第3章 财政金融基础与企业财务管理(part2)

1、财政金融基础与企业财务管理北京科技大学经济管理学院 崔健双,1,2020/9/30,本章主要内容,财政学基础 金融学基础 企业财务管理,2,2020/9/30,金融学基础,3,2020/9/30,金融学（Financial Economics）研究的是货币流通的规律问题。即如何获取、支出以及管理货币资产，是从经济学中分化出来的一门学科。 资本市场的运营 资本资产的供给和定价,4,2020/9/30,主要分支包括： 金融经济学（Financial Economics） 金融市场学（Financial market） 公司金融学（Corporate Finance） 金融工程学（Financial

2、 Engineering） 投资学（Investment Economics) 货币银行学（Money, Banking and Economics） 国际金融学（International Finance） 财政学（Public Finance） 保险学（Insurance Insurance） 数理金融学（Mathematical Finance） 金融计量经济学（Financial Econometrics）,5,2020/9/30,一、金融市场与金融机构 二、商业银行与中央银行 三、货币与货币政策 四、信用和利率 五、现代货币创造机制,6,2020/9/30,1. 什么是金融市场？ 金

3、融市场是指利用金融交易工具按照金融交易机制进行融资的场所与行为的总和，狭义地说就是证券交易市场。,一、金融市场与金融机构,7,2020/9/30,2. 金融市场的要素有哪些？ 交易对象：货币的使用权。 交易工具（金融工具）：传统的有债券、股票、商业票据、存款单证等；新兴的有期权合约、期货合约、认股权证、掉期合约等。 交易主体：个人、企业、金融机构、政府财政、国外机构。 交易价格：金融工具所表示的交易价值。如股票15元/股。原则是低入高出。,一、金融市场与金融机构,8,2020/9/30,3.金融市场的分类 按照市场的职能划分 发行市场（初级市场或一级市场）：发行者是上市公司；购买者需要提出申购

4、；承销者（中介）是证券公司或投资银行或信托公司 流通市场（二级市场）：中介负责，包括经纪人（代炒股）和交易商（个人炒）等。,一、金融市场与金融机构,9,2020/9/30,按照金融工具存续期限划分： 货币市场（短期资金市场）：1年及以下短期资金市场，用以解决筹资者资金短期使用和周转的需要。例如商业票据、大额可转让存单、国库券、同业拆借、共同基金、回购市场等。这类市场完全是债权交易，衍生工具市场是典型的货币市场。 资本市场：一年以上的长期筹资。例如股票、长期信贷、长期债券等。,一、金融市场与金融机构,10,2020/9/30,按照交割日期划分： 现货交割：T+1交易日后一个工作日交割 期货交割：

5、成交后一段时间内或某个特定日期交割 按照金融工具的种类划分：股票、债券、投资基金、认股权证、期权、期货、掉期、保险、信托、租赁、存款单、抵押、商业票据等。 按照国籍划分：国际、国内,一、金融市场与金融机构,11,2020/9/30,4.货币市场 国库券市场 商业票据市场 大额可转让定期存单 同业拆借 回购市场,一、金融市场与金融机构,12,2020/9/30,5.资本市场概况 股票市场：普通股+优先股 长期债券市场：长期政府债券（公债）+公司债券+基金 封闭式基金：基金规模固定，申购完后不再接受新的申购，也不能赎回，但可交易变现。 开放式基金：规模不固定。 LOFListed Open-End

6、ed Fund 银行代销或股市交易； ETFExchange Traded Fund只能在股市交易。,一、金融市场与金融机构,13,2020/9/30,6.衍生工具市场概况 远期合约：合约双方在未来某个时期按照约定价格买卖约定数量的金融资产，一般是场外交易。合约到期时若资产价格高于合约执行价，则由卖方补偿，低于时则由买方补偿。目的是规避金融风险。 假设ABC公司卖给日本一批苹果，言明三个月后以日圆付款，金额为1亿日圆。为免日圆贬值而遭受损失，ABC公司卖出1亿日圆的远期合约给某银行，到期期限为3个月，远期汇率锁定在￥1=US$0.01 ，实收美元1百万。若到时候日圆贬值，银行负责填补，日圆升值

7、，ABC公司把升值的部分支付给银行。,一、金融市场与金融机构,14,2020/9/30,期货合约：与前者的唯一区别是在交易所内进行。 期权合约：期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得在一定时间内以一定的价格出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或期货合约）的权利。 互换合约（掉期合约）,一、金融市场与金融机构,15,2020/9/30,7.外汇市场的一些概念： 我国外汇市场分为银行间外汇批发和银行与客户间外汇零售市场。 结汇（我卖出） 售汇（我买入） 付汇（对外支付） 8.黄金市场 世界性的：伦敦、苏黎世、纽约-芝加哥、香港 地区性的：东京、法兰克福、开罗 中国黄金市场：上海黄金交

8、易所，会员制，包括白银、铂金等贵金属交易。,一、金融市场与金融机构,16,2020/9/30,9.我国金融机构概况 国有独资商业银行：工商行、建行、中国银行、农业银行。 全国性股份制商业银行：交通、中信实业、光大、华夏、民生、广发、深发、招商、兴业、浦东等等 地方性商业银行：各大城市商业银行，如北京商业银行、地方信用社。,一、金融市场与金融机构,17,2020/9/30,政府的政策性银行：国发行、农发行、进出口银行，提供低利率中长期贷款，扶持某产业。 非银行金融机构：保险、证券、信托投资公司、金融租赁公司、财务公司、基金管理公司、邮政储蓄、金融资产管理公司等。 外资银行：代表处、营业分支机构、

9、合资基金管理公司、合资财务公司、独资财务公司等。,一、金融市场与金融机构,18,2020/9/30,1.商业银行 （1）商业银行的职能 信用中介、支付中介、货币转化为资本的中介、创造货币信用流通工具 （2）商业银行的类型 职能分工型经营短期工商信贷。 全能型（综合型）可经营一切金融业务。,二、商业银行与中央银行,19,2020/9/30,（3）商行组织形式 外部形式： 单元银行制：没有分支机构，如美国的许多银行 总行分行制：支行听从总行指令 集团银行制：控股或股份制 连锁联合制：松散的联合 代理行制：互相代理部分业务 内部形式： 决策部门：股东大会、董事会 执行部门：行长负责的各业务职能部门

10、监督部门监事会,二、商业银行与中央银行,20,2020/9/30,（4）商业银行的主要业务 负债业务筹措资金 资本金：本金至少占10%，资本金不应算作负债，仅说明商行资金来源。 吸收存款：活期、定期、储蓄存款 其他：借款（向央行、同业、回购、国际）、发行金融债券、短期占用,二、商业银行与中央银行,21,2020/9/30,资产业务 1）现金资产：日常 库存现金用于应付日常取现、开支、收付 央行超额存款准备金用于支付和清算 同业存款：在另外一家同业银行户头上 托收中的现金 短期国债应付流动性需要,二、商业银行与中央银行,22,2020/9/30,2）贷款资产：银行利润主要来源 单独或联合贷出（辛

11、迪加贷款） 抵押贷款、信用贷款、票据贴现贷款（用票据抵押给付一定利息） 投资贷款、商业贷款、消费贷款、农业贷款 3）投资资产 购买有价证券（国债、企业债），禁止购买股票。,二、商业银行与中央银行,23,2020/9/30,中间业务 代理客户承办各类支付和其他委托业务，从中收取一定的手续费。例如结算、承兑、代理、信托、租赁、银行卡等。,二、商业银行与中央银行,24,2020/9/30,（5）商业银行经营三原则 安全性原则 流动性原则：设置三道防线 库存现金足够 流动性强的债权，如存款准备金 短期债券 营利性原则：以利润最大化为目标。,二、商业银行与中央银行,25,2020/9/30,（6）商业银

12、行的管理理论 负债管理理论、经营管理理论、综合理论、资产负债外管理理论（金融衍生品管理） 例如： 资本充足率=资本总额/加权风险资产8%； 贷款/存款25% 同一人贷款额/资本额10%,二、商业银行与中央银行,26,2020/9/30,资本总额：核心资本（实有资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润）+附属资本（准备金） 加权风险资产：银行资产包括现金+证券（国家）+贷款+固定资产+无形资产等，不同资产设置不同的风险系数，以各种风险资产数额乘以风险系数得到总加权风险资产。按前所列 现金、证券、贷款、固定资产、无形资产)0% 10% 20% 50% 100%,二、商业银行与中央银行,27,202

13、0/9/30,（7）不良贷款和风险分类 两年以下还不上视为逾期贷款 两年以上视为呆滞 难以收回的贷款视为呆账 贷款级别可分为：正常、关注、次级、可疑、损失 后三类属于不良贷款,二、商业银行与中央银行,28,2020/9/30,2.中央银行 （1）央行的作用 统一发行银行券（货币、国债等） 集中办理全国票据清算 为商行提供资金支持（收储备金） 代理政府管理全国的金融业，制定政策，执行政府货币政策,二、商业银行与中央银行,29,2020/9/30,（2）央行的特点和性质 不以营利为目的，而以金融调控为己任 稳定货币 不经营普通银行业务，但与商业金融机构有业务往来 执行国家财政赋予的权利 垄断货币发

14、行 管理货币流通 集中存款准备金维护支付清算系统 代发国家债券 管理黄金储备等,二、商业银行与中央银行,30,2020/9/30,（3）央行的职能 发行银行券现钞 管理商业银行：存、放、汇。 存款准备金：保证商行的清偿能力，调节信用规模、控制货币供应量。 最终贷款人：全力支持资金周转困难的商行等金融机构。商行向央行融资的手段包括：自有票据贴现或直接贷款。 组织全国清算：在各银行间存款准备金转账划拨，不足者拆借。,二、商业银行与中央银行,31,2020/9/30,国家的银行 代理国库收支 代理国债发行 购买短期公债 经管外汇、黄金和国际储备 制定金融法规并监督执行 直接给国家财政贷款 总之，印钱

15、、管理商业金融机构、管理国家收支,二、商业银行与中央银行,32,2020/9/30,（4）央行的类型 单一型：一个国家仅有一个央行，总行+分行（我国） 或者中央+地方两级央行（美、德等）。 复合型：由一家大型商业银行代行央行职能。84年前中国、前苏联东欧等。 跨国制：多国联合成立一个央行，如欧洲央行、西非货币联盟、中非国家银行。 准央行：授权某商行刑事部分央行职能。如新加坡、香港等。,二、商业银行与中央银行,33,2020/9/30,3.全球性国际金融机构 世界银行 国际清算银行 国际货币基金组织（IMF) 国际开发协会 国际金融公司,二、商业银行与中央银行,34,2020/9/30,4.地区

16、性金融机构 亚洲开发银行 非洲开发银行,二、商业银行与中央银行,35,2020/9/30,三、货币与货币政策,1 货币的起源 源于商品交换 价值形式发展成货币,36,2020/9/30,三、货币与货币政策,2.货币的职能 价值尺度 流通手段 储藏手段 支付手段 世界货币：超越国界的一般等价物,37,2020/9/30,3.什么是币制（货币制度）？ 一个国家以法律形式所规定的货币流通组织形式。 币材：金银铜铁纸塑料等。 单位：名称（里拉、元、卢布等）和价值（含金量） 本位币（元）和辅币（角、分） 发行准备的规定：限量。,38,2020/9/30,三、货币与货币政策,当代世界通行币制： 管理纸币本

17、位,央行发行，有无限法偿力； 不兑现的信用货币制度取代金本位，取消黄金保证、凭借国家信用、通过信用渠道发行和流通；货币量与经济增长匹配，不受金本位控制。 不直接与贵金属挂钩，采用准备制度（按比例）； 支付手段多样化（贵金属（沉）纸币（易磨损）支票、汇票(慢)电子（安全）；,39,2020/9/30,三、货币与货币政策,4. 什么是货币政策？ 为调节经济走势所采取的措施，尤指控制货币供应量以及调控利率的各项措施。 货币政策的最终目标 稳定物价 充分就业 促进经济增长 平衡国际收支,40,2020/9/30,三、货币与货币政策,5 货币政策调控工具 （1）公开市场业务：通过买卖有价证券（国债、央行

18、票据等）调控货币供应量。一般是与商行。 买入=投放货币（逆回购） 卖出=货币回笼（正回购） （2）再贴现率：商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期票据，向央行转让。央行通过调整贴现率影响商行的借款成本，刺激或抑制资本需求。,41,2020/9/30,三、货币与货币政策,（3）存款准备金制度：初始目的是保证存款的支付和清算，后成为货币政策工具。央行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。,42,2020/9/30,三、货币与货币政策,6.财政与货币政策共同作用调节经济 财政政策（税收、预算、公债）解决经济结构问题，认识时滞短决策时滞长，由政府直接调控。

19、货币政策解决流动性问题，决策时滞短认识时滞长，需要工具传导实现。 二者都是通过影响利率、消费和投资进而影响总的需求来调节经济。,43,2020/9/30,三、货币与货币政策,44,2020/9/30,三、货币与货币政策,货币政策与财政政策相互配合的模式,四、信用和利率,1 什么是信用？ 信用是一种经济上的的借贷行为，是以偿还和付利息为条件的价值单方面让渡。 2.信用的职能 动员闲散资金加以再分配，分开使用权和所有权； 资金盈余者向资金短缺者融资的一种行为； 流通和支付的手段之一。,45,2020/9/30,3 信用的基本形式 商业信用 是企业间提供的与商品交易直接相关的一种信用形式。如商品赊销

20、、预付款、先用后付等，包括口头信用、挂账信用、商业票据等。 银行信用 银行与企业事业各单位和个人发生的信用关系。如存款、贷款等，银行是信用中介。 消费信用 消费者向银行贷款等。,四、信用和利率,46,2020/9/30,国家信用 国家名义发行的各种债券，如，内债、外债。 民间信用 个人之间的直接借贷关系。 信托 接受他人委托，代为管理、经营或处理某项经济事务，如基金、炒股、委托贷款、代办招投标、投资顾问等。包括商品信托、金融信托。 租赁 融资性的租赁（如大型设备）、服务性的租赁、企业租赁等。,四、信用和利率,47,2020/9/30,4 什么是直接融资？,四、信用和利率,48,2020/9/3

21、0,四、信用和利率,49,2020/9/30,以证券公司为中心,客户,客户,证券公司,证券公司,证券公司,证券公司,客户,客户,5 什么是间接融资？,四、信用和利率,50,2020/9/30,约占70%,以银行为中心,四、信用和利率,51,2020/9/30,同业拆借,同业拆借,同行业拆借的调剂头寸不影响流通资金规模,法 定 准 备 金,6.利息和利率 利率R=利息I/本金P 单利法： I=R*P*T（时间年5% 月4.17 日13.670） 复利法：A=P*(1+r)n n期数 r复利率 例如： I=1.8%10001/3=6元 I=5%10001/3=17元 A=1000*(1+5%)2=

22、1102.5元,四、信用和利率,52,2020/9/30,收益率:投资的回报率。银行存款固定，股票不定。 收益率y=（一定时期内）累计总收益/累计总投入 投资：炒房、炒股、存银行 名义利率和实际利率 实际利率r=名义利率R-通胀率i 固定和浮动利率（每年调一次） 通胀率：同比、环比 i=（物价上涨幅度/物价原水平）*100%,四、信用和利率,53,2020/9/30,基准利率：一定时期利率水平的标准，在利率体系中起到决定作用或指导作用。由央行定，一般是再贴现率。 一般利率：商行提供的，无优惠利率。 优惠利率：为扶植某产业提供的优惠贷款利率或贴息贷款。 官定（央行）、公定（商行自律）利率和市场利

23、率（如国债交易市场）,四、信用和利率,54,2020/9/30,生产物价指数,四、信用和利率,55,2020/9/30,利用贴现率做投资分析 计算某些资产的现值时所使用的利率。 例：年贴现率为10%，明年的100=今年100/（1+10%）=90.91，=后年100/（1+10%）*（1+10%）=82.80，也就是说，今年用90.909090.块可以买到的东西相当于明年100块可以买到的东西。,四、信用和利率,56,2020/9/30,说明：今天投资100万元的项目，将来如能收回200万，也不能证明此项投资一定有效。因为如果这回收的200万要等50年之后，今天衡量的价值就远低于100万。这是

24、由于如果利率是3%，100万元存银行，50年内得到的利息也将达338万元（利率为2%的话，50年的利息为169万元）。所以50年后回收200万的投资与存银行得利息相比不值得去做。,四、信用和利率,57,2020/9/30,7.通货膨胀 （1）定义：物价+劳务价总水平加权平均持续上涨 （2）度量：CPI、PPI （3）分类：公开型（物价变动）、抑制型（工资和物价不变，但商品供求紧张） （4）标准：1-3%爬行， 3-10%温和，10%以上，恶性。 （5）成因： 西方经济理论需求拉动型（投资过热）、成本推动型（劳务、垄断过高）、结构型（需求结构变化）,四、信用和利率,58,2020/9/30,我国

25、通胀成因：投资膨胀（财政赤字）导致消费膨胀（40%投资转为消费）、成本推动（劳务、原材料、经营成本）、结构失调（长线产品供求，短线产品求供，基础产业是瓶颈、加工产业过剩）。 （6）通胀效应： 经济增长效应：促进、促退、中性 收入分配效应：再分配不公 资产结构调整效应： 持币贬值 持物资产可能受益也可能受损 持股有利 结论：及时调整资产结构,四、信用和利率,59,2020/9/30,（7）如何治理通胀 增加商品生产和供给 财政紧缩，减小投资规模，增收节支 控制信贷量，减少货币供应 发新币废旧币 控制工资（冻结或限制）和物价,1.存款货币的创造与收缩 存款货币指商业银行可贷出的货币。 创造货币就是多产生存款货币。 以下是存款货币产生的两个必要条件： 实行部分准备金制度，例如把存款的80%用于贷出，仅保留20%。 非现金结算，通过记账方式发放贷款。,五、现代货币创造机制,