《财务管理认知》PPT课件.ppt

1、学习情境一 财务管理认知,企业财务管理,授课教师：李满霞总课时：68 性质：专业核心课 地位：助理会计师、中级会计师、注册会计师、理财规划师必考科目；企业管理层必备知识； 考试形式：闭卷考试,风险收益分析,财务活动分析,资金时间价值,学习任务,子情境一 财务活动分析,子情境概述：,企业财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。 财务活动分析包括：财务活动、财务关系、财务管理目标、财务管理环节和财务管理环境等基本知识要素。,1、懂得企业财务管理的含义和特点 2、能准确界定企业的财务活动 3、能明确企业的财务关系 4、能理解财务管理的目标 5、熟悉企业

2、财务管理的环节,学习目标：,子情境一 财务活动分析,公司理财学科的形成 作为一门独立的学科形成于20世纪初 1958年，马柯维茨的组合理论以及莫迪格莱尼和米勒的资本结构研究使公司理财政委一门真正的科学 90年代公司理财研究领域的扩展：公司理财理论与实务、投资学、资本预算、资本市场等,基本原则,原则一： 风险收益的权衡对额外的风险需要有额外的收益进行补偿 。 原则二： 货币的时间价值今天的一元钱比未来的一元钱更值钱 。 原则三： 价值的衡量要考虑的是现金而不是利润 。 原则四： 增量现金流只有增量是相关的 。 原则五： 在竞争市场上没有利润特别高的项目 。 原则六： 有效的资本市场市场是灵敏的，

3、价格是合理的,原则七： 代理问题管理人员与所有者的利益不一致 。 原则八： 纳税影响业务决策。 原则九： 风险分为不同的类别有些可以通过分散化消除，有些则否 。 原则十： 道德行为就是要做正确的事情，而在金融业中处处存在着道德困惑。 原则十一：权责利综合原则是指在企业管理行使多大权力，就担负多大责任，同时分享多大利益。 原则十二：动态平衡原则是指企业每年的现金收入和支出应维持一个相对的稳定状态。,王平是一名即将走出校门、踏上工作岗位的大学生。目前他已收到丽青股份公司录用通知书，即将成为一家企业的财务人员，王平非常兴奋，但同时也感到非常迷茫，什么是财务管理？一家企业财务管理的最终目标是什么？财务

4、管理工作过程和财务管理人员的岗位职责包括哪些？身处财务管理环境如何处理好财务关系？,情境引例：,子情境一 财务活动分析,假设你决定创办一家公司，你将遇到什么问题？ 你需要什么样的厂房、机器与设备？ 你将从何种渠道获得你所需的资金？ 你将如何管理每天的收款与付款业务？ 你将如何协调债权人、债务人、税务机关、投资者等利益相关者的关系？ 你将如何分配利润？,知识准备,一、财务管理概念,财务管理是企业管理的一部分，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。,子情境一 财务活动与财务分析,知识准备,二、财务活动与财务关系,（一）财务活动,财务活动,利益相关主体,企业内部、外部,投资内部、外部

5、,日常企业生产经营,子情境一 财务活动分析,知识准备,二、财务活动与财务关系,（二）财务关系,子情境一 财务活动分析,主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系 。,Mission,知识准备,二、财务活动与财务关系,（二）财务关系,主要是指企业购买供货商的商品或接受其服务，以及企业向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系。,政府作为社会管理者，通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系。,子情境一 财务活动分析,Mission,知识准备,二、财务活动与财务关系,（二）财务关系,企业内部各单 位之间在生产 经营各环节中互相 提供产品或劳务所 形成的

6、经济关系。,企业向职工支付劳动报酬过 程中所形成的经济 利益关系。,子情境一 财务活动分析,2020/9/5,16,投资者与经营者之间的利益冲突及协调,经营者：为股东经营企业，希望享受成本最大 冲突 所有者：尽可能以较小的享受成本换取企业价值最大化,激励：股票选择权（提高股价）、绩效股（提高业绩） 协调： 监督：,解聘： 接受： 经理人员市场及竞争：,2020/9/5,17,债权人：首先注重自己的资金能不能安全收回？ 冲突 所有者：利用财务杠杆，尽可能多借债，高风险高收益。,限制性借债 协调： 收回借款 债转股,企业目标及其对公司理财的要求 生存(survival) 影响企业生存的财务因素来自

7、两方面，一是以收抵支；二要到期偿债。 发展(growth) 实现企业发展目标，对财务管理的要求就是以合理的方式，及时筹集发展所需的资金。 盈利(payoff) 企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求财务上合理有效的使用资金，使其获得最大盈利。,三、财务管理目标,（一）利润最大化,知识准备,三、财务管理目标,财务管理目标企业财务管理活动所希望实现的结果,利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业创造的财富越多，越接近企业的目标。,子情境一 财务活动分析,（二）每股盈余最大化,知识准备,三、财务管理目标,财务管理目标企业财务管理活动所希望实现的结果,子情境一 财务活动分析,（三）企业

8、价值最大化,知识准备,三、财务管理目标,财务管理目标企业财务管理活动所希望实现的结果,观 点,可以通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬之间的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大-现代西方财务管理公认的财务目标。,子情境一 财务活动分析,1、考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。 2、充分考虑了风险和报酬的因素。 3、能克服企业追求利润上的短期行为。 4、有利于社会资源的合理配置。 1、非上市企业价值确定难度较大； 2、股票价格变动受制因素较多。,（三）企业价值最大化,知识准备,三、财务管理目标,财务管理目标企业财务管理活

9、动所希望实现的结果,优 点,缺 点,子情境一 财务活动分析,企业的价值是该企业未来现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值。 企业价值=（未来现金流量复利现值系数） 你能根据价值计算公式分析企业价值最大化作为理财目标的优缺点。 V=B+S,总产值最大化 成本最小化 利润最大化(Profit Maximization) 资本利润率最大化(每股盈余最大化) (Maximizing EPS) 股东财富最大化 (Maximizing Shareholder Wealth) 企业价值最大化 (Maximizing Company Wealth) 相关利益者最大化,相关利益最大化 基本观点：不仅考虑

10、债权人、股东等相关方的利益，也考虑企业员工、顾客以及企业社会责任等因素，力求使各方利益达到最大化。,知识准备,四、财务管理环境,财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。,子情境一 财务活动分析,知识准备,（一）法律环境,子情境一 财务活动分析,我国税法主要由征税人、纳税义务人、课税对象、税目、税率、纳税环节、计税依据、纳税期限、纳税地点、减税免税和法律责任等11个要素组成。 税收：强制性、无偿性、固定性； （1）流转税、所得税、财产税、资源税、行为税； （2）国税、地税、中央与地方共享税； （3）直接税、间接税； （4）货币税、实物税；,子情境一 财务活动分析,

11、知识准备,（二）金融环境,1、金融 finance 通俗定义：资金的融通。 经济是一国的基础，金融是经济的核心。,子情境一 财务活动分析,知识准备,（二）金融市场环境,1、金融市场的概念 金融市场是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。,子情境一 财务活动分析,二、金融市场的构成要素,包括国库券、公债、股票、金融债券、企业债券、存折、可转让大额存单、保险单、票据等,知识准备,（二）金融市场环境,2、金融市场与企业理财的关系,（3）,金融市场为企业理财提供有意义的信息,（2）,企业通过金融市场使长短期资金互相转化,（1）,金融市场是企业投资和筹资的场所,子情境一 财务活动分析,知识

12、准备,（二）金融市场环境,3、金融市场的分类,子情境一 财务活动分析,金融市场的分类,知识准备,（二）金融市场环境,3、金融市场的分类,子情境一 财务活动分析,金融工具的分类,知识准备,金融工具：期限性、流动性、风险性、收益性 原生金融产品：货币、商业票据、国库券、可转让大额定期存单（CDs）、回购协议、股票、债券、基金等； 金融衍生产品：在原生金融工具（股票、债券等）基础上衍 生出来；包括：远期、期货、期权、掉期（互换）等；,子情境一 财务活动分析,(一)短期金融工具,(二)长期金融工具,证券： 一、无价证券：包括 证 明、借据、收据等； 二、有价证券： 1.按发行主体划分：政 府 证 券、

13、 金融证券、公司证券。 2.按上市与否：上市证券、非上市证券； 3.按证券所载内容可以分为： 1.货币证券：期票、汇票、本票、支票等。 2.资本证券：股票、债券等。 3.货物证券：装箱单、 提 单 等。,中央银行,中国人民银行,国家开发银行 中国进出口 银行 中国农业发展银行等,中国银行 建设银行 交通银行等,信托投资公司 证券机构 财务公司等,知识准备,（二）金融市场环境,4、我国主要的金融机构,政策性银行,商业银行,非银行金融 机构,子情境一 财务活动分析,利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率,知识准备,（二）金融市场环境,5、金融市场上利率的决定因素,子情境一 财务活动分析,知识准

14、备,子情境一 财务活动分析,利率 利率 % 存款准备金率 商业银行在中央银行的存款准备 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险补偿率,法定存款准备金率变动情况 1987年 10%上调为12% 1988年上调到13% . 2010-1-12 由15.5%上调至16%(农村信用社等小型金融机构除外) 2010-2-25上调至16.5%(农村信用社等小型金融机构除外) 2010-5-10 上调至17%(农村信用社等小型金融机构除外) 2010-11-16上调至17.5% 2010-11-29 上调至18.0% 2010-12-20 上调至18.5% 2011-1-20 上调至19% 2011-2-24

15、上调至19.5% 2011-3-25 上调至20% 2011-4-21 上调至20.5%,FINANCE,金融机构 中国建设银行：CBC存不存？ 中国银行：BC不存！ 中国农业银行：ABC啊，不存？ 中国工商银行：ICBC爱存不存！ 中国人民银行：PBC屁，不存！ 中国光大银行：CEB存，有病！ 中国招商银行：CMB存，没病！ 中信实业银行：CITIC存啊，特爱存！ 北京市商业银行：BCCB不存，存不,人民币的历史 第一套人民币发行时间从1948年12月1日至1953年12月止，期间共发行12种券别，有1元、5元、10元、20元、50元、100元、200元、500元、1000元、5000元、1

16、0000元和50000元券。有62种版别，其中，1元券2种；5元券4种；10元券4种；20元券7种；50元券7种；100元券10种；200元券5种；500元券6种；1000元券6种；5000元券5种；10000元券4种；50000元券2种。,第二套人民币发行从1955年3月至1962年4月，共发行了11种券别，有1分、2分、5分、1角、2角、5角、1元、2元、3元、5元、10元券。共16种版别，其中：1分、2分、5分2种（纸、硬币各一种）；1角、2角、5角各1种；1元、2元券各2种；3元券1种；5元券2种；10元券1种。,第三套人民币在第二套人民币的基础上，经过了18年的逐步调整和更换，共陆续

17、发行7种券别，有1角、2角、5角、1元、2元、5元、10元券。13种版别，其中：1角4种（纸3种、硬1种），2角、5角、1元各2种（纸、硬各1种），2元、5元券各1种。至此，我国第三套人民币各券别、版别发行齐全。,第四套人民币采取“一次公布，分次发行”的办法，从1987年4月至1992年8月发行完毕。共发行9种券别，有1元、2元、5元、10元、50元、100元6种主币和1角、5角3种辅币。版别有80版和90版两种，在80年代陆续发行的各种券别人民币，均为1980年版，此外，50元、100元、1元、2元券开始发行1990年版。,第五套人民币共有8种券别，至目前为止，共发行20元、100元50元、

18、10元四种纸币和1元、1角两种硬币。 取消2元券、2角券，增加20元券， 1999年版、2005年版；,知识准备,（三）经济环境,1.经济发展,2.通货膨胀,3.利息率波动,5.竞争,4.政府的经济政策,子情境一 财务活动分析,职业判断与业务操作,一、企业财务管理工作过程,子情境一 财务活动分析,财务规划和预测首先要以全局观念，根据企业整体战略目标和规划，结合对未来宏观、微观形势的预测，来建立企业财务的战略目标和规划。,职业判断与业务操作,一、企业财务管理工作过程,（一）财务规划与预测,子情境一 财务活动分析,职业判断与业务操作,一、企业财务管理工作过程,（二）财务决策,企业财务管理人员应当按

19、照财务战略目标的总体要求，利 用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，并从中选 出最佳方案的过程。,财务决策是财务管理的核心,子情境一 财务活动分析,职业判断与业务操作,一、企业财务管理工作过程,（二）财务决策,确定决策 目标,提出 备选方案,方案优选,子情境一 财务活动分析,职业判断与业务操作,一、企业财务管理工作过程,（三）财务预算,协调财务能力，组织综合平衡,分析财务环境，确定预算指标,选择预算方法，编制财务预算,子情境一 财务活动分析,职业判断与业务操作,一、企业财务管理工作过程,（四）财务控制,就是对预算和计划的执行进行追踪监督、对执行过程中出现的问题进行调整和修正，以保证预算的实

20、现。,财务控制,子情境一 财务活动分析,职业判断与业务操作,一、企业财务管理工作过程,（五）财务分析、业绩评价与激励,在财务分析的基础上建立 经营业绩评价体系,财务分析主要是根据财务报表等有关资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。财务分析既是对已完成的财务活动的总结，也是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启下的作用。,子情境一 财务活动分析,职业判断与业务操作,一、企业财务管理工作过程,（五）财务分析、业绩评价与激励,是根据财务报表等有关资料，运用特定方法，对企业财务 活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。财务分析 既是对已完成的财务活动的总结，也

21、是财务预测的前提， 在财务管理的循环中起着承上启下的作用。,财务分析,子情境一 财务活动分析,职业判断与业务操作,二、企业财务管理岗位职责,董事会,首 裁,生产副总裁,财政副总裁,营销副总裁,财务长 筹资管理 投资管理 现金管理 信息与保险管理 分配管理 财务分析和预算 其他,会计长 会计信息系统 财务会计 管理会计 税务会计 其他,子情境一 财务活动分析,子情境概述：,资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量差额。通常情况下，它相当于没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。资金时间价值是企业财务管理的重要观念和决策依据。 资金时间价值的计算包

22、括：单利现值和终值的计算、复利现值和终值的计算、年金现值和终值的计算。,子情境二 资金时间价值,学习目标：,1了解资金时间价值在企业财务管理中的作用； 2掌握单利的现值和终值计算； 3掌握复利的现值和终值计算； 4掌握年金的现值和终值计算。,子情境二 资金时间价值,情境引例：,小张的朋友小王准备购买一套婚房，向小张借款10万元，答应5年后连本带利归还12万元，在银行年利率为5%的情况下，小张能答应他吗？另外小张想买一辆小汽车，销货方给出的条件是现在立即付款需付18万元，如果分次付款，可在今后的5年内每年年末付款4.1万，在银行年利率为5%的情况下，小张选择哪种方式付款更有利呢？,子情境二 资金

23、时间价值,资金时间价值（Time Value OF Money） 定义：是指在不考虑风险和通货膨胀的条件下，资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。即没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 不考虑风险和通货膨胀的条件下 资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 必须参与社会生产，由劳动创造；,假如你现在用100元钱购买了一年期国债，利率为10%，1年后的本息和为110元； 在无风险和通货膨胀的条件下 增值的10元利息收入，就是货币的资金时间价值。 年初的100元年末的110元。 年初的100元年末的100元,知识准备,二、现值和终值的含义,终值又称将来值是现在一定量的资金折算

24、到未来某一时点所对应的金额，俗称本利和。 现值又称本金是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额。 I利息 F终值（或S） P现值 i利率（折现率） n计算利息的期数,子情境二 资金时间价值,一、单利的计算 单利（Simple Interest）是指只按本金计息，其产生的每期利息不再加入本金计算利息的一种计息方式。 即本生利。 它只适合于特定情况下的计算，比如商业票据贴现息的计算。,职业判断与业务操作,一、计算单利终值和现值,单利是指指按照固定的本金计算利息，而利息部分不再计算利息的一种方式。,F=P(1+ni),（一）单利终值,例1：小张将1万元存入银行，年利率5，单利计息， 5年

25、后的终值是多少？ 解答： F=P(1+ni)10000（155）12500（元）,子情境二 资金时间价值,例：某公司有一张面额5000元的带息票据，票面利率5%，出票日6.1，到期日8.31，为期90天，计算到期本息和？,职业判断与业务操作,（二）单利现值,例2：小张为了5年后能从银行取出1万元，在年利率5、单 利计息的情况下，目前应存入银行的金额是多少？ 解答： PF/(1+ ni)10000（155）8000（元）,PF（1ni）,子情境二 资金时间价值,单利终值和现值的计算,单利终值：F= P(1+in),单利现值： P = F/(1+in),职业判断与业务操作,子情境二 资金时间价值,

26、贴现值：票据贴现时，银行按贴现利率从票据的到期值中扣除自借款日至到期日的应计利息，将余款（贴现值）付给持票人。 P=FI =FF i n =F(1 i n) 注： i ：贴现罚息 n：未到期期限 例：某公司有一张面额5000元的带息票据，票面利率5%，出票日6.1，到期日8.31，为期90天，假定该公司急需用款，凭该票于7.15到银行办理贴现，贴现利率8%，计算银行付给企业的余额。,复利的计算： “复利是世界第八大奇迹，数学有史以来最伟大的发现”（美）爱因斯坦,职业判断与业务操作,二、计算复利的终值和现值,子情境二 资金时间价值,复利终值是按复利计算若干期以后的本利和。 复利计算 若干期以后的

27、本利和。,职业判断与业务操作,二、计算复利的终值和现值,（一）复利终值,子情境二 资金时间价值,-其中的(1+I )n 被称为复利终值系数 -可以用（F/P，i，n）来表示。它表示1元钱的本金在特定利率和期数条件下到期的本利和,查“复利终值系数表”来确定1元复利终值,该表的第一行是利率I 第一列是计息期数n 相应的(1+i)n值在其纵横相交处。,职业判断与业务操作,二、计算复利的终值和现值,（一）复利终值,子情境二 资金时间价值,将1000元存入银行,利息率为6,5年后的终值应为： F = P(1+i)5 = P（F/P，i，n） =10001.338 = 1338(元) 利息率为7? 利息率

28、为10?,职业判断与业务操作,二、计算复利的终值和现值,（二）复利现值,子情境二 资金时间价值,复利现值系数可以用符号（P/F，i，n）来表示。,职业判断与业务操作,二、计算复利的终值和现值,（二）复利现值,子情境二 资金时间价值,若计划在3年以后得到1000元,利息率为8,现在应存金额可计算如下： P = F1/(1i)n = 1000 1/(18%)3 =794(元) 或查复利现值系数表计算如下： P=F（P/F，8%，3） =10000.794 =794 利息率为5? 利息率为10，但是每年付息2次呢?,实际利率与名义利率之间的关系： 当计息周期为一年时，名义利率与实际利率相等；计息周期

29、短于一年时，实际利率大于名义利率。 名义利率越大，计息周期越短，实际利率与名义利率的差异就越大。 名义利率不能完全反映资金的时间价值，实际利率才能真正反映资金的时间价值。 实际利率为 i，名义利率为 r，假设在一年中计息m次，则 每一次的利率为“r/m”；期数为mn,名义利率与实际利率,离散复利计息的名义利率与实际利率 i=(1+r/m)m-1 连续复利计息的名义利率与实际利率 i=er-1,年利率为12%，但是每个季度付息1次，求实际利率。 每个季度利率 r 为3% 计息期数 n 为4 i=(1+r/m)m-1 =(1+3%)4-1=12.55%,本金1000元，投资5年，年利率8%，但是每

30、个季度付息1次，求5年后的的本息和。 每个季度利率 r 为2% 计息期数 n 为20 FV=1000FVIF2%,20=1486,资金的时间价值,（一）年金annuity 含义 在一定期限内，每隔相同时间、发生相同金额的款项。常用A表示。 特点 时间上的连续性、数额上的相等性 表现形式 折旧、利息、租金、保险费等,职业判断与业务操作,三、计算年金终值和年金现值,年金是指等额、定期的系列收支。,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,三、计算年金终值和年金现值,（一）计算普通年金终值（已知年金A，求终值F）,例如：假设年利率为10%,0,1,2,3,1003.310,1001.000,100

31、1.100,1001.210,图1-3 普通年金的终值,子情境二 资金时间价值,A(1+i)1,A,A,A(1+ i)n-1,A(1+i)n-2,A(1+ i)0,0,1,2,n,n-1,A,A,普通年金期终值计算示意图,A,A(1+i)n-t,职业判断与业务操作,（一）计算普通年金终值（已知年金A，求终值F）,三、计算年金终值和年金现值,例如：假设年利率为10%,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（一）计算普通年金终值（已知年金A，求终值F）,三、计算年金终值和年金现值,例5小张自2009年12月底开始，每年资助一名贫困大学5000元以帮助这名学生完成学业，假设每年定期存款利率都是

32、5%，则小张捐助的钱在四年后即2013年底相当于多少钱？ 解答：FA=A（1+i）n-1/i =5000（1+5%）4-1/5% =21550.5（元） 或者FA=5000（F/A,5%，4）=50004.3101=21550.5（元）,子情境二 资金时间价值,【例】 某人在5年中每年年底存入银行1000元，利率为8%，求第5年末的本利和（年金终值） F=1000*（F/A，8%，5） =1000*5.867=5867,职业判断与业务操作,（二）计算年偿债基金,三、计算年金终值和年金现值,偿债基金是指为了在约定的末来某一点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。也就是为

33、使年金终值达到既定金额的年金数额（即已知终值F，求年金A）。,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（二）计算年偿债基金,三、计算年金终值和年金现值,例6.小张拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为5%，则每年需要存入多少元？ 解答：根据公式 A=F=10000(A/F,i,n)=100005.5256-1=1809.76（元）,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,三、计算年金终值和年金现值,子情境二 资金时间价值,【思考】拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为12%，每年需要存入多少元？

34、 【思考】若是每月末等额存入银行呢？,职业判断与业务操作,（三）计算普通年金现值,三、计算年金终值和年金现值,是指为在每期期末取得相等金额的 款项，现在需要投入的金额。,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（三）计算普通年金现值,三、计算年金终值和年金现值,假设i5%,0,1,2,3,1000.9091,1000.8264,1000.7513,图1-4 普通年金的现值,1002.4868,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（三）计算普通年金现值,三、计算年金终值和年金现值,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（三）计算普通年金现值,三、计算年金终值和年金现值,例7.丽

35、青公司拟投资于A项目，投资额400万元，设当年投产，从投产之日起10年内每年可得收益50万元。公司要求的最低投资报酬率为6计算，问这项投资是否有必要？ 解答：先计算预期10年收益的现值，然后和现在的投资额进行比较，如果超过投资额，则可以投资。 P=5000001（16）106500000（PA，6，10） 5000007.36013,680,050（元） 由于未来10年的预期收益的现值3,680,050元，小于现在的投资额4000000元，所以该项投资没有必要。,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（四）计算年资本回收额,三、计算年金终值和年金现值,年资本回收额是指在约定年限内等额回收

36、初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值P，求年金A。,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（四）计算年资本回收额,三、计算年金终值和年金现值,例8.小陈近期看中一套总价为30万元的房子，他准备首付20万，其余10万向银行贷款，分10年每月等额还贷，银行贷款的年利率为5.31%，小陈的月收入为1500元左右，月基本生活费大约需600元，问小陈的这项贷款计划可行吗？ 解答：银行贷款年利率5.31%，则月利率为0.4425%， A1000001075.87（元），小陈每月需归还1075.87元，而小陈扣除基本生活费后的收入仅有900元，如果勉强贷款肯定会

37、影响他的生活质量，所以这项贷款计划不可行。,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,三、计算年金终值和年金现值,（1）资本回收额与普通年金现值互为逆运算；,（2）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。,结论：,子情境二 资金时间价值,普通年金公式,终值,现值,（偿债基金）,（年资本回收额）,普通年金练习,某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，如果每年年末支付保险金，25年后可得到多少现金？,普通年金练习,假设你需要在每年年末取出100元，连续取3年， 在银行存款利率为10%的情况下，你现在要向 银行存入多少钱？,普通年金练习,某人贷款购

38、买轿车一辆，在六年内每年年末付款25000元，利率为5%，相当于现在一次付款多少？,普通年金练习,假设你计划购买一辆价格为100000元的新车，首次支付30000元， （1）余下的在今后5年内年末等额支付，年利率为12%，问每年支付额； （2）余下的在今后5年内每个月末等额支付，年利率为12%，问每月支付额,普通年金练习,一项固定资产使用5年,更新时的价格为200000元,若企业资金成本为12%,每年应计提多少折旧才能更新设备?,某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修费10000元。假设设备的经济寿命为6年，利率为8%，问该公司应选

39、择哪一种设备？,职业判断与业务操作,（五）计算即付年金终值,三、计算年金终值和年金现值,即付年金是指在每期期初支付的年金，又称预付年金 或先付年金。预付年金支付形式,P=？,F=？,0,1,2,3,4,图1-5 预付年金的终值和现值,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（五）计算即付年金终值,三、计算年金终值和年金现值,预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1,子情境二 资金时间价值,普通年金F= A （F/A, i，n） 即付年金F=A （F/A, i，n+1）1 ,职业判断与业务操作,（五）计算即付年金终值,三、计算年金终值和年金现值,例9.张明为给儿子上大学准

40、备资金，连续5年于每年年初存入银行5000元。若银行存款利率为5%，则王先生在第5年末能一次取出本利和多少钱？F=5000（F/A,5%,6）-1 =5000（6.8019-1） =29009.5（元）,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（六）计算即付年金现值,三、计算年金终值和年金现值,即付年金的现值就是把即付年金每个等额的A都换算成第一期期初的数值,再求和。即付年金现值的计算就是已知每期期初等额收付的年金A，求现值P。,预付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1,子情境二 资金时间价值,普通年金P= A （P/A, i，n） 即付年金P=A （P/A, i，

41、n1）1 ,职业判断与业务操作,（六）计算即付年金现值,三、计算年金终值和年金现值,例10.丽青公司欲购买一设备，当前市场价值143万元，如果融资租赁每年年初支付500000元，分3年付清。若银行利率为6，则该公司是现在购买合算还是融资租赁合算？ 解答： PA（P/A，i，n-1）1 500000（PA，6，2）1 500000（1.83341） 1416700（元） 由于当前购买价格1430000大于融资租赁的现值1416700元，所以，还是，融资租赁比较合算。,子情境二 资金时间价值,即付年金公式,即付年金F=A （F/A, i，n+1）1 即付年金P=A （P/A, i，n1）+1 或者

42、： 即付年金F=普通年金F（1+i） 即付年金P=普通年金P（1+i）,【例】某人每年年初存入银行1000元，利率为8%，问第10年年末的本利和为多少？ F=1000*(F/A,8%,10) *(1+8%) =1000*14.487*1.08=15646 F=1000*(F/A,8%,11)-1 =1000*(16.646-1)=15646,【例】王先生要为女儿上大学准备学费与生活费用，每年年初要支取20000，学制四年，若年利率为8%，问王先生现在需要准备多少钱？ P=20000*(P/A,8%,4) *(1+8%) =20000*3.312*1.08=71539.2 P=20000*(P/

43、A,8%,3)+1 =20000*(2.577+1)=71540,递 延 年 金(deferred annuity),1、递延年金：是指等额收付款项不是从第一期开始，而是隔若干期后才开始发生的每期期末等额收付款项。,A,A,0,1,2,m+n,m+n-1,A,A,A,m,m+1,m+2,0,1,2,3,4,5,6,2000,2000,2000,2000,职业判断与业务操作,（七）计算递延年金终值,三、计算年金终值和年金现值,是指第一次支付发生在第二期或第二期 以后的年金。,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（七）计算递延年金终值,三、计算年金终值和年金现值,递延年金的终值计算与普通年

44、金的终值计算一样，只是要注意期数。 FA（FA，i，n）式中，“n”表示的是A的个数，与递延期无关。,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（七）计算递延年金终值,三、计算年金终值和年金现值,递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，只是要注意期数。 FA（FA，i，n）式中，“n”表示的是A的个数，与递延期无关。,子情境二 资金时间价值,职业判断与业务操作,（七）计算递延年金终值,三、计算年金终值和年金现值,例11.丽青公司拟购买一处办公房，开发商提出了两个付款方案：方案一是现在起10年内每年末支付100万元；方案二是前5年不支付，第六年起到第10年每年末支付250万元。 假设按银行

45、贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？,方案一： F=100（F/A,10%,10） =10015.937 =1593.7（万元）,方案二： F=250（F/A,10%,5）=2506.1051 =1526.28（万元）,子情境二 资金时间价值,A(1+i)-2,A(1+ i)-(n-1),A(1+i) -(n-2),递延年金现值计算示意图,A(1+ i)-n,A,A,0,1,2,m+n,m+n-1,A,A,A,m,m+1,m+2,A(1+i)-1,解法一：先求终值F7，再折算为现值P0；,F7=A（F/A, i, 7）,P0=F7(P/F, i ,7),任

46、务：假设A=2000，i=8%,求递延年金的现值,P0,F7,解法二：先求P3，再由P3折算为P0；,P3=A（P/A, i, 5）,P0=P3(P/F, i ,2),任务：假设A=2000，i=8%,求递延年金的现值,P3,P0,解法三：先求七个A的现值，再扣住A1和A2的现值；,P(1-7)=A(P/A, i, 7）,P(1-2)=A(P/A, i ,2),任务：假设A=2000，i=8%,求递延年金的现值,P0,A,A,P(3-7)=P(1-7)P(1-2),4,2,1,6,5,7,3,0,A,A,A,A,A,解法一：先求终值F7，再折算为现值P0； 解法二：先求P3，再由P3折算为P0

47、； 解法三：先假设递延期有支付，再扣除； 即：七年的现值减去前两年的现值；,递延年金现值,P=A(P/A, i , m+n )-(P/A, i , m ) P=A(P/A, i , n )(P/F, i ,m ) P=A(F/A, i ,n )(P/F, i ,m+n ),职业判断与业务操作,（八）计算递延年金现值,三、计算年金终值和年金现值,例12.丽青公司拟购置一处房产作为生产用房，房主提出两种付款方案： （1）从现在起，每年年初支付30万元，连续付10次，共300万元。 （2）从第5年开始，每年年初支付40万元，连续支付10次，共400万元。假设该公司最低报酬率为8%，你认为该公司应选择

48、哪个方案？解答:（1）P=30（P/A，8%，9）+1=307.2469=217.41（万元） （2）P=40（P/A，8%，9）+1（P/F,8%,4）=213.06（万元）该公司应选择第二种方案,子情境二 资金时间价值,【例】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率为8%，银行规定前5年不用还本付息，但从第6年至第20年每年年末偿还本息1000元，问这笔款项的现值为多少？,【例】某企业融资租赁一台设备，协议中约定从第4年年初开始，连续五年每年初支付租金6000元，若年利率为10%，则相当于现在一次性支付多少钱？,永 续 年 金(perpetuity annuity),永续年金没有终值,永续

49、年金现值,注,职业判断与业务操作,（九）计算永续年金的现值,三、计算年金终值和年金现值,子情境二 资金时间价值,解答：由于每年都要拿出10000元，因此奖学金的性质是一项永续年金，其现值为：100005200000（元） 也就是说，徐先生要存入200000元作为基金，才能保证这一奖学金的成功运行。,零成长率股票的价值计算： 例：每年分配股利2元，报酬率16%，假设未来股利不变，求该股票的价值。 注意：理论上股票一经发出，永不赎回；,子情境概述：,风险是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。风险与收益相生相伴

50、是财务管理又一个重要观念和决策依据。 风险收益分析主要包括风险与收益的概念以及度量、风险收益之间的关系以及相关的理论。,子情境三 风险收益分析,学习目标：,1了解风险收益的含义与关系； 2掌握资产收益率的类型与计算； 3懂得单项资产预期收益率以及风险衡量； 4明确资产组合收益率和资产组合系统风险系数计算； 5弄清系统风险和非系统风险的关系。,子情境三 风险收益分析,情境引例：,丽青公司正在考虑以下两个投资项目，预测的未来两项目的可能的收益率情况如下表1-2所示。,丽青公司该投资于哪个项目？,子情境三 风险收益分析,知识准备,一、风险的概念,子情境三 风险收益分析,起风了，出海就会有危险,知识准

51、备,二、风险的种类,子情境三 风险收益分析,知识准备,三、风险控制对策,风险控制 对策,子情境三 风险收益分析,知识准备,四、资产的收益率,子情境三 风险收益分析,知识准备,四、资产的收益率,子情境三 风险收益分析,职业判断与业务操作,一、单项资产风险的衡量,子情境三 风险收益分析,职业判断与业务操作,一、单项资产风险的衡量,（一）确定概率分布,概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值，用Pi 来表示。通常把必然发生事件的概率定为1,把不可能发生的事情的 概率定为0,而一般随机事件的概率是介于0与1之间，所有可能结果的概率之和等于1 。,子情境三 风险收益分析,（二）计算期望报酬率,随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期值。 它反映随机变量取值的平均化。,一、单项资产风险的衡量,子情境三 风险收益分析,职业判断与业务操作,一、单项资产风险的衡量,pi 第i种 结果出现的概率 Ri-第i种可能情况下该资产的收益率。 n所有可能结果的数目,子情境三 风险收益分析,职业判断与业务操作,（三）计算收益率的标准差,一、单项资