财务能力分析：万科VS保利.ppt

1、,财务能力分析：万科VS保利,财务管理理论与实务 11034156 刘干平,偿债能力 盈利能力 营运能力 发展能力,9/6/2020,流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心比率。较高的流动比率反映企业的偿债能力越强。 从左图可以看出，万科的流动比率与保利相比，存在一定的差距，主要原因是由于2010年新完工的房地产面积不断增加，而前期的库存并未完全清空，致使应付账款和预售账款增加，提高了企业的流动负债，也制约了企业的偿债能力。,短期偿债能力,速动比率作为流动比率的一个辅助指标，把存货从流动资产总额中扣除而计算出的速动比率反映的短期偿债能力比流动比率更准确、可信。同样，该指标越高，说明企业的短期偿债

2、能力越好。 近年来，万科的速动比率稍高于保利，显示出良好的偿债能力,短期偿债能力,现金比率只度量所有资产中相对于当前负债最具流动性的项目。 由左图可知，万科在11年现金比率开始下降，但仍高于保利，主要原因是本期流动负债增加额较大，说明万科的短期支付能力较保利能力较强。直接支付能力不会有问题。,短期偿债能力,经营业务现金流量在为公司经营收入的质量把关，它能够充分证明一个公司的盈利水平。 万科的营业现金流量比率一直高于保利，保利一直处于负数的状态。说明保利的收入状况的质量不高。保利在11年营业现金流量比率稳步增加，是因为该公司采取了随行就市、合理定价的促销，提高了收入质量。,短期偿债能力,资产负债

3、率是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标。 合适的负债比率可以使企业改善获利能力，提高股价，增加股东财富，是一种理想的经营状态。 虽然2010年受宏观调控政策的影响，但两个企业的资产负债率均高出了行业的平均水平。由图可知，万科基本稳定，保利一直高于万科，财务风险加大。,长期偿债能力,有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。 从左图可以看出，保利的有形净值比率略高于万科。,长期偿债能力,保利的利息保障倍数远大于万科的利息保障倍数，因此保利的长期偿债能力大于万科。万科的利息保障倍数基本上保持在6左右，属于正常情况。而保利的则

4、太大，这主要是因为企业的利息支出很小，企业的权益乘数很大，这使得企业的短期偿债能力很强，但是这在一定程度会影响企业资金运营的灵活性。,长期偿债能力,主要指标选取,盈利能力分析,销售净利率,总资产报酬率,权益报酬率,盈利能力,销售净利率可用于衡量每百元收入中所赚取的净利润，该值越大，企业的获利能力越强。 从左图可以看出，保利的销售净利率高于万科，因此其获利能力高于万科。 保利和万科的获利能力在2011年均变弱。,总资产报酬率,盈利能力,总资产报酬率是评价企业综合资产利用效果、企业总资产获得能力以及企业综合经济效益的核心指标。该指标越高，说明企业的获利能力越强。 从左图可以看出，近三年万科与保利的

5、获利能力大体相当。但是相对于前几年，两家公司的获利能力有所减弱。,盈利能力,权益报酬率ROE是最具综合性的评价指标，反映资本的增值能力和股东投资回报的实现程度。该指标越大，说明企业的获利能力越强。 从左图可以看出，2009-2011年万科与保利的ROE不断提高，说明企业的获利能力也在不断提高。同时我们注意到，保利的ROE高于万科。,营运能力分析,营运能力,存货周转率是反应企业存货流动状况的一项指标。存货周转率越高，说明企业存货周转得越快，企业的销售能力越强。营运资金占用在存货上的金额也会越少。 由图可知，在2010年前，万科的该项指标持续优于保利，但2011年保利的存货周转率优于万科。,营运能

6、力,应收账款周转次数越多，周转天数越少，表明应收账款周转越快，企业信用销售严格。反之，表明企业信用销售放宽 由图可知，万科的应收账款周转率平稳增长，波动较小，而保利有较大幅度增长,2007年基本与万科持平，此后高于万科，显示其良好的销售信用。,营运能力,应收账款周转率,流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。 从图中我们可以发现，在2010年前，万科的该项指标持续优于保利，在2010年后，两家公司的该项指标基本持平，但是可以看出的是，万科的流动资产周转率不断下降。,总资产周转率反映的是企业全部资产的使用效率。总资产周转次

7、数越多，周转天数越少，说明总资产周转快，企业资产利用效率高。 由图可知，2009年万科在总资产周转率方面一直高于保利，但近两年逐渐趋于一致，比较平稳。,营运能力,发展能力,一般情况下，主营业务增长率越高，表明企业主营业务持续增长势头越好、市场扩张能力越强。 从国中我们可以看出，保利的主营业务收入增长在2010年前明显高于万科，在2011年万科的该项指标高于保利，说明万科在面对国家2010的房地产宏观调控中拿出了较好的解决方案。,发展能力,一般情况下，净利润增长率越高，说明企业积累越多，持续发展能力越强。 从左图可以看出，保利的净利润增长率均高于万科，但是近几年来，保利的净利润增长率不断下滑，说明其持续发展能力在减弱，与此相反，万科在08年后基本保持增长。,发展能力,一般的，该指标越高，表明企业主营业务持续增长势头越好，市场扩张能力越强。 从图中我们可以看出，在2011年前，保利的该项指标待续优于万科，从2008-2011年两家公司呈增长态