江苏异戊二烯项目财务分析报告

1、泓域咨询/江苏异戊二烯项目财务分析报告一、项目发展背景异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%。异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯S

2、KI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元/吨。在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资5369.14(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1221.72万元。（三）总投

3、资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资6590.86万元，其中：固定资产投资5369.14万元，占项目总投资的81.46%；流动资金1221.72万元，占项目总投资的18.54%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1477.77万元，占项目总投资的22.42%；设备购置费1514.94万元，占项目总投资的22.99%；其它投资2376.43万元，占项目总投资的36.06%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=5369.14+1221.72=6590.86（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目

4、预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入4068.90万元，总成本3676.20万元，利润总额-6157.30万元，净利润-4617.98万元，增值税130.65万元，税金及附加95.48万元，所得税-1539.33万元；第二年负荷80.00%,计划收入7233.60万元，总成本5751.27万元，利润总额-8904.52万元，净利润-6678.39万元，增值税232.27万元，税金及附加107.67万元，所得税-2226.13万元；第三年生产负荷100%，计划收入9042.00万元，总成本6937.03万元，利润总额2104.97万元，净利润1578.73万元，增值税290.34万元，

5、税金及附加114.64万元，所得税526.24万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入9042.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=290.34万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用6937.03万元，其中：可变成本5928.78万元，固定成本1008.25万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加114.64万元。（五）利润总额及企业所得税

6、利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2104.97（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2104.9725.00%=526.24（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2104.97（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2104.9725.00%=526.24（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2104.97万元，缴纳企业所得税526.24万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2104.97-526.24=157

7、8.73（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=31.94%。（2）达产年投资利税率=38.08%。（3）达产年投资回报率=23.95%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入9042.00万元，总成本费用6937.03万元，税金及附加114.64万元，利润总额2104.97万元，企业所得税526.24万元，税后净利润1578.73万元，年纳税总额931.22万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.67年。本期工程项目全部投资回收期5.67年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合

8、评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率31.94%，投资利税率38.08%，全部投资回报率23.95%，全部投资回收期5.67年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的1

9、4000元/吨。中国异戊二烯橡胶2015-2016年装置开工相对稳定，装置开工率分别为11.4%和12.21%。2017年装置开工率提升明显，较2016年增长94.94%，装置开工率高达23.68%，创近五年内新高。2018年异戊二烯橡胶装置开工率重新回归到15%以下，为14.49%。2019年异戊二烯橡胶开工率再次突破15%，为15.68%，依旧处于较低水平。中国异戊二烯橡胶进口量分界线为2017年，2015-2017年，中国异戊二烯橡胶进口量呈现逐年递增的局面。但2018-2019年，中国异戊二烯橡胶进口量开始陷入逐年递减的态势。其中2017年中国异戊二烯橡胶进口量高达4.37万吨。而20

10、19年，中国异戊二烯橡胶进口量预估在3.01万吨，较2017年减少了31.12%异戊二烯橡胶的需求主要受下游行业使用习惯，原料异戊二烯成本，天然橡胶供应及价格等多种因素影响。异戊二烯橡胶作为天然橡胶最接近的合成橡胶，在不改变轮胎等下游行业生产配方的情况下，可替代20%的天然橡胶，如果未来异戊二烯橡胶供应及质量稳定，应用技术不断提高，价格具有一定的竞争力，则下游企业接受度将不断提高，异戊二烯橡胶需求量将逐渐提高。天然橡胶供应及价格、原料异戊二烯价格和下游应用习惯等不确定性因素，将会影响异戊二烯橡胶的实际消费量。异戊二烯单体另一主要下游SIS行业发展前景远大于异戊二烯橡胶，且其生产利润也远多于生产

11、异戊二烯橡胶，国内部分异戊二烯橡胶装置有转产计划，国内或将仍以流通进口货源为主。在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。2010年以前我国异戊二烯橡胶消费完全取决于进口，受天然橡胶价格的影响，供应极不稳定，因此异戊二烯橡胶的消费量也处在波动之中。尽管国内轮胎生产、制鞋等行业对异戊二烯橡胶有着强烈的需求，但是消费量完全受制于进口，进口量决定了需

12、求量。随着2010年国内两套异戊二烯橡胶装置的建成投产，在供应上得到了一定的保障，预计国内今后的消费量会稳步增加，2015年可能会达到15.0104t/a，或者更多。在我国，异戊二烯橡胶主要应用于全钢载重子午胎的胎圈钢丝部位。在胎圈钢丝部位使用异戊二烯橡胶，可以改善胶料的加工性能，同时胶料具有较高的硬度、耐撕裂性和耐疲劳性能，胶料的流动性好，钢丝表面附胶均匀；斜交胎也使用异戊二烯橡胶，主要是取代天然橡胶，以降低成本。除轮胎领域外，我国异戊二烯橡胶也用于胶管、胶带的生产。用异戊二烯橡胶代替天然橡胶用于夹布和胶管中，胶料具有良好的加工性能，不需要塑炼，可有效降低能耗，简化工序。由于异戊二烯橡胶性能

13、和天然橡胶相似，加上里面不含天然蛋白等生物组分，适用于医药包装方面。在胶鞋生产中，由于异戊二烯橡胶比天然橡胶透明性好，加工性能也相似，也经常代替天然橡胶用于制鞋业。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1186.711582.281469.261412.755651.012主营业务收入1018.841358.451261.421212.904851.612.1异戊二烯(A)336.22448.29416.27400.261601.032.2异戊二烯(B)234.33312.44290.13278.971115.872.3异戊二烯(C)173.2023

14、0.94214.44206.19824.772.4异戊二烯(D)122.26163.01151.37145.55582.192.5异戊二烯(E)81.51108.68100.9197.03388.132.6异戊二烯(F)50.9467.9263.0760.65242.582.7异戊二烯(.)20.3827.1725.2324.2697.033其他业务收入167.87223.83207.84199.85799.40上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元5651.01完成主营业务收入万元4851.61主营业务收入占比85.85%营业收入增长率（同比）8.15%营业收入增长量（同比）万元42

15、5.69利润总额万元1330.46利润总额增长率10.17%利润总额增长量万元122.78净利润万元997.85净利润增长率26.66%净利润增长量万元210.03投资利润率35.13%投资回报率26.35%财务内部收益率20.87%企业总资产万元12927.56流动资产总额占比万元39.96%流动资产总额万元5165.93资产负债率44.82%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米19949.9729.91亩1.1容积率1.021.2建筑系数62.75%1.3投资强度万元/亩179.511.4基底面积平方米12518.611.5总建筑面积平方米20348.971.6绿化面积平

16、方米1542.50绿化率7.58%2总投资万元6590.862.1固定资产投资万元5369.142.1.1土建工程投资万元1477.772.1.1.1土建工程投资占比万元22.42%2.1.2设备投资万元1514.942.1.2.1设备投资占比22.99%2.1.3其它投资万元2376.432.1.3.1其它投资占比36.06%2.1.4固定资产投资占比81.46%2.2流动资金万元1221.722.2.1流动资金占比18.54%3收入万元9042.004总成本万元6937.035利润总额万元2104.976净利润万元1578.737所得税万元1.028增值税万元290.349税金及附加万元1

17、14.6410纳税总额万元931.2211利税总额万元2509.9512投资利润率31.94%13投资利税率38.08%14投资回报率23.95%15回收期年5.6716设备数量台（套）7017年用电量千瓦时1218699.9518年用水量立方米4695.4819总能耗吨标准煤150.1820节能率28.70%21节能量吨标准煤64.3622员工数量人148区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元182549.94同期产值万元152850.99同比增长19.43%从业企业数量家641规上企业家50从业人数人32050前十位企业产值万元73303.38去年同期62338.11万元。1、xx

18、x科技发展公司（AAA）万元17959.332、xxx科技公司万元16126.743、xxx投资公司万元9529.444、xxx（集团）有限公司万元8063.375、xxx（集团）有限公司万元5131.246、xxx投资公司万元4764.727、xxx投资公司万元366.528、xxx（集团）有限公司万元3005.449、xxx（集团）有限公司万元2858.8310、xxx投资公司万元2199.10区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元91255.281.1同期增加值万元77420.281.2增长率17.87%2行业净利润万元15281.562.12016年净利润万元128

19、40.572.2增长率19.01%3行业纳税总额万元44172.933.12016纳税总额万元38481.513.2增长率14.79%42017完成投资万元39832.864.12016行业投资万元18.14%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值212128.54241055.16273926.322利润总额60380.4868614.1877970.663净利润19088.6021691.5924649.534纳税总额13875.8815768.0417918.235工业增加值64585.4773392.5883400.666产业贡献率12.00%16

20、.00%17.78%7企业数量7699381201土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程8850.668850.6614332.5414332.541144.931.1主要生产车间5310.405310.408599.528599.52709.861.2辅助生产车间2832.212832.214586.414586.41366.381.3其他生产车间708.05708.05831.29831.2968.702仓储工程1877.791877.793910.683910.68227.202.1成品贮存469.45469.45977.67

21、977.6756.802.2原料仓储976.45976.452033.552033.55118.142.3辅助材料仓库431.89431.89899.46899.4652.263供配电工程100.15100.15100.15100.156.553.1供配电室100.15100.15100.15100.156.554给排水工程115.17115.17115.17115.175.854.1给排水115.17115.17115.17115.175.855服务性工程1189.271189.271189.271189.2769.095.1办公用房643.96643.96643.96643.9630.32

22、5.2生活服务545.31545.31545.31545.3130.126消防及环保工程335.50335.50335.50335.5021.936.1消防环保工程335.50335.50335.50335.5021.937项目总图工程50.0750.0750.0750.07-39.177.1场地及道路硬化3504.48563.98563.987.2场区围墙563.983504.483504.487.3安全保卫室50.0750.0750.0750.078绿化工程1182.5041.39合计12518.6120348.9720348.971477.77节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨

23、标准煤150.181.1年用电量千瓦时1218699.951.2年用电量吨标准煤149.781.3年用水量立方米4695.481.4年用水量吨标准煤0.402年节能量吨标准煤64.363节能率28.70%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3787.091.1完成比例57.46%2完成固定资产投资万元2960.972.1完成比例78.19%3完成流动资金投资万元826.123.1完成比例21.81%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1011.2人均年工资万元5.921.3年工资额万元534.992工程技术人员工资2.1平均人数人222.2人均年工

24、资万元5.362.3年工资额万元150.843企业管理人员工资3.1平均人数人63.2人均年工资万元6.373.3年工资额万元40.124品质管理人员工资4.1平均人数人124.2人均年工资万元5.374.3年工资额万元65.585其他人员工资5.1平均人数人75.2人均年工资万元6.685.3年工资额万元45.776职工工资总额万元837.30固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1477.771514.94179.515369.141.1工程费用万元1477.771514.946306.141.1.1建筑工程费用万元1477.77

25、1477.7722.42%1.1.2设备购置及安装费万元1514.941514.9422.99%1.2工程建设其他费用万元2376.432376.4336.06%1.2.1无形资产万元1241.741241.741.3预备费万元1134.691134.691.3.1基本预备费万元579.60579.601.3.2涨价预备费万元555.09555.092建设期利息万元3固定资产投资现值万元5369.145369.14流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元6306.143202.125562.336306.146306.146306.141.1应收账款

26、万元1891.84851.331513.471891.841891.841891.841.2存货万元2837.761276.992270.212837.762837.762837.761.2.1原辅材料万元851.33383.10681.06851.33851.33851.331.2.2燃料动力万元42.5719.1534.0542.5742.5742.571.2.3在产品万元1305.37587.421044.301305.371305.371305.371.2.4产成品万元638.50287.32510.80638.50638.50638.501.3现金万元1576.54709.44126

27、1.231576.541576.541576.542流动负债万元5084.422287.994067.545084.425084.425084.422.1应付账款万元5084.422287.994067.545084.425084.425084.423流动资金万元1221.72549.77977.381221.721221.721221.724铺底流动资金万元407.24183.26325.79407.24407.24407.24总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元6590.86122.75%122.75%100.00%2项目建设投资万元53

28、69.14100.00%100.00%81.46%2.1工程费用万元2992.7155.74%55.74%45.41%2.1.1建筑工程费万元1477.7727.52%27.52%22.42%2.1.2设备购置及安装费万元1514.9428.22%28.22%22.99%2.2工程建设其他费用万元1241.7423.13%23.13%18.84%2.2.1无形资产万元1241.7423.13%23.13%18.84%2.3预备费万元1134.6921.13%21.13%17.22%2.3.1基本预备费万元579.6010.80%10.80%8.79%2.3.2涨价预备费万元555.0910.3

29、4%10.34%8.42%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元5369.14100.00%100.00%81.46%5建设期间费用万元6流动资金万元1221.7222.75%22.75%18.54%7铺底流动资金万元407.247.58%7.58%6.18%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元4068.907233.609042.009042.009042.001.1万元4068.907233.609042.009042.009042.002现价增加值万元1302.052314.752893.442893.442893.443增值税万元13

30、0.65232.27290.34290.34290.343.1销项税额万元1446.721446.721446.721446.721446.723.2进项税额万元520.37925.101156.381156.381156.384城市维护建设税万元9.1516.2620.3220.3220.325教育费附加万元3.926.978.718.718.716地方教育费附加万元2.614.655.815.815.819土地使用税万元79.8079.8079.8079.8079.8010税金及附加万元95.48107.67114.64114.64114.64折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年

31、第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1477.771477.77当期折旧额1182.2259.1159.1159.1159.1159.11净值295.551418.661359.551300.441241.331182.222机器设备原值1514.941514.94当期折旧额1211.9580.8080.8080.8080.8080.80净值1434.141353.351272.551191.751110.963建筑物及设备原值2992.71当期折旧额2394.17139.91139.91139.91139.91139.91建筑物及设备净值598.542852.802712.892572.98

32、2433.072293.164无形资产原值1241.741241.74当期摊销额1241.7431.0431.0431.0431.0431.04净值1210.701179.651148.611117.571086.525合计：折旧及摊销3635.91170.95170.95170.95170.95170.95总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元4740.542133.243792.434740.544740.544740.542外购燃料动力费万元398.91179.51319.13398.91398.91398.913工资及福利费万元837

33、.30837.30837.30837.30837.30837.304修理费万元16.797.5613.4316.7916.7916.795其它成本费用万元772.54347.64618.03772.54772.54772.545.1其他制造费用万元195.0587.77156.04195.05195.05195.055.2其他管理费用万元181.7781.80145.42181.77181.77181.775.3其他销售费用万元389.70175.37311.76389.70389.70389.706经营成本万元6766.083044.745412.866766.086766.086766.0

34、87折旧费万元139.91139.91139.91139.91139.91139.918摊销费万元31.0431.0431.0431.0431.0431.049利息支出万元-10总成本费用万元6937.033676.205751.276937.036937.036937.0310.1可变成本万元5928.782667.954743.025928.785928.785928.7810.2固定成本万元1008.251008.251008.251008.251008.251008.2511盈亏平衡点59.91%59.91%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元9042.004068.907233.609042.009042.00904