国际金融课件：第一章国际收支

1、国 际 金 融,第一章 国际收支,教学目的和要求：要求同学们重视和了解国际收支问题以及与此相联系的外汇的基本知识。让同学们懂得一国国际收支是否平衡，不仅对其国内经济的运转与发展，而且对汇率和对外经济政策都有很重要的影响，进而影响国际贸易与国际间的资金往来。,第一节 国际收支与国际收支平衡表,一、国际收支的概念。 国际收支的概念有广义和狭义之分。 广义的国际收支的概念：指一国居民在一定时期内与外国居民之间的经济交易的系统记录。,狭义的国际收支的概念：国际收支是指国际间的外汇收付，是一个国家在一定时期（一年、一季或一个月）内，由于政治、经济与文化等各种对外交往而发生的、必须立即结清的、来自其他国家

2、的货币收入总额与付给其他国家的货币支出总额的对比。,二、国际收支平衡表 （一）记帐方式 借贷复式记帐方式 有借必有贷 借贷必相等,贷方:本国资产减少 本国负债增加借方:本国资产增加 本国负债减少,记帐方式,记帐的两个经验法则,1、引起本国从外国获得货币收入的交易记贷方，引起本国对国外货币支出的交易记借方。 2、引起外汇供给（外汇收入）的经济交易记贷方，引起外汇需求（外汇支出）的经济交易记借方。,（二）国际收支平衡表的基本内容 1、经常帐户：反映一国与他国之间实际资源的转移。经常帐户通常分为四个主要项目： 商品或货物 劳务或服务 收益 无偿转移或经常转移,2、资本与金融帐户：反映居民与非居民之间

3、的资本或金融资产的转移。 资本帐户 金融帐户 直接投资 证券投资 其他投资 储备资产（ 国际储备见下页） 贷方：债权净减少或负债净增加借方：债权净增加或负债净减少,国际储备,黄金储备 外汇储备 在IMF中的特别提款权 在IMF中的储备头寸,3、错误与遗漏,3、净差错与遗漏,第二节 国际收支的调节,一、国际收支的平衡与不平衡 国际收支平衡表中所记录的交易有： 自主性交易 补偿性交易,自主性交易项目 补偿性交易项目,是指那些基于商业 （利润）动机或其他 的考虑而独立发生的 交易。,并不是为其本身理由 而是因其他交易而发 生的的一种融通性的 交易。,国际收支盈余：自主性交易项目的贷方金额大于借方金额

4、，即收入大于支出。 国际收支赤字：自主性交易项目的借方金额大于贷方金额，即支出大于收入。 国际收入平衡：自主性交易项目的货方金额等于借方金额，即借贷差额为零，或者说收入等于支出。,二、 国际收支不平衡的一般成因 （一） 经济周期性因素：由于经济周期进程的更替而造成的国际收支不平衡。 （二） 国民收入因素：国民收入增加，贸易支出和非贸易支出支都会增加；国民收入减少，则贸易支出与非贸易支出都会减少。,（三) 经济结构性因素：一国经济结构失调造成的国际收支失衡。 （四）货币性因素：由于一国的成本、价格、汇率、利率等货币性因素的变动所造成的国际收支失衡。,（五）偶发性因素：由于一国的自然灾祸、政局骚乱

5、等突发性事件引起本国出口收入减少、进口支出增加，或者是外国的自然灾祸、政局骚乱引起本国的进口供给减少，相应减少了进口支出；引起出口需求下降，相应减少了出口收入。,（六）外汇投机和不稳定的国际资本流动：由于实行浮动汇率制后汇率变动的风险所带来的失衡。 （七）一国国内的经济政策,三、 国际收支不平衡的影响 （一）国际收支逆差的影响： （1）造成本币对外币币值向下浮动，引起汇率变动； （2）引起国际储备减少，这一方面引起本国货币供应减少，影响生产和就业，另一方面导致本国对外经济实力下降；,（3）贸易赤字会导致对国外产品的净需求，进而会导致国民收入减少，失业增加； （4）资本帐户赤字会导致本国资金紧张

6、，进而导致利率上升，居民存款增加，商品需求减少。,（二）国际收支顺差的影响： （1）顺差一般会导致本国货币汇率上升，而不利于其出口贸易的发展，从而会影响国内就业水平； （2）造成一国国际储备增加，货币供应增加，物价上升，加剧通货膨胀；,（3）一国盈余导致贸易伙伴国赤字，影响国际关系； （4）贸易顺差，导致本国可供使用的生产资源减少，进而会导致本国经济发展速度减慢。,四、国际收支的自动调节机制 （一) 国际金本位制度下国际收支的自动调节机制,“物价现金流动机制”理论,国际收支 逆差,货币供给 量上升,物 价 上 涨,黄金外流,货币供给 量下降,物 价 下 降,出口增加 进口减少,国际收支 顺差,

7、黄 金 流 入,出口减少 进口增加,（二）在纸币本位的固定汇率制度下国际收支的自动调节机制（以本国赤字为例） 1、利率效应： 2、收入效应： 3、价格效应：,外汇储备减少 货币供应减少,减少资本外流,国际收支赤字,利率提高,改善 资本 帐户 收支,减少国内支出,减少进口需求,改善 经常 帐户,本国对外国 产品相对价 格下降,增加出口需求 减少进口需求,（三）在纸币本位的浮动汇率制度下国际收支的自动调节机制 国际收支赤字 外汇需求大于外汇供给 本币贬值 本国商品相对价格下降 出口增加、进口减少 赤字削减,五、 国际收支的调节政策,调节政策,融资,调整,借款,动用外汇储备,支出变更政策,支出转换政

8、策,财政政策,货币政策,汇率政策,直接管制,汇率水平,汇率制度,本币贬值,本币升值,改变支出水平,改变支出结构,1,2,3,4,重点分析以下政策措施： （一）外汇缓冲政策； （二）财政和货币政策； （三）汇率政策； （四）直接管制； （五）政策搭配,（一）外汇缓冲政策 一国运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求与供给,（二）财政和货币政策； 财政政策：逆差 减少财政支出、提高税率 紧缩通货物价下降增加出口、减少进口 逆差消减 顺差 增加财政支出、降低税率 放松银根投资、消费支出增加物价上升增加进口、减少出口顺差消减,货币政策：公开市场业务 调整再贴现率 调整存款准备金率 逆差提

9、高贴现率、提高存款准备金比率紧缩通货 逆差消减 顺差降低再贴现率、降低存款准备比率 放松银根 顺差消减,（三）汇率政策 以货币的法定升值或货币的法定贬值的方法，提高或降低本国货币的对外汇率，借以影响进出口商品的价格和进出口量，从而达到国际收支的均衡。,货币的法定升值：是指用法律明文规定提高本国货币的黄金平价，降低外币汇率。,货币的法定贬值：是指用法律明文规定降低本国货币的黄金平价，提高外币汇率。,（四）直接管制,直接管制性质,数量性管制,价格性管制,进口配额,进口许可证,减少进口支出,外汇管制,进口关税,出口补贴,出口退税,出口信贷优惠,减少进口支出,增加出口收入,（五）政策搭配（外部经济与内

10、部经济冲突和协调的理论）,1、内部均衡与外部均衡 在封闭经济条件下,在开放经济条件下,政策目标,物价稳定,充分就业,国际收支平衡,经济增长,2、内部均衡与外部均衡的关系（米德冲突）,内部经济状况,外部经济状况,1,经济衰退/失业增加,国际收支逆差,2,经济衰退/失业增加,国际收支顺差,3,通货膨胀,国际收支逆差,4,通货膨胀,国际收支顺差,第二种情况： 为实现内部均衡 增加就业 增加社会总需求 国民收入 进口 经常帐户逆差 使原有顺差减少 第三种情况： 为实现内部均衡 稳定物价 降低总需求 国民收入 进口 经常帐户顺差 使原有的逆差减少,？ 第一种情况： 第四种情况：,3、关于政策协调的“丁伯

11、根原则” 实现几种独立的政策目标，至少需要几个独立的政策工具。,丁伯根原则的两个特点： 1、假定决策当局可以集中控制各种政策工具； 2、没有明确说明某一政策工具应侧重服务于某一种政策目标的实现,4、政策指派与“有效市场分类原则” 两个特点： 1、各种政策工具是掌握在不同的决策者手 中的； 2、如果各决策者之间不能紧密配合协调，就不能达到所追求的最佳水平。,有效市场分类原则： 每一政策目标应指派给对这一目标有最大影响力的政策工具。,5、开放经济下政策搭配运用 政策搭配：各种政策工具之间的指派和协调 （1）财政政策与货币政策 （2）支出转换政策与支出增减政策,财政政策与货币政策的搭配,支出增减型政策与支出转换政策的搭配,第三节 西方国际收支理论评介,一、弹性分析理论； 二、吸收分析理论； 三、货币分析理论；,一、弹性分析理论 贬值与贸易余额 马歇尔勒纳条件