《金融市场概述》PPT课件.ppt

1、2020/9/10,金融市场学,1,2020/9/10,金融市场学,2,2020/9/10,金融市场学,3,2020/9/10,金融市场学,4,金融市场学在金融学中的定位,2020/9/10,金融市场学,5,第一章 金融市场概述,概念与构成要素 形成与发展 分类 功能 组织结构,2020/9/10,金融市场学,6,第一节 涵义及构成要素,一、金融市场的涵义 广义：通过各类金融工具的交易而完成融资或套利的场所和机制的总和。 *狭义：以各类有价证券为主要交易对象的市场。（主要排除了银行的间接金融工具）,2020/9/10,金融市场学,7,二、市场的要素构成,1、市场主体：即市场参与者 交易双方（筹

2、资者与投资者）。 市场交易中介（各类经纪人和服务机构），为提高交易效率。 市场管理机构（外部管理机构和内部管理机构），为保证交易公平。 参与者越广泛则竞争越激烈，市场的深度（开价与成交价的差价）、广度（交易者构成多样化）和弹性（价格变动后复原能力）越好。,2020/9/10,金融市场学,8,*股市神话：820元一天变成56万,2007年2月28号收市后, 人们发现认沽权证海尔JTP1（580991）的日K线下影线长得离谱。就是这根长得离谱的下影线造就了一个股市传奇以1厘钱价格成交的82万份的海尔JTP1收市时价格接近0.7元。 这位幸运的张姓股民，在开盘集合竞价的时候用1厘钱的价格买到了82万

3、份的海尔JTP1，收市价为7毛，即投入820元，变成56万多，翻了680多倍。 这个神话说明：市场上喊价是不受任何限制的，而且在多样性的市场上，任何价格都可能成交。,2020/9/10,金融市场学,9,2020/9/10,金融市场学,10,2、交易对象：,根本的交易对象是资金，包括货币资金和实物资金。 直接的交易对象是信用工具，又称金融工具或融资工具，尤其是各类有价证券。,2020/9/10,金融市场学,11,3、交易价格：,交易对象的价格即资金价格就是利率，受社会资金平均利润率和资金供求状况等因素的影响；而交易工具的价格即证券价格，是通过收益的资本化和现值理论得出的转让价格，受利率、流动性、

4、收益性、风险性及市场竞争等诸多因素影响。 利率具有收敛性或趋同化的特点，而证券价格具有多样化和可变性的特点，而后者的特点正是为了完成前者的特点：,2020/9/10,金融市场学,12,2020/9/10,金融市场学,13,三、金融市场特征,直接服务于虚拟经济并进而服务于实体经济 交易对象和价格的单一性 交易工具和交易方式的多样性 高收益和高风险并存 场所的非固定性 活动的集中性 双方关系的复杂性和可变性,2020/9/10,金融市场学,14,第二节 产生和发展过程,一、金融市场产生根源： 金融市场是商品经济的产物，也是信用形式发展的产物。 金融市场与商品市场、劳动力市场、技术市场和信息市场共同

5、组成完整的市场体系。 产生的内在过程是：商品生产和交换货币资金介入资金余缺信用和信用工具发行及流通的要求金融市场,2020/9/10,金融市场学,15,二、金融市场发展动因：,信用制度的不断完善及随后的信用工具大发展。 信用制度的完善推动信用形式多样化，而不同的信用形式产生不同的信用工具。 最初是票据的广泛使用，随后是股票和债券的发展，到20世纪中后期，金融衍生工具的爆炸性发展使金融市场成为经济的支柱之一。 尤其是股份制信用的发展使金融市场形成了组织严密的结构体系证券交易所。,2020/9/10,金融市场学,16,*三、各国金融市场发展过程：,17世纪初荷兰阿姆斯特丹出现了证券交易所。 英国1

6、7世纪末在英格兰银行成立前后，商人在伦敦商品交易所开始从事股票及其它票据的买卖。几十年后，在乔纳森咖啡馆附近形成了股票交易所。 美国18世纪末政府发行了8000万美元的“公共股票”，拍卖商在华尔街的一棵梧桐树下交易，后来有24人合伙成立了会员制的股票交易所。 中国1869年在上海成立了“掮客总会”，1906年发展成为“上海众业公所”。1990年底相继成立上海证券交易所和深圳证券交易所。,2020/9/10,金融市场学,17,四、国际金融市场发展过程：,一战以前以英国为中心：老牌的帝国主义殖民主义国家。 一战到60年代，以美国为中心，英国和瑞士分庭抗争：两次大战美国大发战争财，形成了以美元为中心

7、的世界货币体系；英国犹有余威；瑞士则以其长期的中立国身份和独特的金融制度成为一个金融中心。 60年代以后形成多极化格局：美国的巨额贸易逆差和财政赤字削弱了其实力；世界货币体系的崩溃；欧盟的形成；庞大的境外货币市场的形成；发展中国家的崛起；亚洲经济的腾飞等等。,2020/9/10,金融市场学,18,五、金融市场发展趋势,手段多样化：金融工程技术使交易方式和金融工具日益创新，出现了大量的衍生型工具如组合型工具、可变利率工具等。 技术现代化：先进的交易和通讯设施如电子网络使金融市场加快向无形市场的转化。 范围国际化：境外货币市场的扩大以及各国内市场的开放。 交易自由化：金融深化的要求，法规制度的完善

8、，金融管制的放松。,2020/9/10,金融市场学,19,第三节 金融市场分类,按交易层次：一级市场（发行市场、初级市场）和二级市场（流通市场、次级市场）。 二级市场实现了一级市场的流动性，是保障。 一级市场提供二级市场的操作对象，是基础。 两者相互依存，资金可以相互流动，二级大于一级。 按资金性质：储蓄市场和利率市场。 前者以保值为目的，风险小，收益低。 后者以增值为目的，投机性强，风险大，机会收益较高。,2020/9/10,金融市场学,20,按组织形式分：有形市场与无形市场,传统观念中金融市场应有固定场所，但现代金融市场正迅速地向无形市场发展。 有形市场是指有固定场所供人们集中在一起，通过

9、中心交易系统完成报价和竞价过程的市场。市场交易制度包括订单驱动制度和报价驱动制度，前者往往由电脑撮合交易，后者往往由做市商撮合交易。 无形市场则除了必须具备的基本交易惯例外，没有专门场所和中心交易系统，交易者通过先进的通讯设施直接完成交易活动或与经纪人联系，进行议价交易。,2020/9/10,金融市场学,21,按融资关系分：直接市场和间接市场,两者的区别主要是有否金融中介机构的参与且中介机构有否进行资金的重新分配。 最典型的间接信用是银行的存贷款业务，最典型的直接信用是有价证券交易。 直接信用的优点：效率高、个体成本低。其缺点是：信用风险大、流动性弱、局限性强且社会成本大。 间接信用的优点：灵

10、活性、安全性、规模效应。缺点：约束力差、个体成本可能会较高、逆向选择。 对比以证券为主导的美国融资模式和以银行为主导的德国融资模式。,2020/9/10,金融市场学,22,按交割时间：现货市场和期货市场。 按交易对象：资金市场、证券市场、外汇市场、黄金市场、保险市场等。 按地域：地方性、全国性、区域性、国际性。 按期限：货币市场与资本市场 ：,2020/9/10,金融市场学,23,货币市场与资本市场,货币市场（短期市场）：金融工具期限在一年以内，满足短期资金周转需要，不追求利息，流动性高，风险小，资产的货币性较高，被称为货币市场。主要包括拆借市场、票据市场、国库券市场、可转让存单市场、回购市场

11、等。 资本市场（长期市场）：一年以上，以增值为目的，生产性强，多用于固定资产投资，资金以资本的形态出现，故被称为资本市场。资本市场包括：股票市场、债券市场、投资基金市场等。,2020/9/10,金融市场学,24,两个市场的联系： 资本市场和发行一般由包销者垫款，包销者会从货币市场寻求资金。 资本市场交易旺盛时，参与者也可能从货币市场寻求资金。 两个市场的区别： 货币市场调节短期资金，有较大的二级市场，交易量大，参与者注重流动性。 资本市场使实际储蓄转化为实际投资，市场总量较小，参与者注重安全性和盈利性。,2020/9/10,金融市场学,25,第四节 金融市场的功能,三大基本市场是要素市场、产品

12、市场和金融市场，而金融市场是活跃两市场并联结两市场的纽带。具体功能： 聚散功能：动员闲置资金，促进资本集中，通过价格引导资金流向，完成资金的社会化分配。 配置功能：通过资金的配置带动资源的配置；通过证券价格变动完成收入配置；通过资产转换完成风险配置。 反映功能：集中的经济信息枢纽，直接反映参与者信息，并通过价格发现功能反映供求信息。 调节功能：金融市场的价格机制自发调节微观主体的行为，而中央银行通过公开市场业务影响价格机制，并进而进行宏观调控。 金融市场可能引发和加剧经济危机。,2020/9/10,金融市场学,26,第五节 金融市场结构,2020/9/10,金融市场学,27,交易场所结构,呈现金字塔形式的结构，从上到下分别是交易所、柜台交易、第三市场、第四市场： 交易所交易即场内交易，采用竞价交易，有价格发现功能，只有会员才能进场交易； 后面三者统称场外交易，一般采用议价交易，交易范围广泛，无特别的资格限制。 柜台交易也叫店头交易，是非上市股票和上市股票的零股交易，以及其它证券如国库券的交易，主要是直接议价成交，并有买卖差价限额。 第三市场是上市股票的非交易所会员的交易。 第四市场是大机构间通过网络进行直接交易的方式。,2020/9/10,金融市场学,28,2020/9/10,金融市场学,29,*非理性繁荣