未来回暖。如果美元进一步下跌，即使日本央行继续干预，这种情况仍值得关注。受汇率影响，企业利润预测数字近日有所下调。目前市场的估值是合理的，但如果企业的利润预测发生变化或外国投资减少，市场状况可能会逆转。日本市场展望按比例中性的国内生产总值增长预测：2004年(2.3%)；在2005年(1.6%)，截至2004年2月3日，日本、17个亚洲(不包括日本)，禽流感对亚洲经济几乎没有实际影响，各国经济继续稳步增长，主要是由出口和私人消费推动的。即使受禽流感影响，泰国2004年的国内生产总值最多也只会萎缩1%，预计年经济增长率仍将达到4.5%-5%。虽然禽流感的爆

8、发为亚洲股市提供了获利回吐的借口，但鉴于亚洲经济和商业前景看好，我们仍对中期市场前景持乐观态度。公司的筹资活动和市场资本流动值得密切关注(香港公司发行新股/配股)，其中香港和中国内地正进入业绩公告期，市场气氛可能会受到刺激。亚洲(不包括日本)市场展望比重略高，截至2004年2月3日的数据显示，亚洲(不包括日本)、18个亚洲(不包括日本)、香港(比重较高)保持了良好的经济基调：就业形势持续好转，通缩压力有所缓解。利润预测正在改善。随着企业进入业绩公告期，推动新一轮利润预测上调的关键是各公司能否利用改善后的经营环境为未来提供乐观的预测。市场前景风险包括：企业筹资活动增多和禽流感等。据估计，这种情况

9、将得到控制，或者它可能为短期获利回吐提供借口。韩国的LG卡问题(比例略高)可能会得到解决，这将有助于逐步恢复散户投资者进入市场的信心。市场对消费支出和出口的强劲前景更加乐观，预计这将有助于在2004年下半年增加固定资本投资。市场的主要风险包括：摩根士丹利资本国际可能调整指数比例；商品价格上涨和韩元升值可能导致企业边际利润受损。台湾(比例中性)宏观形势仍在改善国内需求预计将上升，为经济增长提供动力。摩根士丹利资本国际指数可能会调整台湾的比重，这有利于市场前景向上。选举前的政治噪音仍然是市场中令人不安的因素。企业信息化发展和新台币升值等因素值得关注。截至2004年2月3日的数据，亚洲(日本除外)，

10、19，债券市场前景，美国：我们仍然预计美国利率不会在三个月内上升，并将在未来12个月内上升1%。最近，美联储改变了语气。从长期来看，利率前景的上升将对债券收益率产生一定影响，尤其是在近期债券市场上涨之后。欧元区：尽管商业调查数据有所改善，但欧元继续走强，实际经济数据也不令人满意，这降低了欧洲央行跟随美联储和英国货币政策委员会收紧货币政策的必要性尽管日本的经济形势好于其他市场，但鉴于当前的全球经济形势、实际收益率较低以及对未来大量发行债券的担忧，我们不愿意积极持有日本债券。截至2004年2月3日的数据，债券市场前景，20，股票市场评级：高，高，中性，股票，债券和现金，低，乐观和熊市，略高，略低，

11、低和中性，美国，澳大利亚和加拿大。欧洲(英国除外)、香港、亚洲(日本和香港除外)、全球新兴市场、资产类别评级：汇丰投资管理的投资策略，截至2004年2月3日的数据，汇丰资产管理投资策略，21，注释和声明，本文件为机密文件，仅供您使用，不得复制其全部或任何部分用于其他目的。投资是有风险的，过去的表现不能作为未来投资表现的指南。汇丰投资管理(香港)有限公司提供的本文件和意见并不构成建议读者买卖任何证券、商品、货币或其他相关投资。汇丰投资管理(香港)有限公司的最终控股集团、直接控股公司、子公司、联营公司、客户、董事和/或员工可随时在本文提及的市场持有头寸并交易证券、货币或其他金融产品。这些数据来自可靠的来源；但是，汇丰投资管理(香港)有限公司和汇丰集团尚未核实此类信息，也不会保证、陈述或保证此类信息的准确性和完整性，也不会对此类信息承担任何责任。此处表达的意见可根据情况进行修改，恕不另行通知。注释和免责声明，22，汇丰投资管理(香港)有限公司，23，转换前的考虑因素，24，退休计划的投资原则，三种主要投资工具：控股公司或企业的主权投资回报来自股息和资本增值。债券公司或政府发行的债券的投资回报主要来自短期波动性适中的利息收入和短期波动