资本运作——债券.ppt

1、1,第3章 债 券,第1节 债券 一、债券的概念和特征 （一）定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。 （二）债券的票面要素 面值、还本和付息期限、票面利率、赎回条款 （三）债券的特征 偿还性、安全性、流动性、收益性,2,二、债券的分类 按照发行债券单位的性质不同可以将债券划分为政府债券、金融债券和公司债券 根据偿还期限的长短，债券可以分为短期债券、中期债券和长期债券 根据付息方式的不同，债券可分为附息票债券和贴现债券 按债券有无担保可以分为无担保债券和有担保债券两大类 根据债券是否记名可分为记名债

2、券和无记名债券 按发行区域分类，债券可分为国内债券和国际债券 按是否流通上市，可以分为上市债券和非上市债券,3,第2节 国债市场,一、国债的定义及特点 （一）定义 国债指的是国家或中央政府为筹措财政资金凭其信誉，采用信用方式，按照一定程序向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。 （二）特点 1、自愿性 2、安全性 3、流动性 4、免税待遇,4,二、债券的种类 （一）美国债券的种类 短期债券、中期债券、长期债券 （二）我国债券的种类 1、凭证式国债 凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。

3、在持有期内，持券人如遇特殊情况需要握取现金，可以到购买网点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的2收取手续费。 我国从 1994年开始发行凭证式国债。凭证式国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为储蓄式国债，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。,5,2、无记名(实物)国债 无记名(实物)国债，是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通。发行期内，投资者可直接在销售国债机构的柜台购买。在证券交易所设立账户的投资者，可委托证券公司通过交易系统申购。发行期结束后，实物券持有者可在柜台卖出，也可将实

4、物券交证券交易所托管，再通过交易系统卖出。,6,3、记账式国债 记账式国债是指没有实物形态的票券，投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债。 在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立电脑证券账户，因此，可以利用证券交易所的系统来发行债券。我国近年来通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。所以，记账式国债又称无纸化国债。,7,3、记账式国债 记账式国债一般分为交易所市场发行、银行间债券市场发行以及同时在银行间债券市场和交易所市场发行（又称为跨市场发行）三

5、大情况。一般来说，交易所市场发行和跨市场发行的记账式国债散户投资者都可以购买，而银行间债券市场发行的多是针对机构投资者的，个人投资者并不是所有品种都可以购买的。,8,三、国债市场的主要功能 1、弥补财政赤字 2、筹集建设资金 3、宏观调控,9,四、我国国债的发行方式 1、行政分配方式 2、承购包销方式 。目前主要运用于(不可上市流通的凭证式)国债的发行。 3、公开招标方式 “荷兰式”招标，指的是中标价格为单一价格，这个单一价格通常是投标人报出的最低价，所有投资者按照这个价格，分得各自的国债发行份额。 美国式招标，中标价格为投标方各自报出的价格,10,第3节 市政债券市场,一、概述 政府债券是政

6、府主体为筹措财政资金，以政府信用为基础向社会发行，承诺到期还本付息的一种债券凭证。政府债券又分为中央政府债券和地方政府债券。,政府债券的优点 资本的安全性 收入的稳定性 广泛的可卖性 很高的流动性,政府债券的缺点 面值和收入的固定性 易受市场利率变动的影响,11,二、,地方政府债券 在一些发达国家，债券融资是地方政府筹集资金的重要渠道，也是实现政府职能和进行基础设施建设的重要资金来源。 地方政府债券的分类,一般责任债券 收益债券 有限责任债券 控制环境污染公债 住宅公债,12,第4节 金融债券与企业债券,一、金融债券 （一）定义 金融债券是金融机构凭借其信用向公众发行的、承诺到期还本付息的一种

7、债权债务凭证。债券发行价格的计算公式随利息支付方式的不同而不同。 （二）发行目的 增强负债的稳定性。 扩大资产业务。 （三）商业银行次级债券 二、企业债券 （一）定义 企业债通常又称为公司债，是企业按照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债权债务凭证。,13,(二) 企业债券的特点 收益性、流动性、风险性、持券人的权利 （三）企业债券的分类 三、可转换公司债券 可转换公司债券简称可转债（Convertible Bond），是一种根据约定，可在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊公司债券。 （一）转换债券的分类 国内可转换公司债券 国外可转换公司债券 法郎可转换公司债券 欧洲可转换公司

8、债券 （二）影响可转换公司债券价值的因素 票面利率、转股价格、股票波动率、转股期限,14,四、可交换债券 可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。 参考资料：上市公司股东发行可交换公司债券的规定(全文) （证监会，2008.9.5） 可交换债券或称可换股债券，是一种复合型衍生债券。可交换债券的投资人可在约定的期限之后，将债券按比率转换为股票，转换标的为发行公司所持有的其他公司之股票。该债券的持有人在将来的某个时期内，能够按照约定的条件以持有的公司债券交换获取大股东发债时抵押的上市公司股权。,15,五、可分离交易债券 分

9、离交易可转债的全称是“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”，它是债券和股票的混合融资品种。分离交易可转债由两大部分组成，一是可转换债券，二是股票权证。,16,第5节 国际债券市场,国际债券指的是由国际机构、外国政府及外国法人所发行的债券。与国内债券不同的是，国际债券的发行人和认购者分属于不同的国家。按照发债货币种类与发行债券市场所在国的关系，国际债券主要分为外国债券和欧洲债券两种。 一、外国债券 所谓外国债券，是指某一国的发行人（包括政府、企业、银行等法人）在另一国债券场上发行的、以市场所在国的货币标明面值的债券。 根据债券发行的市场的和发行币种不同，外国债券可以分为扬基债券、武士债券和龙债券等。 二、欧洲债券 欧洲债券是指国外借款人在欧洲金融市场上发行的，不是以发行所在国货币，而是以另一种货币计值并还本付息的债券。 欧洲债券灵活的机制：相对比较开放和自由的市场；筹集的资金数额大、期限长；发行面广，手续简便，发行费用较低；