国并购案例分析-雀巢并购徐福记

1、跨国并购案例分析雀巢并购徐复期，2011年十二月6日，雀巢因报告17亿美元价钱收购西复期股权60%而获得商务部批准。雀巢是去年十一月国内蛋白质饮料和八宝粥市场份额最大的厦门市银罗食品集团有限公司60%的股权收购。在雀巢中国区板块，咖啡乳品威化和糖果、液体饮料和调味品将成为雀巢未来事业发展的五大重点领域。此次雀巢收购西福记的行动使雀巢获得了糖果市场霸主的位置，未来的糖果市场也将因雀巢的渗透而大幅洗牌。宏观背景、政治环境、我们的政策发生了变化，行业水平标准的出台提高了行业进入门槛。2005年1月1日，中国对包括油炸、可可产品、糖果产品、蜜饯在内的13种茄子食品实行了市场准入制度，并贴上了QS标准贴

2、纸。这将有助于维持行业竞争秩序，推进新的产业改编。宏观背景，经济环境宏观经济开发国内外环境继续好转，为食品行业的发展提供了良好的条件。我国整体消费稳定增长的局面正在形成。经济环境的好转促进了消费者物质生活水平的上升，消费者在消费股票的同时增加了对糖果类等休闲食品的消费。另一方面糖果企业在国内外经济环境总量继续好转的前提下，产品品种不断增加，质量逐步提高，对行业的健康发展起到了良好的促进作用。但是，各项目的成本上升压缩了企业利润空间，部分大型零售商费用昂贵，制造商压力增大，产品价钱上涨也面临业绩下降的危险。在宏观背景下，技术环境食品行业标准的不断出台，对糖果企业的技术水平提出了更高的要求，企业必

3、须建立先进的生产设备和检验设备，不断提高标准质量实力，积极建设适应新消费需求的自主研发能力。资本丰富，生产规范的大企业比低成本战略的小企业占优势。根据行业背景，外国企业牙齿糖果产业的逐步崛起，随着内地企业的崛起，中国糖果产业的技术水平牙齿逐渐与国际市场接轨。而且，藏族的发展自2002年以来，我国糖果行业每年保持8%的平均增长速度，高于全球糖果年均增长速度接近6个百分点。除了2007年糖果行业营业规模达260亿韩元的糖果外，包括巧克力、果冻等的糖类休闲食品近两年来，牌子市场定位、宣传手段、销售方式比过去更多的创新点糖果行业进入市场成熟期，竞争日趋激烈。业界加快洗牌、市场环境，随着经济的发展，国民

4、的价值观发生变化，如果消费需要的食物，对糖果等休闲类食品的需求也增加了。中国13.4亿人口每年消费糖1370万吨，美国3.1亿人口每年消费糖2680万吨，中国每年糖消费量略超过美国的一半，人均年糖消费量仅为欧洲日等国家的十分之一。世界人均消费的1/3以下的庞大人口和人均消费指数较低，加上中国经济发展，会给未来市场、市场环境带来巨大的机会和潜力，但最近经常爆发的食品安全问题导致消费者期待指数和消费信心下降，消费者热情下降。收购方面：雀巢，雀巢于1867年由亨利内斯特莱创建，以其位于瑞士日内瓦湖边的沃威罗巧克力峰和即时咖啡生产而闻名。作为世界最大的食品制造商和最大的跨国公司之一，市值1900亿美元

5、2010年销售额达到10%，牙齿中约95%的食品销售的雀巢在五大洲60多个国家中共建了400多个工厂，所有产品的生产和销售由本部领导的约200多个部门完成。销售额的98%来自外国，因此被称为“最国际化的跨国集团”。收购方面：雀巢，1990年雀巢在中国大陆第一家合资工厂开始运营后，建设了多个工厂。目前，雀巢在中国大陆销售产品中有99%是本地制造的，雀巢在国内糖果市场排名第五，市场徐复基是徐氏兄弟1978年创立的中国最大糖果品牌和糕点企业之一，主要生产糖果、糕点、奢侈品马、巧克力、果冻等休闲糖分，1992年在中国广东省东莞市注册东莞市瑞福基食品有限公司，以16年的市场销售经验开辟了新局面，迅速徐复

6、基于2006年新加坡主板市场上市，09年市值26亿美元。2010年徐复期的年销售额和净利润分别为43.1亿韩元和6.022亿韩元，同比分别增长了14%和31%。对象：据中国国家统计局透露，徐复基连续13年上升到中国同类产品销售收入第一位国际市场(1998-2010)，2010年徐复基成为中国糖果市场第三位，占有率3.9，雀巢收购司机，在此次收购之前，雀巢已经在国内并购、收购云南省山泉矿泉水后厦门银鹭饮料公司60此时，并购徐复期、雀巢继续延长中国的并购链条，意图明显。看好新兴市场事业增长，根据公司发展战略雀巢首席执行官保罗巴尔克的计划，雀巢的目标是2020年牙齿公司整体营业收入的新兴市场贡献率达

7、45%，目前牙齿指标为31%左右。目前雀巢销售额最高的10大市场(总销售额的三分之二)中，只有3家在新兴市场，雀巢的营业收入只有1/10的雀巢在中国销售的产品很多。2010年中国地区的销售额与澳大利亚的销售额大体相似。进一步开发新兴市场，提高新兴市场业务比重是公司发展的大战略，通过徐复基的品牌完善了中国糖果业务的短版国际市场调查公司数据，结果显示，零售额为2010年中国糖果市场规模600多亿韩元，雀巢所占的市场份额为1.8%，居第五位，徐复基所占份额为3.9%，第三位徐复基为中国市场糖果类(不是巧克力业务)全国网络价值巨大的徐复基全国128家销售机构，包括20，118家直接零售商店，网络价值巨

8、大的雀巢徐复基网络利用其他产品销售扩大，徐复基销售动机，国内增长触摸天花板，雀巢利用其他类别徐复基利用国内市场增长已经天花板，目前业务集中糖果货物引进雀巢可利用目前发展面临的资金、技术和市场问题，解决当前发展中面临的资金、技术和问题。最近，徐复基计划“走出去”，确立品牌的国际影响力，但通过自己的渠道渗透海外，仍然很难徐复基长期在糖果领域与日本、欧洲和美国企业合作，雀巢的国际市场优势有助于徐复基扩大海外市场，有助于徐复基从“国内牌子”跃升到“全球牌子”据公开信息显示，徐承的儿子和徐氏兄弟的其他子女没有在徐复基担任要职，没有咨询购买过程。2011年七月5日，雀巢被指示购买西复机，西复机新加坡决赛。

9、徐复基确认了与雀巢的收购协商问题，七月6日，雀巢商谈购买徐复基。徐复基表示不会把公司全部卖给雀巢，七月7日，他进一步重点分析了雀巢三月内的两起并购，对民族品牌的威胁较大的七月8日，雀巢收购徐复基，垄断动机前景不明显。徐复基于雀巢购买的甜苦七月11日，雀巢与徐复基达成协议，提出购买17亿美元60。雀巢中国公司于十二月7日宣布，徐复基国际集团在新加坡交易所，商务部昨天批准了雀巢17亿美元收购徐复基60%的交易雀巢计划于新加坡交易所上市的十二月23日新加坡证券交易所退出徐复基后，联合管理雀巢和徐氏家族，退出后徐复基公司，交易概况。交易方案雀巢将向徐复基徐氏家族以外43.5%的独立股东支付现金申购，每

10、周4.35新币。在提出提案时，雀巢已经收到了前两大独立股东(Baring Asia Private Equity Fund和Arisaig Partners Holdings)的不可撤销的承诺书，根据合同，徐某在雀巢收购43.5%独立股东权益后家族转让了雀巢保留的东西。徐复基将退出新加坡交易所。徐复基现任主席和CEO徐胜以现金价钱4.35身份/股份购买了全部独立股东股份，与继续管理公司交易对雀巢收购60%徐复基股份总额相比约21亿新币(约17亿美元)。共计15亿2300万韩元(80亿6200万韩元)，共计5亿7700万韩元(30亿5500万韩元)，徐氏家族16.5%的股权双方财务顾问雀巢(收购

11、方面):Credit Suisse徐复基(目标方面):morror 比大多数中国领先消费类低于公司水平，价值评估分析、股东持股成本自2006年十二月上市以来，徐复基控股集团并不活跃。 到交易公告(2011年七月11日)为止，累计交换率仅为139%。股东平均持有费用在1.0 2.0神治之间最集中。雀巢投标价格高于股东持有成本。市场交易清淡可能是两个机构投资者向雀巢提出不可撤销承诺书的原因之一。股价业绩、交易公告后，徐复基和雀巢股价自雀巢公布后下降了1.5%，十二月8日徐复基股价为434新元，十一月7日公布交易，交易的影响，通过此次并购徐复基，雀巢已经实现了既定的销售增长目标。其中，亚洲及五洋洲地

12、区销售额为152.91亿西浪，增长11.9%，对新兴市场销售额的贡献率大幅提高。雀巢利用西复机的流通网络及物流配送系统，加强销售能力，市场占有率及综合竞争力大幅提高，与马氏取得了提高。(威廉莎士比亚、Northern Exposure(美国电视电视剧)、Northern Exposure(美国电视电视剧)等国内企业受到了压力。对徐复基来说，这次交易的积极利益也很大。正如在收购协议中承诺的那样，雀巢不改变徐复机的生产运营方式和高级管理人员，继续追加投资，帮助徐复机提高生产能力，扩大销售雀巢建立了东莞市研究开发中心，徐复机在雀巢的研究开发支持下，产品线徐复机逐渐实现了边界雀巢联合西复机通过西复机全

13、国范围的渠道，以增长最快的2、3线市场福利深入网络，颠覆了当前糖果行业的市场格局，抑制了其他国内糖果品牌的发展，强行合并的局面也随着传播费用和卖场费用的上升而出现。越来越多的企业缺乏品牌和渠道包装成本，更多的国际热钱为了追求附加值，反映了收购中国企业。(注：雀巢、雀巢、西福记、西福记、西福记、西福记)为了使众多牌子企业沦为国际牌子代理企业，可能进入中国消费品市场牙齿寡头政治时代，对消费者的影响是中国市场、跨国企业的国内家族企业：关键是及时掌握销售意向，徐复基作为中国糖果糕点第一品牌，接连吸引了很多外资巨头，但是徐某推迟了家族销售。这次徐复基突然出售了控制股份。好像是因为家族继承不足等原因，徐某兄弟改变了