开放经济宏观经济学基本概念.ppt

1、1,第11篇 THE MACROECONOMICS OF OPEN ECONOMIES 开放经济宏观经济学,2,第8章开放经济宏观经济学：基本概念,3,8.1 商品的国际流动 8.2 名义汇率与实际汇率 8.3 汇率决定论：购买力平价,4,8.1 商品的国际流动,5,8.1.1 开放经济的支出和净出口,我们从国内的各项支出开始： Cd国内消费 Id国内投资 Gd国内政府购买 X国内商品的出口 得到：Y= Cd+ Id+ Gd+ X,6,再考虑国外的各项支出： C=Cd+Cf I=Id+If G=Gd+Gf Y=(C- Cf)+(I-If)+(G-Gf)+X Y=C+I+G+X-(Cf+If+G

2、f) 令M= (Cf+If+Gf) 我们得到：Y= C+I+G+（X-M）,有上脚标 f 的，代表国外的相应支出,7,令净出口 NX=X-M，也叫贸易余额。 得到：Y=AE=C+I+G+NX 上式表明：对国内总产出的支出是消费、投资、政府购买、以及净出口之和。 NX=Y-(C+I+G) 在一个开放经济中，国内支出无须等于总产出。 如果总产出大于国内支出，净出口为正，表明贸易盈余； 如果总产出小于国内支出，净出口为负，表明贸易赤字。,8,8.1.2 资本流动：国外净投资,前面我们讨论的是开放经济中的商品流动，也叫经常项目，这是第一种交易。 开放经济中，还有资本流动，也叫资本项目，这是第二种交易。

3、 资本流动可以表现为：国外净投资NFI。 NFI本国人购买的外国资产外国人购买的本国资产 NFI采取两种形式：国外直接投资和国外证券投资。,9,就整个开放经济而言，净出口和国外净投资分别衡量了商品市场和金融市场中的不平衡类型。 这两种不平衡必然相互抵销。因为，以资本交换商品是同时发生的。 因此，NFINX。这是恒等式。,10,我们可以推得：,Y=C+I+G+NX Y-C-G=I+NX Y-C-G 是国民储蓄 S，即私人储蓄(Y-T-C)和公共储蓄(T-G)之和 S=I+NX，储蓄等于国内投资与国外净投资之和。 S-I=NX=NFI，储蓄与投资的差额，总等于其净出口，也等于其国外净投资。,11,

4、如果国外净投资是正的，那么我们的储蓄大于投资，相当于我们把资本的余额贷给了外国人。 如果国外净投资是负的，那么我们的投资大于储蓄，相当于我们从国外借贷来为这种额外投资筹资。 国外净投资，反映了国际间为资本积累筹资的资金流动。,12,S-I=NX0，贸易盈余 S-I=NX0，贸易赤字 S-I=NX=0，贸易平衡 国际间为资本积累筹资的资金流动，和国际间商品的流动，是一个硬币的两面。,13,8.2 名义汇率与实际汇率,14,8.2.1 汇率的确定,汇率作为本国货币相对于外国货币的价格，在国际经济活动中起着重要的作用。 汇率的变动会直接影响净出口。 汇率会通过净出口对国内的总需求产生影响。,15,8

5、.2.1 汇率的确定,一个高度简化的模型 世界上只有两个国家，一个叫中国，一个叫加拿大；世界上只生产一种产品，叫做玉米，人们消费玉米，用玉米作投资（作为种子），政府也用玉米支付各种支出。如果玉米在中国的价格是每公斤1元人民币，在加拿大的价格是每公斤1加元。那么人民币对加元的兑换率应该是？,1比1即1元人民币兑换1加元,16,8.2.1 汇率的确定,再假设如果玉米在中国的价格变为每公斤2元人民币，在加拿大的价格仍是每公斤1加元。那么人民币对加元的兑换率应该是？,2比1即2元人民币兑换1加元,反之，如果加拿大的玉米的价格上升为每公斤2元人民币，在中国的价格仍是每公斤1加元。那么人民币对加元的兑换率

6、应该是？,1比2即1元人民币兑换2加元,17,汇率的确定,结论：汇率是两国间的价格水平所确定的。一国的价格水平上升，它的货币就会贬值，反之则升值。,18,汇率的确定,外汇汇率的标价方法和报价方式 标价： 用什么货币作为其它货币标价或计价的标准，这通常称之为汇率的标价方法(quotations)。 由于外汇交易市场可分为国际银行同业间的外汇“批发”交易市场和各国(地区)银行与客户的外汇“零售”交易市场两类，汇率的标价方法也有所不同。,19,8.2.1 汇率的确定,外汇汇率的标价方法和报价方式 两种标价方法： 直接标价法 间接标价法,20,8.2.1 汇率的确定,直接标价法(direct quot

7、ation) ： 以本币来表示外币的价格，如1RMB￥8.2340。 间接标价法(indirect quotation)： 以外币来表示本币的价格，如在英国，英镑兑马克汇率为1DM2.4132。 两种汇率的标价方法，虽然基准不同，但站在同一国家角度看，直接标价法与间接标价法是互为倒数的关系。对A国而言，S(B/A)是直接标价，则S(A/B)是间接标价法。,21,8.2.1 汇率的确定,外汇汇率的标价方法和报价方式 报价： 是在一定标价方式下，外汇银行对其他银行或客户报出的愿意买入外汇和愿意卖出外汇的价格。,22,8.2.1 汇率的确定,汇率的分类 按汇率变动情况划分: 固定汇率和浮动汇率； 按

8、汇率是否受货币当局管制的角度来划分：官方汇率和市场汇率； 按汇率制订方式的不同来划分： 基本汇率和套利汇率； 按外汇市场起始时间来划分：开盘汇率和收盘汇率； 按外汇交易交割的期限不同来划分：即期汇率和远期汇率； 按外汇支付工具的付款时间来划分：电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率。,23,8.2.1 汇率的确定,国际货币体系包括两大类型： 固定汇率制与浮动汇率制。,24,8.2.1 汇率的确定,固定汇率制是指两国货币的比价基本固定，其波动界限规定在一定幅度之内的一种汇率制度。它包括： 国际金本位制度下的固定汇率制度 布雷顿森林体系下的可调整钉住制度,25,8.2.1 汇率的确定,国际金本位制度 一次世

9、界大战前西方国家实行的货币制度，典型形式是金铸币本位制； 金币为无限法偿的本位货币，可以清偿一切债务； 金币可自由熔化与铸造；黄金可自由输出或输入； 国家用法令规定了每个金铸币所含纯金量(即成色与重量)； 银行券作为金币的代表参与流通并与黄金自由兑换。,26,8.2.1 汇率的确定,布雷顿森林货币体系 二次世界大战后建立的以美元为中心的固定汇率制，其基本内容可简述为“双挂钩”制度：即美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。 在布雷顿森林货币体系下，各国货币与美元所确定的汇率是法定汇率。外汇买卖的汇率要受外汇供求关系的影响而围绕法定汇率上下波动。,27,8.2.1 汇率的确定,汇率与购买力平价(

10、Purchasing Power Parity，PPP)长期角度 瑞典经济学家卡塞尔(Cassel)提出； 汇率的变动直接受两国间价格水平变动的影响； 两国货币间的兑换率是由这两种货币的实际购买力所决定的； 两国间价格比变动，两种货币之间的汇率也就会随之变动。,28,8.2.1 汇率的确定,PPP定律的解释 实例：麦当劳的产品巨无霸 如果质量和重量等因素没有差别的话，巨无霸汉堡在世界各地的售价应该是一致的。 如果它在美国售价为1美元，在中国的售价为2人民币，则意味着按照PPP定律，兑换率为： 1美元=2元人民币,29,8.2.1 汇率的确定,PPP定律的优点与缺陷 优点 购买力反映一个国家的生

11、产能力。一个国家如果生产能力持续上升，长时间地高于别国的生产能力，该国的货币必然升值。 缺陷 PPP定律通过可贸易商品建立起来的，而现实中许许多多的产品和劳务都是不可贸易的。例如：中国旅游。 即使同样功能的产品，品牌的价格差异也很大，用价格来确定汇率有很大的困难。,30,8.2.1 汇率的确定,汇率与利率平价(Interest Rate Parity，IRP) 短期角度 在短期，人们在外汇市场上买卖外汇的目的是想盈利，利率高的国家投资盈利，利率高的国家投资盈利机会就高，于是人们愿意到那里去投资，一旦投资者到该国投资，一切款项都要以该国的货币结算。 国内利率上升使得国际金融市场对该国货币的需求增

12、加，货币需求增加的结果就是该国货币的价格即汇率上升。,31,8.2.2 名义与实际汇率,名义汇率两个国家通货的相对价格 实际汇率两国商品的相对价格。,32,8.2.2 名义与实际汇率,假设一辆美国汽车值$1万，一辆类似的日本汽车值￥240万。如果$1值￥120，那么美国汽车值￥120万。 所以，美国汽车的价格为日本汽车的一半，我们可以用2辆美国汽车换1辆日本汽车。 （120日圆/美圆）*（1万美圆/美国汽车） 实际汇率= （240万日圆/日本汽车） =0.5*日本汽车/美国汽车,33,名义汇率国内价格水平 国外价格水平 e名义汇率 ，P美国的价格水平， P*国外价格水平， E实际汇率 即 后面的公式说明：实际汇率等于名义汇率乘以每单位本币的购买力所能够购买的外币的购买力数量。,实际汇率=,34,8.2.2 汇率的决定因素,由 E =e(P/P*) 得 e=E(P* / P) 名义汇率，取决于实际汇率和两国的价格水平。 在实际汇率一定时，如果国内价格水平上升，则名义汇率将下降。如果国外价格水平上升，名义汇率就上升。,35,e的百分比变动= E的百分比变动+P*的百分比变动-P的百分比变动 P的百分比变动是