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1、投資人如何從財務報表中取得投資訊息,作者:王詩婷 林 琳,目錄,摘要 1、緒論 1.1 研究背景 1.2研究動機 1.3 研究方法 1.4 研究對象味全食品公司和統一企業 1.5預期效果 2、文獻探討 2.1何謂財務報表 2.2財務報表的重要性 2.3財務分析的定義 2.4財務分析的主要方法 2.5常見的財務分析工具 2.6財務報表的應用 2.7統一公司9296年的財務報表 2.8 味全食品公司9296年的財務報表 3、財報分析之實例味全與統一公司之比較 3.1獲利能力分析 3.2償債能力分析 4、結論與建議 4.1我們的觀點 4.2投資者不可以不了解的事 4.3未來的期許 參考文獻 附錄1

2、附件2,摘要,投資人在下投資決策之前，常因為不具備投資慨念，而盲目的跟從別人去做投資。所以本研究希望可以提供投資人一些投資的慨念，進而取得投資決策時有用的資訊。本研究使用趨勢分析法去分析被投資公司的資產負債表和損益表，從中了解被投資公司的償債能力、獲利能力，藉由這些分析再去了解公司的財務結構。當然，財務報表分析只是投資決策分析工具的其中一種，投資人在做投資時，還要觀察當下的經濟狀況和被投資公司的未來發展趨勢等等因素，才能做出更良好的投資決策。,緒論,想要研究這個主題是因為過去理財管道不發達的時代，父母親想存錢或解決家庭的資金需求，去投資股票，但是結果卻不甚理想；這是因為父母親只是盲目跟著親朋好

3、友、左右鄰居一起去投資，並沒有去理性分析那些公司的財務報表，對那家公司的財務與經營狀況可以說是一點也不熟悉，也就無法做出正確的投資決策。在二十一世紀的現在，投資已經不再是商業人士的專利了，即使你只是一位家庭主婦或是一位大學生，只要有資金都可以去投資。幾年後，如果我們真的成為一位投資者時，要如何做才是有效的投資？要如何做才能從中獲取利潤呢？因此我們想要站在投資者的角度，去研究如何對財務報表做分析，進而取得對投資決策有用的資訊。,研究動機,到底坊間從這些被投資公司的損益表中，是如何了解到公司的獲利情況？或從資產負債表如何了解這家公司的償債能力和穩定性？透過這樣的財報分析能否幫助投資者創造更多的投資

4、報酬？我們都知道財務報表上的數字是會說話的，但是要如何去解讀這些比率和數字？要如何讓財務報表上的比率和數字成為我們投資時最有利的判斷依據？這是本研究的重點。因為這些研究動機使我們想更深入的去了解財務報表本身的意義以及財務報表對投資者所引申出來的用途。,研究方法,採用文獻分析法進行研究。為了了解財務報表的種類、分析財務報表時應該知道的比率公式，還有分析財務報表時應該注意的事項，參考了許多相關書籍，還上網搜尋這方面的資訊；最後，為了讓大家更加了解財務報表在投資理財面的實際應用，我們將拿味全食品公司和統一企業近五年的財務報表作比較分析，透過數據的說明，幫助投資人了解這兩家公司的良窳優劣，並且將這些內

5、容加以整理後呈現出來，以幫助投資者獲得必要的資訊。,研究對象,味全公司和統一公司 是我們日常生活中常常聽到的食品品牌，在消費者心目中也佔有一席之地，所以我們嘗試以這兩家的財務報表作為分析對象，以便從實作中，了解何者比較值得投資。,預期效果,未來的世界，人人都可能是投資者；我們希望告訴投資者，在做好投資 選擇之前，應具備哪些投資、分析的概念，不要盲目的跟著別人做投 資。所以希望這份報告能達到下列的預期效果： 1.告訴投資人哪些財務報表是投資者一定要知道的？ 2.如何從財務報表中了解被投資公司的財務結構與獲利能力？ 3.藉由分析味全食品公司和統一企業的財務報表實例來了解投資人常用的分析工具 4.幫

6、助投資者有效運用財務報表,何謂財務報表,財務報表，是企業依公認會計原則，與會計處理程序，於一定時間所編製，有關其財務狀況的報告，而企業編製財務報表的目的，在獲取某一時日之財務狀況，某一期間之經營成果，及現金流量之變動等財務資訊，以檢討過去的經營成效並且做出適量的決策，以供企業內部的經營者、決策者、及企業外界參考之用。根據會計第1號公報表示常見的財務報表種類包括： 1.資產負債表 2.損益表 3.業主權益變動表 4.現金流量表,資產負債表,資產負債表屬於一種靜態存量報表，由資產、負債與股東權益三大部分所組成，主要是表達企業在某一特定日期的財務狀況。從資產負債表可以得知公司要投資或購置設備的資金是

7、來自負債和業主權益。無論是資產本身的結構或是負債與業主權益之間的結構都會密切的影響到公司的經營效率,損益表,損益表屬於一種動態流量報表，主要在說明公司一段時間內的經營成果。由收入、費用、利益以及損失等帳戶加以整理，最後的本期稅後淨利(損)是損益表最後的結果，也是本期的營運成果。,業主權益變動表,主要在表達兩個資產負債日之間業主權益對企業權益的增減變動情形，包括資本的變動和保留盈餘的變動。 (屬於動態流量報表),現金流量表,主要在表達企業在某一定特定期間內現金的收入與支出的變化，可以用來了解企業某特定期間內的營業狀況、投資活動及融資活動。(屬於動態流量報表),財務報表的重要性,很多人都知道，財務

8、報表可以有效說明企業財務狀況及經營績效，所以，根據會計第1號公報的內容指出財務報表的用途有: 1.企業方面 企業主管以上人員作為改進業務和經營方針的參考。 2.投資者 投資者與債權人作為投資和放款的決策參考。 3.政府、其他方面 1.稅務稽徵機關作為課稅的根據。 2.其他相關人士決策的參考。 3.員工決定去留 4.供應商決定給予企業還款期間的長短,財務分析的定義,為求掌握企業的經營狀況，評估企業經營成果及對現在或過去的財務狀況，於企業未來的發展能力作評估，運用各項會計公式和報表資料及其他相關資訊，探討財務分析的特質及經營情況。,財務分析的主要方法,財務分析的方法主要是為了解公司營運體質，並有效

9、了解公司現況及未來發展的指標。分為動態分析及靜態分析兩種。 1.動態分析：利用一家公司多年或多期的財務報表去分析相同項目之間的變化 又稱橫的分析。 又可分為： 1.趨勢分析：對多期報表中相同的項目進行分析，通常涉及的期間較 長。 2.增減比較分析：利用報表中的金額去算出百分比，再由百分比去分 析公司。通常只會涉及到兩期的報表，是屬於短程 的分析方式。 2.靜態分析：使用同一期的財務報表各項目間關係的比較與分析，又稱 縱的分析。又可分為： 1.共同比分析：將共總成的各項目分別與總數相比較，藉此顯示其構 成的重要性。(如純益率、成本率、毛利率) 2.比率分析：將財務報表中相關的項目加以比較分析，以

10、顯示各種經 營情況。(如流動比率、速動比率),常見的財務分析工具-企業的獲利能力,1.資產投資報酬率：稅後淨利 / 資產總額 2.股東權益報酬率：稅後淨利 / 股東權益總額 3.普通股每股盈餘：(稅後淨利特別股股利) / 平均普通股權利 4.本益比：普通股每股市價 / 每股盈餘,常見的財務分析工具-企業的償債能力,短期 1.流動比率：流動資產 / 流動負債 2.速動比率：(流動資產-存貨-預付費用-用品盤存) / 流動負債 3.存貨週轉率：銷貨成本 / 平均存貨 4.應收款項週轉率 : 銷貨淨額 / 各期平均應收款項 長期 1.負債比率：負債 / 資產總額 2.業主權益比率：業主權益 / 資產

11、總額,企業營利的三大財務比率,1.毛利率：營業毛利 / 營業收入 2.營業利益率：營業利益 / 營業收入 3.稅後純益率：稅後淨利 / 淨營業收入,財報分析之實例味全與統一公司之比較,1.獲利能力分析 本研究根據以下這些比率探討味全及統一獲利能力，並附圖說明。 1. 毛利率 2. 每股盈餘 3. 稅後純益率 4. 資產投資報酬率,味全與統一數據列表,根據9296年味全公司與統一公司之資產報表，計算出下列比較數據，列表如下: 表一 味全、統一公司9296年獲利能力,毛利率,毛利率的部分，若比率很高，除可初步 顯示獲利能力不錯之外，還可進一步探討 銷貨收入與銷貨成本的內容是銷貨收入較 高？或銷貨成

12、本較低？味全之毛利率較統 一高；由兩家損益表上得知，統一的銷貨 收入比味全高出三倍，但統一的銷貨毛利 與味全相比較，卻沒有三倍數值的差距， 原因是，統一的銷貨成本高出甚多，但是 無法由報表上得知統一的成本超高的原因 味全和統一9296年毛利率比較圖 為何？,稅後純益率,稅後純益率，是衡量企業的經營效率 ，比率越高，表示經營效率越好。統一 明顯優於味全，但這一數字，與前面毛 利率的表現結果比較，卻發現有天壤之 別；統一之毛利率低，稅後純益卻高出 許多，詳細追查報表內容，發現是統一 的業外收入超高，尤其是96年，但從統 一報表中無法得知業外收入的內容。 味全和統一9296年稅後純益率比較圖,每股盈

13、餘,每股盈餘，是測驗每一股普通 股可獲之稅後純益。同前項稅後 純益率之表現，統一的每股盈餘 較味全多，尤其是96年更超越自 己以往的水準，達到另一個高峰 味全和統一9296年每股盈餘比較圖,投資報酬率,資產投資報酬率，是測驗資 產獲利效率，即每一元資產所 能賺得的報酬。統一每一元的 資產所能獲得的報酬率也大於 味全，尤其是96年統一報酬率 更勝以往! 味全和統一9296年投資報酬率比較圖,財報分析之實例味全與統一公司之比較,2.償債能力分析 根據以下這些比率探討味全及統一償債能力，並附圖說明。 1. 流動比率 2. 負債比率 3. 應收款項週轉率,味全與統一數據列表,流動比率,流動比率的部分，

14、主要是衡量企 業只靠流動資產償還全部債務之短 期償債能力及營運資金是否充足， 一般而言通常將比率定為2:1，但 可因產業不同而有所改變。上表， 統一和味全之流動比率大部分雖都 未達到2:1之標準，但以整體來說， 統一的短期償債能力較好，對短期 償債人的安全程度亦好，只要變賣 流動資產的損失不大，流動負債以 外的長期負債亦可獲得營運資金的 清償。反之，味全較不達標準 味全和統一9296年流動比率比較圖,負債比率,負債比率的部分，味全之負債比 率較統一高，表示味全舉債之程度 比統一多，因此，統一之資力較味 全強，債權的保障也較味全高，負 債比率小，對其公司債權人較有力 。但就其股東而言，負債比率高

15、， 其業主權益之比率相對較低。股東 可以較少的投資控制整個企業。 味全和統一9296年負債比率比較圖,應收款項週轉率,應收款項週轉率的部分， 週轉越快，壞帳的危險性越 小，可節省收帳費用，增加 償債能力。統一與味全應收 款項週轉率只有些微的差距 ，因此其收現速率及效率較 不相上下。 味全和統一9296年應收款項週轉率比較圖圖,結論與建議,1.我們的觀點 第三章的實例分析中了解，投資人在投資之前應該要去分析資產負債 表，以便了解公司的償債能力；還要分析損益表，以便了解公司的獲 利狀況。 1.多方面的分析才能真正了解公司 2.反方向探討之未來展望 3.投資者應選擇自己能接受的投資風險，再去做投資。

16、 4.現金週轉率對公司的重要性,多方面的分析才能真正了解公司,根據圖一、二，我們發現味全公司的毛利率是比統一企業高出許多的，但是，統一公司的每股盈餘卻比味全公司更高。這是因為統一公司的營業外收入非常的高，使稅後純益也變高，相對的銷貨毛利得影響就不大了。這告訴我們，影響公司稅後純益的因素有很多，毛利只是其中的一項；我們還要參考公司的的營業外收益、營業外費用，才能判定最後結果。,反方向探討之未來展望,從圖四也知道統一公司的資產報酬率比味全高出許多，若投資統一公司的風險相對的較低，但是如果是本益比高、資產報酬率低的話，未來其實較有發展的潛力，所以投資資產報酬率低的公司也不一定是不好的事情。,投資者應

17、選擇自己能接受的投資風險，再去做投資,從圖五，可以看出統一和味全的流動比率都沒有達到2：1的完美標準，但是就以短期投資的保障性來說，投資統一企業比味全公司相對較安全。從負債比率我們發現味全的舉債太高，對投資者而言有太多的風險存在，反倒是統一企業的資力較強，債權保障也比味全高，應該比較適合新手投資者。,現金週轉率對公司的重要性,應收款項週轉率對一家公司來說是非常重要的，如果現金周轉不靈，公司隨時都會倒閉，味全和統一的週轉率都算是不錯的。,結論與建議,2.投資者不可以不了解的事 1.要懂得看資產負債表、損益表 2.了解當下的經濟狀況和投資環境 3.清楚的了解投資的目的 4.了解企業未來的發展趨勢,要懂得看資產負債表、損益表,投資者在做投資之前，首先要懂得看資產負債表、損益表，以便利用報表上的數據算出公司的毛利率、稅後純益率、每股盈餘和負債比率和應收款項周轉率，再藉由這些比率數字去了解公司的獲利能力和財務結構。當然，分析財報的工具也有很多種，除了本研究所使用的趨勢分析以外，尚有增減比較分析、共同比分析和比率分析，這些都是很好的財報分析工具。本研究透過上項的比率計算，並做出五年的趨勢分析，這樣可以有效的運用財務報表，並看出在長期投資時的有用訊息。,了解當下的經濟狀況和投資環境,在做投資之前，除了要分析財務報表以外，也要隨時觀察現今的經濟狀況、投資環境。,清楚的了解投資的目的,投