项目融资风险分析和管理.ppt

1、项目融资的风险分析与管理：1风险管理的概念，风险管理，1风险管理的产生与发展，2风险管理的概念，3风险管理的过程，(1)风险管理的产生与发展，管理理论的发展，项目成本控制/管理中的主动控制与被动控制，主动控制与被动控制，项目管理方法/控制的含义，首先分析与估计目标偏离的可能性，分析与预测，目标偏离，控制的任务与措施， 预防性维护方法/控制的含义，风险管理的概念，风险管理是管理组织风险暴露的系统过程，以符合公共利益、人类安全、环境因素和法律的方式实现其目标。 它包括计划、组织、领导、协调和控制活动，旨在提供有效的亏损前计划，最大限度地降低风险对组织运营资源、收益和现金流的不利影响。美国风险与保险

2、协会(aria)/RTS/riskmgmt.htm,(2)风险管理的概念，指在实现组织的公共利益、人员安全、环境因素和法律目标的过程中遇到的风险。风险管理包括计划、组织、领导、协调和控制活动，以提供有效的损失预防方案，目的是最大限度地减少风险对组织资源、收入和现金流出的不利影响。美国风险与保险协会(ARIA)，(3)风险管理过程，(3.1)风险管理过程，(文字图)3.2风险管理各阶段的主要工作，(3)风险管理过程，(3.1)风险管理过程，(文字图)，项目管理，风险管理，风险管理，项目管理，充分重视项目建设过程中的风险，重视目标的主动控制，风险管理，风险损失认知，检查

3、各种策略的可行性，选择最佳策略， 执行选定的战略、监督和改进风险管理计划、风险分析和管理、项目融资风险分析和管理、项目风险识别、评估和分配是项目融资成功的关键和重要因素。项目融资的整个过程就是风险识别、风险评估、风险分配和风险控制的过程。 2.1项目融资风险分类方法，按项目建设的进度阶段划分，按项目风险的表现形式划分，按项目建设的进度阶段划分，项目建设开发阶段的风险设计或技术风险；成本超支的风险；原始储量不足；竣工延期；不可抗力等。需要强有力的保证：风险投资者或承包商对项目试生产阶段的商业完成：当项目产品、原材料、能源消耗定额等技术经济指标的产量和质量能够在规定的时间内达到项目融资文件的具体规

4、定时，视为正式完成。项目生产经营阶段风险包括生产经营风险、市场风险、政治风险、法律风险和环境风险等。按照项目风险、信用风险、建设风险、技术风险、运营风险、货币汇率风险(金融风险)、法律风险、政治风险和环境风险的形式，1。信用风险，一个基本建设项目涉及多方，一旦任何一方不能按时履行支付义务，就可能导致整个项目的失败，或者至少导致财务超支或工期延误。有时借款人的信用不是一个因素，因为借款人通常是为一个项目设立的特殊目的公司。但是借款人股东的声誉可能值得注意。如果他们必须在成本超支或现金短缺的情况下提供财政支持，或者如果他们没有完全注入资本，他们应该更加重视。股东也可以直接参与项目的工作，成为项目的

5、经营者、经验或贷款人。受委托建造项目的承包商的声誉明显受到关注(总承包商委托的分包商的声誉也是如此)。在选择承包商时，不仅要考虑承包商在类似项目中的实际经验，还要考虑承包商和他们负责的其他项目的财务状况。此外，必须审查项目完成后提名的主要设备供应商和运营商的声誉。此外，在其他类型的项目中，也应该检查产品购买者和用户的声誉。最后，还应考虑项目保险公司的信誉。如果合适的话，可以适当地进行再保险，并且项目的保险(和再保险)可以分散并从多个保险公司购买。2.施工风险，通常发起人和贷款人希望项目有一个固定价格的交钥匙施工合同。必须有经验丰富、信誉良好的建筑承包商，并确保他们根据合同提供足够的违约赔偿金，

6、以补偿因竣工延误、成本超支和技术操作不达标而造成的损失。此外，在项目施工期间，经常需要财产损失和损坏的综合保险。技术风险，一般来说，贷款人不愿意接受技术风险；这种风险主要由设备供应商或赞助商承担。许多基础设施项目的融资，特别是在通信和发电领域，确实涉及尖端技术，风险分担问题必须在初始阶段解决：这不是银行或债券市场的风险。在正常情况下，贷款人不想在此类项目中采用未经验证的新技术。4.运营风险，发起人和贷款人希望项目能与有经验的运营商签订长期运营维护合同。如果涉及新技术，还需要设备供应商的额外支持，以确保项目在技术方面的正常运行；同时，项目还需要各种保险，包括商业中间风险。在大多数情况下，这些服务

7、的支付与项目的实际运作有关；因此，高质量的操作和维护是必要的。运营期间还需要一整套保险。需要最低价格。5.货币和汇率风险(金融风险)，除上述信用风险外，项目还将面临其他金融风险，如汇率波动、利率上升、通货膨胀等。这些金融风险可以通过对冲基金设施来解决，例如，通过货币互换安排和制定增加道路收费的计划来对冲现金流对通货膨胀的影响。项目的借款人和贷款人还将征求适当顾问的意见，并独立进行广泛的种子收集和建模工作，以确保项目收入能够合理地满足各种运营环境下的运营费用和贷款义务。汇率变化也会对项目的债务结构产生影响。假设项目既有本币贷款又有美元贷款，如果项目收入的货币比率与贷款的货币比率基本相同，汇率风险

8、将相对较小；相反，如果两者的比例不协调或项目有另一种第三货币收入，汇率的任何变化都可能直接影响项目的偿付能力。例如，在表22中，当汇率从2: 1变为3: 1时，项目利润以本币计算增加了116，但以美元计算仅增加了44；当汇率从2: 1变为1: 1时，与本国货币相比，项目利润减少117，但与美元相比，项目利润减少133。显然，如果项目的大部分贷款都是美元形式，项目风险将会增加；该项目还将面临国内贷款利率和美元贷款利率变动的风险。利率的任何提高都会增加项目的实际生产成本，降低项目的现金流量，从宏观角度看，还会进一步降低项目在国际市场上的竞争力。6.法律风险，从事项目的公司和项目的贷款人必须全面了解

9、与项目运作相关的法律。当地的法律体系可能无法为他们提供通常的安全性和可靠性。当一个国家没有保护知识产权的体系或者这些体系被公开忽视时，信息技术可能面临风险。在当地法律制度中，可能缺乏完善的法律来确保项目贷款人有权获得或执行参与项目的公司的资产或应收账款，这些权利也可能受到其他优先权的影响。政府给予的批准和许可可能是可撤销的、不可转让的或不能用作担保权益。外国人向法院申请的权利以及外国判决能否在当地执行也是一个问题。还应考虑当地法院和仲裁系统的独立性及其判决和裁决的可执行性。项目贷款人还必须确保当地法律法规不包含任何关于贷款人贷款责任的概念，特别是当项目贷款人在管辖范围内拥有分支机构或其他资产时

10、。政治风险不仅是项目融资，跨国融资也必须承担政治风险。虽然项目被国家征用或收归国有可能是一种极端的风险，但温和的政治干预也会给项目带来损害，例如，政府终止许可证、征收税款或关税或建立配额制度、实行外汇管制或控制货币的兑换和转移。法律变更(如实施新的环境法律法规等)也值得注意。如果政府在项目开始后很长一段时间内给予了特许权(例如，经营收费公路或铁路系统或发电厂的特许权)，那么政治风险就不容忽视。基础设施项目往往对东道国的经济和社会政策极其重要。因此，如果政府认为有必要保护这些政策，政府很容易干预这些项目。参与该项目的公司和贷款人将尽最大努力从政府获得“非竞争性”担保，以确保不会修建另一条道路来与

11、该项目竞争。他们还将要求央行做出承诺，确保外汇的持续供应和外国银行账户的维护。然而，只有当政府认为给予这种保证和承诺符合其国家的最佳利益时，这些保证和承诺才能生效。政治风险保险可以通过政府部门获得。例如，美国海外私人投资公司和日本国际贸易和工业部。出口信贷机构和多边机构(如国际金融委员会)以及亚洲开发银行的参与将最大限度地减少政府干预的风险。发起人和贷款人接受传统政治风险(尤其是战争、暴乱、国有化、没收以及外汇的可获得性和可兑换性)的意愿因国家而异。基础设施融资需要长期信贷，因此也需要长期政治稳定。私营保险公司可以在必要时提供政治风险担保，但担保的数量往往有限，期限只有7至10年。超过这些期限

12、，多边和双边政府机构是必要的，以进一步复杂化项目结构。降低项目政治风险的方法之一是政治风险保险，包括纯粹的商业保险和政府代理保险，这是几个主要工业国家的政府通常用来保护本国公司的海外投资。此外，在投资或安排项目融资时，向项目所在地的政府、中央银行、税务部门或其他相关政府机构寻求书面担保也是一种有效的方式，其中包括一系列措施，如政府对某些特许项目权力或许可证的有效性和可转让性的担保、对外汇管制的承诺以及对特殊税收结构的批准和承认。此外，在一些外汇短缺或管制严格的国家，如果项目本身的收入是国际货币，贷款银行愿意通过项目融资结构控制和保留相当数量的海外外汇，从而偿还债务，达到降低项目的政治风险和外汇

13、管制风险的目的。越南河内第一酒店翻新项目的项目融资采用了这种结构，该项目于1990年12月完成(图26)。该项目是越南第一个以日常融资方式安排的国外贷款项目。尽管五年的贷款总额仅为530万美元，但贷款仍由四家银行组成的国际财团提供，如法国农业信贷银行和礼来信贷银行。从图26可以看出，这一天融资的信用担保结构相当复杂，其中一个特殊安排是在新加坡贷款封闭托管的项目银行账户控制日设立资本投资和现金流，以降低项目中贷款银团承担的国家风险和外汇风险。8.环境风险随着政府和业主立案法团越来越重视各种活动对环境的影响，越来越重视全面分析环境给项目带来的风险，并寻找解决办法。项目关闭和重建对环境的破坏造成的利

14、润损失往往相当大。除了未来损失的风险外，由于日益需要关注环境，需向监管和审批机关支付的费用，以及环境影响评价的准备费用。购买环境保险的成本、实施环境管理战略的成本、环境税的实施以及维持高水平或高标准项目的任何义务也会增加项目成本。项目风险的内部可控性划分、项目核心风险的可控性以及与项目建设、生产经营管理直接相关的风险。如完井风险、生产风险和一些市场风险。投资者必须承担的风险。项目的环境风险是不可控制和不可预测的，如财务风险、政治风险和一些市场风险。2.2风险分析方法，依据：可行性研究的现金流量模型基本思路：选择标准与标准比较，风险分析模型，资本资产定价模型确定风险折现率(Capital Ass

15、et Price Model)，项目NPA敏感性分析，项目融资中的风险评价指标，1项目债务覆盖率DCR年度DCR(1-1.5)和累计DCR(1.5-2) 2资源收入覆盖率RCR(2) 3债务承担比率CR(1.3-1.5)项目现金流量现值与预期贷款额的比率，(1)债务覆盖率，即债务覆盖率是指可用于偿还债务的有效净现金流量与债务偿还责任的比率，该比率可通过现金流量模型轻松计算。债务覆盖率可进一步分为两个指标：单一年度债务覆盖率和累计债务覆盖率。在项目融资中，贷款银行通常要求DCR 1；如果项目被认为具有高风险，贷款银行将要求韩池的价值相应增加。可接受的值范围在101.5之间。贷款银行在评估项目融资方案时，必须首先确定可接受的最低DCR值，这不仅反映了银行对项目自身风险的评估，也反映了银行对项目外部各种信贷支持结构有效性的评估。例如，对于采用“无论提货与否都需要付款”的长期采购协议作为信用支持的项目，DCR价值将低于没有此类协议的价值。在某些固定年份，项目可能具有较低的DCR值。一种情况发生在项目日常生产的早期阶段。由于各种原因，项目尚未达到设计生产水平，但面临较高的债务偿还要求；另一种情况发生在项目运营多年后，由于生产消耗等原因，需要投