证券投资学财大版.ppt

1、2020/9/28,1,证券投资学,2020/9/28,2,第一章 导论,第一节 证券投资学的研究对象内容 第二节 研究方法 第三节 证券与投资范畴 第四节 证券投资的功能 第五节 证券投资学课程的教学体系,2020/9/28,3,第二章 证券投资要素投资主体,第一节 证券投资主体范畴 第二节 个人投资主体 第三节 机构投资主体 第四节 境外投资主体 第五节 政府投资主体,2020/9/28,4,第三章 证券投资要素投资工具,第一节 股票 第二节 债券 第三节 投资基金 第四节 金融衍生工具,2020/9/28,5,第四章 证券投资要素投资中介,第一节 证券投资中介概述 第二节 证券自营商与经

2、纪商 第三节 证券中介体系中的核心机构投资银行 第四节 其他证券投资中介组织,2020/9/28,6,第五章 证券投资空间证券市场,第一节 证券市场概述 第二节 证券发行市场 第三节 证券交易市场（上）证券交易所 第四节 证券交易市场（下）场外交易市场 第五节 我国的证券市场体系,2020/9/28,7,第六章 证券投资实现-证券交易,第一节 证券交易概述 第二节 证券交易的主要方式 第三节 证券交易的一般程序 第四节 证券交易成本与主要的交易指标 第五节 股票价格指数,2020/9/28,8,第七章 证券投资决策依据证券投资信息,第一节 证券投资信息概述 第二节 证券投资信息体系 第三节 证

3、券投资信息的具体来源,2020/9/28,9,第八章 证券投资分析基本分析,第一节 证券投资基本分析概述 第二节 宏观基本面分析 第三节 行业基本面分析 第四节 上市公司基本面分析,2020/9/28,10,第九章 证券投资分析技术分析,第一节 技术分析基本原理 第二节 道氏理论 第三节 K线分析 第四节 切线理论 第五节 波浪分析理论 第六节 形态理论 第七节 技术指标分析,2020/9/28,11,第十章 证券投资的原则、操作策略与方法,第一节 证券投资的一般原则 第二节 证券投资策略 第三节 证券投资的操作方法,2020/9/28,12,第十一章 证券投资收益与风险,第一节 证券投资收益

4、 第二节 证券投资风险及风险度量与控制 第三节 投资收益与风险的关系,2020/9/28,13,第十二章 现代证券投资理论,第一节 有效市场假说与证券投资理论概述 第二节 证券投资组合理论 第三节 资本资产定价模型 第四节 套利定价理论 第五节 行为金融理论,2020/9/28,14,第十三章 证券投资的体制保障证券市场监管,第一节 证券市场监管的原则和模式 第二节 监管内容与方法 第三节 信息披露制度,2020/9/28,15,第一章 导 论第一节 证券投资学的研究对象、任务与内容,一、证券投资学的研究对象与任务 证券投资学是一门以证券投资理论与客观实践为研究对象的学科。 该学科的主要任务，

5、是研究证券投资过程中客观存在的各种经济现象、经济关系及其中蕴含的客观规律，研究这一行为过程的内在机理，给出系统、科学的理论解析与概括，并基于证券投资的目的，为指导投资者最大限度地获得证券投资收益，防范证券投资风险，提供一个系统的理论平台，和一整套有效的分析与操作方法。,2020/9/28,16,二、证券投资学的研究内容 （一）证券投资过程中涉及的一系列重要概念和重要范畴。证券、有价证券、投资、投机、市场、投资要素、价格、交易、风险、收益等 （二）证券投资的要素。证券投资者、证券投资工具（对象）、证券投资中介等 （三）从事证券投资活动的空间证券市场。 （四）证券投资的规则和程序。 （五）证券投资

6、的原则和内在规律。 （六）证券投资的分析方法。 （七）证券投资的操作策略与方法。 （八）证券投资信息的获取与处理问题。 （九）证券投资中的风险与收益。 （十）其他与证券投资相关的问题。,2020/9/28,17,第二节 证券投资学的研究方法与要求,一、既重视规范分析，也重视实证分析，定性分析与定量分析相结合 二、强调结论、观点的特定性即一定的适用背景，而不刻意追求普遍适用 性或唯一性 三、重视对各种相关因素的综合分析 四、强调动态的分析考察 五、强调分析方法的多样化和综合运用,2020/9/28,18,第三节 证券与投资范畴,一、证券的概念与基本类别 （一）证券的概念 从一般的意义上说，证券即

7、各类合法权益凭证的统称。或者说，凡是用来设定和证明持有人所享有的权益的合法凭证，广义上均可以称为证券。 经济学意义上的证券，则主要是指与财产或债务、信用关系等有关的各种合法的权益凭证。如财产所有权凭证、财产使用权凭证、财产受益权凭证、债权凭证等。证券本质上是一系列经济利益关系的反映。 合法性 书面体现形式,2020/9/28,19,（二）证券的基本类别 货币证券、财物证券、凭据证券和资本证券 货币证券包括纸币（钞票、银行券等）、期票、支票、本票、汇票、信用卡等 提货单、货运单、栈单、房产证、地契，及其他各种财产契约，就都属于财物证券的范畴 凭据证券的种类非常多，诸如身份证、保险单据、公证文书、

8、火车票、机票、购物凭证、附有经济奖罚条款的合同书、演出门票 资本证券是指能够在某种程度上发挥资本所具有的价值增值作用，持有人可据以取得一定的资本性收益和享受其他各种投资性权益的证券。,2020/9/28,20,二、有价证券 （一）有价证券的概念 指那些代表着一定的价值，能够设定、证明持有者的收入权益，并可以在市场上转让流通，从而具有价格表现的证券。 主要是指有价证券中的那些资本证券，即有价资本证券 （二）有价证券的分类 1、按证券发行主体分 政府证券、金融证券和公司证券 2、按证券收益是否固定分 固定收益证券和变动收益证券两类,2020/9/28,21,3、按证券适销性分 适销证券和不适销证券

9、 公司股票、公司债券、金融债券、国库券、优先认股权证、认股证书 后者 如定期存单 4、按证券是否上市分 上市证券和非上市证券 5、按证券募集方式分类 公募证券和私募证券,2020/9/28,22,（三）有价证券的特征 1、产权性 2、期限性 3、收益性 4、流动性 5、风险性 6、价格波动性,2020/9/28,23,三、投资范畴 （一）投资概念一般 投资就是指预先投入货币、实物或其他财富形式，以形成实物资产或金融资产，并借助这些资产的运用过程来获取未来收益的经济行为。 （二）证券投资 证券投资是指围绕形成证券形态的金融资产投入货币资金及其他资源，并通过持有和运用这种资产获取增值收益的行为。

10、长线投资、短线投资、灵活投资和控股投资 （三）证券投机 通过对证券未来价格的预测以获取差价收益并为此主动承担风险的证券买卖行为。 风险分散 ，活跃交易 调节供求,2020/9/28,24,第四节 证券投资的功能,一、支撑社会融资，促进储蓄向投资的转化 二、提供理财渠道与机会，实现价值增殖 三、提供极具效率的经济信息供给渠道 四、释放供求压力，稳定经济运行,2020/9/28,25,第五节 证券投资学课程的教学体系,从基本框架上说，本课程可以分为两大部分。 前一部分侧重讲授有关证券投资的基础理论与相关背景知识 后一部分侧重讲授证券投资分析、操作的理论与方法。也有部分章节同时包含着这两类内容。,2

11、020/9/28,26,第二章 证券投资要素投资主体,三个要素，即证券投资主体、证券投资工具（对象）和证券投资中介,2020/9/28,27,第一节证券投资主体范畴,证券投资主体（以下或简称投资主体），即证券投资活动的直接参与者或当事人，是指基于赢利目的而进入证券市场进行证券投资活动，享受投资收益，同时承担投资风险的自然人或法人。也称证券投资者。 其一，它应当是从事证券投资活动的自然人或法人。 其二，它应当在证券投资行为过程中拥有自主决策的充分权力。 其三，它是由证券投资带来的经济收益的享有者，并同时是证券投资可能带来的经济损失的承担者。 个人、企业、公司、金融机构和政府机构、甚至境外组织等，

12、均可以在特定的证券市场上进行证券投资,2020/9/28,28,第二节 个人投资主体,（一）个人投资主体的概念 个人投资主体又称个人投资者、散户投资者，是指在证券市场上通过买卖证券以获得投资收益的一般社会公众 （二）个人投资主体的特点 1.用于投资的资金规模相对较小 2.专业知识相对匮乏，从而参与投资的风险相对较 大 3.投资行为具有随意性、分散性和短期性 4.投资的灵活性较强,2020/9/28,29,第三节 机构投资主体,（一）机构投资主体的概念 从广义上说，机构投资者是指用自有资金或从分散的公众手中集中起来的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。在西方国家，以有价证券投资收益为其重要收

13、入来源的投资银行、证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等 我国将机构投资者限定为与个人投资者相对应的一类投资者，即只要是在证券市场上从事投资及相关活动的法人机构，即可称作机构投资者 （二）我国机构投资者的构成 证券投资基金为主，证券公司、保险基金、社保基金、“三类企业”、合格境外机构投资者等,2020/9/28,30,1.按政策标准，一般机构投资者和战略投资者 2.按机构投资者业务与资本市场的关系，可分为金融机构投资者和非金融机构投资者 3.按发展趋势和需要，可分为现行机构投资者和潜在机构投资者 4.按投资者所在国家和地区，可分为合格的境内机构投资者和合格的境外机构投

14、资者 相关链接 我国的证券公司（截止到2012年4月）,2020/9/28,31,（三）机构投资主体的特点 、投资规模大 、投资管理专业化 、投资对象组合化 、投资行为规范化 5，创新意识和能力强 6、市场进退的灵活性较弱,2020/9/28,32,第四节 境外投资主体,境外机构投资者（QualifiedForeignInstitutionalInvestors ，简称QFII），在监管当局的许可和相关法规的约束下，可汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资于当地的证券市场，其资本利得、股息等收益经审核后可转为外汇汇出 2002年11月5日，中国证监会和中国人民银行

15、正式发布合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法 合格的境内机构投资者（不属于境外投资主体范畴），简称QDII(Qualified Domestic Institutional Investors)。它是在人民币尚不可自由兑换、资本市场未开放条件下，设立于我国境内并经我国有关部门批准，允许在有控制的前提下从事境外资本市场股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排,2020/9/28,33,第五节 政府投资主体,政府基于宏观的考虑介入调控 公开市场业务 关系国计民生的重要企业 公用设施、市政工程、国防工程 政府作为投资主体主要是形式上的，完全有别于其他各类以追逐商业利益为目标的投资主体,202

16、0/9/28,34,第三章 证券投资要素投资工具,在证券投资过程中必须使用以实现投资收益收益目标的工具，具体表现为证券形式的投资性金融资产，即可在证券市场上流通转让的各种有价证券及其衍生品 基础投资工具主要包括股票、债券及投资基金等； 金融衍生投资工具则种类繁多，其中最重要、投资意义最突出的是金融期货与期权,2020/9/28,35,第一节 股票,股票是股份公司为筹措资金而向出资人发行的股份凭证，代表出资人（即股东）对股份公司的所有权 一、股份有限公司 （一）股份有限公司的概念与设立方式 指公司资本由等额的股份所组成，股东以其认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部财产对公司的债务承担责任的

17、企业法人。 发起设立，是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司 募集设立，是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司,2020/9/28,36,（二）股份有限公司的组织体系 股东大会、董事会和监事会等基本的组织机构 股东大会是股份有限公司的最高权利机构。股东大会行使下列职权： 11 董事会5-19人，对股东会负责，行使下列职权：11 监事会对股东大会负责，其成员不得少于3人。监事会行使下列职权： 7 股份有限公司的经理对董事会负责，经理列席董事会会议并行使下列职权： 8 上市公司设董事会秘书。负责公司股东大会和董事会会议的筹备、文件保管和公

18、司股东资料的管理，以及办理信息披露事务等事宜,2020/9/28,37,（三）股份有限公司的独立董事制度 1.独立董事的概念及特征 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事 “独立性” （1）资格上的独立性。 （2）产生程序上的独立性。 （3）经济上的独立性。 （4）行权上的独立性。 “专业性”，是指独立董事必须具备一定的专业素质和能力 2.独立董事的职责及在公司治理中的作用 各种重大事项安排、决议 ；战略管理职能 ；董事会权力制衡 ；中小投资者的保护 3.独立董事的特别职权：6,2020/9/28,38,二、股

19、票的特征 1. 不可偿还性 2. 收益性 3. 流通性 4. 价格波动性和风险性 5. 决策参与性,2020/9/28,39,三、股票的分类 （一）普通股与优先股 经营参与权 ；收益分配权 ；剩余资产分配权 ；认股优先权 ；股份自由转让权 ； 优先股具有以下几个特征：约定股息率 ；优先清偿剩余资产 ；表决权受限制 ；一般不能上市交易 1.累积优先股与非累积优先股 2.参加优先股与非参加优先股 3.可转换优先股与不可转换优先股 4.可赎回优先股与不可赎回优先股,2020/9/28,40,（二）记名股与不记名股 （三）有面额股与无面额股 （四）国家股、法人股、社会公众股与外资股 （五）蓝筹股、成长

20、股、收益股、防守股、周股期与投机股 （六）A股、B股、H股、N股与S股 （七）上市股票与非上市股票,2020/9/28,41,第二节 债券,一、信用需求与债务融资 二、债券的特征 （一）债券的定义与特征 债券是债务人依照法定程序发行的，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在指定的日期偿还本金的书面债务凭证。 1.期限性 2.流动性 3.风险性 4.收益水平相对稳定性,2020/9/28,42,（二）债券的要素 1.计值币种及票面价值 2.偿还期限 3.利率 4.发行主体 （三）债券与股票的区别 所有权凭证 ；借贷关系 经营管理 期限 分配顺序和清偿顺序不同,2020/9/28,43,三、债券的分

21、类 （一）政府债券、金融债券与公司债券 （二）担保债券与信用债券 （三）固定利率债券与浮动利率债券 （四）公募债券与私募债券 （五）单利债券、复利债券、贴现债券与附息债券 （六）国内债券与国际债券 （七）短期债券、中期债券、长期债券与永久债券 （八）实物债券、凭证式债券和记账式债券,2020/9/28,44,第三节 投资基金,一、投资基金的含义 美国称为“共同基金”或“互惠基金”，在英国和香港地区称为“信托单位”（单位信托基金），日本和台湾则称“证券投资信托基金”。在我国，通常把它称作“投资基金”。 投资基金是基于分散风险目的而采用的一种利益共享、专家操作、组合投资的集合投资方式或工具。 二、

22、投资基金的主要特征 (一)集合投资 (二)分散风险 (三)专业理财 间接的证券投资方式 ；很高的流动性 ；监管严格、信息透明 ；独立托管、保障安全,2020/9/28,45,三、投资基金的分类 (一)按组织形式分类的投资基金 契约型基金和公司型基金 1.契约型基金 基金发起人、基金管理公司、基金托管人订立基金契约，三方建立起投资代理行为，投资者通过购买基金单位证券，成为基金的受益者 受益人、委托人、受托人 2.公司型基金 公司型基金是指按照公司法规定设立的，通过发行股份来筹集资金，以投资盈利为目的并具有独立法人资格的股份有限公司 基金公司、基金管理公司、基金托管机构、基金承销公司。,2020/

23、9/28,46,3. 契约型基金和公司型基金的比较 (1)法律依据不同 (2)运作依据不同 (3)发行的凭证及所体现的性质不同 (4)融资渠道不同 (5)投资者地位不同,2020/9/28,47,(二)按可否赎回分类的投资基金 1.开放式基金 2.封闭式基金 3. 封闭式基金和开放式基金的比较 (1)基金规模不同 (2)存续期限不同 (3)交易方式不同 (4)交易价格不同 (5)投资运作方式不同 (6)信息披露要求不同,2020/9/28,48,(三)按投资风格、规模等特征分类的投资基金 1.根据基金投资目标的不同，可将投资基金区分为成长型基金、价值型基金和平衡型基金。 2.依据基金投资股票的

24、流通规模及价格的稳定性区分为大盘蓝筹基金、中小盘基金。 3.根据基金投资策略与运作理念的不同，可将基金区为分积极投资型基金、被动式指数化基金、指数增强型基金。 (四)按投资对象分类的投资基金 股票基金、债券基金、货币市场基金和其他类型基金,2020/9/28,49,(五)按其他形式分类的投资基金 1.公募基金和私募基金 2.国内基金、国际基金、国家基金、环球基金、离岸基金等 3.伞形基金和基金中的基金 4.对冲基金 5.混合基金,2020/9/28,50,四、开放式基金的估值与价格确定 (一)单位基金资产总值与净值的含义 单位基金资产净值=（基金总资产基金总负债）基金单位总数 (二)单位基金资

25、产净值的估值方法 1.已知价法 2.未知价法 按照申请日当天收市后计算出的基金净值来定价 (三)基金价格的分类 认购价格 ；申购价格和赎回价格 ； (四)开放式基金的认购、申购与赎回价格及其费用计算,2020/9/28,51,1.开放式基金认购价格、认购份额与认购费用 (1)外扣法 认购价格=基金份额面值（1元）（1+认购费率） 净认购金额=认购金额/（1+认购费率） 认购份额=净认购金额/基金份额面值 亦即：认购份额=认购金额/认购价格 认购费用=净认购金额 亦即：认购费用=认购金额净认购金额 (2)内扣法 认购价格=基金份额面值/(1认购费率) 亦即：基金面值=认购价格(1-认购费率) 认

26、购费用认购金额认购费率 净认购金额认购金额认购费用 认购份额净认购金额/基金份额面值 亦即：认购份额=认购金额/认购价格,2020/9/28,52,2.开放式基金申购价格、申购份额与申购费用 (1)外扣法 申购价格=基金份额净值（1+申购费率） 净申购金额=申购金额/（1+申购费率） 申购份额=净申购金额/基金份额净值 亦即：申购份额=申购金额/申购价格 申购费用=净申购金额申购费率 亦即：申购费用=申购金额净申购金额 (2)内扣法 申购价格=基金份额净值/（1-申购费率） 亦即NAV=申购价格(1-申购费率) 申购费用申购金额申购费率 净申购金额申购金额申购费用 申购份额净申购金额/基金份额

27、净值 亦即：申购份额=申购金额/申购价格,2020/9/28,53,3.开放式基金的赎回费用 (1)外扣法 赎回价格=当日基金份额净值NAV（1-赎回费率） 赎回总额=赎回数量（份额）当日基金份额净值NAV 赎回费用=赎回总额赎回费率 赎回金额=赎回总额赎回费用 亦即：赎回金额=赎回价格赎回数量 (2)内扣法 赎回价格=NAV/（1+赎回费率） 亦即：NAV=赎回价格(1+赎回费率) 赎回金额=赎回价格赎回数量 赎回费用=赎回总额赎回金额,2020/9/28,54,五、基金产品创新：ETF和LOF 既可以在二级市场上买卖ETF份额，也可以在一级市场上向基金公司申购和赎回。 如果二级市场价格（基

28、金份额净值+二级市场买入标的股票组合现货佣金+一级市场申购基金份额费用+二级市场卖出基金份额佣金+转托管费用），投资者可通过一级市场申购基金并转到二级市场卖出实现套利 如果基金份额净值（二级市场价格+二级市场买入基金份额佣金+一级市场赎回费用+二级市场卖出标的股票现货组合佣金+转托管费用），投资者可通过二级市场买入基金份额并转到一级市场赎回（并再到二级市场卖出股票）实现套利 (二)上市型开放式基金 中国特色的ETF，上市型开放式基金的投资者既可以通过基金管理人或其委托的销售机构以基金净值进行基金的申购、赎回，也可以通过交易所市场以交易系统撮合成交价进行基金的买入、卖出,2020/9/28,55

29、,第四节 金融衍生工具,一、金融衍生工具的概念 以原生性金融资产(例如股票、债券、货币、利率等)为基础衍生出来并作为买卖对象的金融产品，其价值依赖于基础资产价值的变动 二、金融衍生工具的特点 1.依附性(或称联动性) 2.跨期性 3.多采用杠杆式交易，即杠杆性 4.产品特性复杂，具有高风险性 5.设计更具灵活性 6、表外性,2020/9/28,56,三、金融衍生工具的分类 (一)按照基础资产的种类划分 按照基础资产(工具)的种类不同，可以将金融衍生工具划分为股权类衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用类衍生工具及其他衍生工具 (二)按照金融衍生工具自身交易的方法及特点划分 金融远期合约、金

30、融期货合约、金融期权合约和金融互换合约和结构化金融衍生工具 (三)按产品形态划分 独立衍生工具和嵌入式衍生工具。 (三)按照交易场所划分 交易所交易的衍生工具和OTC交易的衍生工具两类。,2020/9/28,57,四、主要金融衍生工具介绍 (一)期货合约与期货交易 (二)期权合约与期权交易 (三)可转换证券 投资者依据一定的转换条件，可将持有的公司债券转换为公司普通股票的证券 转换比例可转换证券面值/转换价格 (四)认股权证 认购权证和认沽权证,2020/9/28,58,第四章 证券投资要素投资中介,主要证券中介机构包括证券经营机构、证券登记结算机构、证券投资咨询公司、证券评级机构、律师事务所

31、以及会计师事务所等,2020/9/28,59,第一节 证券投资中介概述,一、证券中介机构的定义 通过专业知识和技术服务，向客户提供公证、代理、信息、技术及专业咨询等各种中介服务的专业机构 二、证券中介机构的分类 投资银行（或称证券公司）为主的证券经营机构（也包括专门的证券自营商和证券经纪商）和证券服务机构两大类 三、证券中介机构的功能 信用创造、清算支付、资源配置、信息提供和风险管理等,2020/9/28,60,2020/9/28,61,第二节 证券自营商与经纪商,一、证券自营商 （一）证券自营商的定义 证券交易中，使用自有资金、自己的证券账户为自己进行证券买卖，以从中获取投资收益的证券机构

32、（二）证券自营商的特征 自营资金，赚取买卖差价利润，买风险自担 二、证券经纪商 （一）证券经纪商的定义 证券经纪商是证券买卖双方的媒介或中间机构 （二）证券经纪商的特征 作为代客户买进证券的媒介，证券经纪商与客户是委托代理关系,2020/9/28,62,（三）证券经纪商的分类 佣金经纪商（Commission Broker）、大厅经纪商（Floor Broker）和专家经纪商（Specialist） 三、证券经纪-自营商 既从事经纪业务又从事自营业务的证券经营机构 四、我国证券公司的自营与经纪业务 （一）我国证券公司的自营业务 .已经和依法可以在境内证券交易所上市交易的证券； 2.已经和依法可

33、以在境内银行间市场交易的部分证券，包括政府债券、国际开发机构人民币债券、央行票据、金融债券、短期融资融券、公司债券、中期票据和企业债券等；3. 依法经中国证监会批准或者备案发行并在境内金融机构柜台交易的证券。,2020/9/28,63,（二）我国证券公司的经纪业务 证券的代理买卖；代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、代理登记开户等 2002年5月1日，我国证券业也采纳了浮动佣金制度,2020/9/28,64,第三节 证券中介体系中的核心机构投资银行,一、投资银行的定义 由证券主管机构批准设立的在证券市场上经营证券投资及相关业务的金融机构 二、投资银行业的发展与演变 三、投资银行的功能 （

34、一）提供直接融资中介服务 （二）构造证券市场 四、投资银行经营的主要业务,2020/9/28,65,2020/9/28,66,第四节 其他证券投资中介组织,一、证券登记结算公司 依法经证券监督管理机构批准设立的，为证券交易提供集中登记、托管与结算交收和证券过户服务的机构，是不以营利为目的的法人 中国证券登记结算有限公司 .证券账户、结算账户的设立和管理；.证券存管和过户；.证券持有人名册登记及权益登记；.证券和资金的清算交收及相关管理；.受发行人的委托派发证券权益；.提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务；.中国证监会批准的其他业务。,2020/9/28,67,二、证券评级机构

35、 专门从事有价证券评级业务的机构，一般为独立的、非官方的机构 ：美国的穆迪投资服务公司、标准普尔公司，日本的债券评级研究所，英国的国际银行业和信贷分析公司 三、证券投资咨询机构 投资顾问，证券投资的职业性指导者，机构和个人 四、证券金融公司 依法设立的在证券市场上专门从事证券融资业务的法人机构 五、律师事务所 六、会计师事务所 七、资产评估机构 土地评估机构 八、信息服务机构 上海万得、浙江核新同花顺、和讯,2020/9/28,68,第五章 证券投资空间证券市场第一节 证券市场概述,一、证券市场的概念与特征 （一）证券市场的概念 证券市场是进行有价证券交易的空间或渠道，是以有价证券为对象而形成

36、的供求关系及交易机制的总和 第一，证券市场是价值直接交换的场所 第二，证券市场是风险直接交换的场所 第三，证券市场上的交易对象即有价证券具有虚拟性,2020/9/28,69,（二）证券市场的分类 1. 按照证券进入市场的顺序或证券流通层级的不同，可以分为证券发行市场和证券交易市场 2按照交易对象不同，可以分为股票市场、债券市场、基金市场等 3按照市场组织形式的不同，可以分为场内交易市场和场外交易市场 4按有无固定场所，可分为有形市场与无形市场 5、按成交与定价的方式，可分为公开市场与议价市场 6、按交割方式，可分为现货市场与期货市场 7、按市场覆盖范围，可分为国内证券市场与国际证券市场,202

37、0/9/28,70,二、证券市场的功能 （一）筹资功能 （二）投资功能 （三）资本定价功能 （四）资源优化配置功能 （五）为宏观调控提供助力的功能,2020/9/28,71,三、证券市场的参与者 （一）证券发行人 政府、金融机构和公司，其中政府包括中央政府、地方政府及政府所属机构 （二）证券投资者 （三）证券市场中介机构 （四）自律性组织 （五）证券监管机构,2020/9/28,72,第二节 证券发行市场,一、证券发行市场概述 （一）证券发行市场的概念 证券发行市场又称一级市场或初级市场，是发行者以筹措资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售有价证券所形成的市场。 （二）证券发行

38、市场的一般特征 1. 能够集中实现直接融资 2、交易空间无形化 3. 所销售的证券具有不可逆转性,2020/9/28,73,二、证券发行市场交易活动的主要当事人 （一）证券发行人 （二)证券认购人 (三)证券承销商 （四）专业服务机构,2020/9/28,74,三、有价证券的发行 （一）股票的发行 1、按股份公司筹集资金的用途不同，可分为初次公开发行和增资发行 2.按发行时所采用的价格标准，可分为溢价发行、折价发行与平价发行 3、按募集对象的差异，可分为私募发行与公募发行 4、按是否经由中介机构承销，可分为直接发行与间接发行：间接发行又可分为包销(Firm Commitment)和代销(Bes

39、t Efforts) （二）债券的发行 1.发行合同书的确定 2.债券评级 ：表3-1 穆迪公司与标准普尔公司债券评级说明 3.债券的偿还：定期偿还和任意偿还,2020/9/28,75,（三）证券投资基金的发行 经中国证券监督管理委员会审查批准 开放式基金单位的认购、申购和赎回业务可以由基金管理人直接办理，也可以由基金管理人委托其他机构(如证券公司)代为办理 通过公募方式完成，也可以采用私募方式，并且可以有直接销售或间接销售，上网发行或网下发行等多种选择,2020/9/28,76,第三节 证券交易市场（上）证券交易所,一、证券交易市场概述 （一）证券交易市场的概念 证券交易市场是已经发行的证券

40、通过买卖交易实现流通转让的场所 （二）证券交易市场与证券发行市场的联系和区别 二、证券交易所的概念与职能 （一）证券交易所的概念 证券交易所是最典型的证券场内交易市场，它是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的，具有固定的场所、严密的组织体系和运作规则，集中、大量地进行证券交易的场所,2020/9/28,77,（二）证券交易所的职能 1提供集中的证券交易空间，便利证券流通，降低交易成本，促进股票的流动性 2. 制定交易规则，维护交易秩序，弱化不正当投机活动对金融秩序的消极影响，维护投资者利益 3. 提供交易信息，灵敏反映经济运行情况，为进行经济预测、决策和宏观调控直接提供参考依据,20

41、20/9/28,78,三、证券交易所的组织形式与席位 （一）证券交易所的组织形式 会员制和公司制 会员制证券交易所，是以会员协会的形式成立的、不以营利为目的的组织。会员制证券交易所在性质上属于社会团体法人 ：会员大会、理事会和监事会 公司制证券交易所，是以营利为目的、由各类出资人共同投资入股建立起来的公司法人 设有股东大会、董事会、监事会、董事长等机构和总经理等管理职位 各国的证券交易所以会员制较为多见，我国的上海证券交易所与深圳证券交易所也采用会员制，都属于非营利性的事业法人 上海证券交易所于1990年11月26日成立，同年12月19日正式营业 。深圳证券交易所于1991年4月11日经中国人

42、民银行总行批准成立，7月3日正式营业,2020/9/28,79,（二）证券交易所的席位 证券交易席位指证券交易所向证券商提供的、在交易大厅设置的用于报盘交易的终端或用于交易的电脑远程端口 有形席位（即场内报盘交易终端）与无形席位（即场外远程报盘交易端口） 按席位经营业务的不同可分为代理席位与自营席位；按席位经营证券种类的不同可以分为普通席位（又称A股席位，可进行A种股票、国债、债券、基金等买卖）和特别席位（B股席位）。取得普通席位有两个条件：一是具备会员资格；二是必须缴纳足够的席位费 交易所遵循 “公开、公平、公正”的原则。有固定场所、有组织、有严密规则的公开市场，它有严格的交易时间，交易量集

43、中，具有很高的交易成交速度和成交率,2020/9/28,80,第四节 证券交易市场（下）场外交易市场,一、场外交易市场的概念与作用 （一）场外交易市场的概念及特征 场外交易市场是在证券交易所以外开展证券交易的市场的总称 1.场外交易市场是一种分散、无形的市场 2.交易的证券种类众多 3.实行做市商制度 4.采取特殊的管理模式 5.由做市商或交易当事人协商方式定价,2020/9/28,81,（二）证券场外交易市场的作用 第一，证券交易所可能达到的市场容量相对可流通证券的供给量过于狭小，必须依靠场外交易予以补充 第二，在证券交易所挂牌上市的条件较为苛刻，使得大多数证券无法进入其中流通，只能通过场外

44、市场进行交易 第三，场外交易市场的交易形式更为灵活多样，因而可以满足某些证券的特定交易需要 第四，在场外进行交易可以降低成本,2020/9/28,82,二、场外交易市场的类型 （一）柜台市场 (OTC)也称店头市场 （二）二板市场 二板市场又称为创业板市场、高科技股票市场、小型资本市场 纳斯达克市场 我国又于2009年推出了具有二板市场典型特征的创业板 市场定位及上市标准 ；上市公司整体风险 ；市场投资主体不同 ；信息披露制度不同 ；上市保荐人责任不同 ； （三）第三市场：在证券交易所挂牌上市交易的证券却在证券交易所以外进行交易 四）第四市场 指证券交易不通过经纪人进行，而是利用电子通讯、电脑

45、网络等直接进行证券交易的场外交易市场,2020/9/28,83,第五节 我国的证券市场体系,一、我国的证券发行市场 （一）证券市场发展日益规范有序 审批制过渡到核准制 ；股票发行方式不断改进 ；市场参与者的行为逐步规范 （二）证券发行规模逐年扩大，品种结构日趋合理 （三）机构投资者队伍逐渐壮大 三类企业、保险基金、社保基金入市等,2020/9/28,84,二、我国的证券交易所 （一）上海证券交易所 下设交易管理部、发行上市部、公司管理部、会员部、债券业务部、国际发展部、基金业务部、市场监察部、法律部、投资者教育部、信息中心等二十二个部门，以及三个下属机构上海证券交易所发展研究中心、上海证券通信

46、有限责任公司、上证所信息网络有限公司 电子竞价交易方式 （二）深圳证券交易所 深交所主板、中小企业板、创业板以及非上市公司股份报价转让系统 三、我国的场外交易市场 90年代初设立的STAQ（Securities Trading Automated Quotations System）和NET（National Exchange and Trading System）两个法人股交易系统 2001年，中国代办股份转让系统 ，三板市场,2020/9/28,85,“新三板” 2006年，中关村科技园区非上市股份公司开始进入代办转让系统 2012年8月3日首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江

47、高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区 通过主办券商进行私募融资 第一，为价值投资提供平台 ；第二，通过监管降低股权投资风险 ；第三，成为私募股权基金退出的新方式,2020/9/28,86,四、我国的二板市场 （一）我国的中小企业板市场 流通盘大约1亿以下的创业板块 2004年5月 （二）我国的创业板市场 2009年10月23日下午，创业板正式宣布开板,2020/9/28,87,第六章 证券投资实现方式证券交易第一节 证券交易概述,一、证券交易的概念与基本原则 证券交易是指已经发行的证券在证券市场上进行买卖、转让的活动，亦即证券持有人依照交易规则，在证券市场上将证券转让给

48、其他投资者的过程 （一）公开原则 （二）公平原则 （三）公正原则 二、证券交易与证券投资 密不可分，而又有所区别,2020/9/28,88,三、证券交易的特性 （一）证券交易是基本的证券流通转让方式 （二）证券交易是反映证券流通性的基本形式 （三）证券转让通常须借助证券交易场所完成 （四）证券交易须遵守相应交易规则,2020/9/28,89,第二节 证券交易的主要方式,一、现货交易 二、期货交易 三、期权交易 四、信用交易 证券信用交易是指客户在买卖证券时只向证券公司交付一定数额的款项或者证券作为保证金，其支付价款或证券不足的差额部分由证券商提供融资或者融券的交易 五、回购交易 证券回购交易是

49、指债券买卖双方在成交的同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交 借入资金的回购交易就是债券正回购；凡是先行借出资金，获取债券质押的回购交易就是逆回购,2020/9/28,90,六、非交易性收益获取方式 （一）配股与分红 配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为 分红派息是指上市公司向其股东派发红利和股息的过程，现金股利和股票股利两种 （二）除权与除息 除权除息日是指上市公司发放股息红利的日子，股权登记日下一个交易日即是除权除息日。除权除息日买进的股票不再享有送配公告中所登载的各种权利 除息，XD；送红股、配股，XR；既分红利又配股，称为除权除息，DR 沪市：除权除息价（股权登记

50、日收盘价每股派息额配股价每股配股数）（1每股送红股数每股配股数） 深市：除权（息）参考价（股权登记日总市值配股总数配股价派现金总额）除权后总股本 其中： 股权登计日总市值股权登记日收盘价除权前总股本；除权后总股本除权前总股本送股总数配股总数,2020/9/28,91,（三）大宗交易 大宗交易一般是指交易规模，包括交易的数量和金额都非常大，远远超过市场的平均交易规模的证券买卖 交易日的15:00-15:30 ；单独公布 ；不纳入指数计算 （四）回转交易 投资者买入的证券，经确认成交后，在交收前全部或部分卖出 债券和权证实行当日回转交易，B股实行次交易日起回转交易。回转交易是针对股实行+3交收制度

51、而设立的交易方式 七、股票交易的特别处理 ST “特别处理”。退市风险警示（在公司股票简称前冠以“*ST”字样）和其他特别处理（在公司股票简称前冠以“ST”字样）,2020/9/28,92,第三节 证券交易的一般程序,一、开立证券交易相关帐户 证券账户和资金账户 个人账户和法人账户 现金账户 保证金账户 “第三方存管” 二、下达交易委托指令 （一）证券买卖委托形式 柜台委托、电话委托、计算机终端委托 证券的代码和名称、买入或卖出方向及其数量、报价方式和委托有效期 （二）证券买卖委托指令的类别 市价委托、限价委托、止损委托、止损限价委托、触及市价指令、全额瞬间（即时）委托指令、即时交易委托指令等

52、,2020/9/28,93,三、竞价成交 （一）竞价原则 价格优先、时间优先的原则撮合成交 （二）竞价方式 集合竞价和连续竞价两种 四、清算交割 清算交割与登记过户是投资者证券账户中的证券数据以及资金账户中资金数据的账面记载变动 净额清算方式 ；分级结算 五、证券所有权过户 集中交易过户登记和非集中交易过户登记 股份协议转让、司法扣划、行政划拨、继承、捐赠、财产分割、公司购并、公司回购股份和公司实施股权激励计划等,2020/9/28,94,第四节 证券交易成本与主要的交易指标,一、证券交易成本的构成与计算 佣金、过户费、印花税、其他费用 (一)佣金 表6-1 上海和深圳证券交易所佣金比率 (二

53、)过户费 在上海证券交易所，A股的过户费为成交面额的1，起点为1元；在深圳证券交易所，免收A股的过户费 (三)印花税 1，单边征收 (四)其他 资本利得税,2020/9/28,95,二、主要的证券交易指标 （一）成交价格 （二）买入价与卖出价 （三）成交量 （四）成交金额 （五）涨跌幅度 （六）震幅 （七）外盘与内盘 （八）市盈率和市净率 （九）委比 （十）量比 （十一）换手率 （十二）股票价格平均数：简单算术股价平均数、加权平均数,2020/9/28,96,第五节 股票价格指数,一、股票价格指数的概念 通过一组有代表性的股票的即期价格平均数与其基期价格平均数进行对比得出的反映股市价格变动方向

54、与幅度的综合性分析指标 二、股票价格指数的编制方法 （一）股票价格平均数和股价指数的编制步骤 1.确定样本股 2.选定基期，并以一定方法计算基期平均股票价格或市价总值 3.计算计算期平均股票价格或市价总值并作必要的修正 4.指数化,2020/9/28,97,（二）股票价格平均数的计算 1.简单算术平均法 2.修正的股价平均数 3.加权平均法 （三）股票价格指数的计算 1.相对法：先计算各样本股价指数，再加总求总的算术平均数 2.综合法 综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股价指数 3.加权法 加权股价指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票

55、发行量等,2020/9/28,98,三、国际上最著名的若干股票价格指数 （一）美国道琼斯工业平均股价指数 查尔斯亨利道在1884年 工业平均数，30种 （二）美国标准普尔500种股价指数 400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票 （三）美国纳斯达克股价指数（NASDAQ股价指数） 七类：综合指数、工业指数、银行业指数、保险业指数、其他金融业指数、运输业指数、公用事业指数 （四）日本日经股价指数：日经225 （五）英国伦敦金融时报指数：FT30 FT100 FT500,2020/9/28,99,四、我国主要的股票价格指数 （一）上证综合指数:1990年12月19日

56、为基期，基期指数定为100点 权数为上市公司的总股本 （二）上证成分指数:上证180指数 （三）上证50指数 （四）深证综合指数:1991年4月3日为基期，基日指数为100点 （五）深证成分股价指数 40家 1994年7月20日为基日，基数为1000点 （六）沪深300指数 （七）恒生指数:基期为1964年7月31日，基期指数定为1000点,2020/9/28,100,第七章 证券投资决策依据证券投资信息第一节 证券投资信息概述,一、信息的概念 信息是指来自现实生活中的、与客观事物相联系，反映客观事物状态与发展变化情况，并通过一定的物质载体发出、传递、被感知，能对接受对象的思维产生影响并可用以

57、预测未来变化趋势、指导接受对象应对行为的信号与消息 二、信息的要素 （一）信源 （二）语言符号（三）载体 （四）信道 （五）信宿 （六）媒介 三、证券投资信息的概念 与证券活动相关的，以文字、数字、符号、语言、图像等介质来表示的，用来作为证券投资决策依据的各种消息的总和,2020/9/28,101,四、证券投资信息的特征 （一）证券投资信息的价值性 （二）证券投资信息的时效性 （三）证券投资信息的可扩充与可压缩性 （四）证券投资信息的可传递性与可扩散性 （五）证券投资信息的可开发性 （六）证券投资信息的共享性 五、证券投资信息的重要性 投资决策的前提,2020/9/28,102,第二节 证券投

58、资信息体系,一、按信息的属性可以分为原始信息、研究信息和互动信息 二、按信息发布的频度可分为定期信息和不定期信息 三、按信息反映的具体内容可分为宏观经济信息、行业经济信息和上市公司信息 （一）宏观经济信息 1.国内生产总值（GDP）2.通货膨胀率3.利率4.汇率5.采购经理人指数6.外汇和黄金储备 （二）行业经济信息 （三）上市公司信息,2020/9/28,103,第三节 证券投资信息的具体来源,一、国家及政府部门制定、颁布的相关法规与政策 二、证券监管机构发布提供的信息 三、证券交易所发布提供的信息 四、上市公司发布的信息 五、证券中介机构提供的信息 六、公众媒体提供的相关信息 七、专业网站

59、提供的相关信息 八、专业操作与分析软件中提供的信息,2020/9/28,104,第八章 证券投资分析基本分析,通过各种专业性分析方法和分析手段，对来自于各个渠道的、影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为,2020/9/28,105,第一节 证券投资基本分析概述,一、证券投资基本分析的概念 运用多种多样的经济指标，从宏观、中观、微观等不同层面剖析决定证券内在价值的各种因素，从而为投资者做出正确的投资决策提供科学依据的分析方法 基础分析的理论基础，是任何金融资产的“真实”或“内在”价值都等于这项资产所有者预期的现金流量的现值 二、证券投资基本分析的类别 三个层面,2020/9/28,106,第二节 宏观基本面分析,一、宏观经济运行对证券市场的影响 （一）影响证券发行企业的经济效益 （二）影响提供投资资金供给的居民收入水平变化 （三）影响投资者对股价的预期 （四）影响资金成本，进而改变证券市场供求关系 二、宏观经济景气状况对证券市场的影响 （一）宏观经济景气变动的周期性 ：繁荣、衰退、萧条、复苏 （二）宏观经济景气状况周期性的预测 宏观经济指标分析对比：总量指标、相对指标和平均指标 计量经济模型 概率预测,2020/9/28,107,（