VIE结构的境外融资与境内回归ppt课件.ppt

1、VIE结构的境外融资与境内回归,商事争议研习社 牟磊,1,概念,VIE？ WFOE？ OPCO？,2,概念,Variable Interest Entities，直译为“可变利益实体”，即VIE结构，在国内被称为“协议控制”，是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIEs。（百度百科） Wholly Foreign Owned Entities，境外上市实体在国内设立的外商独资企业。 Operating Company, 境内的业务实体或运营实体。,3,典型VIE模式,4,VIE一揽子协议,独家服务协议 WFOE

2、 vs OPCO 业务合作协议（委托管理） WFOE vs OPCO及股东 委托投票协议 WFOE vs OPCO之股东 独家购股权协议 WFOE vs OPCO之股东 股权质押协议 WFOE vs OPCO之股东,5,协议控制-委托管理,决策控制 “受托方应全权负责A公司的运营，包括委派和解雇董事会成员、聘请管理人员等等。委托方或其投票代理人应根据受托方董事会的决议作出股东决议和董事会决议” 资产+财务控制 “受托方有权管理和控制A公司的所有资产，A公司应开立一个委托账户或指定一个现有账户作为委托账户。受托方有权决定委托账户中资金的使用，账户的签名人应由受托方指定或确认。A公司的所有资金应存

3、放在委托账户中，所有的支付应通过委托账户完成。”,6,协议控制-委托管理,利润转移 “本协议期间，委托管理费应等额于A公司的估计的税前所得，也就是每月收入扣除运营成本、费用和税费（所得税除外）的所得。上述每月委托管理费应在每季度末之后纳税申报表之前调整一次（季度调整），使A公司该季度的税后利润为零。另外，上述每月委托管理费应在每个会计年度末后、年度纳税申报表之前进行调整（年度调整），使A公司的年度税后利润为零。” 风险承担 “受托方方应承担受托管理A公司的所有经营风险和发生的亏损。如果A公司缺乏足够的资金偿还所欠债务，受托方方应代表A公司清偿债务。如果A公司的净资产低于其注册资本，受托方方应弥

4、补该赤字。”,7,协议控制-委托投票,不可撤销之委托 乙方同意不可撤消地指定由甲方委派的人员来独家代理行使其在A公司股东大会上由法律和A公司章程规定的股东投票权。 镜像董事会 由甲方委派的人员应为甲方的全体董事（代理权持有人）。甲方同意，应维持一个与其境外母公司董事会在成员和组成上一致的董事会。,8,协议控制-独家购买,权利内容 “乙方承诺甲方拥有不可撤消的独家购买选择权，甲方有权购买现由乙方持股的丙方所有或部分股份，或依照约定的情形，有权购买丙方所有或部分资产。该购买选择权是不可撤消的且只能由甲方或甲方指定人员行使。” 行权条件 “当甲方认为收购丙方是必要的且依照中国法律和法规是可行的时候，甲方可立即行使其购买丙方股东权益或剩余资产的选择权。”,9,新浪VIE结构,10,阿里巴巴VIE结构,11,VIE结构的特点,以境外融资（上市）为目的 规避境内的外商投资限制 风险性 制度 控制 税务 外汇,12,VI