保荐代表人持续督导 股权激励 员工持股计划黑白打印版04 10_W

1、 第六章 持续督导 第五节课 股权激励 员工持股计划第一部分 讲义 一、上市公司股权激励的实施条件（一）股权激励的作用股权激励是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。 1、实现“上下同心”在员工个人发展与公司发展之间建立直接关联，提高管理人员、技术骨干、业务骨干的归属感和忠诚 度，使激励对象的行为与公司的战略目标相一致。2、“金”效应把高级管理人员和关键岗位人员的收入、利益与公司业绩表现相结合，吸引、保留、激励高级管理人 员和关键岗位人员，为公司长期稳健发展提供人力资源保障。3、优化薪酬结构以股权（）代替对激励对象的部分现金薪酬，优化员工的薪酬结构，提

2、高整体激励效果，增强企 业凝聚力。4、回应员工呼声回应管理人员和技术人员（尤其是部分老员工）希望持有公司股票的呼声。（二）股权激励的实施条件1、合规要求1 上市公司具有下列情形之一的，不得实行股权激励：（1）最近 1 年财务会计报告被注册会计师出具意见或者无法表示意见的审计报告；（2）最近 1 年财务报告内部控制被注册会计师出具意见或无法表示意见的审计报告；（3）上市后最近 36 个月内出现过未按法律法规、公司章程、公开承诺进行利润分配的情形； 2、激励对象可以包括：（1）董事；（2）高管；（3）核心技术人员或核心业务人员；（4）公司认为应当激励的对公 司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工

3、；（5）外籍员工任职上市公司董事、高管、核心技术人员或 者核心业务人员的，可以成为激励对象。不得包括：（1）独立董事；（2）监事；（3）持股 5%以上的股东、或实际控制人及其配偶、父母、子女（直系亲属范围）； （4）最近 12 个月内被及其派出机构、证券交易所认定为不适当人选； （5）最近 12 个月内因重大违法违规行为被中国及其派出机构行政处罚或者采取市场禁入措 施；（6）具有公司法规定的不得担任公司董事、高管情形的。3、信息知情人（1）上市公司应当对信息知情人在股权激励计划草案公告前 6 个月内买卖本公司股票及其衍生品种的情况进行自查，说明是否存在交易行为。（2）下列信息知情人不得成为股权

4、激励对象：2 知悉信息而买卖本公司股票的，不得成为激励对象；泄露信息而导致交易发生的，不得成为激励对象。二、上市公司股权激励的方案设计（一）行权条件、绩效考核指标1、上市公司应当设立激励对象获授权益、行使权益的条件。拟分次授出权益、分期行权的，应当就每次激励对象获授权益、行使权益分别设立条件2、绩效指标（1）激励对象为董事、高管的，上市公司应当设立绩效考核指标作为激励对象行使权益的条件。（2）绩效考核指标应当包括公司业绩指标和激励对象个人绩效指标。（3）公司业绩指标：上市公司可以公司历史业绩或同行业可比公司相关指标作为公司业绩指标对照 依据，公司选取的业绩指标可以包括净资产收益率、每股收益、每

5、股分红等能够反映股东回报和公司价值 创造的综合性指标，以及净利润增长率、主营业务收入增长率等能够反映公司盈利能力和市场价值的成长 性指标。以同行业可比公司相关指标作为对照依据的，选取的对照公司不少于 3 家。 （4）个人绩效指标：激励对象个人绩效指标由上市公司自行确定。3、上市公司应当在公告股权激励计划草案的同时披露所设定指标的科学性和合理性。（二）权益授予安排1、股份来源（1）向激励对象发行股份；（2）回购本公司股份。2、数量限制3 （1）上市公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的 10%。（绝对禁止）（2）非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通

6、过全部在有效期内的股权激励计划获授的本 公司股票，累计不得超过公司股本总额的 1%。（相对禁止，股东大会特别决议通过可突破） 3、预留权益（1）可以设置预留权益，预留比例不得超过本次股权激励计划拟授予权益数量的 20%。（2）上市公司应当在股权激励计划经股东大会审议通过后个月内明确预留权益的授予对象；超12过12 个月未明确激励对象的，预留权益失效。（三）股权激励的分类上市公司股权激励方式分为：限制性股票和股票4限制性股票股票概念 激励对象按照股权激励计划规定的条件， 从上市公司获得的转让等部分权利受到限制的本公司股票。 上市公司授予激励对象在未来一定期限内 以预先确定的价格和条件购买本公司一

7、定数量股份的权利，激励对象也可以放弃该种权利。 禁止 事项 限制性股票在解除限售前不得转让、用于担保或偿还债务。 激励对象获授的股票不得转让、用于担保或偿还债务。 授予价格1、上市公司在授予激励对象限制性股票 时，应当确定授予价格或授予价格的确定方法。授予价格不得低于股票票面金额，而且原 1、上市公司在授予激励对象股票时， 应当确定行权价格或者行权价格的确定方法。行 权价格不得低于股票票面金额，而且原则上不得 5则上不得低于下列价格较高者：（价格取其高者，中间是“且”的关系）（1） 股权激励计划草案公布前 1 个交易日的公司股票交易均价的 50%； （2） 股权激励计划草案公布前 20 个交易

8、日、或者前 60 个交易日或者 前 120 个交易日的公司股票交易均价之一的 50%。（内部是“或”的关系，取其低者）低于下列价格较高者： （1） 股权激励计划草案公布前 1 个交易日的公司股票交易均价； （2） 股权激励计划草案公布前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司股票交易均价之一。 （与限制性股票授予价格的唯一区别就是： 限制性股票是打 5 折，50%；股票 不打折， 100%） 2、上市公司采用其他方法确定限制性股票授予价格的，应当在股权激励计划中对定价依据及定价方式作出说明。 分期限售及行权 1、上市公司应当规定分期解除限售（分期行权），每期时限不得少于 1

9、2 个月 2、各期解除限售（行权）的比例不得超过激励对象获授限制性股票（股票）总额的 50%。-3、后一行权期的起算日不得早于前一行权期的届满日。条件未成就 1、当期解除限售的条件未成就的，限制 性股票不得解除限售或递延至下期解除限售。上市公司应当回购尚未解除限售的限制性股票 1、当期行权条件未成就的，股票 不得行权或递延至下期行权， 上市公司应当及时注销。 2、股票各行权期结束后，激励对象未 （四）其他条款1、有效期：股权激励计划的有效期从首次授予权益日起不得超过 10 年。 2、多期股权激励计划（1）上市公司可以同时实行多期股权激励计划。同时实行多期股权激励计划的，各期激励计划设立 的公司

10、业绩指标应当保持可比性。（2）后期激励计划的公司业绩指标可以低于前期激励计划的，但上市公司应当充分说明其原因与合 理性。3、上市公司董事、高管买卖本公司股票的期间有限制的，上市公司不得在相关限制期间内向激励对象授出限制性股票，激励对象也不得行使权益。6行权的当期股票应当终止行权，上市公司应 当及时注销。 2、回购价格： （1） 因个人原因导致上市公司出现实行股权激励计划禁止情形的，或者个人成为股权 激励计划 人员的， 回购价格=授予价格； （2） 出现其他情形的，回购价格=授予价格+银行同期存款利息之和。 -3、回购方案应当经股东大会审议通过， 并且律师事务所应当出具专业意见。 - 4、上市公

11、司启动及实施增发新股、并购重组、资产注入、发行可转债、发行公司债券等重大事项期间，可以实行股权激励计划。5、上市公司不得为激励对象依股权激励计划获取有关权益提供贷款以及其他任何形式的财务资助， 包括为其贷款提供担保。（五）国有控股上市公司股权激励（同时满足上市公司条件）1、上市公司合规要求（1）外部董事（含独立董事）占董事会成员半数以上；（2）薪酬委员会由外部董事构成；（3）近 3 年无财务违法违规行为和不良记录。2、激励对象范围（1）股权激励对象原则上限于上市公司董事、高管以及对上市公司整体业绩和持续发展有直接影响 的核心技术人员和管理骨干；（2）上市公司监事、独立董事以及由上市公司控股公司

12、以外的人员担任的外部董事，暂不纳入股权 激励计划；（3）上市公司母公司（控股公司）的负责人在上市公司担任职务的，可以参加股权激励计划，但只能参与一家上市公司的股权激励计划。3、发行股份数量限制（1）在股权激励计划有效期内授予的股权总量，在 0.1%-10%之间合理确定。但上市公司全部有效的 股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的 10%。 （2）上市公司首次实施股权激励计划授予的股权数量原则上应控制在上市公司股本总额的 1%以内。7 4、高管收益水平限制在股权激励计划有效期内，高管个人股权激励预期收益水平，应控制在其薪酬总水平（含预期的或股权收益）的 30%以内5、标的股票

13、限制不得由单一国有股东支付或擅自无偿量化国有股权。6、授予价格应不低于下列价格较高者：（1）股权激励计划草案摘要公布前 1 个交易日的公司标的股票收盘价；（2）股权激励计划草案摘要公布前 30 个交易日内的公司标的股票平均收盘价。7、在股权激励计划有效期内，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于 2 年。8、禁售期满，根据股权激励计划和业绩目标完成情况确定激励对象可解锁（转让、出售）的股票数 量。解锁期不得低于 3 年，在解锁期内原则上采取匀速解锁办法。三、上市公司股权激励的实施程序（一）制定草案上市公司董事会下设的薪酬与考核委员会负责拟订股权激励计划草案。（二）董事会审议1、董事会审议及公告

14、（1）上市公司实行股权激励，董事会应当依法对股权激励计划草案作出决议，拟作为激励对象的董 事或与其存在关联关系的董事应当回避表决。（2）上市公司应当在董事会审议通过股权激励计划草案后，及时公告董事会决议、股权激励计划草案、独立董事意见及监事会意见。8 （3）独立董事及监事会应当就股权激励计划草案是否有利于上市公司的持续发展，是否存在明显损 害上市公司及全体股东利益的情形发表意见。2、是否聘请独立财务顾问：（1）上市公司实施股权励计划一般情况下不强制聘请独立财务顾问。独立董事或监事会认为有必要 的，可以建议上市公司聘请独立财务顾问。（2）上市公司未按照前述原则性定价方法而是采用其他方法确定限制性

15、股票授予价格或股票行 权价格的，应当聘请独立财务顾问发表专业意见。（三）股东大会审议1、上市公司应当在召开股东大会前，通过公司网站或者其他途径，在公司内部公示激励对象的姓名 和职务，公示期不少于 10 天。2、监事会应当对股权激励进行审核，上市公司应当在股东大会审议股权激励计划前 5 日披露监 事会对激励审核及公示情况的说明。3、上市公司应当聘请律师事务所对股权激励计划出具法律意见书。4、 上市公司召开股东大会审议股权激励计划时，独立董事应当就股权激励计划向所有的股东征集委托投票权5、表决结果（1）股权激励计划表决属于股东大会特别决议事项，经出席会议的股东所持表决权的 2/3 以上通过， 拟为

16、激励对象的股东或者与激励对象存在关联关系的股东，应当回避表决。（2）单独统计并披露（排除法）：除上市公司董监高、持股 5%以上的股东以外，其他股东的投票情 况应当单独统计并予以披露。（注：不包括相关主体的关联方）9 （四）授予1、上市公司董事会应当根据股东大会决议，负责实施限制性股票的授予、解除限售和回购以及股票 的授权、行权和注销。2、交易所申请登记结算：上市公司授予权益与回购限制性股票、激励对象行使权益前，上市公司应当向证券交易所提出申请，经证券交易所确认后，由证券登记结算机构办理登记结算事宜。3、实施期限（1）股权激励计划经股东大会审议通过后，上市公司应当在 60 日内授予权益并完成公告

17、、登记； 有获授权益条件的，应当在条件成就后 60 日内授出权益并完成公告、登记。 （2）上市公司未能在 60 日内完成上述工作的，应当及时披露未完成的原因，并宣告终止实施股权激励，自公告之日起 3 个月内不得再次审议股权激励计划。 （3）根据规定上市公司不得授出权益的期间不计算在 60 日内。 4、激励对象为外籍员工的，可以向证券登记结算机构申请开立证券账户。5、权益授予（1）上市公司在向激励对象授出权益前，董事会应当就股权激励计划设定的激励对象获授权益的条件是否成就进行审议，独立董事、监事会应当发表意见；律师事务所应当出具法律意见。（2）上市公司向激励对象授出权益与股权激励计划的安排存在差

18、异时，独立董事、监事会（当激励 对象发生变化时）、律师事务所、独立财务顾问（如有）应当同时发表明确意见。6、激励对象在行使权益前，董事会应当就股权激励计划设定的激励对象行使权益的条件是否成就进 行审议；独立董事、监事会应当同时发表明确意见；律师事务所应当出具法律意见。10 7、分次授出权益的，在每次授出权益前，上市公司应当召开董事会审议。当次授予权益的条件未成 就时，上市公司不得向激励对象授予权益，未授予的权益也不得递延下期授予。（五）变更1、上市公司在股东大会审议之前可以变更。变更需经董事会审议通过。2、上市公司对已通过股东大会审议的股权激励方案进行变更的，应当及时公告并提交股东大会审议，且

19、不得包括下列情形：（1）导致加速行权或提前解除限售的情形；（2）降低行权价格或授予价格的情形。独立董事、监事会应当发表独立意见。律师事务所应当发表专业意见。（六）终止1、上市公司在股东大会审议之前拟终止实施股权激励的，需经董事会审议通过。2、上市公司在股东大会审议通过之后终止实施股权激励的，应当由股东大会审议决定。3、律师事务所应当就发表专业意见。（终止发表意见只有律师事务所）4、上市公司股东大会或董事会审议通过终止实施股权激励计划决议，或者股东大会审议未通过股权 激励计划的，自决议公告之日起 3 个月内，上市公司不得再次审议股权激励计划。四、上市公司股权激励的信息披露（一）董事会决议后公告事

20、项上市公司应当在董事会审议通过股权激励计划草案后，及时公告董事会决议、股权激励计划草案、独立董事意见及监事会意见。11 （二）股东大会决议后公告事项股东大会审议通过股权激励计划及相关议案后，上市公司应当及时披露股东大会决议公告、经股东大会审议通过的股权激励计划、以及信息知情人买卖本公司股票情况的自查报告。股东大会决议公告中应当包括中小投资者单独计票结果。（三）定期报告公告事项上市公司应当在定期报告中披露报告期内股权激励的实施情况，包括：（1）报告期内激励对象的范围；（2）报告期内授出、行使和失效的权益总额；（3）至报告期末累计已授出但尚未行使的权益总额；（4）报告期内权益价格、权益数量历次调整

21、的情况以及经调整后的最新权益价格与权益数量；（5）董事、高管各自的姓名、职务以及在报告期内历次获授、行使权益的情况和失效的权益数量；（6）因激励对象行使权益所引起的股本变动情况；（7）股权激励的会计处理方法及股权激励费用对公司业绩的影响；（8）报告期内激励对象获授权益、行使权益的条件是否成就的说明；（9）报告期内终止实施股权激励的情况及原因。五、上司公司员工持股计划（一）基本要素员工持股计划（Employee Stock Option Plan，简称 ESOP）是指上市公司根据员工意愿，通过合法方式 使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。员工持股计划的参加对象为

22、公司员工，包括管理层员工。12 1、激励对象（1）公司员工，包括管理层员工；（2）实务中，只要在上市公司或上市公司控股子公司任职，领取报酬并签订劳动合同或聘任合同的 正式员工（含劳务派遣）即可。2、股票来源（1）上市公司回购本公司股份；（2）二级市场购买，包括但不限于：大宗交易、协议转让、竞价交易；（3）认购非公开发行股票；（4）股东自愿赠与。3、资金来源（1）员工的合法薪酬；（2）自筹资金；（3）控股股东及实际控制人的借款。4、持股期限（1）每期员工持股计划的持股期限不得低于 12 个月；（2）以非公开发行方式实施员工持股计划的，持股期限不得低于 36 个月，自上市公司公告标的股票过户至本期

23、持股计划名下时起算；（3）上市公司应当在员工持股计划届满前 6 个月公告到期计划持有的股票数量。5、规模限制13 （1）上市公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不得超过公司股本总额的 10%；（绝对禁止）（2）单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的 1%；（绝对禁止） （3）除外：员工持股计划持有的股票总数不包括员工在公司 IPO 前获得的股份、通过二级市场自行购买的股份及通过股权激励获得的股份。6、管理机构上市公司可以自行管理本公司的员工持股计划，也可以将本公司员工持股计划委托给下列具有资产管理资质的机构管理：（1）信托公司；（2）保险资产管理公司；（3）证券

24、公司；（4）基金管理公司。7、监督管理（1）除非公开发行方式外，中国对员工持股计划的实施不设行政许可，由上市公司根据自身 实际情况决定实施。（2）非公开发行设置行政许可。（二）实施程序1、上市公司实施员工持股计划前，应当通过职工代表大会等组织充分征求员工意见。2、上市公司应当在董事会审议通过员工持股计划草案后的 2 个交易日内，公告董事会决议、员工持股计划草案摘要、独立董事及监事会意见及与资产管理机构签订的资产管理协议。14 3、上市公司应当聘请律师事务所对员工持股计划出具法律意见书，并在召开关于审议员工持股计划 的股东大会前公告法律意见书。4、公司股东大会对员工持股计划作出决议属于一般事项，

25、应当经出席会议的股东所持表决权的半数 以上通过。5、股东大会审议通过员工持股计划后 2 个交易日内，上市公司应当披露员工持股计划的主要条款。6、采取二级市场购买方式实施员工持股计划的，员工持股计划管理机构应当在股东大会审议通过员 工持股计划后 6 个月内完成股票购买（三）信息披露上市公司至少应当在定期报告中披露报告期内下列员工持股计划实施情况：1、报告期内持股员工的范围、人数；2、实施员工持股计划的资金来源；3、报告期内员工持股计划持有的股票总额及占上市公司股本总额的比例；4、因员工持股计划持有人处分权利引起的计划股份权益变动情况；5、资产管理机构的变更情况。六、创新企业实施员工持股计划和激励

26、（一）上市前实施的员工持股计划1、员工入股应当主要以货币出资，并按约定及时足额缴纳。按照国家有关法律法规，员工以科技成果出资入股的，应提供所有权属证明并依法评估作价，及时办理财产权转移手续。2、试点企业实施员工持股计划，可以通过公司制企业、合伙制企业、资产管理计划等持股平台间接持股。15 3、参与持股计划的员工因离职、退休、死亡等原因离开公司的，其间接所持股份权益应当按照员工 持股计划的章程或相关协议约定的方式处置。4、员工持股计划符合以下要求之一的，在计算公司股东人数时，按一名股东计算；不符合下列要求 的，在计算公司股东人数时，穿透计算持股计划的权益持有人数：（1）员工持股计划遵循“闭环原则

27、”。员工持股计划不在公司首次公开发行股票时转让股份，并承诺 自上市之日起至少 36 个月的锁定期。试点企业上市前及上市后的锁定期内，员工所持相关权益拟转让退 出的，只能向员工持股计划内员工或其他符合条件的员工转让。锁定期后，员工所持相关权益拟转让退出的，按照员工持股计划章程或有关协议的约定处理。（2）员工持股计划未按照“闭环原则”运行的，员工持股计划应由公司员工组成，依法设立、规范运 行，且已经在基金业协会依法依规备案。5、试点企业应当在招股说明书中，充分披露员工持股计划的人员构成、是否遵循“闭环原则”、是否 履行登记备案程序、股份锁定期等。保荐机构、发行人律师应当对员工持股计划是否遵循“闭环

28、原则”，具体人员构成，员工减持承诺情况，规范运行情况及备案情况进行充分核查并发表明确意见。（二）上市前制定、上市后实施的激励计划1、有关激励对象条件，激励计划的必备内容与基本要求，激励工具的定义与权利限制，行权安排， 回购或终止行权，实施程序，信息披露等内容参考上市公司股权激励管理办法的相关规定执行。2、的行权价格由股东自行商定确定，但原则上不应低于最近一年经审计的净资产或评估值。3、试点企业全部在有效期内的激励计划所对应股票数量占上市前总股本比例原则上不得超过15%。4、试点企业在审核期间，不应新增激励计划。16 5、试点企业在制定激励计划时应充分考虑实际控制人稳定，避免上市后行权导致实际控

29、制 人发生变化。6、激励对象在试点企业上市后行权认购的股票，应承诺自行权日起三年内不减持，同时承诺上述期限届满后比照董监高的相关减持规定执行。7、试点企业应当充分披露激励计划的相关信息，揭示激励计划对公司经营状况、财务状况、 控制权变化等方面的影响。17 第二部分 习题检测一、题目部分1、2018 年 9 月，甲上市公司拟实行股权激励计划，则下列构成障碍的情形包括（） A、2016 年、2017 年财务报告内部控制分别被注册会计师出具意见、无法表示意见的审计报告 B、2016 年、2017 年财务会计报告分别被注册会计师出具为意见、保留意见的审计报告 C、2018 年 3 月份控股股东违反关于

30、不减持股份的承诺 D、2017 年 11 月份因未按规定进行信息披露受到交易所公开谴责 E、2015 年 11 月未按照公开承诺进行利润分配 2、下列人员中，可以成为上市公司股权激励对象的包括（）A、独立董事B、监事C、所负数额较大的债务到期未清偿的自然人D、境内工作的任职上市公司董事的外籍员工E、最近 12 个月受到证券交易所公开谴责的总经理 F、持有上市公司 5%股份股东的妻子3、下列关于上市公司股权激励业绩指标的说法中，错误的有（）A、绩效考核指标应当包括公司业绩指标和激励对象个人绩效指标B、激励对象个人绩效指标由上市公司自行确定C、公司业绩指标以同行业可比公司相关指标作为对照依据的，选

31、取的对照公司不少于 5 家。 D、激励对象为董事、高管的，上市公司应当设立绩效考核指标作为激励对象行使权益的条件。4、上市公司采取限制性股票方式对董事和高管人员进行股权激励，则上市公司可以向激励对象授予 限制性股票的期间包括哪些？18 A、上市公司半年度报告公告前 30 日内B、上市公司业绩预告、业绩快报公告前 10 日内C、上市公司开始筹划重大资产重组事项至依法披露后 2 个交易日内D、控股股东、实际控制人通过证券交易所证券交易，在权益变动报告、公告期限内和报告、公告后2 日内5、下列可以作为股权激励授予股份来源的有（）A、向激励对象发行股份B、回购公司股份C、股东自愿赠与D、特定股东转让6

32、、下列关于上市公司实行股权激励计划实施程序的说法，正确的包括哪些？A、上市公司董事会下设的战略委员会负责拟订股权激励计划草案B、上市公司董事会审议通过股权激励计划草案后，及时公告董事会决议、股权激励计划草案、独立 董事意见及监事会意见C、独立董事及监事会应当就股权激励计划草案发表意见D、上市公司召开股东大会审议股权激励计划时，独立董事应当就股权激励计划向所有股东征集委托 投票权E、上市公司可以聘请律师事务所对股权激励计划出具法律意见书7、上市公司实行股权激励的下列事项中，独立董事应当发表意见的包括哪些？A、上市公司变更尚未提交股东大会审核的股权激励计划方案B、向所有的股东征集委托投票权C、向激

33、励对象授出权益与股权激励计划的安排存在差异19 D、对股权激励进行审核E、上市公司终止实施股权激励计划8、员工持股计划可以通过（）方式解决所需资金？A、员工的合法薪酬B、自筹资金C、控股股东借款D、实际控制人借款9、下列关于员工持股计划持股期限的说法中，错误的有（）A、每期员工持股计划的持股期限不得低于 12 个月B、每期员工持股计划的持股期限不得低于 36 个月C、以非公开发行方式实施员工持股计划的，持股期限不得低于 36 个月D、上市公司应当在员工持股计划届满前 6 个月公告到期计划持有的股票数量 10、上市前制定、上市后实施的激励计划试点企业全部在有效期内的激励计划所对应股票数 量占上市前总股本比例原则上不得超过（）A、5%B、10%C、15%D、20%二、答案与解析1、【答案】AE。 【解析】上市公司具有下列情形之一的，不得实