金融风险管理三.ppt

1、第三章 金融风险的监管,金融风险监管的理论基础 金融风险监管的目标、原则与内容 金融风险监管体制 金融风险监管的国际合作,金融监管的内涵,金融监管是监管当局通过对各类银行和其他金融机构实施有效监督检查和管制，用来保证金融体系的安全、稳定和保护存款人、投资人利益的行为。 金融监管制度是由一系列监管法律法规和监管组织机构组成的体系，完善、高效、具有特色的金融监管制度对金融体系的发展起到任何方式都不可替代的保证和推动作用。,金融监管的产生,1、最早可追溯到1720年6月，英国颁布旨在防止过度证券投机的泡沫法 起因于17世纪末到18世纪初英国发生的“南海泡沫”案，（17世纪初荷兰的“郁金香泡沫”事件，

2、18世纪初法国发生的“密西西比泡沫”事件，并称欧洲早期的三大经济泡沫事件） 泡沫法标志着世界金融史上政府实施金融监管的开始，但还并非完全现代意义上的金融监管，仅针对股票立法。,“南海泡沫”事件,经济泡沫一词即源于南海泡沫事件。 起因于南海公司（South Sea Company），1711年成立。表面上是一家专营英国与南美洲等地贸易的特许公司，但实际上是一家协助政府融资的私人机构，分担政府因战争欠下的债务。作为回报，英国政府对该公司经营的酒、醋、烟草等商品实行了永久性退税政策，并给予其对南海(即南美洲)的贸易垄断权。,南海公司创办人牛津伯爵, 1719年，英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行

3、转换，带动股价上涨 1720年，南海公司透过政府，推行可用国债转换公司股票的计划，且公司允许客户以分期付款的方式(第一年仅仅只需支付10%的价款)来购买公司的新股票。 2月2日，英国众议院通过该计划，股价从1月的128元涨至390元,“南海泡沫”事件,南海公司股价从1720年1月的每股128英镑上升到7月份的每股1000英镑以上，6个月涨幅高达700%。 在南海公司股票示范效应的带动下，全英所有股份公司的股票都成了投机对象。从国王、物理学家牛顿到普通百姓都卷入其中。 1720年6月，为了制止各类“泡沫公司”的膨胀，英国国会通过了泡沫法案。 自此股市一落千丈，南海股价12月份跌到124英镑。“南

4、海泡沫”由此破灭。,牛顿在事后不得不感叹：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂。”,真正意义上的金融监管，是与中央银行制度的产生和发展直接相联系的。中央银行制度的普遍确立是现代金融监管的起点。（17、18世纪）,金融监管的产生,1694年英格兰银行成立，1928年垄断全国的货币发行权；1800年法兰西银行开业，1848年获全国货币发行权；1814年荷兰国家银行成立，独占货币发行权。,英格兰银行,20世纪30年代至70年代严格监管， 安全优先。 30年代的大危机对经济学的影响就是它提供了一系列证明市场不完全性的充分证据，表明“看不见的手”无所不至的能力只是一种神话。 凯恩斯学派主

5、导 金融监管理论快速发展。,20世纪30年代大危机后，以美国、英国、日本、法国为主要代表的西方国家实行了分业经营和分业监管体制，在分业监管体制下，监管当局对金融机构的业务范围一般有严格限制，主要包括:(1)禁止商业银行从事投资银行业务。商业银行除了可以经营法律规定的债券外(如国库券等)，不得从事购买股票或其他有价证券的交易；(2)禁止证券经营机构吸收存款和发放贷款;(3)银行、证券等金融机构的高级管理人员不得互相兼任等。,20世纪70年代至90年代效率优先型 严厉的金融监管付出了金融体系效率损失的沉重代价，20世纪70年代困扰西方国家的“滞胀”宣告了政府干预主义的破产，在金融领域，金融自由化理

6、论逐步抬头。政府也会失灵 麦金龙和肖的“金融抑制”和“金融深化”理论,西方发达国家以及一些发展中国家在自由化理论的影响下纷纷放松对金融业的严格管制，实行金融自由化。内容主要包括:(l)利率自由化;(2)金融业务自由化;(3)金融市场自由化;(4)金融国际化。金融自由化推崇“效率优先”的原则，在很大程度上促进了这一时期的金融发展和经济繁荣。,20世纪90年代至今稳健型监管 强调安全与竞争、效率与成本相权衡的监管新理念，安全优先 越来越重视金融机构的内部控制制度和行业自律机制 金融监管的市场导向化和信息披露制度的强化 强调监管者与被监管者合作的新监管理念 金融监管的国际合作趋势,金融监管发展史：“

7、放松管制放松”循环往复的过程,第一节 金融风险监管的理论基础,一、金融风险监管的一般理论 1、市场失灵：垄断、外部效应、公共物品、信息不完全与不对称，需要政府的管制来弥补或纠正 2、社会利益论和社会选择论,二、金融风险监管的理论根源 1、金融风险的外部负效应较大 金融机构负债率较高，且其债权人分布面较广，可能覆盖社会各阶层； 金融机构在经营中出现的问题具有传染性； 金融体系在国民经济中占有十分特殊的关键地位。,2、金融市场中的信息不完全和不对称难以由市场机制消除。 金融中介机构的本身是有助于解决信息不对称问题的一种机制，然而这种机制也存在缺陷：金融机构并不能通过其客户鉴别体系和监督体系彻底消除

8、信息不对称问题，而且金融机构本身也存在着道德风险问题，由于金融机构的杠杆比率比一般企业搞出很多，所有者所受损失与债权人的损失对比而言并不高，因而所有者对金融机构经营者的行为有可能缺乏足够的约束，金融机构有从事高风险投资的倾向。 3、金融体系具有内在的脆弱性,前沿理论：行为金融学和复杂科学的观点,经典经济学（包括标准金融理论）总体上是一种理性、线性、均衡的范式，而行为金融学与复杂科学建立的是一种非理性、非线性、非均衡的范式,首先，对于“正常”的金融市场而言，非理性和非均衡会严重影响市场的价格发现与资源配置功能，自由市场的价值大大降低。 其次，非理性和非均衡的金融市场具有内生的不稳定性，缺乏政府监

9、管会引发系统风险。 第三，金融监管是拯救危机的必要手段。,三、对金融风险监管有效性的争论 （一）监管成本论 1、直接资源成本：行政成本指监管机构监管过程中所耗费的资源；奉行成本指被监管者为了遵守监管条例所耗费的资源。 2、间接的效率损失:即社会的整体福利水平可能因为监管的实施而下降：一是引发道德风险；二是削弱市场竞争；三是妨碍金融创新；四是导致金融业务流失。,（二）监管俘虏论 新成立的监管机构是社会公众的压力和各利益集团达成妥协的结果，由于分散的公众只能组成一个短暂的联盟，监管机构最终被特殊利益集团所俘虏。 （三）监管经济论 监管是不同社会阶层和政治力量之间相互作用的结果 （四）监管失灵论 公

10、共选择理论认为市场固然存在缺陷，政府同样也会失灵，其表现在：一是监管者也是经济人；二是监管行为的非理想化；三是监管的低效率。 监管者的非理性；寻租行为,四、金融风险监管的理性选择 监管机构应寻找金融监管的最优范围和最佳形式，遵循否定之否定规律，不断自我调整和完善。,第二节 金融风险监管的目标、原则与内容,一、金融风险监管的目标 维护金融体系的稳定和安全 保护社会公众的利益 金融风险监管的总体目标是在一定的约束条件下追求最优的效果，在稳定、公平、效率三者之间寻找均衡。,二、金融风险监管的原则 独立原则； 适度原则（监管者不应干扰市场的激励约束机制）； 法制原则； 公平、公正、公开原则； 效率原则

11、； 动态原则。,金融监管的方式,加强宏观审慎监管 宏观审慎性监管并不将监管目标局限于单体金融机构的经营风险预防上，而是强调整个金融体系的系统性安全，通过制定全面的金融稳定性政策来预防危机的发生。 保护系统的多样性 降低金融系统的复杂程度 复杂科学理论指出，系统越复杂，其不确定性和不稳定性越高 增强信息的“实质性披露” 改变监管的顺周期性,三、银行风险监管的内容 各国银行当局的监管措施主要包括以下几方面： 一是为防止因银行经营管理不善或违规经营造成损失而实施的预防性监管，包括对银行准入的管理、对银行日常经营的监管等； 二是为保护存款人的利益并维护银行体系的稳定而提供的存款保险； 三是在银行濒临危

12、机时采取的紧急措施。,（一）银行准入管理 1、 历史上对银行的市场准入出现过四种原则： 自由主义（不加规定，依事实而存在） 特许主义（统治者颁发的特许令或国会的特别法令）； 准则主义（商业银行只要符合法律规定的条件即可申请注册）； 核准主义或审批制（银行的设立除了要符合法律规定的条件外，还须报请监管机构批准后，方可申请登记注册。审批制是现代商业银行市场准入的通行制度）。,2、 对银行市场准入管理的目的 良好品质、适当数量 3、 判断银行市场准入的标准 量的标准 质的标准,（二）银行日常监管 1、谨慎监管规则 资本充足性监管, 流动性监管, 贷款集中度监管。我国同一借款人的贷款余额不超过银行资本

13、余额的10%；前十大客户的贷款总额不超过银行资本净额的50%；不得向关系人发放贷款或以更优惠条件发放贷款。 资产质量监管。中国人民银行于1998年颁布贷款风险分类指导原则（试行），并开始在商业银行实行贷款五级分类法。经过近三年的试点和试运行，经修订后，中国人民银行重新发布了贷款风险分类指导原则，决定从2002年1月1日起，在我国各类银行全面推行贷款风险分类管理。, 呆账准备金管理。呆账准备金的计提方法、计提比率、冲销方式等都有规定。呆账准备金分为两部分：一是根据当年贷款余额按固定比例提取普通呆账准备金，一是根据贷款的实际风险程度提取的特别呆账准备金。我国商业银行20世纪80年代末建立贷款呆帐准

14、备金制度，按贷款余额的1%提取普通呆账准备金，未提取特别呆账准备金。后根据财政部金融工具确认和计量暂行规定要求，上市银行及拟上市银行必须采用未来现金流量折现法确认和计量金融资产减值损失，而不能再用之前普遍采用的计提贷款损失准备“五级分类法”。规定自2006年1月1日起试行。, 内部控制监管。主要包括管理控制、业务营运控制、会计控制三方面。2002年9月中国人民银行颁布了商业银行内部控制指引，对商业银行内部控制建设及有关业务内部控制都提出了明确的要求。,2、现场检查 指监管机构派员到商业银行进行实地检查，通过查阅报表、账册、文件等资料和咨询等方式，分析、检查、评价银行的经营管理质量及遵循法律和政

15、策的合规性。可分为全面检查和专项检查；定期检查和不定期检查。 3、非现场检查 指监管当局要求银行定期或不定期报送有关财务报表等资料，通过收集、分析银行的各种数据来考察、评价银行的经营状况。1995年，中国人民银行颁布非现场稽核监督暂行规定，建立起我国中央银行非现场检查制度。1997年，中国人民银行又下发商业银行非现场监管报表报告书、商业银行非现场监管指标报表填报说明，对非现场监管报告制度做出规定。,（三）存款保险制度 1、存款保险制度的形成和发展 2、存款保险制度的组织形式 3、存款保险制度的运行和存在的问题 4、存款保险制度的改革,作业,我国存款保险制度的建立可行性分析 要求：收集相关的资料

16、，对这个问题做一个初步的分析。下周上课之前，各班学习委员收好。作为平时成绩。,（四）银行危机处理与退出管理 1、银行危机处理 紧急救助。包括资金援助和信誉支持。 接管。危机银行由金融监管当局直接接管或由存款保险机构接管、也可能被特设机构接管，被接管银行的法人资格仍然存在。 并购。分为援助性和非援助性两种。 2、银行市场退出管理,四、证券风险监管的内容 （一）证券发行监管,1999年7月1日，中华人民共和国证券法正式实施。我国的证券法对证券发行制度作了一定程度的修改：一是将证券发行的行政审批制改为核准制，强调了发行审核以客观标准为基础；二是设立发行审核委员会，实行表决制，增强了证券发行审核的公开

17、性和公正性；三是实行证券发行价格协议定价，由发行人与承销商确定发行价格，改变了以往证券发行市盈率实际上由证券监管部门掌握的定价方式。,（二）证券交易监管 1、证券上市制度。从总体上看，证券上市标准包括以下内容：规模标准，经营标准，证券持有的分布标准，合规性标准。 西方国家证券上市由证券交易所审核，向官方证券监管机构申请注册或是取得其认可。上市公司应与交易所订立上市契约，上市公司在取得挂牌交易权利的同时，承诺接受交易所的管理。 我国证券上市核准的实际权力与证券暂停交易、终止上市的决定权集中于国务院证券监管机构。,2、市场交易规则。包括证券交易程序、竞价方式、委托方式、交易单位、成交规则、清算与交

18、割制度等。不少国家都允许信用交易，我国目前还不行。 监管部门还禁止各种不正当交易行为，如内幕交易、操纵市场和欺诈行为等。 3、信息持续披露制度。如公司并购、利润分配、配股、合并、分立等公司重大经营行为都必须及时予以公告。,（三）上市公司收购监管 上市公司收购是一种特殊的证券交易行为，对公司控制权和股票市场价格有较大影响，因而应予制定专门的规则。收购一般要经过三个阶段：初始阶段的一般交易行为；吸纳阶段的扩大交易行为；要约阶段的控股型交易行为。收购要约的发出需经监管部门批准或认可，此外，上市公司收购还可以采取协议收购的方式，这是一种场外收购方式。收购监管主要是规制在收购中处于主动地位、占有信息优势

19、的收购者，对目标公司也有一定的约束。,（四）证券公司监管 1、证券公司市场准入 注册制。美国和中国香港地区. 特许制。日、法、德、意等国 承认制。英国曾实行承认制，1986年以后该制度基本被取消。 证券公司的组织形式主要有公司法人、合伙、个人独资。在发达国家中仅有日本规定证券公司必须是股份公司。 我国对证券公司的设立实行特许制。中国人民银行批准人行与国务院证券委共同批准证监会批准。我国证券法规定证券公司为有限责任公司或股份制公司。,2、证券公司行为规范 综合类券商不得将各类业务混在一起，不得挪用客户交易结算资金，不得出借自营账户给他人，须按客户委托进行代理买卖。 3、证券公司经营状况监管 监管

20、部门要求证券公司建立健全的财务制度，并设定证券公司净资本规模、最低流动性标准，以防止证券公司过度进行高风险投资活动。此外，监管部门还要求证券公司提取保证金或准备金。许多国家建立了证券公司经营报告制度。监管部门还对证券交易所、会计师事务所等证券市场中介服务机构及证券投资者等实施管理。,第三节 金融风险监管体制,一、金融风险监管体制的要素 1、金融风险监管体制是指金融风险监管的职责划分与权利分配的方式和组织制度 2、金融风险监管主体是金融风险监管的实施者。政府监管机构和行业自律组织 3、金融风险监管客体是指金融监管的对象，包括金融活动及金融活动的参与者，如商业银行、信用社、保险公司、证券公司、信托

21、投资公司、财务公司、租赁公司、投资基金等。 4、金融风险监管手段是监管主体利用行政手段、法律手段以及经济手段对金融产品和金融服务的种类、定价、供应、交易以及金融机构的准入、经营、退出等进行监管。,二、现代金融风险监管体制发展的新变化 （一）政府监管和自律监管趋于融合 （二）外部监管和内部监管相互促进 （三）分业监管向统一监管转变 （四）功能型监管理念对机构型监管提出挑战 ？,国际上金融监管的五种模式,统一监管模式 统一监管模式是指对于不同的金融机构和金融业务，无论审慎监管，还是业务监管，都由一个机构负责监管。这是一个典型的混业监管模式，其典型代表是金融监管体制改革后的英国 分头监管模式 分头监

22、管模式的基本框架是:将金融机构和金融市场按照银行、证券、保险，为三个领域。在每个领域，分别设立一个专业的监管机构，负责全面监管(包慎监管和业务监管)。这种模式是典型的分业监管模式，如中国。,牵头监管模式 牵头监管模式是分头监管模式的改进型。在实行分业监管的同时，随着金融业综合经营的发展，可能存在监管真空或相互交叉 “双峰”监管模式 分两类，一类负责对所有金融机构进行审慎监管，控制金融体系的系统性风险；另一类负责不同金融业务监管，达到双重保险的作用。,伞状监管+功能监管模式 这是美国自1999年金融服务现代化法颁布后，在改进原有分业监管体制的基础上形成的监管模式。这种监管模式与“双峰式”模式的区

23、别在于:伞形监管+功能监管模式是由联邦储备理事会负责审慎监管(既负责货币政策又负责金融监管)，而澳大利亚则单独成立了审慎监管局负责审慎监管。,一、美国金融监管模式,1、监管的权利 美国的金融监管模式是典型的双线多头式管理。由联邦和州共同负责。 1913年的联邦储备银行法 联邦一级的监管机构有货币监理署（OCC）、联邦储备体系（FRS）、联邦存款保险公司（FDIC）、证券交易委员会（SEC）等，对银行业的监管由前三大联邦机构和州政府管理机构组成，它们各自负责某种或几种业务类型的金融机构的监管；50个州也分别设立了自己的金融监管机构。,证券交易委员会（SEC）于1934年设立，主要负责证券业的监管

24、。 保险业在美国传统上一直由各州金融监管机构管理，保险公司的经营许可证也由州政府颁发。 金融控股公司可实现银行、证券、保险三大业务之间的相互交叉、渗透与融合，因此由联邦储备体系作为最高的综合监管机构，实施对金融控股公司的监管。,伞状监管模式,美联储,州金融监管局,金融控股公司,联邦其他金融监管机构,证券交易委员会,证券公司,银行,保险,州金融监管局和保险厅,2、美国金融监管特点 机构交叉式金融监管 严格健全的监管体制，是世界上金融法规最为严密的国家之一 逐渐走向混业的分业监管体制,3、美国金融监管的新趋势 2008年3月美国财政部公布了金融监管体系现代化蓝图，其中，中短期目标主要有 成立按揭发

25、放委员会 扩大美国联邦储备委员会权力 确定国家特许银行的联邦监管机构，减少重复监管 设立一个以美国联邦储备委员会为主要监督机构的证券交易支付和结算系统 设立联邦保险监管机构 合并期货与证券监管委员会,蓝图长期目标： 把目标性监管模式作为未来的最优选择。 提出了三大监管目标即市场稳定性监管目标、审慎性监管目标、商业行为监管目标。根据这三大目标，设立三大金融监管机构：市场稳定性金融监管机构、审慎性监管机构和商业行为监管机构。,二、日本金融监管模式,1、监管的权利高度集中于政府 明治维新后日本对西方发达国家有着强烈的赶超意识，在政府的干预下，日本采取了以金融资本推动经济发展战略，称为金融超前发展战略

26、。 1998年之前大藏省（财政部）和日本银行共同监管。 1998年后金融监督厅为监管主体的统一监管时期。,2、日本金融监管特点 行政指导色彩浓厚，目前开始逐步缩小行政权力的影响 严格的市场准入限制 长期的利率管制 从分业监管开始向职能监管过渡,三、英国金融监管模式,1、监管的权利集中于政府 英国是自由民主思想的发源地，在民族性格上则形成了一种自律自重、克己自制的理性主义特点，这些共同导致英国金融监管形成一种非规范性、非制度化的模式。 1997年之前，集中于政府，依靠多种自律组织进行管理，单线多头制 1997年之后，成立金融监管局,金融监管局,金融监管局,大金融集团处,吸收存款机构处,保险公司处

27、,投资公司处,市场和交易所处,大型金融集团， 包括银行、投 行和保险,除大型金融集 团外的银行和 信用社,除大型金融集 团外的保险公 司,除大型金融集 团外的投资公 司、基金公司、 证券交易商等,交易所、 清算所等,监管,监管,监管,监管,监管,2、英国金融监管特点 非制度化的金融监管模式 单线的分业监管 非量化的金融监管,中国金融监管模式,一、中国金融监管历程 二、中国金融监管模式 三、中国金融监管发展方向,一、中国金融监管历程,三阶段： 1、计划经济时期(1948一1978年) 2、中国人民银行统一监管时期(1978一1992年) 3、分业监管时期(1992至今),二、中国金融监管模式,1

28、、监管权力集中于政府,中国人民银行,行使中央银行职能，包括制定金融政 策、货币政策，最后贷款人等。,监 管 机 构,银监会,证监会,保监会,商业银行、政策性银行、信托投资公司 资产管理公司农村信用社等,保险机构,证券公司、证券交易所期货交易所 证券登记公司、基金管理公司,2、中国金融监管特点 政府主导型 分业经营与分业监管 金融监管水平有待提高 偏重于对金融机构经营的合规性检查，并没有将金融机构的法人治理结构和内部控制制度作为监管重心。 机构型监管模式,三、中国金融监管发展方向,1、混业经营趋势下的监管模式 2、外部监管与内部控制 3、完善信息披露制度 4、完善金融机构退出制度 5、提高监管人员素质 6、全球金融监管合作,思考：混业经营下我国实施统一监管的必要性与有效性,统一的监管模式具有许多优势。一是在一定程度上的监管机构规模的减小或监管机构监管范围的扩大，使得一些稀缺的资源可以共享，带来一定程度的规模经济，有可能降低监管成本。二是有可能更好地与金融大型集团相适应，更有效地、全方位地监控业务多元化了