国际经济学李坤望版13国际收支

1、第十三章国际收支Balance ofPayments2018/10/31本章结构o 国际收支的概念和统计v 国际收支的概念v 国际收支平衡表o 国际收支平衡表的主要内容v 经常项目v 资本和金融项目v 错误和遗漏项目2018/10/32o 国际收支平衡与失衡v 国际收支差额v 国际收支不平衡的类型v 国际收支的平衡问题v 国际收支失衡对一国经济的影响o 国际收支差额的宏观经济含义v 经常项目差额的宏观经济含义v 国际收支总差额的宏观经济含义2018/10/33关键性问题1. 掌握国际收支及其相关的基本概念。2. 掌握国际收支失衡的主要原因。2018/10/34第一节国际收支的概念和统计国际收支

2、的概念v 国际收支（Balance of Payments）是在一定时期内（通常为一年）一国居民与世界其他国家居民之间的全部经济交易的系统记录。进行国际收支统计的主要目的是使政府了解本国的国际债权债务地位，从而为制定货币政策提供信息。2018/10/35国际收支的特征v 国际收支是一个流量的概念v 国际收支反映的内容是以货币记录的经济交易v 国际收支是本国居民和非居民之间发生的经济交易v 国际收支是个事后的概念2018/10/36v 经济交易：交换转移移民其他交易（推定存在）2018/10/37v 居民居民是指一个国家的经济内具有经济利益的经济单位。（一年或一年以上）自然人在某国居住1年以上便

3、是该国居民；企业等法人为注册国家居民；外交使节、驻外军事人员、出国留学人员、出国就医人员属于所驻国家的非居际性机构是任何国家的非居民。2018/10/38国际收支平衡表v 国际收支平衡表是以复式记账法系统记录一国居民在一定时期（通常为一年）内所从事的全部国际经济交易的统计表格。v 在国际收支平衡表中，国际收支项目主要分为三大类：经常项目、资本和金融项目、错误遗漏项目。经常项目是指商品、服务、收入和经常转移。资本和金融项目包括两个大的方面：其一，资本转移以及非生产性非金融资产的获取或处置；其二，金融资产和负债。错误遗漏项目用于抵销统计误差。2018/10/39v 国际收支平衡表的编制原理与规则原

4、理“有借必有贷，借贷必相等”复式记帐原理规则收入项目、负债增加项目、资产减少项目列为贷方；支出项目、资产增加项目、负债减少项目列为借方；即凡引起本国外汇收入的项目，亦称正号项目，记入贷方，反之记入借方。当贷方大于借方的时候出现盈余，称为“顺差”黑字，反之称为“逆差”赤字。2018/10/310国际投资头寸表国际收支平衡表是对一国国际收支流量的记录，而国际投资头寸表（InternationalInvestmentPosition）则是一国对外资产与负债的存量统计表，它反映一国在某一时点上对外资产与负债的价值及其构成。根据流量与存量之间的转化关系，国际收支变化必然会导致国际投资头寸的变化，而国际投

5、资头寸的变化也会对将来的国际收支产生影响。2018/10/3110/32018/112中国国际投资头寸表（2004年末-2011年3季度末）单位：亿美元项目2004年末2005年末2006年末2007年末2008年末2009年末2010年末净头寸 2,764 4,077 6,402 11,881 14,938 15,107 17,907 A.资产 9,291 12,233 16,905 24,162 29,567 34,571 41,260 1.我国对外直接投资 527 645 906 1,160 1,857 2,458 3,108 2.证券投资 920 1,167 2,652 2,846 2

6、,525 2,428 2,571 2.1股本证券00 15 196 214 546 6302.2债务证券 920 1,167 2,637 2,650 2,311 1,882 1,9413.其他投资 1,658 2,164 2,539 4,683 5,523 5,173 6,439 3.1贸易信贷 432 661 922 1,160 1,102 1,646 2,2613.2贷款 590 719 670 888 1,071 974 1,1743.3货币和存款 553 675 736 1,380 1,529 1,310 1,9853.4其他资产 83 109 210 1,255 1,821 1,24

7、3 1,0184.储备资产 6,186 8,257 10,808 15,473 19,662 24,513 29,142 4.1货币黄金 41 42 123 170 169 371 4814.2特别提款权 12 12 11 12 12 125 1234.3在基金组织中的储备头寸 33 14 11 8 20 25 644.4外汇 6,099 8,189 10,663 15,282 19,460 23,992 28,473B.负债 6,527 8,156 10,503 12,281 14,629 19,464 23,354 1. 外国来华直接投资 3,690 4,715 6,144 7,037 9

8、,155 13,148 14,764 2.证券投资 566 766 1,207 1,466 1,677 1,900 2,216 2.1股本证券 433 636 1,065 1,290 1,505 1,748 2,0612.2债务证券 133 130 142 176 172 152 1553.其他投资 2,271 2,675 3,152 3,778 3,796 4,416 6,373 3.1贸易信贷 809 1,063 1,196 1,487 1,296 1,617 2,1123.2贷款 880 870 985 1,033 1,030 1,636 2,3893.3货币和存款 381 484 59

9、5 791 918 937 1,6503.4其他负债 200 257 377 467 552 227 222说明：1本表记数采用四舍五入原则。2净头寸是指资产减负债，“”表示净资产，“”表示净负债。第二节国际收支平衡表的主要内容一、经常项目经常项目(Current Account)包括居民与非居民间发生的所有涉及经济价值的交易，包括以下四个子项目：v 商品和服务v 主要收益v 次要收益2018/10/313（一）商品和服务1.商品v 一般商品：出口（F.O.B） 进口（C.I.F）v 转口贸易商品v 非货币黄金2018/10/3142.服务加工贸易服务维修保养服务运输：货物保险不典型示范列在“

10、运输”一栏。单列保险服务旅游：学生和疾病患者被视为旅游者对待。 军事和使馆人员、非居民工人不再被视为旅 游者。非居民工人的开支却被包括在“旅游”一栏里，军事和使馆人员的开支被列在“政府服务”一栏中。2018/10/315建筑服务(Construction Services)保险和养老金服务(Insurance Services)金融服务(Financial Services)知识产权使用费通讯、计算机和信息服务(Computer and Information Services)其他商业服务(Other Business Services) 个人文化和娱乐服务(Personal, Cultur

11、al, and Recreational Services) 政府服务2018/10/316（二）主要收益v 雇员报酬：包括出入境、季节性和其他非居民工人（如大使馆雇佣的当地员工）以现金或类似现金形式的工资、薪金和其他利得。v 投资收益：与收入相关居民所有的国外金融资产的收入以及对非居民负债的支付，包括直接投资收入、证券投资收入v 其他主要收益2018/10/317（三）次要收益v “经常转移”是指发生在居民与非居民间无等值交换物的实际资源或金融项目所有权的变更，而不管这种所有权的变更是自愿的、还是被迫的。v 经常转移包括除以下几种情况的所有权转移：固定 资产所有权的转移；与固定资产的获取或处

12、置有关、或以固定资产的获取或处置为条件的资金转移；债 权人对债务进行豁免而不要求任何补偿。以上三个 例外都属于资本转移。v 包括政府、非营利组织、养老金权益变化等项目2018/10/318二、资本项目 (Capital Account)v 记录居民与非居民之间非生产性和非金融性资产的转移以及资本转移。（一）非生产性、非金融资产的获取或放弃。例如，商标、经销权和租赁等。（二）资本转移包括债务豁免、非寿险索赔、固定资产投资补贴、一次性无偿担保以及资本转移税2018/10/319三、金融项目(Financial Account)v 直接投资v 证券投资v 金融衍生品和员工股票v 其他投资v 储备资产

13、2018/10/320直接投资(Direct Investment)直接投资者与直接投资企业间进行的所有交易，也包括两者间的初始交易、加上后来两者间及其附属企业间进行的所有交易。 可细分为v 股权资本v 再投资收益v 其他资本（公司间交易）2018/10/321证券投资(Portfolio Investment)证券投资包括股票和债务凭证的交易，后者又可分成：债券和票据； 货币市场工具；vv金融衍生品（如）。v2018/10/322其他投资(Other Investment)其他投资包括短期和长期贸易信用、贷款（包括使用基金信用、从基金贷款、以及与租赁金融有关的贷款）、货币和存款（可转移的存款

14、，以及诸如储蓄和定期存款、储蓄和贷款股份、信用合作社的股份等）及其他可收支项目。v2018/10/323储备资产(Reserve Assets)v “储备资产”是指一国货币可用于平衡国际收支或其他用途的资产，包括货币黄金、特别提款权(Special Drawing Rights, SDRs)、在基金中的头寸、外汇资产（现金、存款和证券）及其其他债权。2018/10/324四、净误差与遗漏(NetErrorsandOmissions)v 在统计国际收支有关数据时发生的遗漏；v 存在商品、民间货币收付以及携带现钞出入境等官方监控以外的国际交易；v 资料来源和口径不同造成的误差。2018/10/32

15、51999年我国国际收支帐户2018/10/326项目 贷方 借方 差额 经常帐户 2344.3 2187.7 156.7 1. 货物贸易 1947.2 1585.1 362.1 2. 服务贸易 237.8 312.9 -75.1 3. 收益 105.7 285.4 -179.7 4. 经常转移 53.7 4.2 49.4 资本与金融帐户 917.5 841.1 76.4 1. 资本项目 0 0.3 -0.3 2. 金融项目 917.5 840.9 76.7 (其中)：直接投资 410.1 40.4 369.8 证券投资 18.1 130.4 -112.3 其它投资 489.3 670.1 -

16、180.8 3. 储备资产变动 -85.1 净误差和遗漏 148.0 -148.0 第三节国际收支平衡与失衡一、国际收支的平衡问题自发交易项目又称事前交易，是企业或个人出于经 济利益或其他动机进行的国际贸易，与国际收支调 整无关。经常项目和资本项目都属于自发交易项目。调整项目或称补偿项目、事后项目，是指以调整国际收支为目的的交易项目。国际收支中的官方结算是主要的调整项目。国际收支的账面平衡是通过调整项目来实现的，真正能反映国际收支状况的是自发项目，通常意义上讲的国际收支状况实际上指的就是自发项目收支的平衡或失衡。vvv2018/10/327二、国际收支差额商品贸易差额：是一定时期内一国商品出口

17、总额与进口总额之差。商品和服务贸易差额：是一定时期内一国商品和服务出口总额与进口总额之差。经常项目差额：一定时期内一国商品、服务、收入和经常转移项目上借方总值和同期商品、服务、收入和经常转移项目上贷方总值之差。基本收支差额：是一定时期内经常项目与长期资本金融项目借方总额与贷方总额之差。总差额：是指在基本差额的基础上，再加上私人和官方短期资本项目差额以及错误遗漏项目净额vvvvv所形成的差额，这个差额最终由官方储备的增减2018/10/328来平衡，因而也称为官方结算差额。三、国际收支不平衡的类型周期性不平衡结构性不平衡价格性不平衡收入性不平衡临时性不平衡冲击性不平衡vvvvvv2018/10/

18、329第四节国际收支差额的宏观经济含义v 经常项目差额的宏观经济含义CA=If S=Id+IfIf =S- IdCA= S-IdY=C+Id+G+X-ME=C+ Id +G Y=E+(X-M) CA= X-M=Y-ECA= If= S- Id=Y-E2018/10/330根据这些等式，如果一国经常项目顺差，则意味着该国对外投资净额是正的（即该国是其他国家的净 贷款供给国或投资国）；该国的储蓄大于国内投资； 该国的产出（收入）高于其对商品和劳务的支出（即吸收）。相反，若一国经常项目存在逆差，则意味着该国是净对外借款国、该国国内储蓄少于投资、支出超过产出（或收入）。2018/10/331v 国际收支总差额的宏观经济含义B=CA+KAB+OR=0如果一国总差额顺差，就意味着该国官方储备资产增 加或者外国作为官方储备持有该国的资产减少；相反， 如果一国总差额逆差，就意味着该国官方储备资产减 少或者外国作为官方储备持有该国的资产增加。官方 储备是一国基础货币或高能货币的组成部分，它的变 化会对许多宏观经济变量，如货币供给量、汇率、利 率、私人金融资本的流动、国内资本形成、国内生产以及商品和劳务的进