金融学2011.3.ppt

1、四川农业大学经济管理学院,金融学,ECONOMICS OF MONEY AND FINANCE,绪论,1 课程定位,2 “金融”的范畴,3 课程研究范畴的界定,4 学习目的,5 参考教材,1 课程定位,金融学是一门研究金融领域各要素及其基本关系与运行的专业基础理论课程，是金融学专业的统帅性基础理论课，也是经济类、管理类等专业的主干课程。,2 金融的范畴,汉语“金融”一词的考证 （1）日常生活中，“宽”口径金融概念大体覆盖： 与物价有紧密联系的货币流通； 银行与非银行金融机构体系； 短期资金拆借市场； 资本市场； 保险系统； 国际金融等方面。,金融就是由这些部分构成的大系统，包括宏观运行机制与微

2、观运行机制,2 金融的范畴,汉语“金融”一词的考证 （2）“窄”口径的金融，即认为“金融”仅指资本市场。 稍宽一些，指金融机构和金融市场的微观领域。,2 金融的范畴,英语“Finance”的含义 1. 最宽泛的诠释：货币的事务、货币的管理、与金钱有关的财源等。 具体包括财政 public finance；公司理财corporate finance；和个人理财personal budget。 2. 最狭窄的诠释：与资本市场有关的运作机制。 在国外经济学界，这样的用法通行。 3. 介于两者之间的诠释：货币的流通、信用的授予、投资的运作、银行的服务等。,中英文“金融”口径比较,宽口径“Finance

3、”,中口径“Finance”,窄口径“Finance”,宽口径的“金融”,窄口径的“金融”,英 文 中 文,3 课程研究范畴的界定,采用宽口径金融的研究范畴： 凡涉及货币、信用、金融机构及业务、金融市场及交易、金融价格、金融总量与均衡、调控、监管、金融发展等所有活动的集合,3 课程研究范畴的界定,现代金融体系的构成要素有： 由货币制度所规范的货币供给、货币流通与汇率； 由信用活动引起的债权债务或所有权关系及其形式、工具与价格； 以金融机构（银行和非银行金融机构、管理性机构和中介服务类机构）为载体的金融产业； 以金融市场（货币市场、资本市场、外汇市场，保险市场，衍生性金融工具市场，黄金市场等）为

4、空间的金融活动； 开放经济条件下的国际金融活动及其相互关系； 金融总量和调控机制、监督与管理等制度安排,4 学习目的,掌握关于货币及货币制度、信用、金融、利息及利率、外汇及汇率等这些最基本的金融理论范畴； 了解金融市场和金融机构的基本架构，把握金融市场运行机制的基本规律和各类金融机构运作的基本特点； 正确理解现代货币的创造机制； 全面掌握宏观金融，即货币对内、对外均衡和环绕货币政策的基本知识、基本理论及相关政策观点。,5 参考教材,黄达,金融学, 中国人民大学出版社 曹龙骐, 金融学,高等教育出版社 武康平,现代货币银行学,首都经济贸易大学出版社 姚遂，中国金融史 兹维.博迪、罗伯特.C.莫顿

5、,金融学,人民大学出版社 Lawrence, Principles of Money, Banking, and Financial Markets Frederic S. Mishkin , The Economics of Money,Banking and Financial Markets （F.S米什金,货币金融学,人民大学出版社） Ronald W. Melicher Edger A. Norton Introduction to Finance:Markets,Investments and Financial Manangemengt,四川农业大学经济管理学院,第一篇 基础知识

6、篇,第一篇 基础知识篇,目录 第一章 货币与货币制度 第二章 信用 第三章 利息和利率 第四章 外汇与汇率,四川农业大学经济管理学院,第一章 货币与货币制度,第一篇 基础知识篇,第一章 货币与货币制度,货币的产生,历史演变形态,本质、定义、职能,货币制度的演进,国际货币制度,思路体系：.,1 货币的产生,交易完成的方式？,商品流通与货币流通,货币的产生,思考,货币产生的效应,货币与经济,物物交换与货币媒介交换效率对比,2 货币历史演变形态,历史演变形态,货币满足条件,形态演进助推力量,案例分析,货币历史演变形态,币材要求：价值较高、易于分割、易于保存、便于携带,实物货币,电子货币,金属货币 （

7、铸币、代用货币）,信用货币 （纸币、银行存款）,中国历史上的货币形态,五千年前流行的贝币,五铢钱（公元前119-公元617）汉武帝开始发行,公元前221年秦半两钱,唐朝初（公元621年唐高宗李渊）开始的宝文钱到民国初年,北宋1203年四川出现交子，南宋、明朝大规模流通,春秋战国,案例分析,1-1 金银为什么长期不能成为我国的主要货币 铜钱的笨重不便（一贯=1000文，重约5斤，宋代1匹马=50贯） 商业活动受限、统一政权统一货币无需硬通货、人民日常生活消费水平 1-2 圆形方孔钱 提高造钱效率 天人合一、天圆地方、阴阳五行的天命思想 实用、实惠,现代信用货币,信用货币（credit money

8、）：是指币材的价值低于其作为货币所代表的价值甚至没有价值，只凭借发行者的信用而得以流通的货币。 由国家政府和中央银行发行的信用货币，如辅币、钞票 （纸币） 由存款金融机构发行的信用货币，如银行券、活期存款 （活期存款构成了信用货币的主要部分） 由国际金融机构发行的信用货币，如特别提款权（SDR） 由区域性国家集团发行的货币，如欧元 以电磁信号为载体的货币电子货币。,货币历史演变形态,货币形态演进背后的动力机制： 效率（制造的效率、交易的效率） 节约（社会费用，交易成本 ）,3、货币本质、定义、职能,价值的代表（无论自身是否有价值）,价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币,货币,本质,

9、定义,职能,商品交易与债权债务清偿中，具有普遍接受性,4、国家货币制度演进历史 货币制度的种类及演变 银本位 平行本位 复本位 双本位 金属本位 跛行本位 金币本位 货币本 金本位 金块本位 位制度 金汇兑本位 纸币本位 / 不兑现信用货币本位,劣币驱逐良币案例分析,金银法定比价1:16 市场比价1:15,法定与市场比价不同的金银流通,开放条件下的美元与人民币流通,人才市场上的上思考,国内流通金币，银币收藏,人民币信用货币的发行保证,根据商品生产的发展和流通的扩大对货币的需要而发行,黄金、外汇储备,发行保证,商品物资,信用保证,现金保证,政府债券、商业票据、商业银行票据等,4、国家货币制度演进

10、历史,历史演进背推力量 演进动因：币材（尤其是黄金）的增长无法满足经济和贸易快速增长的需要。,5、国际货币体系,国际金本位体系.,布雷顿森林货币体系.,牙买加货币体系,国际货币体系发展的新趋势区域货币一体化.,案例分析：最适度货币区域理论的一次伟大创举,国际间的货币安排，也就是指国际间资本流动及货币往来而引起的货币兑换关系，以及相应的国际规则或管理组成的有机整体,国际金本位体系（19世纪80年代一战爆发）,最终清偿手段,黄金（块）,汇率决定,国际收支失衡调节,货币含金量之比金平价,自动调节,布雷顿森林货币体系（19441973,美元与黄金挂钩 建立国际金融机构，维护国际贸易和金融秩序的稳定,特

11、里芬难题,美国BOP逆差,布雷顿森林体系的解体,美元疲软,美国BOP顺差,储备资产不足,牙买加体系（1976.4）,黄金非货币化 储备货币多元化 汇率安排多样化 国际收支问题依靠国际间政策协调和国际金融市场来解决,国际货币体系发展的新趋势区域货币一体化(Regional Monetary Integration),一定地区内的有关国家和地区在货币金融领域实行协调与结合，形成统一体，最终实现统一的货币体系,案例分析：欧元为何推出,欧洲大陆紧密的经济联系与货币流通与兑换的尴尬,-欧盟企业内部货币兑换费用感和外汇风险补偿费用高达300亿欧洲货币单位（约390亿美元）,一个区域内的国家在货币完全一体化

12、之后拥有一种共同的货币，或保持各国货币刚性的固定汇率安排以及货币的完全自由兑换，而对区域货币则实行联合浮动,成本：政策的独立性；制度转换成本 收益：消除汇率风险、节约货币兑换成本；货币可用性提高，资源得到更优化配置；抗风险能力增强,理论基础最适度货币区理论,效益成本分有,生产要素能自由流动 通货膨胀比较接近 产品多样化 能够对财政货币政策进行及时调整,货币区建立的条件：,四川农业大学经济管理学院,第二章 信用,第二章 信用,信用的含义及本质,信用的发展,货币、信用与金融的关系,现代信用形式及作用,信用经济与信用秩序维护,思路体系：.,1 信用的含义及本质,诚实守信、诚信,债权债务关系 信用总量

13、=债务总量,信用,道德范畴,经济范畴,本质,以还本付息为前提条件的借贷行为,2 信用的发展,信用与股份有限责任公司的设立 现阶段民间借贷的性质与作用及态度分析,社会主义 信用,3 货币、信用与金融的关系,信用,金融,股权投融资,4 现代信用形式及作用,银行信用,政府信用,消费信用,调节财政收支、货币供应、货币流通,调节收入与消费的时差矛盾，提高消费效用,商业信用,国际信用,工商企业间、商品销售与信用提供为同时进行、最有利的促销手段,期限、规模、方向不受限制,节约流通费用,加速资本集中,筹措发展资金,提高资金使用效率,调节宏观经济,国际间补偿贸易、商业借贷、投资,股票、债券,股票、债券,存单、基

14、金券,贷款,5 信用经济与信用秩序的维护,信用关系无处不在,信用规模不断扩张,信用工具、机构、市场结构日趋复杂,现代经济 是信用 经济,5 信用经济与信用秩序的维护,我国 市场 经济 的 信用 问题,三角债,信用缺失,信用秩序维护,三角债清理,三角债形成类型、原因 建设项目超概算严重 企业亏损严重 企业产品滞销 商品交易秩序紊乱，结算纪律松弛，信用观念淡薄,信用缺失,政府不适当市场干预,资信行业垄断，信息不对称,征信系统不完善，信用监管困难,信用缺失,信用意识缺乏，道德环境欠佳,四川农业大学经济管理学院,第三章 利率与汇率,利息与利率,利息来源与本质,1,利息计算与资金时间价值,2,利率体系,

15、3,利率决定,4,利率的作用与利率市场化,5,利息来源与本质,利息的形成早于利润的获得，与经营状况无关； 资金未贷出，所有者认为付出了机会成本； 经营利润分为利息（资本所得）与企业主收入,任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。,利息的含义,利息是收益的 一般表现形态,收益资本化,2 利息计算与资金时间价值,单利： 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息的计息方法。 S = P ( 1 + r.n ),利息计算方法,复利： 复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。 S = P ( 1 + r ) n,一个简单而有趣的推广,连续复

16、利？,S = P ( 1 + r ) n,复利反映利息的本质特征,只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出.,复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利息的观念,终值： 资金在未来某一时点上的本利和。,现值： 未来某一时点上一定的货币金额，按现行利率倒计算出来的本金。,S = P ( 1 + r ) n,资金时间价值现值与终值,例如 ，现有一项工程需10年建成。有甲乙两个方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年每年年初再追加投资500万元，共需投资9 500万元；乙方案是每一年年初平均投入1 000万元，共需投资1亿元。,现值

17、运用举例投资方案决策,两个有广泛用途的算式,有两个算式，在折旧提存、消费信贷、养老年金的设计中广泛运用： 零存整取的算式； 整存零取的算式。,P为每月存入或提取金额,3 利率体系,利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率,基准利率是指在多种利率并存的条件下，起决定作用的利率，这种利率发生变动，其他利率会相应随之变动的利率,无风险利率消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率,基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率 国债利率 银行存贷款利率,利率体系,实际利率与名义利率 固定利率与浮动利率 市场利率、官定利率、行业利率 年利率、月利率、日利率 即期利率与远期利率,市场利率

18、的理论确定到期收益率,到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。 基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作用的利率。 “债券现金流的当前价值”是指：从当前到还本时为止，分期支付的利息和最后归还的本金折合成现值的累计额。,4 利率的决定,社会平均利润率 资金供需变动 货币政策 收入 国际收支状况 风险 期限,5 利率的作用与利率市场化,宏观调节功能： 积累资金 调节宏观经济 媒介货币向资本转化 调节收入分配,利率的作用,微观调节功能： 激励功能 约束功能,利率市场化,利率市场化步骤： 先外币、后本币，先贷款、

19、后存款，先存大额长期、后存小额短期,措施： 金融机构对贷款利率有一定幅度的浮动权利；放开同业拆借利率；国债和金融债券采用招投标的方式发行；放开对金融机构外币业务的利率管制,外汇与汇率,外汇含义及特征,1,汇率及标价方法,2,汇率的决定,3,5,1外汇的含义及特征,把一国货币兑换成另一国货币以清偿国际间债务的金融活动,以外币表示的用于国际结算的支付手段,外汇,动态外汇,特征,静态外汇,自由兑换性；普遍接受性；可偿性,外汇表现形态,中华人民共和国外汇管理条例第三条规定：外汇是以外币表示的可用作国际清偿的支付手段和资产，包括： 1.外国货币，包括纸币、铸币； 2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； 3.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； 4.特别提款权； 5.其他外汇资产。,2 汇率及标价方法,国与国之间货币折算的比率叫汇率； 从表现形式看，汇率是以一国货