利润分配管理分析参考课件.ppt

1、项目七 收益分配管理,1,职业能力目标,1. 懂得利润形成的过程和利润管理的目标 2. 会计算与预测目标利润 3. 能理解利润分配的基本原则和影响因素 4. 能了解和运用主要的股利理论 5. 会分析各种利润分配政策及其优缺点 6. 能运用利润分配程序来制定其分配方案 7. 能区别股票分割与股票回购,2,任务一 收益计算,对企业的目标利润进行预测，这也是企业管理者对企业开展绩效管理的一项非常重要内容。 理解利润与目标利润的概念； 会计算企业的目标利润； 掌握几种目标利润的预测方法； 能运用本量利分析进行会计分析。,3,知识准备 一、会计核算中利润的概念 （一）营业利润 营业利润=营业收入营业成本

2、营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动收益（公允价值变动损失）投资收益（投资损失） （二）利润总额 利润总额营业利润营业外收入营业外支出 （三）净利润 净利润利润总额所得税费用,4,任务一 收益计算,二、财务管理中利润的概念 （一）息税前利润 从形成方面看： 息税前利润利润总额利息费用 从分配方面看： 息税前利润净利润所得税利息费用,5,任务一 收益计算,（二）税前利润 从形成方面看： 税前利润息税前利润利息费用 从分配方面看： 税前利润净利润所得税 （三）税后利润 其计算公式为： 税后利润税前利润所得税,6,三、目标利润的概念与预测方法 （一）目标利润的概念 目标利润

3、是指企业在未来一段期间内，通过企业经营管理应该或者可以达到的利润控制目标，它同时也是企业未来经营必须考虑的重要战略目标之一。 （二）目标利润的预测方法 目标利润预测的方法主要包括定性预测和定量预测两种方法。,7,三、目标利润的概念与预测方法 定量预测方法有：上加法、销售收入增长率预测法、本量利分析预测法。 1上加法是根据有关基期的实际利润总额和过去若干期间平均利润增长幅度预测利润总额的一种方法。 2销售收入增长率预测法 3本量利分析法,8,业务操作 一、上加法预测企业目标利润 上加法是根据有关基期的实际利润总额和过去若干期间平均利润增长幅度预测利润总额的一种方法。 上加法计算公式为： 目标利润

4、总额基期利润总额（1 利润总额增长率）,9,二、销售收入增长率法预测目标利润 销售收入增长率预测法的基本思路是认为利润与销售收入之间存在一定的正比例关系。当已通过合理的预测方法来确认了未来销售的增长率时，也就预知了未来利润的增长率。 销售收入增长率预测法的计算公式为： 目标利润总额基期实际利润总额（1下一期销售收入增长率）,10,三、本量利分析法下的保本点计算 本量利分析的基本模型： 如果把成本、业务量和利润三者之间的依存关系用方程式来描述，就得到本量利分析的基本模型，即 利润销售收入变动成本固定成本 销售单价销售量单位变动成本销售量固定成本 (销售单价单位变动成本) 销售量固定成本 单位贡献

5、毛益销售量固定成本,11,三、本量利分析法下的保本点计算 （一）单一品种保本点的计算 保本点，亦称盈亏临界点、损益平衡点、够本点等，是指利润为零时的销售量或销售额。 根据本量利分析的基本模型： 利润销售量（销售单价单位变动成本）固定成本 即P=(p-b)x-a 令利润P0时的销售量即为保本点。,12,三、本量利分析法下的保本点计算 （二）计算单一品种下各因素变动对保本点的影响 1.销售单价变动对保本点的影响 若在其他因素不变的情况下，销售单价上升，保本点随之下降。 2.单位变动成本变动对保本点的影响 若在其他因素不变的情况下，单位变动成本增加，保本点随之上升。,13,三、本量利分析法下的保本点

6、计算 （二）计算单一品种下各因素变动对保本点的影响 3. 固定成本变动对保本点的影响 若在其他因素不变的情况下，固定成本下降，保本点也随之下降。 通过以上分析可以看出，销售单价与保本点的变动方向相反；单位变动成本和固定成本与保本点的变动方向相同；销售量的变动对保本点没有影响。,14,三、本量利分析法下的保本点计算 （三）多品种条件下的保本点的计算 在计算多品种保本点时，不适宜采用实物量单位进行分析，只能用金额来反映，即计算保本点的销售额。 在实际工作中，加权平均贡献毛益率法是计算多种产品保本点最常用的方法。 加权平均贡献毛益率法以各品种产品的贡献毛益（率）为基础，用各产品的预计销售比重（即产品

7、销售结构）为权数，进行加权平均计算的，反映企业多产品综合创利能力的平均贡献毛益率。,15,四、本量利分析法下的保利点计算 在单一件下，保利点的销售量和销售额可计算如下： 保利量（X1） （固定成本+目标利润）/（单价单位变动成本） （固定成本+目标利润）/单位贡献毛益 保利额（Y1）单价保利量 （固定成本+目标利润）/贡献毛益率 （固定成本+目标利润）/（1变动成本率）,16,五、本量利分析法下的安全边际等其他指标的计算 （一）计算保本点作业率 保本点作业率表明企业的保本业务量在正常业务量（实际或预计业务量）中所占的比重，又称盈亏临界点作业率，是指保本点销售量（销售额）占实际或预计销售量（销售

8、额）的百分比。 保本点作业率是一个逆指标，指标数值越小，说明企业经营越安全。,17,五、本量利分析法下的安全边际等其他指标的计算 （二）安全边际的确定与分析 安全边际是指企业实际或预计的销售量（或销售额）与保本销售量（或销售额）之间的差量（或差额），称为安全边际量（或安全边际额）。,18,五、本量利分析法下的安全边际等其他指标的计算 （二）安全边际的确定与分析 安全边际可以有以下三种表示： 1.安全边际量实际（或预计）销售量保本销售量 2.安全边际额实际（或预计）销售额保本销售额 安全边际量销售单价 3. 安全边际率：安全边际与实际（或预计）销售量（或销售额）之间的比率,19,五、本量利分析法

9、下的安全边际等其他指标的计算 （三）安全边际与保本作业率等其他指标的关系分析 1.安全边际率与保本点作业率 正常销售量保本点销售量安全边际量 安全边际率+保本点作业率=1 2. 安全边际率与销售利润率 销售利润率=安全边际率贡献毛益率,20,任务二 利润分配,利润分配的主要任务是： 1.懂得利润分配的原则 2.明确利润分配的影响因素 3.熟悉利润分配的顺序 4.理解股利理论并会股利政策的运用 5.掌握股票分割与股票回购,21,任务二 利润分配,知识准备 一、利润分配的原则 企业在进行收益分配时，应遵循以下基本原则 (一)依法分配的原则 (二)投资与收益对等原则 (三)资本保全原则 (四)分配与

10、积累并重原则 （五）兼顾各方面利益原则,22,二、利润分配的影响因素 （一）法律因素 为了保护债权人和股东的利益，有关法规如公司法对公司的利润分配经常作如下限制： 1、资本保全约束。 2、资本积累约束。 3、偿债能力约束。 4、超额累积利润约束。,23,（二）投资者因素 1、控制权的考虑 2、稳定的收入和避税考虑 3、规避风险考虑 （三）公司因素 （四）其他因素 1、现金流量 1、债务合同约束 2、盈余的稳定性 2、通货膨胀 3、资产的流动性 4、举债能力 5、投资需求 6、资金成本 7、股利政策惯性 8、其他因素,24,三、利润分配的顺序,按照我国公司法的有关规定，企业应当按照如下程序进行利

11、润分配： （一）弥补以前年度亏损，但不得超过税法规定的弥补期限。 （二）缴纳所得税 （三）税后弥补亏损。 （四）提取法定盈余公积金 （五）提取任意盈余公积金 （六）向投资者分配利润,25,四、股利理论 在股利分配对公司价值的影响这一问题上，存在不同的观点，股利理论主要形成里两大流派：股利无关论和股利相关论。 （一）股利无关论 股利无关论认为公司的股利政策不会对公司价值（股票价格）产生影响。其代表人物是美国财务学家米勒和莫迪格莱尼（Miller和Modigliani），也称为MM理论。 股利无关论认为，在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余，投资者对于盈利的留存或发放股利

12、毫无偏好。,26,股利无关论认为： （1）投资者并不关心公司股利的分配 （2）股利的支付比率不影响公司的价值 基于上述观点，认为公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资政策的好坏所决定的，股利政策对于企业价值市场无影响。,27,（二）股利相关论 股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格。主要观点包括以下几种： 1.股利重要论 依据这种理论，公司需要定期向股东支付较高的股利。公司分配的股利越多，公司的市场价值也就越大。 2.信号传递理论 信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。,28,（二）股利相关论 3.税收效应理论 税收效应理

13、论说明股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋的影响，企业应采用低股利政策，以实现其资本成本最小化和价值最大化。 4.客户效应理论 该理论认为，投资者不仅对资本利得和股利收入有偏好，即使投资者本身，因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好也是不同的。,29,五、股利政策,股利政策是指在法律允许的范围内，可供企业管理当局选择的有关净利润分配事项的方针及对策。股利政策的种类有： （一）剩余股利政策 将税后利润首先用于满足公司投资的需要(即内部融资的需要)，当达到预定的目标资本结构后，才将剩余的利润用于分配股利。 即投资优先的政策，分配的股利实际上是由公司的目标资本结构决定的。,30,剩余股利政策的优缺点

14、 优点：有利于优化资本结构，降低综合 资金成本，实现企业价值的最大化。 缺点：使股利发放额每年随投资机会和 盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排 收入和支出，不利于公司树立良好的形象。 适用条件：一般用于公司初创阶段。,31,（二）固定或持续增长的股利政策 1、含义：是指公司将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有当公司确信未来的收益会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 2 、优点： 有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心；有利于投资者安排收入和支出。 3、缺点：股利支付与公司盈余能力相脱节，造成投资的风险与收益不对称；它可能会给公司造成较

15、大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存利润和公司资本。 4、适用：一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司，但该政策很难被长期采用。,32,（三）固定股利支付率政策 公司确定一个股利占盈余的比率，并长期按此比率支付股利的政策。 采用此政策 优点：使股利与企业盈余密切结合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则；体现投资风险与投资收益的对称性。 缺点：公司财务压力比较大；缺乏财务弹性；确定合理的固定股利支付率难度很大。 适用条件：稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。,33,（四）低正常股利加额外股利政策 含义：是指公司在一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，

16、再根据实际情况向股东发放额外的股利。 但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。 优缺点。 优点：具有较大的灵活性；可以维持股利的一定稳定性，又有利于优化资本结构，使灵活性与稳定性较好地结合； 缺点：股利派发仍然缺乏稳定性；如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造成公司“财务状况”逆转的负面影响，从而导致股价下跌。 适用条件：为许多企业所采用。,34,六、股利支付形式 股利支付方式有多种，常见的有现金股利和股票股利。 （一）现金股利 是指以现金方式发放给股东的股利， 是股利发放的主要方式。 支付现金股利会减少公司的现金存量，从而会影响公司

17、的财务状况和筹资能力。 条件：企业要有足够的未指明用途的未分配利润；公司要有足够的现金。 （二）股票股利 股票股利是指公司以发放股票形式向股东分派股利。 通常按原有股东股票数量的一定比例来派送股票，增加股东所持股票的数量。,35,（三）财产股利 是以公司财产支付给股东的股利。 财产包括：产品、商品，但更多的是金融性资 产(公司拥有的政府债券、其他公司的债券和股票 )。 可解决公司支付股利与现金不足的矛盾。因用于分派 股利的有价证券流通性强，易于变现，能被大多数股 东所接受。 （四）负债股利 是以应付票据、应付债券等负债向股东发放的 股利。 适用于那些有盈利但现金不足的公司，但实际 上公司只有在

18、万不得已的情况下才采用这种方式。,36,业务操作 股利分配方案的确定 股利分配方案的确定，主要是考虑确定 以下四个方面的内容： 一是选择股利政策类型，确定是否发 放股利 二是确定股利支付水平 三是确定股利支付形式 四是确定股利发放日期,37,一、剩余股利政策的应用,（一）剩余股利政策的具体应用程序 采用剩余股利政策时，应遵循四个步骤： 1.设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平； 2.确定目标资本结构下企业投资项目的权益资金需要额； 3.尽可能地使用留存收益来满足投资所需的权益资本数额； 4.留存收益在满足投资需要后尚有剩余时，则派发现

19、金股利。,38,例：假定某公司2012年提取了法定盈余公积、公益金后的净利润为800万元，2013年的投资计划所需资金700万元，公司的目标资本结构为：自有资金占60%、借入资金占40%，则按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的自有资金数额为： 70060% = 420（万元） 2013年可向投资者发放的股利数额为： 800 420 = 380（万元）,39,（二）计算应分配的股利 假定光明科技公司2013年的税后净利润为6 000万元，公司尚处于初创期，产品市场前景看好，产业优势明显。确定的目标资本结构为：负债资本为70%，股东权益资本为30%。2014年该公司有较好的投资项目，需要投资

20、5 000万元，该公司拟采用剩余股利政策。 按目标资本结构需要筹集的股东权益资本为： 5 00030%=1 500（万元） 确定应分配的股利总额为：6 00015 00=4 500（万元） 公司还应当筹集负债资金：5 0001 500=3 500（万元）,40,二、固定股利支付率政策的应用 固定股利支付率政策下支付的股利 固定股利支付率政策是公司确定一个股利占净利润的比率作为固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。在这一股利政策下，各年股利额随税后利润的波动而波动，获得净利润较多的年份股利额就高，获得净利润较少的年份股利额就低。,41,二、固定股利支付率政策的应用 固定股利支

21、付率政策下支付的股利的计算 天星公司长期以来采用固定股利支付率政策进行股利分配。该公司2012年税后净利为6000万元，2013年由于公司经营不当，税后盈余降为5000万元。目前公司发行在外普通股为1000万股。该公司2012年每股股利为3元。 请计算按照固定股利支付率政策，则公司2013年应支付每股股利多少元？ 固定股利支付率：310006000=50% 2013年可支付股利：500050%=2500（万元） 2013年每股股利：25001000=2.5（元）,42,三、股利政策应用的比较 选择适用的股利分配策略，确定是否发放股利 企业选择股利政策时通常需要考虑的因素有： 企业所处的成长与发

22、展阶段； 企业支付能力的稳定情况； 企业获利能力的稳定情况； 目前的投资机会；投资者的态度； 企业的信誉状况。 公司在不同成长与发展阶段所采用的股利政策应结合以上6个方面的因素选择合适的股利政策，可参见表7-4。,43,四、股票分割与股票回购,（一）股票分割 股票分割又称拆股，是公司管理当局将其股票分割或拆细的行为。 指通过按比例减少股票的面值来增加股份数。 例如： 某公司原有的股票面值为每股10元，已发行100000股。如果按1：10的比例进行股票分割，分割后的股票面值为每股1元，总股份数为1 000 000股。 股票分割是指通过按比例减少股票的面值来增加股份数。 这也是一种将股票价格控制在合适范围内的一种有效方法。同样有利于股票价值的提高。,44,公司在进行股票分割后，其股票价格因投 资者的增多而不会同幅度下降。 同样，股票分割也不会使公司价值发生多 大变化。 股票股利和股票分割都能使股票价格下降。 一般